• Home
• Get Started
• What Are Stablecoins

Co jsou stablecoiny?

V tomto článku se dozvíte o klíčových kryptoměnových 'stablecoinech' vázaných na americký dolar, jak zůstávají stabilní, k čemu se používají, jak na nich vydělat úrok a kde je získat.

Použijte multichain Bitcoin.com Wallet, důvěryhodnou miliony uživatelů pro bezpečné a snadné odesílání, přijímání, nákup, prodej, obchodování, používání a správu Bitcoin (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Ether (ETH) a nejpopulárnějších kryptoměn. Aplikace podporuje stablecoiny na sítích Ethereum, Avalanche, Polygon a dalších.

Co jsou stablecoiny?

Stablecoiny jsou kryptoměny, které jsou vázány na "stabilní" aktiva, jako je americký dolar. Například jeden USDT má hodnotu jednoho amerického dolaru. Klíčový rozdíl mezi "skutečným" americkým dolarem a stablecoinem v amerických dolarech spočívá v tom, že stablecoin existuje v kryptosvětě, což znamená, že stablecoiny existují na veřejných blockchainech jako Ethereum.

Stablecoiny vznikly díky poptávce obchodníků, kteří si přáli "uzamknout" zisky přesunem hodnoty z volatilních aktiv do stabilních, aniž by museli interagovat s tradičním finančním systémem. Tento způsob použití zůstává velmi oblíbený.

V poslední době našly stablecoiny uplatnění jako alternativní forma amerických dolarů, které díky existenci na veřejných blockchainech mají určité výhody oproti "skutečným" americkým dolarům, které se pohybují na tradičních finančních drahách. Například rostoucí počet firem používá stablecoiny k rychlejšímu a efektivnějšímu vyrovnání mezinárodních plateb, než by bylo možné s použitím tradiční bankovní infrastruktury. Dále, v místech, kde je přístup k americkým dolarům omezený, lidé stále více drží stablecoiny v amerických dolarech jako alternativní úložiště hodnoty ke své místní měně.

Typy stablecoinů

Stablecoiny lze rozdělit do dvou hlavních typů: centralizované a decentralizované.

Centralizované stablecoiny používají rezervy kryté kolaterálem k udržení své vazby na americký dolar. Jinými slovy, na každý dolar vydaný jako stablecoin připadá odpovídající dolar uložený na bankovním účtu jako zajištění – a v teorii může kdokoli směnit své stablecoiny za podkladové americké dolary, které představují. Tato směnitelnost pomáhá zajišťovat, že vazba není narušena (tj. že jeden stablecoinový dolar zůstává rovný hodnotě jednoho "skutečného" amerického dolaru).

Historicky byly centralizované stablecoiny úspěšné při udržování své vazby. Například hodnota jednoho USDT (prvního široce používaného stablecoinu) byla vždy téměř přesně jeden americký dolar. Nicméně stabilita, kterou nabízejí centralizované stablecoiny, je vykoupena důvěrou: konkrétně musíte věřit, že jsou skutečně kryty rezervami, které společnost, která je vydává, tvrdí, že má.

Druhý nejpopulárnější typ stablecoinů jsou ty, které nemají žádnou centralizaci – tj. decentralizované stablecoiny. Decentralizované stablecoiny nahrazují důvěru ve třetí stranu transparentními a programovými mechanismy, které jsou bez povolení přístupné a ve většině případů poháněny incentivami. Jinými slovy, umožňují komukoli přesně vidět, jak stablecoin funguje a pokud si to přejí, účastnit se jeho provozu. To činí decentralizované stablecoiny odolnějšími vůči jak vnitřní korupci, tak vlivu z vnějších zdrojů, jako jsou vlády. Nicméně, decentralizované stablecoiny se dosud ukázaly jako volatilnější než jejich centralizovaní bratři.

Výzvou, které čelí decentralizované stablecoiny, je najít kapitálově efektivní způsob, jak rozšířit likviditu (tj. zvětšit rozsah), zatímco současně udržují svou vazbu na 1 dolar. První generace decentralizovaných stablecoinů se z velké části spoléhá na pozice kolateralizovaného dluhu (CDP) k dosažení tohoto cíle. V modelu CDP může kdokoli dobrovolně uzamknout krypto aktiva, aby mohl vytvořit určité množství nových dolarů – a uzamčená aktiva slouží jako kolaterál, který zajišťuje nové dolary (dluh). Bohužel, většina stablecoinů založených na CDP se v určitém okamžiku odchýlila od své vazby na americký dolar. Navíc byl stablecoinům založeným na CDP vytýkán nedostatek kapitálové efektivity kvůli potřebě nadměrného zajištění kvůli volatilitě podkladových krypto aktiv. To znamená, že se jim nedařilo rozšířit tak rychle jako centralizované alternativy.

V pozdějších generacích decentralizovaných stablecoinů se používá široká škála programových mechanismů (často v kombinaci) k udržení vazby. Mechanismy zahrnují nákupy dluhopisů, částečné zajištění a programové zmenšování a rozšiřování nabídky. Bohužel existuje mnoho příkladů takových stablecoinů, které spektakulárně selhaly, což vedlo k úplné ztrátě prostředků pro lidi, kteří je drželi.

Podívejme se blíže na některé konkrétní stablecoiny:

USDT

USDT byl prvním stablecoinem, který získal popularitu. Byl vytvořen v roce 2014 společností Tether Limited, která sídlí v Hongkongu. USDT se stal populárním na síti Ethereum, ale nyní je dostupný na každé hlavní veřejné blockchainové síti, včetně Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic a dalších.

Tether má dlouhou historii kontroverzí ohledně skutečného množství svých rezerv. Společnost tvrdila, že je kryta dolary v poměru jedna ku jedné, ale to se ukázalo jako nepravdivé. Přesto během své historie, která je úzce spjata s celým krypto prostrem, Tether dokázal přežít každou kontroverzi a udržet si význam a užitečnost.

Výhody USDT spočívají v jeho všudypřítomnosti a skutečnosti, že jelikož je společnost za ním sídlící v Hongkongu, je méně podřízena americkým regulačním orgánům. Řada mezinárodních firem, z nichž mnohé nejsou ani založeny na kryptoměnách, je přitahována touto měnou denominovanou v dolarech, která si udržuje jistou nezávislost na Americe (podobně jako Eurodolar). Největší nevýhodou Tetheru, paradoxně, je právě to samé. Nedostatek americké regulační autority vedl k přesvědčení, že může být méně důvěryhodný nebo bezpečný. Bez ohledu na to zůstává USDT jedním z nejpopulárnějších stablecoinů na světě.

USDC

USDC je stablecoin vytvořený americkou společností Circle. USDC má mnohem kratší historii než USDT, avšak velmi rychle získal na popularitě tím, že řešil to, co někteří považovali za závažné nedostatky u jeho předchůdce, USDT.

USDC se používá především na síti Ethereum, avšak je dostupný i na dalších hlavních sítích jako Solana, Binance Smart Chain a Matic.

Největší výhodou USDC je jeho přísnější dodržování a soulad s americkými regulátory, což držitelům USDC poskytuje mnohem větší jistotu, že je skutečně krytý v poměru 1:1 "skutečnými" americkými dolary. Nevýhodou je, že mnoho mezinárodních držitelů USDC se obává, že američtí regulátoři mohou zasáhnout nebo zasáhnout do jejich aktiv, jak často činí na dolarových trzích, které existují na tradičních drahách. Tyto obavy byly potvrzeny v listopadu 2020, když americké orgány činné v trestním řízení požádaly o zmrazení 100 000 dolarů v USDC na účtu a Circle vyhověl.

DAI

DAI je decentralizovaný stablecoin, který používá kolateralizované dluhové pozice. Neexistuje žádná centrální autorita, která by DAI vytvářela. Místo toho je DAI vytvořen, nebo "ražen", jednotlivci pomocí platformy MakerDAO, což je decentralizovaná půjčovací platforma na síti Ethereum. Lidé vkládají kolaterál na platformu MakerDAO, což jim umožňuje razit určité množství DAI.

Více se dočtete: Co je decentralizované finance?

Původně bylo jako kolaterál přijímáno pouze ETH, ale MakerDAO rozšířil svou nabídku i na další krypto aktiva jako WBTC (tzv. "zabalený" bitcoin, což je Bitcoin, který "žije" na blockchainu Ethereum). Když DAI utrpěl vážný pád v polovině března 2020 poté, co kolateralizovaná krypto aktiva zažila náhlé cenové poklesy, MakerDAO se snažil zabezpečit DAI přijetím dalších stablecoinů jako kolaterál. Nyní většina obíhajícího DAI je kryta centralizovanými stablecoiny jako USDC. To vedlo některé k tomu, že kritizovali DAI jako krok vzdálený od diktátů soukromých firem, které tyto centralizované stablecoiny vydávají, a/nebo regulačních orgánů, které nad nimi mají moc.

UST

TerraUSD (UST) byl decentralizovaný stablecoin, který používal složitější metodu pro udržení vazby. Systém je podrobně popsán v této bílé knize, ale ve stručnosti to byl "dvou-tokenový model seigniorage." Pokud to rozbalíme, první věc, kterou je třeba poznamenat, je, že účastníci trhu byli motivováni k ražbě (vytváření) nebo spalování (likvidaci) UST na základě jeho ceny. Motivaci umožňoval vztah, který UST udržoval s tokenem LUNA, což je druhý token ve dvou-tokenovém modelu seigniorage. Vztah byl takový, že účastníci trhu mohli vždy směnit 1 UST za 1 dolar hodnoty tokenu LUNA a naopak.

Konkrétně, když byl UST obchodován nad svou vazbou na 1 dolar, motivace byla razit více z něj spálením 1 dolar hodnoty LUNA výměnou za 1 UST (který by v tomto scénáři měl hodnotu více než dolar). Rozšířená nabídka UST vytvořená lidmi, kteří tuto obchodní výměnu prováděli, by vedla k poklesu ceny UST zpět směrem k jeho vazbě na 1 dolar.

Naopak, když byl UST obchodován pod svou vazbou na 1 dolar, motivace byla pro účastníky trhu spálit jej výměnou za 1 dolar hodnoty LUNA. V tomto scénáři by snížená nabídka UST vedla k nárůstu jeho ceny.

Na svém vrcholu bylo v oběhu více než 18 miliard dolarů v UST a tržní kapitalizace LUNA přesáhla 40 miliard dolarů. Bohužel, dvou-tokenový model seigniorage UST/LUNA nebyl schopen zvládnout velký útěk z banky v květnu 2022, což mělo za následek, že hodnota jak UST, tak LUNA klesla na efektivně nulu ve velmi krátkém časovém období, jakmile se vazba podstatně zlomila. Více se o tom dočtete ve článku Bitcoin.com News 'Temný den pro kryptoměny' - Hluboký ponor do zničeného ekosystému Terra Token a poškozených aplikací.

Vydělávání úroků na stablecoinech

Podobně jako vyděláváte úrok na penězích v bance, můžete také vydělávat úrok držením nebo vkládáním stablecoinů. Zatímco peníze v bance historicky poskytovaly úrok pod úrovní inflace (což znamená, že postupně ztrácíte kupní sílu svých úspor), stablecoiny jsou známé tím, že nabízejí úrokové sazby v rozmezí od 5 do 100 %.

Pokud jde o vklady s pevným výnosem, obecné pravidlo zní, že čím vyšší je nabízená úroková sazba, tím větší riziko na sebe jako vkladatel berete. Například, zatímco bankovní vklady nabízejí zanedbatelný úrok, riziko na těchto vkladech je obecně považováno za velmi nízké. V zákulisí generují banky výnos z vašich vkladů nasazením vašeho kapitálu na vysoce regulovaných trzích (mají omezení, do čeho mohou investovat). Navíc, v mnoha zemích jsou vklady v hotovosti do určité výše pojištěny. Pokud jde o stablecoiny, výnosy jsou generovány z řady strategií, z nichž mnohé mohou být považovány za vysoce rizikové ve srovnání s těmi, které používají tradiční banky.

Z pohledu držitele stablecoinů existují tři hlavní způsoby, jak začít vydělávat úroky. Jsou následující:

1. Vložte své stablecoiny do chytré smlouvy. Můžete vložit buď pouze stablecoiny, nebo stablecoiny a současně další kryptoaktiva. Když vložíte pouze stablecoiny, výnos se obvykle generuje půjčkou vašich stablecoinů jiným účastníkům trhu za úrok. Co se týče strategií se dvěma aktivy, nejčastěji poskytujete likviditu obchodnímu páru na decentralizované burze v tom, co je známo jako automatizované vytváření trhu (AMM). Například na decentralizované burze jako Uniswap můžete poskytovat likviditu páru USDC-ETH a vydělávat podíl z poplatků generovaných jinými lidmi obchodujícími s těmito aktivy. Můžete nasadit stablecoiny a další aktiva, která držíte ve své Bitcoin.com Wallet app, do takových smluv jednoduše návštěvou webové stránky protokolu, připojením své peněženky pomocí "WalletConnect" a potvrzením jakýchkoli transakcí, které na webu iniciujete. Více se o WalletConnect a o tom, jak to funguje, dozvíte zde.
2. Vložte své stablecoiny do centralizované krypto "banky." Tímto způsobem předáte úschovu svých stablecoinů centralizované platformě, která je investuje vaším jménem. Mnoho centralizovaných krypto burz také poskytuje tuto službu. V některých případech uzamknete své stablecoiny na stanovené období, v jiných případech neexistují žádné uzamčení, ale obecně budete muset platit poplatky za výběr svých stablecoinů z platformy. Celkově je úrok, který můžete touto metodou získat, nižší než u decentralizovaných metod kvůli režijním nákladům, které nese centralizovaná třetí strana spravující systém.

Kde mohu získat stablecoiny?

1. Na buy.bitcoin.com si můžete pořídit USDT a USDC a zaplatit kreditní kartou, platební aplikací nebo bankovním převodem v závislosti na vaší oblasti.
2. **V [Bitcoin.com Wallet app](https://branch.wallet.bitcoin.com/N3