什么是以太坊的货币政策？

与比特币不同，以太坊的供应计划并非从创世之初就固定不变。对于比特币而言，最大供应量设定为2100万枚，这被视为加密货币的标志性特征，而以太币的发行总量没有上限。相反，其发行率可以通过以太坊的治理过程进行调整。因此，可以说以太坊的货币政策掌握在以太坊社区手中。

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以太坊货币政策的历史

尽管以太坊的货币政策并非一成不变，我们仍然可以审视其历史并预测其未来。为此，我们将考虑ETH的总流通供应量随时间的变化、新增ETH的速度，以及现有ETH被销毁（消耗）或从总供应量中移除的速度。

2022年9月15日，以太坊成功从“工作量证明”切换到“权益证明”。这标志着以太坊货币政策的一个重大转折点。以太坊曾使用“工作量证明”共识机制。在该系统中，通过将计算能力应用于哈希算法来扩展以太坊区块链成功的矿工会获得ETH奖励，每10-15秒大约增加一个新块。

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当以太坊网络在2015年启动时，区块奖励最初设定为5 ETH。换句话说，每10-15秒就增加5 ETH到总供应量。考虑到当时ETH的总流通供应量（即“库存”）相对较小，而发行速度（即“流量”）很高，以太坊起初的库存流量比率较低。这意味着初期的通胀率在年度基础上超过20%。然而，随着总供应量（库存）的扩大，任何额外供应的影响都会逐渐减小。换句话说，库存流量比率增加。仅仅一年后，以太坊的通胀率就降低到低于20%（按年度计算）。

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在区块4,370,000，即2017年10月，区块奖励（流量）根据Ethereum Improvement Proposal (EIP) 649减少至3 ETH。此时，年度通胀率低于10% - 同样，随着供应量（库存）的逐渐扩大，相对通胀率将继续向下调整。

在区块7,280,000，即2019年2月，区块奖励（流量）再次减少，这次降至2 ETH，依据EIP-1234。因此，库存流量比率进一步增加，对应当时4.5%的年度通胀率。

关于以太坊货币政策的另一个重要方面与EIP-1559有关，自2021年8月起，该提案引入了一种机制，销毁（消耗）部分已经流通的ETH。根据EIP-1559销毁的ETH数量取决于对网络资源使用的需求，需求增加时，销毁的ETH更多。这意味着，在交易活动激烈的时期，可能会出现销毁的ETH多于新增的情况。换句话说，以太坊可能经历通货紧缩的时期。

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最后，以太坊根据向“以太坊2.0”的过渡，从工作量证明转向权益证明共识模型，使ETH发行量减少了约90%。发行量低到足以与EIP-1559的变化结合，使以太坊的总供应量可能随时间收缩。这里可以看到可视化。