في هذا المقال، ستتعرف على أهم «العملات المستقرة» المشفرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، وكيف تحافظ على استقرارها، وما هي أوجه استخدامها، وطرق كسب الفائدة منها، وأين يمكن الحصول عليها.
استخدم «Multichain» تطبيق محفظة Bitcoin.com، الذي يثق به الملايين لإرسال واستلام وشراء وبيع وتداول واستخدام وإدارة عملات البيتكوين (BTC) والبيتكوين كاش (BCH) والإيثر (ETH) وأشهر العملات المشفرة الأخرى بأمان وسهولة. يدعم التطبيق العملات المستقرة على شبكات إيثريوم وأفالانش وبوليجون وغيرها من الشبكات.
ما هي العملات المستقرة؟
العملات المستقرة هي عملات مشفرة مربوطة بأصول «مستقرة» مثل الدولار الأمريكي. على سبيل المثال، هناك USDT تساوي قيمتها دولارًا أمريكيًا واحدًا. والفرق الرئيسي بين الدولار الأمريكي «الحقيقي» والدولار الأمريكي من نوع العملات المستقرة هو أن العملة المستقرة تنتمي إلى عالم العملات المشفرة، أي أن العملات المستقرة موجودة على سلاسل الكتل العامة مثل إيثريوم.
ظهرت العملات المستقرة بفضل الطلب من المتداولين الذين أرادوا «تثبيت» أرباحهم عن طريق تحويل القيمة من الأصول المتقلبة إلى أصول مستقرة دون الحاجة إلى التعامل مع النظام المالي التقليدي. ولا تزال هذه الحالة الاستخدامية تحظى بشعبية كبيرة.
في الآونة الأخيرة، أصبحت العملات المستقرة تُستخدم كشكل بديل للدولار الأمريكي، حيث تتمتع — بفضل وجودها على سلاسل الكتل العامة — بمزايا معينة مقارنة بالدولار الأمريكي «الحقيقي» الذي يتداول عبر القنوات المالية التقليدية. على سبيل المثال، يستخدم عدد متزايد من الشركات العملات المستقرة لتسوية المعاملات الدولية المدفوعات بشكل أسرع وأكثر كفاءة مما يمكن تحقيقه باستخدام البنية التحتية المصرفية التقليدية. علاوة على ذلك، في الأماكن التي يكون فيها الوصول إلى الدولار الأمريكي محدودًا، يتجه الناس بشكل متزايد إلى الاحتفاظ بعملات مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي كوسيلة بديلة لتخزين القيمة بدلاً من عملاتهم المحلية.
أنواع العملات المستقرة
يمكن تقسيم العملات المستقرة إلى نوعين رئيسيين: المركزية واللامركزية.
تستخدم العملات المستقرة المركزية احتياطيات مدعومة بضمانات للحفاظ على ربطها بالدولار الأمريكي. بعبارة أخرى، مقابل كل دولار يتم إصداره كعملة مستقرة، يوجد دولار مقابل له مودع في حساب مصرفي لدعمه — ومن الناحية النظرية، يمكن لأي شخص استبدال عملاته المستقرة بالدولارات الأمريكية الأساسية التي تمثلها. وتساعد هذه القابلية للتحويل على ضمان عدم انقطاع الارتباط (أي أن قيمة كل دولار من العملة المستقرة تظل مساوية لقيمة دولار أمريكي «حقيقي» واحد).
تاريخياً، نجحت العملات المستقرة المركزية في الحفاظ على ربطها بالعملة الأساسية. على سبيل المثال، كانت قيمة وحدة واحدة من USDT (أول عملة مستقرة شائعة الاستخدام) دائماً ما تساوي دولاراً أمريكياً واحداً تقريباً. ومع ذلك، فإن الاستقرار الذي توفره العملات المستقرة المركزية يأتي على حساب الثقة: وبالتحديد، يجب أن تثق في أنها مدعومة فعليًّا بالاحتياطيات التي تدعي الشركة المصدرة لها امتلاكها.
أما النوع الثاني الأكثر شيوعًا من العملات المستقرة فهو تلك التي تخلو تمامًا من أي مركزية — أي العملات المستقرة اللامركزية. تعمل العملات المستقرة اللامركزية على استبدال الثقة في طرف ثالث بآليات شفافة وبرمجية يمكن الوصول إليها دون الحاجة إلى إذن، وتُحركها الحوافز في معظم الحالات. بعبارة أخرى، تتيح هذه العملات لأي شخص أن يرى بالضبط كيف تعمل العملة المستقرة، وأن يشارك في تشغيلها إذا رغب في ذلك. وهذا يجعل العملات المستقرة اللامركزية أكثر مقاومةً لكل من الفساد الداخلي والتأثير من مصادر خارجية مثل الحكومات. ومع ذلك، فقد أثبتت العملات المستقرة اللامركزية حتى الآن أنها أكثر تقلبًا من نظيراتها المركزية.
يكمن التحدي الذي تواجهه العملات المستقرة اللامركزية في إيجاد طريقة فعالة من حيث رأس المال لتعزيز السيولة (أي التوسع) مع الحفاظ في الوقت نفسه على ربطها بالدولار بقيمة 1 دولار. ويعتمد الجيل الأول من العملات المستقرة اللامركزية بشكل أساسي على مراكز الديون المضمونة (CDPs) لتحقيق ذلك. في نموذج CDP، يمكن لأي شخص أن يقوم طواعيةً بتجميد أصوله المشفرة حتى يُسمح له بإنشاء مبلغ معين من الدولارات الجديدة — وتُعد الأصول المجمدة بمثابة الضمان الذي يدعم الدولارات الجديدة (الدين). لسوء الحظ، انحرفت معظم العملات المستقرة القائمة على نموذج CDP عن ربطها بالدولار الأمريكي في مرحلة أو أخرى. بالإضافة إلى ذلك، تعرضت العملات المستقرة القائمة على نموذج CDP لانتقادات لعدم كفاءتها من حيث رأس المال، وذلك بسبب حاجتها إلى توفير ضمانات زائدة عن الحاجة نتيجة لتقلب الأصول المشفرة الأساسية. وهذا يعني أنها واجهت صعوبات في التوسع بنفس السرعة التي تتوسع بها البدائل المركزية.
في الأجيال اللاحقة من العملات المستقرة اللامركزية، تُستخدم مجموعة واسعة من الآليات البرمجية (غالبًا بشكل متكامل) للحفاظ على الربط. وتشمل هذه الآليات شراء السندات، والضمان الجزئي، والتقلص والتوسع البرمجيين في العرض. لسوء الحظ، هناك العديد من الأمثلة على هذه العملات المستقرة التي فشلت فشلاً ذريعاً، مما أدى إلى خسارة كاملة للأموال بالنسبة للأشخاص الذين احتفظوا بها.
دعونا نلقي نظرة عن كثب على بعض العملات المستقرة المحددة:
USDT
كان USDT أول عملة مستقرة تكتسب شهرة واسعة. وقد أنشأتها شركة «تيثر ليميتد» (Tether Limited)، التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها، في عام 2014. اكتسبت عملة USDT شعبية على شبكة إيثريوم، لكنها متاحة الآن على جميع شبكات البلوكشين العامة الرئيسية، بما في ذلك بيتكوين كاش، وترون، وسولانا، وباينانس سمارت تشين، وماتيك، وغيرها.
تتمتع «تيثر» بتاريخ طويل من الجدل الدائر حول المبلغ الفعلي لاحتياطياتها. فقد ادعت الشركة أن احتياطياتها مدعومة بالدولار بنسبة واحد إلى واحد، لكن تبين أن الأمر ليس كذلك. ومع ذلك، وعلى مدار تاريخها الذي يرتبط ارتباطًا وثيقًا بمجال العملات المشفرة ككل، تمكنت «تيثر» من تجاوز كل جدل واجهته والحفاظ على أهميتها وفائدتها.
تتمثل مزايا عملة USDT في انتشارها الواسع، وفي حقيقة أنها، نظرًا لوجود مقر الشركة التي تديرها في هونغ كونغ، تخضع لرقابة أقل من قبل السلطات التنظيمية الأمريكية. ويجذب هذا العملة المقومة بالدولار، التي تحافظ على قدر من الاستقلالية عن الولايات المتحدة (تمامًا مثل اليورودولار). ومن المفارقات أن أكبر عيب في تيثر هو هذا الأمر بالذات. فقد أدى غياب الرقابة التنظيمية الأمريكية إلى انتشار اعتقاد بأنها قد تكون أقل موثوقية أو أمانًا. ومع ذلك، تظل USDT واحدة من أكثر العملات المستقرة شيوعًا في العالم.
USDC
USDC هي عملة مستقرة أنشأتها شركة مقرها الولايات المتحدة دائرة. تاريخ عملة USDC أقصر بكثير من تاريخ عملة USDT، إلا أنها سرعان ما اكتسبت شهرة واسعة من خلال معالجة ما اعتبره البعض أوجه قصور خطيرة في العملة الحالية، USDT.
يُستخدم USDC بشكل أساسي على شبكة إيثريوم، إلا أنه متاح أيضًا على شبكات رئيسية أخرى مثل سولانا، وباينانس سمارت تشين، وماتيك.
تتمثل أكبر ميزة لـ USDC في التزامها الصارم باللوائح التنظيمية الأمريكية وامتثالها لها، مما يمنح حاملي USDC ثقة أكبر بكثير في أنها مدعومة فعليًّا بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي «الحقيقي». أما العيب فهو أن العديد من حاملي USDC الدوليين قلقون من أن تقوم الهيئات التنظيمية الأمريكية بمصادرة أصولهم أو التدخل فيها، كما تفعل غالبًا في أسواق الدولار التي تعمل عبر القنوات التقليدية. هذه تأكدت المخاوف في نوفمبر 2020، عندما طلبت سلطات إنفاذ القانون الأمريكية تجميد مبلغ بقيمة 100,000 دولار من عملة USDC في أحد الحسابات، استجابت شركة «سيركل» لهذا الطلب.
DAI
DAI هي عملة مستقرة لامركزية تعتمد على مراكز الديون المضمونة. لا توجد سلطة مركزية مسؤولة عن إصدار DAI. بل يتم إصدار DAI، أو «سكها»، من قِبل الأفراد باستخدام منصة MakerDAO، وهي منصة إقراض لامركزية على شبكة إيثريوم. يقوم المستخدمون بإيداع ضمانات في منصة MakerDAO، مما يمنحهم القدرة على سك كمية معينة من DAI.
اقرأ المزيد: ما هو التمويل اللامركزي؟
في البداية، كان يُقبل فقط عملة ETH كضمان، لكن MakerDAO وسّعت نطاقها لتشمل أصولًا رقمية أخرى مثل WBTC (ما يُعرف بـ«البيتكوين المُغلف»، وهو بيتكوين «يوجد» على سلسلة كتل إيثريوم). عندما تعرضت عملة DAI لـ حادث تصادم عنيف في منتصف مارس من عام 2020، بعد أن شهدت الأصول المشفرة المضمونة انخفاضات مفاجئة في الأسعار، سارعت «MakerDAO» إلى تأمين عملة «DAI» من خلال قبول عملات مستقرة أخرى كضمان. والآن غالبية عملات DAI المتداولة وهي مدعومة بعملات مستقرة مركزية مثل USDC. وقد دفع ذلك البعض إلى انتقاد عملة DAI باعتبارها لا تزال خاضعة لسيطرة الشركات الخاصة التي تصدر تلك العملات المستقرة المركزية و/أو السلطات التنظيمية التي تمارس السيطرة عليها.
UST
كانت TerraUSD (UST) عملة مستقرة لامركزية اعتمدت طريقة أكثر تعقيدًا للحفاظ على ربطها بالدولار. ويرد وصف تفصيلي لهذا النظام في هذه الورقة البحثية، ولكن باختصار، كان ذلك «نموذج سيادة نقدية ثنائي الرمز». وبتفصيل ذلك، فإن أول ما تجدر الإشارة إليه هو أن المشاركين في السوق كانوا يحصلون على حوافز إما لسك (إنشاء) أو حرق (إتلاف) عملة UST بناءً على سعرها. وقد تم تفعيل هذا الحافز بفضل العلاقة التي حافظت عليها عملة UST مع عملة LUNA الرقمية، وهي العملة الأخرى في نموذج السيادة النقدية ذي العملتين. وكانت هذه العلاقة تسمح للمشاركين في السوق دائمًا بتبادل 1 UST مقابل عملة LUNA بقيمة 1 دولار والعكس صحيح.
وعلى وجه التحديد، عندما كان سعر تداول UST أعلى من سعر الصرف الثابت المحدد عند 1 دولار، كان الحافز يتمثل في إصدار المزيد منه عن طريق حرق ما يعادل 1 دولار من LUNA مقابل 1 UST (الذي، في هذا السيناريو، ستكون قيمته أكبر من دولار واحد). وكان من شأن زيادة المعروض من UST الناتجة عن قيام الناس بهذه الصفقة أن تؤدي إلى انخفاض سعر UST ليعود إلى سعر الصرف الثابت عند 1 دولار.
وعلى العكس من ذلك، عندما كان سعر تداول عملة UST أقل من سعرها المحدد عند 1 دولار، كان الحافز المتاح للمشاركين في السوق هو حرقها مقابل الحصول على LUNA بقيمة 1 دولار. وفي هذا السيناريو، كان انخفاض المعروض من عملة UST سيؤدي إلى ارتفاع سعرها.
في ذروتها، كان هناك ما يزيد عن 18 مليار دولار من عملة UST متداولة، وتجاوزت القيمة السوقية لـ LUNA 40 مليار دولار. لسوء الحظ، فشل نموذج إصدار العملتين UST وLUNA في التعامل مع موجة سحب أموال واسعة النطاق في مايو 2022، مما أدى إلى انخفاض قيمة كل من UST وLUNA إلى الصفر فعليًّا في فترة زمنية قصيرة جدًّا بمجرد انهيار الربط بشكل كبير. اقرأ المزيد عن هذا الموضوع في التقرير الخاص على Bitcoin.com News "يوم مظلم للعملات المشفرة" - نظرة متعمقة على النظام البيئي لرمز تيرا الذي انهار والتطبيقات المتضررة.
كسب الفائدة على العملات المستقرة
وكما تحصل على فائدة على أموالك المودعة في البنك، يمكنك أيضًا كسب فائدة من خلال الاحتفاظ بالعملات المستقرة أو إيداعها. وفي حين أن الأموال المودعة في البنك كانت توفر تاريخيًا فائدة أقل من معدل التضخم (مما يعني أنك ستفقد تدريجيًا القوة الشرائية لمدخراتك)، فإن العملات المستقرة معروفة بتقديمها معدلات فائدة تتراوح بين 5 و100٪.
عندما يتعلق الأمر بالودائع ذات العائد الثابت، فإن القاعدة العامة هي أنه كلما ارتفع سعر الفائدة المعروض، زادت المخاطر التي تتحملها كمودع. على سبيل المثال، في حين أن الودائع المصرفية توفر فائدة ضئيلة، يُعتبر الخطر المرتبط بهذه الودائع منخفضًا جدًّا بشكل عام. وراء الكواليس، تحقق البنوك عائدًا على ودائعك من خلال توظيف رأس مالك في أسواق خاضعة لرقابة صارمة (فهي مقيدة فيما يتعلق بما يمكنها الاستثمار فيه). بالإضافة إلى ذلك، في العديد من البلدان، تكون الودائع النقدية المؤمنة حتى مبلغ محدد. أما فيما يتعلق بالعملات المستقرة، فيتم تحقيق العائدات من خلال مجموعة من الاستراتيجيات، والتي يمكن اعتبار الكثير منها عالية المخاطر مقارنة بتلك التي تنفذها البنوك التقليدية.
من وجهة نظر حامل العملة المستقرة، هناك ثلاث طرق رئيسية لبدء جني الفوائد. وهي كما يلي:
- قم بإيداع عملاتك المستقرة في العقد الذكي. يمكنك الإيداع إما بالعملات المستقرة فقط، أو بالعملات المستقرة و وفي الوقت نفسه، أصل رقمي آخر. وعندما تقوم بإيداع العملات المستقرة فقط، فإن العائد يتحقق عادةً من خلال إقراض عملاتك المستقرة إلى مشاركين آخرين في السوق مقابل فائدة. أما بالنسبة لاستراتيجيات الأصول المزدوجة، فغالبًا ما ستقوم بتوفير السيولة لزوج تداول في بورصة لامركزية في ما يُعرف باسم «صناعة السوق الآلية» (AMM). على سبيل المثال، في بورصة لامركزية مثل Uniswap، يمكنك توفير السيولة لزوج USDC-ETH والحصول على حصة من الرسوم التي يدرها الآخرون من تداول تلك الأصول. يمكنك تخصيص العملات المستقرة والأصول الأخرى التي تحتفظ بها في حسابك تطبيق محفظة Bitcoin.com لإجراء مثل هذه العقود، ما عليك سوى زيارة الموقع الإلكتروني للبروتوكول، وربط محفظتك باستخدام «WalletConnect»، والتأكيد على أي معاملات تقوم بإجرائها على الموقع. تعرف على المزيد حول WalletConnect وكيفية عملها هنا.
- قم بإيداع عملاتك المستقرة في «بنك» مركزي للعملات المشفرة. باستخدام هذه الطريقة، تقوم بتسليم حضانة عملاتك المستقرة إلى منصة مركزية، والتي تقوم باستثمارها نيابة عنك. كما تقدم العديد من منصات تداول العملات المشفرة المركزية هذه الخدمة أيضًا. في بعض الحالات، ستقوم بتجميد عملاتك المستقرة لفترات محددة، وفي حالات أخرى لا توجد فترات تجميد، ولكن بشكل عام ستحتاج إلى دفع رسوم لسحب عملاتك المستقرة من المنصة. وبشكل عام، فإن الفائدة التي يمكنك كسبها عبر هذه الطريقة أقل من تلك التي تحصل عليها عبر الطرق اللامركزية، وذلك بسبب التكاليف الإدارية التي تتكبدها الجهة الخارجية المركزية التي تدير النظام.
من أين يمكنني الحصول على العملات المستقرة؟
- في buy.bitcoin.com، يمكنك الحصول على USDT وUSDC والدفع باستخدام بطاقة الائتمان الخاصة بك أو تطبيق الدفع أو عن طريق التحويل المصرفي، حسب منطقتك.
- في تطبيق محفظة Bitcoin.com، يمكنك فعل الشيء نفسه. كما يمكنك على الفور استبدال أي عملات مشفرة تمتلكها بـ USDT أو USDC أو أي عملات مستقرة أخرى. من الشاشة الرئيسية، انقر على «Swap» واتبع التعليمات.
