V tomto článku se dozvíte o hlavních kryptoměnových „stablecoinech“ vázaných na americký dolar, o tom, jak si udržují svou stabilitu, k čemu se používají, jak na nich lze vydělávat úroky a kde je lze získat.
Využijte multichain Aplikace Bitcoin.com Wallet, které miliony uživatelů důvěřují při bezpečném a snadném odesílání, přijímání, nákupu, prodeji, obchodování, používání a správě bitcoinů (BTC), Bitcoin Cash (BCH), etheru (ETH) a nejoblíbenějších kryptoměn. Aplikace podporuje stablecoiny na sítích Ethereum, Avalanche, Polygon a dalších.
Co jsou to stablecoiny?
Stablecoiny jsou kryptoměny, jejichž hodnota je vázána na „stabilní“ aktiva, jako je americký dolar. Například jeden USDT má hodnotu rovnající se jednomu americkému dolaru. Klíčový rozdíl mezi „skutečným“ americkým dolarem a stablecoinem v hodnotě amerického dolaru spočívá v tom, že stablecoin existuje v kryptosvětě, což znamená, že stablecoiny existují na veřejných blockchainech, jako je například Ethereum.
Stablecoiny vznikly díky poptávce obchodníků, kteří si chtěli „zajistit“ zisky tím, že přesunuli hodnotu z volatilních aktiv do stabilních, aniž by museli využívat tradiční finanční systém. Tento způsob využití je i nadále velmi populární.
V poslední době se stablecoiny osvědčily jako alternativní forma amerických dolarů, která díky tomu, že fungují na veřejných blockchainových sítích, má určité výhody oproti „skutečným“ americkým dolarům, které se pohybují v tradičních finančních systémech. Například stále více podniků využívá stablecoiny k vypořádání mezinárodních platby rychleji a efektivněji, než by bylo možné s využitím tradiční bankovní infrastruktury. Navíc v oblastech, kde je přístup k americkým dolarům omezený, lidé stále častěji drží stabilní kryptoměny v amerických dolarech jako alternativní uchovatel hodnoty k místním měnám.
Druhy stablecoinů
Stablecoiny lze rozdělit do dvou hlavních typů: centralizované a decentralizované.
Centralizované stablecoiny využívají rezervy zajištěné kolaterálem k udržení své vazby na americký dolar. Jinými slovy, za každý dolar vydaný jako stablecoin existuje odpovídající dolar uložený na bankovním účtu, který jej kryje – a teoreticky si kdokoli může své stablecoiny vyměnit za podkladové americké dolary, které představují. Tato směnitelnost pomáhá zajistit, že vazba na americký dolar není narušena (tj. že jeden dolar ve stablecoinu má stále stejnou hodnotu jako jeden „skutečný“ americký dolar).
Z historického hlediska se centralizovaným stablecoinům daří udržovat svou vazbu na měnu. Například hodnota jednoho USDT (prvního široce používaného stablecoinu) vždy odpovídala téměř přesně jednomu americkému dolaru. Stabilita, kterou centralizované stablecoiny nabízejí, však přichází na úkor důvěry: konkrétně musíte věřit, že jsou skutečně kryty rezervami, které společnost, která je vydává, údajně má.
Druhým nejoblíbenějším typem stablecoinů jsou ty, které nejsou vůbec centralizované – tj. decentralizované stablecoiny. Decentralizované stablecoiny nahrazují důvěru ve třetí stranu transparentními a programovými mechanismy, které jsou přístupné bez nutnosti povolení a ve většině případů jsou řízeny pobídkami. Jinými slovy umožňují komukoli přesně sledovat, jak stablecoin funguje, a pokud si to přeje, zapojit se do jeho provozu. Díky tomu jsou decentralizované stablecoiny odolnější jak vůči vnitřní korupci, tak vůči vlivům z vnějších zdrojů, jako jsou vlády. Decentralizované stablecoiny se však dosud ukázaly jako volatilnější než jejich centralizované protějšky.
Výzvou, před kterou stojí decentralizované stablecoiny, je najít kapitálově efektivní způsob, jak nastartovat likviditu (tj. dosáhnout škálovatelnosti) a zároveň zachovat jejich vazbu na 1 dolar. První generace decentralizovaných stablecoinů se opírá především o Zajištěné dluhové pozice (CDP) k dosažení tohoto cíle. V modelu CDP může kdokoli dobrovolně zablokovat kryptoměnová aktiva, aby mu bylo umožněno vytvořit určitý objem nových dolarů – a tato zablokovaná aktiva slouží jako kolaterál, který kryje nové dolary (dluh). Bohužel se většina stabilních měn založených na CDP v určitém okamžiku odchýlila od své vazby na americký dolar. Kromě toho jsou stablecoiny založené na CDP kritizovány za kapitálovou neefektivitu, protože kvůli volatilitě podkladových kryptoměn musí být nadměrně zajištěny. To znamená, že se jim nedaří škálovat tak rychle jako centralizovaným alternativám.
U novějších generací decentralizovaných stablecoinů se k udržení pevného kurzu využívá široká škála programových mechanismů (často v kombinaci). Mezi tyto mechanismy patří nákup dluhopisů, částečné zajištění a programové snižování či zvyšování nabídky. Bohužel existuje mnoho příkladů takových stabilních měn, které spektakulárně selhaly, což vedlo k úplné ztrátě prostředků pro lidi, kteří je drželi.
Podívejme se blíže na některé konkrétní stablecoiny:
USDT
USDT byl první stablecoin, který se prosadil. V roce 2014 jej vytvořila společnost Tether Limited se sídlem v Hongkongu. USDT si získal oblibu v síti Ethereum, dnes je však dostupný ve všech hlavních veřejných blockchainových sítích, včetně Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic a dalších.
Společnost Tether má za sebou dlouhou historii kontroverzí ohledně skutečné výše svých rezerv. Společnost tvrdila, že její rezervy jsou kryty dolary v poměru 1:1, ale ukázalo se, že tomu tak není. Během celé své historie, která je úzce propojena s kryptoměnovým prostorem jako takovým, se však společnosti Tether podařilo překonat všechny kontroverze a zachovat si svůj význam i užitečnost.
Mezi výhody USDT patří jeho široká dostupnost a skutečnost, že jelikož společnost, která za ním stojí, sídlí v Hongkongu, podléhá v menší míře americkým regulačním orgánům. Řadu mezinárodních podniků, z nichž mnohé ani nepůsobí v oblasti kryptoměn, přitahuje tato měna denominovaná v dolarech, která si zachovává určitou nezávislost na Spojených státech (podobně jako eurodolar). Největší nevýhodou Tetheru je, jak je to ironické, právě tato skutečnost. Absence amerického regulačního orgánu vedla k přesvědčení, že tato měna nemusí být tak důvěryhodná ani bezpečná. Přesto zůstává USDT jednou z nejoblíbenějších stabilních měn na světě.
USDC
USDC je stablecoin vytvořený společností se sídlem v USA Kruh. USDC má sice mnohem kratší historii než USDT, velmi rychle se však dostalo do popředí zájmu tím, že vyřešilo to, co někteří považovali za závažné nedostatky stávajícího standardu, tedy USDT.
USDC se používá především v síti Ethereum, je však k dispozici i v dalších významných sítích, jako jsou Solana, Binance Smart Chain a Matic.
Největší výhodou USDC je jeho přísnější dodržování předpisů a soulad s požadavky amerických regulačních orgánů, díky čemuž mají držitelé USDC mnohem větší jistotu, že je tato měna skutečně kryta v poměru 1:1 „skutečnými“ americkými dolary. Nevýhodou je, že mnoho mezinárodních držitelů USDC se obává, že by americké regulační orgány mohly zabavit jejich aktiva nebo do nich zasahovat, jak to často činí na dolarových trzích fungujících v tradičním prostředí. Tyto obavy se potvrdily v listopadu 2020, kdy americké orgány činné v trestním řízení požádaly o zmrazení USDC v hodnotě 100 000 dolarů na jednom účtu a společnost Circle této žádosti vyhověla.
DAI
DAI je decentralizovaná stabilní měna, která využívá kolateralizované dluhové pozice. Neexistuje žádná centrální autorita, která by DAI vytvářela. Místo toho je DAI vytvářeno, neboli „raženo“, jednotlivci prostřednictvím platformy MakerDAO, což je decentralizovaná úvěrová platforma v síti Ethereum. Lidé vkládají kolaterál na platformu MakerDAO, což jim umožňuje vyrazit určitou částku DAI.
Více informací: Co je to decentralizované financování?
Původně bylo jako kolaterál přijímáno pouze ETH, ale MakerDAO své možnosti rozšířilo o další kryptoměny, jako například WBTC (tzv. „wrapped“ bitcoin, tedy bitcoin, který „existuje“ na blockchainu Ethereum). Když DAI utrpěl vážná nehoda V polovině března 2020, poté co došlo k náhlému poklesu cen kryptoměn použitých jako kolaterál, se MakerDAO snažilo zajistit stabilitu DAI tím, že začalo přijímat jako kolaterál i jiné stablecoiny. Nyní většina DAI v oběhu je kryt centralizovanými stablecoiny, jako je například USDC. To vedlo některé k tomu, že kritizují DAI jako systém, který je o krok vzdálen od diktátu soukromých společností, které tyto centralizované stablecoiny vydávají, a/nebo regulačních orgánů, které nad nimi mají kontrolu.
UST
TerraUSD (UST) byl decentralizovaný stablecoin, který k udržení pevného kurzu využíval složitější metodu. Systém je podrobně popsán v tato studie, ale stručně řečeno šlo o „model seigniorage se dvěma tokeny“. Při bližším rozboru je třeba nejprve poznamenat, že účastníci trhu měli motivaci buď razit (vytvářet), nebo spalovat (ničit) UST v závislosti na jeho ceně. Tuto motivaci umožňoval vztah, který UST udržoval s tokenem LUNA, což je druhý token v modelu seigniorage se dvěma tokeny. Tento vztah fungoval tak, že účastníci trhu mohli vždy vyměnit 1 UST za token LUNA v hodnotě 1 dolaru a naopak.
Konkrétně, když se UST obchodovalo nad svou fixní hodnotou 1 dolaru, existovala motivace k jeho dalšímu ražení tím, že se spálila LUNA v hodnotě 1 dolaru výměnou za 1 UST (které by v tomto scénáři mělo hodnotu vyšší než 1 dolar). Zvýšená nabídka UST, která vznikla díky lidem provádějícím tento obchod, by vedla k poklesu ceny UST zpět k jeho fixnímu kurzu 1 dolaru.
Naopak, když se UST obchodoval pod svou pevnou hodnotou 1 dolaru, měli účastníci trhu motivaci ho spálit výměnou za LUNA v hodnotě 1 dolaru. V tomto scénáři by snížená nabídka UST vedla k nárůstu jeho ceny.
V době největšího rozmachu bylo v oběhu více než 18B $ v UST a tržní kapitalizace LUNA přesáhla 40B $. Bohužel model seigniorage založený na dvou tokenech UST/LUNA nedokázal v květnu 2022 zvládnout rozsáhlý run na banku, což vedlo k tomu, že hodnota jak UST, tak LUNA klesla v velmi krátkém čase prakticky na nulu, jakmile došlo k výraznému narušení pevného kurzu. Více se o tom dočtete v článku na Bitcoin.com News „Temný den pro kryptoměny“ – podrobný rozbor zničeného ekosystému tokenů Terra a poškozených aplikací.
Získávání úroků ze stablecoinů
Stejně jako vám banka vyplácí úroky z peněz uložených na účtu, můžete získat úroky i držením nebo vkladem stablecoinů. Zatímco úroky z peněz uložených v bance byly v minulosti nižší než míra inflace (což znamená, že vaše úspory postupně ztrácejí kupní sílu), u stablecoinů jsou úrokové sazby známé v rozmezí 5–100 %.
Pokud jde o vklady s pevným výnosem, obecně platí, že čím vyšší je nabízená úroková sazba, tím větší riziko jako vkladatel podstupujete. Například zatímco bankovní vklady nabízejí zanedbatelný úrok, riziko spojené s těmito vklady se obecně považuje za velmi nízké. V pozadí banky generují výnos z vašich vkladů tím, že váš kapitál investují na přísně regulovaných trzích (jsou omezeny v tom, do čeho mohou investovat). Navíc jsou v mnoha zemích hotovostní vklady do určité částky pojištěny. U stablecoinů se výnosy generují pomocí řady strategií, z nichž mnohé lze ve srovnání se strategiemi používanými tradičními bankami považovat za vysoce rizikové.
Z pohledu držitele stablecoinu existují tři hlavní způsoby, jak začít získávat úroky. Jsou to následující:
- Vložte své stablecoiny do chytrá smlouva. Můžete vkládat buď pouze stablecoiny, nebo stablecoiny a současně i jiným kryptoaktivem. Pokud vkládáte pouze stablecoiny, výnos obvykle vzniká tím, že své stablecoiny půjčujete ostatním účastníkům trhu za úrok. Pokud jde o strategie s dvěma aktivy, nejčastěji budete poskytovat likviditu obchodnímu páru na decentralizované burze v rámci tzv. automatizovaného tvorby trhu (AMM). Například na decentralizované burze, jako je Uniswap, můžete poskytnout likviditu pro pár USDC-ETH a získat podíl na poplatcích, které vznikají při obchodování s těmito aktivy ze strany ostatních uživatelů. Můžete vložit stablecoiny a další aktiva, která držíte ve svém Aplikace Bitcoin.com Wallet k těmto smlouvám jednoduše tím, že navštívíte webovou stránku protokolu, připojíte svou peněženku pomocí služby „WalletConnect“ a potvrdíte všechny transakce, které na této stránce iniciujete. Zjistěte více o službě WalletConnect a o tom, jak funguje zde.
- Vložte své stablecoiny do centralizované kryptoměnové „banky“. Při této metodě svěřujete správu svých stablecoinů centralizované platformě, která je za vás investuje. Tuto službu nabízí také mnoho centralizovaných kryptoměnových burz. V některých případech své stablecoiny uzamknete na stanovenou dobu, v jiných případech k žádnému uzamčení nedochází, ale obecně budete muset zaplatit poplatky za výběr svých stablecoinů z platformy. Celkově jsou úroky, které touto metodou můžete získat, nižší než u decentralizovaných metod, a to kvůli režijním nákladům, které vznikají centralizované třetí straně spravující systém.
Kde mohu získat stablecoiny?
- V buy.bitcoin.com, můžete si pořídit USDT a USDC a zaplatit kreditní kartou, platební aplikací nebo bankovním převodem, v závislosti na vaší lokalitě.
- V Aplikace Bitcoin.com Wallet, můžete to udělat také. Kromě toho můžete jakékoli kryptoměny, které vlastníte, okamžitě vyměnit za USDT, USDC nebo jiné stablecoiny. Na úvodní obrazovce klepněte na možnost „Swap“ a postupujte podle pokynů.
