什么是比特币ETF？

比特币交易所交易基金（ETF）的出现标志着传统金融与新兴加密货币世界之间的一个关键交汇点。虽然它们为新一波投资者提供了一种接触比特币的新途径，但了解其结构、优势和内在风险是至关重要的。

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什么是 ETF 及比特币 ETF？

交易所交易基金（ETF）是一种在股票交易所交易的投资基金，类似于股票。ETF 持有股票、商品或债券等资产，通常使用套利机制来使交易价格接近其净资产价值。

特别地，比特币 ETF 是一种追踪比特币价值的 ETF。它允许人们在不持有实际加密货币的情况下投资于比特币。由于 ETF 存在于传统金融系统中，比特币 ETF 为更广泛的投资者打开了大门，包括那些更喜欢传统投资工具或希望将比特币纳入其退休计划的人。然而，重要的是要注意，比特币 ETF 的持股人并不实际持有比特币。这一点有重要的影响，详见下文。

比特币 ETF 的历史背景及 SEC 的立场

美国比特币 ETF 的批准之路漫长且充满监管障碍。首个比特币 ETF 申请于 2013 年由 Winklevoss 双胞胎 Cameron 和 Tyler Winklevoss 提交，他们是加密货币领域的知名人物。多年来，数十个比特币 ETF 申请被拒绝。负责 ETF 批准的美国证券交易委员会（SEC）一直持谨慎态度，理由是市场波动性、流动性及潜在市场操纵问题。美国的首个比特币 ETF 于某日期获得批准。

美国以外的比特币 ETF

不同国家的监管环境允许在美国之前设立比特币 ETF。以下是一些显著的例子：

1. 加拿大：加拿大在推出比特币 ETF 方面处于领先地位。安大略证券委员会于 2021 年 2 月批准了 Purpose 比特币 ETF，使其成为北美首个比特币 ETF。随后，其他比特币 ETF 如 Evolve 比特币 ETF 和 CI Galaxy 比特币 ETF 也在加拿大推出。
2. 巴西：2021 年 4 月，巴西批准了拉丁美洲地区的首个比特币 ETF。由 QR Asset Management 管理，该 ETF 在巴西证券交易所（B3）上市。
3. 欧洲：虽然不完全是 ETF，欧洲有多个比特币交易所交易产品（ETP）和交易所交易票据（ETN），其功能类似。这些产品在包括德国和瑞士在内的多个欧洲证券交易所上市。

这些国际比特币 ETF 和类似产品为投资者提供了受监管的传统投资途径，以获得比特币的敞口，反映出加密货币在主流金融中日益增长的全球兴趣和接受度。

比特币 ETF 费用：理解成本

包括比特币 ETF 在内的 ETF 通常会产生各种费用。管理费是最常见的，通常以管理资产（AUM）的百分比表示。对于比特币 ETF，这些费用差异很大，但通常在每年 0.5% 至 2% 之间。这些费用涵盖了 ETF 运营的开销，可能会影响整体投资回报，尤其是在长期投资中。

比特币 ETF 对手风险：深入分析

尽管 ETF 的结构本身在一定程度上对 ETF 提供者的破产提供了保护，但仍然存在一些细微的风险：

• 运营中断：在管理公司财务困难期间，交易或资产估值的短期中断可能发生。
• 清算风险：如果 ETF 提供者破产，虽然 ETF 的资产受到保护，但清算这些资产并将净资产价值分配给投资者的过程可能耗时，并可能与有利的市场条件不一致。
• 合成 ETF 的对手风险：使用衍生品或结构为合成 ETF 的 ETF，如果这些衍生品的对手方面临财务问题，将面临风险。
• 管理变更：破产可能导致新的管理层，可能改变 ETF 的投资策略或效率。

缺乏实用性

投资于比特币 ETF 意味着您不持有实际的比特币，从而无法使用它进行交易或利用其作为无国界数字货币的潜力。相比之下，自主托管的 Bitcoin.com Wallet 应用 使用户能够直接购买和持有比特币，消除了对手风险，并提供了 BTC 的全部实用性，包括即时、低费的全球交易。

资金流动及潜在影响：传统金融的影响

传统金融（TradFi）通过 ETF 进入比特币市场带来了新的动态。ETF 管理者现在对比特币的推广有既得利益，因为他们的收入与 ETF 费用挂钩。这代表着 TradFi 首次大规模进军比特币，可能对其价格产生重大影响。

然而，这种与 TradFi 的交集可能与比特币最初作为传统金融体系解药的理念相悖。一个潜在的场景是 TradFi 玩家对比特币演变的影响力不断增长，可能削弱其作为去中心化、反建制资产的角色。这种影响可能不仅影响市场动态，也影响比特币社区和未来发展的哲学基础。

结论

比特币 ETF 提供了一种传统投资机制与创新加密货币世界的有趣结合。虽然它们为比特币敞口提供了新的机会，但投资者必须应对费用、对手风险以及 TradFi 对比特币理念及市场动态的潜在影响等复杂问题。随着形势的发展，Bitcoin.com Wallet 作为保护比特币真正实用性和精神的自主托管的力量。