Bitcoin-Liquidität ist ein Maß dafür, wie leicht Bitcoin zu einem bestimmten Zeitpunkt gekauft oder verkauft werden kann, ohne dass dies zu einer nennenswerten Preisänderung führt. Ein liquider Bitcoin-Markt bedeutet, dass Transaktionen schnell und zu einem fairen Preis ausgeführt werden, wobei die Differenz zwischen dem, was Käufer zu zahlen bereit sind, und dem, was Verkäufer verlangen, minimal ist. Bei geringer Liquidität lassen sich Aufträge schwerer ausführen, die Preise schwanken unvorhersehbar, und große Transaktionen können den Markt zu Ihrem Nachteil beeinflussen, noch bevor der Auftrag überhaupt abgeschlossen ist.
Die Liquidität prägt jede Bitcoin-Transaktion, vom ersten Kauf im Wert von 50 Dollar bis hin zu einem institutionellen Blockhandel im Wert von 100 Millionen Dollar. Sie erklärt, warum sich der Bitcoin-Kurs manchmal schon bei geringfügigen Nachrichten stark bewegt, warum Ihr Trade zu einem etwas anderen Preis als erwartet ausgeführt wird und warum erfahrene Trader genau darauf achten, zu welcher Tageszeit sie ihre Trades ausführen.
Dieser Leitfaden erläutert, wie die Liquidität im Bitcoin-Handel funktioniert, wie sie gemessen wird, welche Faktoren sie beeinflussen und wie sich die Marktstruktur seit dem Eintritt institutioneller Anleger und der Einführung von Bitcoin-Spot-ETFs verändert hat.
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Die wichtigsten Erkenntnisse
- Die Bitcoin-Liquidität gibt an, wie schnell und effizient BTC gehandelt werden kann, ohne den Kurs nennenswert zu beeinflussen.
- Die drei wichtigsten Kennzahlen sind der Bid-Ask-Spread, die Tiefe des Orderbuchs und die Slippage
- Bitcoin wird weltweit rund um die Uhr gehandelt, doch die Liquidität ist zwischen 12:00 und 18:00 Uhr UTC am höchsten, wenn sich die Handelszeiten der US-amerikanischen und europäischen Märkte überschneiden.
- Etwa 65 % des im Umlauf befindlichen Bitcoin-Bestands sind faktisch illiquide, da sie von Langzeitinhabern, ETF-Verwahrstellen, Unternehmensfinanzabteilungen gehalten werden oder dauerhaft verloren gegangen sind.
- US-Spot-Bitcoin-ETFs verwalteten im April 2026 ein Vermögen von über 96,5 Milliarden US-Dollar, was die institutionelle Liquidität verstärkte, aber auch neue Abflussrisiken mit sich brachte.
- Großinvestoren nutzen außerbörsliche Handelsplätze (OTC) anstelle öffentlicher Börsen, um bei der Ausführung großer Geschäfte Marktbewegungen zu vermeiden.
- Bitcoin ist in vielerlei Hinsicht liquider als Immobilien und Gold, jedoch während der US-Handelszeiten weniger liquide als die großen Aktienmärkte.
Was bedeutet Krypto-Liquidität?
Liquidität ist ein Begriff aus der traditionellen Finanzwelt. Auf jedem Markt beschreibt er, wie leicht ein Vermögenswert zu einem Preis, der nahe an seinem aktuellen Marktwert liegt, in Bargeld oder einen anderen Vermögenswert umgewandelt werden kann.
Bargeld selbst ist der liquideste Vermögenswert. Immobilien befinden sich am anderen Ende des Spektrums: Der Verkauf einer Immobilie kann Wochen oder Monate dauern, ist mit erheblichen Transaktionskosten verbunden, und der erzielte Preis hängt stark davon ab, ob zum richtigen Zeitpunkt der richtige Käufer gefunden wird.
Bitcoin ist für die meisten alltäglichen Transaktionen eher am liquiden Ende angesiedelt. Man kann BTC zu jeder Tages- und Nachtzeit an Dutzenden von Börsen weltweit kaufen oder verkaufen, wobei die Abwicklung innerhalb von Minuten statt Tagen erfolgt. Bei kleinen bis mittelgroßen Transaktionen verläuft der Vorgang reibungslos. Bei sehr großen Aufträgen spielen Liquiditätsmechanismen jedoch eine bedeutende Rolle, und die Situation wird komplexer.
Wenn Händler von der Liquidität von Kryptowährungen oder der Liquidität des Bitcoin-Marktes sprechen, beziehen sie sich in der Regel auf einen oder mehrere der folgenden drei Aspekte:
- Wie eng die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreis zu einem bestimmten Zeitpunkt ist
- Wie viel Bitcoin steht zum Handel nahe dem aktuellen Kurs zur Verfügung?
- Um wie viel sich der Kurs durch einen Großauftrag verändern wird, bevor dieser vollständig ausgeführt ist
Die drei wichtigsten Kennzahlen zur Bitcoin-Liquidität
Geld-Brief-Spanne
Auf jedem Markt gibt es zwei Preise, die gleichzeitig gelten: den Gebot (der höchste Preis, den ein Käufer derzeit zu zahlen bereit ist) und der fragen (der niedrigste Preis, den ein Verkäufer derzeit zu akzeptieren bereit ist). Der Unterschied zwischen beiden ist der Geld-Brief-Spanne.
Ein enger Spread ist ein Zeichen für einen gesunden, wettbewerbsorientierten Markt. An großen Börsen wie Binance oder Coinbase beträgt der Bid-Ask-Spread bei Bitcoin in der Regel nur einen Bruchteil eines Prozents des Gesamtpreises. An kleineren, weniger frequentierten Börsen kann derselbe Spread fünf- oder zehnmal so groß sein, was bei jedem Handel versteckte Kosten verursacht.
Ein breiter Spread ist ebenfalls ein Hinweis auf ein Risiko. In Zeiten von Marktstress ziehen Market Maker häufig ihre Orders zurück, um ihr Risiko zu begrenzen, wodurch sich die Spreads drastisch ausweiten und der auf Ihrem Bildschirm angezeigte Kurs erheblich von dem Preis abweichen kann, den Sie tatsächlich zahlen oder erhalten.
Auftragstiefe
Die Auftragsbuch ist die Echtzeitliste aller ausstehenden Kauf- und Verkaufsaufträge an einer Börse, sortiert nach dem Kurs. Tiefe Bezieht sich darauf, wie viel Volumen sowohl auf der Kauf- als auch auf der Verkaufsseite in der Nähe des aktuellen Kurses vorhanden ist.
Ein tiefes Orderbuch kann große Handelsvolumina ohne nennenswerte Kursschwankungen auffangen. Ein flaches Orderbuch kann dies nicht. Eine Studie von Amberdata zur Analyse des BTC/FDUSD-Marktes von Binance zwischen Juli und August 2025 stellte fest, dass zu Spitzenzeiten um 11:00 Uhr UTC Liquidität in Höhe von etwa 3,86 Millionen US-Dollar innerhalb von 10 Basispunkten des Mittelkurses verfügbar war. Um 21:00 Uhr UTC war derselbe Wert auf 2,71 Millionen US-Dollar gesunken – ein Rückgang um 42 % an derselben Börse und für dasselbe Handelspaar, nur zehn Stunden später.
Dieser Unterschied hat praktische Auswirkungen. Was zur Mittagszeit in London reibungslos abgewickelt wird, kann Sie spät am Abend in den USA deutlich mehr an Slippage kosten.
Slippage
Slippage ist die Differenz zwischen dem Kurs, zu dem Sie erwartet haben, dass Ihr Auftrag ausgeführt wird, und dem Kurs, zu dem er tatsächlich ausgeführt wurde. Dies ist ein unvermeidbares Merkmal jedes Marktes mit begrenzter Liquidität und nimmt mit zunehmendem Auftragsvolumen zu.
Wenn Sie eine Marktkauforder über Bitcoin im Wert von 500.000 Dollar platzieren und es zum aktuellen Briefkurs nicht genügend Verkäufer gibt, um diese Order auszuführen, wandert Ihre Order im Orderbuch nach oben und nimmt dabei zunehmend teurere Verkaufsorders auf, bis sie vollständig ausgeführt ist. Das Ergebnis ist, dass Sie mehr als den notierten Preis bezahlt haben.
Bei einem Kauf im Wert von 500 Dollar an einer großen Börse ist die Slippage in der Regel vernachlässigbar. Bei einem institutionellen Auftrag im Wert von 5 Millionen Dollar, der direkt an einer öffentlichen Börse platziert wird, kann die Slippage Kosten in Höhe von mehreren Zehntausend Dollar verursachen. Dies ist ein zentraler Grund dafür, warum institutionelle Anleger OTC-Handelsplätze anstelle von Orderbüchern für Privatanleger nutzen.
Liquiditätskennzahlen auf einen Blick
| Metrisch | Was damit gemessen wird | Signal für hohe Liquidität | Signal für geringe Liquidität |
|---|---|---|---|
| Geld-Brief-Spanne | Spanne zwischen Best- und Verkaufskurs | Eng (unter 0,1 % des Kurses) | Breit (0,5 % oder mehr des Preises) |
| Auftragstiefe | Verfügbares Volumen in der Nähe des aktuellen Kurses | Millionen Dollar innerhalb von 1 % des Durchschnittspreises | Tausende Dollar innerhalb von 1 % des Durchschnittspreises |
| Slippage | Differenz zwischen erwartetem und tatsächlichem Ausführungspreis | Selbst bei Großaufträgen minimal | Selbst bei moderaten Bestellungen von Bedeutung |
| Handelsvolumen | Gesamtvolumen der gehandelten BTC über einen bestimmten Zeitraum | Hohe und anhaltende Besucherzahlen an mehreren Veranstaltungsorten | Gering oder in einzelnen Ähren konzentriert |
Was beeinflusst die Liquidität von Bitcoin?
Die Liquidität von Bitcoin ist nicht feststehend. Verschiedene Faktoren lassen sie steigen oder fallen, manchmal sogar innerhalb desselben Handelstages.
Market Maker und Preisbildung
Market Maker sind Marktteilnehmer (Unternehmen, Algorithmen oder Einzelpersonen), die kontinuierlich sowohl Kauf- als auch Verkaufsaufträge zum aktuellen Marktpreis oder in dessen Nähe platzieren. Da sie stets bereit sind, zu kaufen und zu verkaufen, stellen sie sicher, dass für Ihren Handel fast immer ein Handelspartner zur Verfügung steht. Im Gegenzug profitieren sie von der Spanne zwischen ihren Geld- und Briefkursen.
Ohne Market Maker würde sich der Geld-Brief-Spread bei Bitcoin erheblich ausweiten, und viele Orders würden einfach in der Warteschlange stehen bleiben, ohne dass sich eine Gegenpartei findet, die sie abschließt. Sie sind der Hauptgrund dafür, dass große Börsen unter normalen Bedingungen enge Spreads aufrechterhalten. Market Maker spielen zudem eine zentrale Rolle bei der Preisbildung – dem fortlaufenden Prozess, bei dem der Markt aus dem Zusammenspiel von Käufern und Verkäufern einen fairen Preis ermittelt. Wenn die Spreads eng und die Orderbücher tief sind, verläuft die Preisbildung effizient. Bei geringer Liquidität bricht die Preisbildung zusammen, und selbst kleine Orders können die Preise unverhältnismäßig stark beeinflussen.
Market Maker erklären auch, warum sich die Spreads in Stresssituationen ausweiten: Sie reduzieren oder stellen ihre Kursnotierungstätigkeit ein, wenn die Volatilität sprunghaft ansteigt, um sich vor hohen Verlusten zu schützen – und genau dann benötigen andere Marktteilnehmer Liquidität am dringendsten.
Exchange-Infrastruktur und Fragmentierung
Die Liquidität von Bitcoin verteilt sich auf Dutzende zentralisierte Börsen weltweit sowie auf dezentrale Plattformen und OTC-Netzwerke. Diese Fragmentierung führt dazu, dass die Gesamtliquidität des Marktes zwar insgesamt solide erscheint, einzelne Handelsplätze jedoch weiterhin eine geringe Liquidität aufweisen.
Börsenspezifische Faktoren wie die Serververfügbarkeit, die Latenz, die unterstützten Handelspaare und die Effizienz, mit der die Handelsplätze an umfassendere Liquiditätsnetzwerke angebunden sind, beeinflussen alle die Ausführungsqualität, die ein Händler tatsächlich erhält. BitGos Analyse der Bitcoin-Liquidität und der Markttiefe (Februar 2026) wird darauf hingewiesen, dass eine auf mehrere Börsen verteilte Liquidität die effektive Tiefe verringert und dass Ausfälle oder Latenzprobleme dazu führen können, dass die Liquidität in Stresssituationen vollständig versiegt.
Over-the-Counter-Handelsplätze (OTC)
Bei Transaktionen im Wert von etwa 100.000 bis 500.000 US-Dollar umgehen die meisten ernsthaften Marktteilnehmer die öffentlichen Orderbücher vollständig und nutzen OTC-Handelsabteilungen. Dabei handelt es sich um private Handelsplattformen, auf denen Käufer und Verkäufer direkt miteinander verhandeln, in der Regel unter Einbeziehung eines Maklers, der die Liquidität aus verschiedenen Quellen bündelt.
Der Grund dafür ist praktischer Natur: Wenn Sie versuchen, Bitcoin im Wert von 5 Millionen Dollar an einer öffentlichen Börse mittels einer Marktorder zu kaufen, treiben Ihre eigenen Kaufaufträge den Preis zu Ihren eigenen Lasten in die Höhe, noch bevor die Order auch nur zur Hälfte ausgeführt ist. Ein OTC-Desk bündelt Liquidität aus den Orderbüchern der Börsen, von institutionellen Gegenparteien und aus eigenen Netzwerken und führt dann den gesamten Handel als einen einzigen Block zu einem ausgehandelten Preis aus, ohne dass für andere Händler Marktverzerrungen sichtbar werden.
Das erklärt, warum große Bitcoin-Transaktionen manchmal keine sichtbaren Kursschwankungen verursachen. Sie gelangen nämlich nie in das öffentliche Orderbuch. Ein einzelner Blockhandel im Wert von 1,26 Milliarden Dollar mit dem IBIT-ETF von BlackRock am 26. Mai 2026 wurde ohne nennenswerte Kursreaktion absorbiert – ein Niveau an institutioneller Infrastruktur, das es auf den Bitcoin-Märkten noch vor wenigen Jahren nicht gab.
Die meisten OTC-Handelsabteilungen legen Mindesthandelsvolumina fest (in der Regel 100.000 US-Dollar oder mehr) und bieten ihre Dienste gezielt für institutionelle Kunden und vermögende Privatpersonen an. Privatanleger an regulären Börsen haben keinen direkten Kontakt zu dieser Ebene, doch sie prägt die gesamte Markttiefe, von der sie profitieren.
Spot-Bitcoin-ETFs und institutionelles Kapital
Die Zulassung von US-amerikanischen Bitcoin-Spot-Exchange-Traded Funds (ETFs) im Januar 2024 stellte einen strukturellen Wandel hinsichtlich der Liquidität am Bitcoin-Markt dar. Bis April 2026 hielten US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs rund 1,32 Millionen BTC und hatten ein verwaltetes Gesamtvermögen von über 96,5 Milliarden US-Dollar erreicht., was etwa 6,3 % des gesamten im Umlauf befindlichen Bestands entspricht, der in regulierten, für institutionelle Anleger geeigneten Anlageinstrumenten gehalten wird.
Diese Beteiligung hat die Orderbücher an regulierten Börsen erweitert, die Geld-Brief-Spannen in bestimmten Marktsegmenten verringert und eine professionelle Market-Making-Infrastruktur für den Bitcoin-Handel geschaffen. Analyse von Spark Money Die Untersuchung ergab, dass mittlerweile etwa 65 % des Bitcoin-Handelsvolumens an regulierten Börsen mit einer Verwahrung auf institutionellem Niveau stattfinden – ein Anstieg gegenüber 48 % Anfang 2024. Diese Entwicklung trägt unmittelbar zur Verbesserung der Qualität der On-Chain-Liquidität bei, die allen Marktteilnehmern zur Verfügung steht.
Es gibt einen weniger diskutierten Nachteil. ETF-Rücknahmen erfolgen über einen Mechanismus, bei dem Anteile wieder in den zugrunde liegenden Bitcoin umgewandelt und an den Kassamarkt weitergeleitet werden. Wenn große Fonds erhebliche Abflüsse verzeichnen, führt dies zu einer raschen Verknappung der Liquidität. Das Verständnis dieser Dynamik hilft zu erklären, warum der Bitcoin-Kurs in Phasen allgemeiner Risikoscheu stark fallen kann, selbst wenn sich an Bitcoin selbst nichts Konkretes geändert hat.
Tageszeit
Da Bitcoin rund um die Uhr über verschiedene Zeitzonen hinweg gehandelt wird, folgt die Liquidität einem täglichen Muster, das davon abhängt, wann aktive institutionelle Marktteilnehmer tätig sind. Die tiefsten und effizientesten Handelsbedingungen treten in der Regel im Zeitfenster von 12:00 bis 18:00 Uhr UTC auf, wenn sich die Handelssitzungen in den USA und Europa überschneiden. Die oben erwähnte Studie von Amberdata bestätigt, dass auf dieses Zeitfenster ein überproportionaler Anteil des täglichen Handelsvolumens und der Markttiefe entfällt.
In den späten Abendstunden in den USA und den frühen Morgenstunden in Asien, etwa zwischen 00:00 und 06:00 Uhr UTC, nimmt die Liquidität spürbar ab. Dies ist kein Grund, den Handel während dieser Zeiten zu vermeiden, aber es ist ein Grund, bei großen Marktaufträgen Vorsicht walten zu lassen und mit größeren Spreads als zu Spitzenzeiten zu rechnen.
Marktstimmung und Volatilität
Bei starken Ausverkäufen oder in Phasen erheblicher Unsicherheit reduzieren Market Maker ihre Notierungstätigkeit, um ihr eigenes Risiko zu begrenzen. Dieser Rückzug erfolgt genau dann, wenn andere Marktteilnehmer stabile Liquidität am dringendsten benötigen, um Positionen zu schließen – was mit ein Grund dafür ist, dass der Bitcoin-Preis bei Stresssituationen sehr schnell fallen kann. Daten aus den Jahren Ende 2024 und 2025 belegen, dass die Tiefe des Orderbuchs in den Phasen mit der höchsten Volatilität erheblich zusammenbrach, wobei sich die Geld-Brief-Spannen auf ein Vielfaches ihrer normalen Breite ausweiteten.
Liquides vs. illiquides Bitcoin-Angebot: Ein Blick auf die On-Chain-Daten
Es gibt eine zweite Dimension der Bitcoin-Liquidität, die in Handelsratgebern selten zur Sprache kommt, aber für das Verständnis der langfristigen Marktstruktur von grundlegender Bedeutung ist: die Unterscheidung zwischen liquiden und illiquiden Bitcoin-Beständen.
Nicht alle der derzeit im Umlauf befindlichen rund 19,85 Millionen Bitcoin stehen tatsächlich für den Handel zur Verfügung. Analysen auf Basis von On-Chain-Daten schätzen, dass etwa 65 % des gesamten im Umlauf befindlichen Bestands faktisch illiquide sind und sich in Langzeit-Wallets, Unternehmenskassen, ETF-Depots oder Wallets befinden, in denen die Coins seit Jahren nicht mehr bewegt wurden und möglicherweise dauerhaft verloren sind.
Studie von Fidelity Digital Assets vom Juni 2025 hat einen bedeutenden Meilenstein festgestellt: Zum ersten Mal in der Geschichte von Bitcoin überstieg die Menge an BTC, die in den „alten Bestand“ (Coins, die seit 10 Jahren oder länger nicht bewegt wurden) gelangte, die tägliche Neuemission. Zu diesem Zeitpunkt flossen täglich etwa 566 BTC in diesen langfristigen Bestand, während täglich 450 BTC neu geschürft wurden.
Durch das Halving im Jahr 2024 wurde die Blockprämie von 6,25 BTC auf 3,125 BTC pro Block gesenkt, wodurch sich die tägliche Neuemission auf etwa 450 BTC verringerte. Diese Zahl wird sich beim nächsten Halving im April 2028 erneut halbieren und auf etwa 225 BTC pro Tag sinken. Stand April 2026 müssen noch weniger als 987.000 BTC geschürft werden, bevor die Obergrenze von 21 Millionen erreicht ist, was bedeutet, dass bereits über 95 % des Gesamtangebots ausgegeben wurden.
Die praktische Folge davon ist, dass der frei handelbare Bitcoin-Pool erheblich kleiner ist, als die offizielle Zahl zum Umlaufbestand vermuten lässt. Steigt die Nachfrage, übt sie Druck auf den begrenzten aktiven Umlauf aus, was sowohl die Kursschwankungen als auch die Bedeutung der Liquiditätsmechanismen im Bitcoin-Handel verstärkt.
Wo das illiquide Angebot liegt
| Kategorie | Geschätzter Anteil am Umlaufbestand |
|---|---|
| Langfristige Inhaber (seit mindestens einem Jahr unverändert) | 55–60 % |
| US-Spot-Bitcoin-ETFs (Stand: April 2026) | 6,3 % |
| Unternehmenskassen (allein MicroStrategy hält über 3,6 % der Gesamtmarktkapitalisierung von 21 Mio.) | 4,4 % |
| Staatliche Beteiligungen | 1,4 % |
| Geschätzte Anzahl der dauerhaft verlorenen Münzen | 7,5 % |
| Aktiv gehandelt / liquider Streubesitz | 20–25 % |
Quellen: Bitwise Asset Management (Dezember 2024), KuCoin (ETF-Daten vom April 2026)
Wie sich die Liquidität von Bitcoin im Vergleich zu anderen Vermögenswerten darstellt
Eine häufig gestellte Frage von Anlegern, die sich zum ersten Mal mit Bitcoin beschäftigen: Wie liquide ist Bitcoin im Vergleich zu den Vermögenswerten, die sie bereits besitzen?
| Vermögenswert | Handelszeiten | Abwicklungszeit | Mindestanlagebetrag | Liquiditätstiefe |
|---|---|---|---|---|
| Bitcoin | 24/7/365 | Protokoll | Beliebiger Betrag (Bruchteile von Satoshis) | Hohe Liquidität bei den Hauptwährungspaaren; geringere Liquidität außerhalb der Handelszeiten und an kleineren Börsen |
| S&P-500-ETFs | Mo–Fr, 9:30–16:00 Uhr (ET) | T+1 (nächster Werktag) | Ab 1 $ über Bruchteilsaktien | Während der US-Börsenzeiten extrem hohe Liquidität; kein Zugang an Wochenenden oder Feiertagen |
| Gold (Kassakurs/ETF) | Eingeschränkte Marktöffnungszeiten | T+2 | Je nach Fahrzeug unterschiedlich | Gold-ETFs werden ausschließlich während der Börsenzeiten gehandelt; physisches Gold ist deutlich illiquide. |
| Immobilien | Ein langsamer, mehrstufiger Prozess | im Durchschnitt 30–90 Tage | In der Regel Hunderttausende | Nach jedem Maßstab äußerst illiquide |
Der weltweite 24/7-Handel mit Bitcoin stellt einen echten praktischen Vorteil gegenüber den meisten traditionellen Anlagewerten dar. An Wochenenden und Feiertagen, wenn die Aktienmärkte geschlossen sind, ist Bitcoin uneingeschränkt handelbar. Der Nachteil ist eine geringere Liquidität während der Nachtstunden sowie das Fehlen zentralisierter Sicherheitsmechanismen wie Circuit Breaker, die an den Aktienmärkten bei extremer Volatilität zum Einsatz kommen.
Ein aufschlussreicher Vergleich: Die jährliche Umschlagshäufigkeit von Gold beträgt etwa 1 % des im Umlauf befindlichen Bestands und wird unter anderem dadurch niedrig gehalten, dass Zentralbanken große Reserven halten und diese nur selten handeln. Die Umschlagshäufigkeit von Bitcoin wird auf 20 % bis 50 % des im Umlauf befindlichen Bestands geschätzt, was auf den Hochfrequenzhandel, die Derivatemärkte und aktive Spekulationen zurückzuführen ist. Was die tägliche Handelsaktivität angeht, wird Bitcoin weitaus aktiver gehandelt als Gold, wobei eine hohe Umschlagshäufigkeit und eine hohe, stabile Liquidität nicht dasselbe sind.
So lässt sich die Bitcoin-Liquidität messen
Bevor Sie einen größeren Handel tätigen, sollten Sie Folgendes überprüfen, um sich ein realistisches Bild von der aktuellen Liquiditätslage auf dem Bitcoin-Markt zu verschaffen:
- Geld-Brief-Spanne an der von Ihnen gewählten Börse. Achten Sie auf den prozentualen Spread und nicht nur auf die absolute Differenz in Dollar. Ein Spread von 10 Dollar hat eine ganz andere Bedeutung, wenn der Bitcoin-Kurs bei 50.000 Dollar liegt, als wenn er bei 150.000 Dollar liegt.
- Tiefe des Orderbuchs dargestellt als Tiefenkarte. Achten Sie darauf, wie viel Handelsvolumen sowohl auf der Kauf- als auch auf der Verkaufsseite innerhalb von 1–2 % des aktuellen Mittelkurses liegt.
- Kapitalflüsse bei Spot-Bitcoin-ETFs als Makro-Signal. Große, anhaltende Nettozuflüsse deuten auf eine aktive Beteiligung institutioneller Anleger und im Allgemeinen auf eine bessere Gesamtmarkt-Tiefe hin. Erhebliche, über mehrere Tage andauernde Abflüsse können auf eine bevorstehende Verringerung der Marktliquidität hindeuten.
- 24-Stunden-Handelsvolumen verteilt auf mehrere große Handelsplätze. Ein organisches, nachhaltiges Handelsvolumen ist aussagekräftiger als ein eintägiger Spitzenwert auf einer einzelnen Plattform. Seien Sie skeptisch gegenüber Handelsvolumenzahlen kleinerer oder unregulierter Börsen, bei denen Wash-Trading die Zahlen künstlich in die Höhe treiben kann.
- Tageszeit im Vergleich zur UTC. Die Ausführungsqualität zwischen 12:00 und 17:00 UTC ist durchweg besser als zwischen 01:00 und 06:00 UTC. Bei großen Aufträgen kann der Unterschied bei den effektiven Kosten erheblich sein.
Für die meisten Privatanleger, die an einer großen Börse Aufträge unter 10.000 US-Dollar platzieren, stellen Liquiditätsaspekte selten ein nennenswertes Problem dar. Steigt das Handelsvolumen jedoch auf 50.000, 500.000 US-Dollar oder mehr, gewinnt das Slippage-Management zunehmend an Bedeutung. Auf institutioneller Ebene ist dies die zentrale operative Herausforderung beim Handel mit Bitcoin.
Das große Ganze
Die Liquidität des Bitcoin-Marktes hat sich in den letzten Jahren erheblich weiterentwickelt. Dank der Kombination aus institutionellen Market Makern, regulierten Spot-ETFs, die über eine Million BTC halten, und einem gut funktionierenden OTC-Ökosystem kann der Markt nun auch große Handelsvolumina auffangen, die in früheren Zyklen zu erheblichen Preisverwerfungen geführt hätten.
Gleichzeitig befinden sich etwa 65 % des im Umlauf befindlichen Bestands in praktisch illiquiden Händen, der aktiv handelbare Float schrumpft mit jedem Halving-Zyklus, und Stresssituationen können nach wie vor dazu führen, dass die Liquidität rasch versiegt, wenn Market Maker ihre Kurse zurückziehen.
Für die meisten gewöhnlichen Käufer erfordert all dies kein aktives Management. Für alle, die Transaktionen im Wert von über 50.000 US-Dollar tätigen oder versuchen zu verstehen, warum sich Bitcoin manchmal so entwickelt, wie es tut, ist Liquidität der Schlüssel, um den Markt zu verstehen.
