什么是无常损失？

无常损失（IL）是去中心化金融（DeFi）协议中流动性提供者（LP）经历的临时资金损失。当流动性池中两种资产的价格比率发生变化时，就会出现这种情况。变化越大，无常损失越大。这种损失之所以称为“无常”，是因为只有当LP从池中提取资金时才会实现。如果在提取前价格比率恢复到原始状态，无常损失就会消失。然而，了解这一风险对于参与DeFi流动性提供的任何人来说都是至关重要的。

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无常损失：DeFi 流动性提供者的风险

无常损失（IL）是参与 DeFi 的人，特别是流动性提供者必须理解的关键概念。本文解释了 IL 是什么，它是如何发生的，它的影响，以及如何将其最小化的策略。

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什么是无常损失？

无常损失发生在你在去中心化交易所（DEX）提供流动性时，池中两种资产的价格比率发生变化。当你提取流动性时，资产的价值可能比你仅仅持有这些资产时要少。损失是“无常的”，因为如果在你提取之前价格比率回到原来的状态，损失就会消失。然而，如果你在价格比率不同的时候提取流动性，损失就会成为永久的。

无常损失是如何发生的？

DEX 通过自动化做市商（AMM）在流动性池中确定资产价格。AMM 维持一个恒定的乘积公式（例如，x * y = k，其中 x 和 y 是两种资产的数量，k 是一个常数）。当一种资产的价格变化时，AMM 调整池中资产的比率以维持恒定的乘积。如果价格差异显著，这种重新平衡可能导致无常损失。

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示例和计算无常损失

假设你在一个流动性池中存入 1 ETH 和 1000 USDT（1 ETH = 1000 USDT）。总价值为 2000 USDT。

• 情景 1：价格变化和重新平衡

如果 ETH 的价格翻倍到 2000 USDT，AMM 会重新平衡池。你现在大约有 0.7 ETH 和 1414 USDT（0.7 ETH * 2000 USDT/ETH ≈ 1414 USDT）。总价值现在为 2828 USDT。如果你只是持有你的 1 ETH 和 1000 USDT，你将有 3000 USDT。差额（3000 - 2828 = 172 USDT）就是无常损失。

• 情景 2：价格回到原始比率

如果在你提取之前 ETH 的价格回到 1000 USDT，池重新平衡回到你原来的 1 ETH 和 1000 USDT。你赚取了交易费用，无常损失消失。

• 情景 3：在不同比率下提取

如果你在 ETH 为 2000 USDT 时提取流动性，无常损失变为永久损失。你收到 0.7 ETH 和 1414 USDT，总计 2828 USDT，比持有时的 3000 USDT 要少。

无常损失的数量取决于价格变化的比例。多个在线计算器和公式可以帮助你根据价格变化估算潜在的 IL。

影响和减轻无常损失的因素

几个因素会影响 IL，包括：

• 价格波动性： 更高的波动性增加 IL 的可能性和幅度。
• 资产之间的相关性： 资产朝相反方向移动会增加 IL。资产一起移动可最大程度地减少 IL。
• 池的组成： 拥有波动性资产的池更容易受到 IL 的影响。稳定币池的 IL 较低。
• 在池中的时间： 更长的时间增加价格波动的机会。

减轻 IL 的策略包括：

1. 选择稳定币对： 在稳定币池中提供流动性可由于其价格稳定性而将 IL 最小化。然而，回报可能会较低。

2. 为相关资产提供流动性： 一起移动的资产减少 IL。

3. 长期视角： 如果资产价格恢复，或者交易费用和奖励抵消损失，IL 在长期内影响较小。考虑dollar-cost averaging。

4. 收益耕作和流动性挖矿： 高收益可以补偿潜在的 IL。了解yield farming和how to yield farm in DeFi。

5. 无常损失保险： 一些协议提供 IL 保险，但需要成本。了解crypto insurance。

6. 多样化： 将你的流动性提供多样化到不同的池和资产，以减少整体风险。了解Bitcoin as an asset class。

7. 了解 APY 与 APR： APY 包括复利，而 APR 不包括。

8. 主动流动性管理： 根据市场条件定期重新平衡你的投资组合并调整你的流动性头寸。

结论：在 DeFi 中平衡风险和回报

无常损失是 LP 必须管理的风险。通过了解 IL、其原因和缓解策略，你可以做出明智的决策并最大化你在 DeFi 中的回报。

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