• Home
• Get Started
• What Is Dydx

dYdX là gì? (Hướng dẫn 2025 về Hệ sinh thái Giao dịch Cosmos Appchain)

dYdX là một giao thức giao dịch phi tập trung được xây dựng trên một chuỗi ứng dụng Cosmos chuyên dụng, kết hợp một sổ lệnh trong bộ nhớ do trình xác thực chạy với các hợp đồng tương lai vĩnh viễn thanh toán bằng USDC, các thị trường giao ngay đang phát triển và các phái sinh không cần cấp phép - tất cả đều được quản lý và bảo mật bởi token DYDX.

Để quản lý tài sản được hỗ trợ khi tương tác với dYdX, bạn có thể sử dụng Bitcoin.com Wallet để kiểm soát tiền điện tử của bạn một cách an toàn và tự quản lý.

dYdX là một giao thức giao dịch phi tập trung chạy trên ứng dụng blockchain riêng của mình dựa trên Cosmos, cung cấp các hợp đồng tương lai vĩnh viễn hiệu suất cao, thị trường giao ngay, thị trường dự đoán và các dẫn xuất không cần phép với việc xử lý trên chuỗi, sổ lệnh chạy bởi các trình xác thực và token Layer 1 DYDX được hỗ trợ bởi staking và quản trị.

dYdX là gì? (Hướng dẫn 2025 về Hệ sinh thái Giao dịch Appchain Cosmos)

dYdX là một giao thức giao dịch phi tập trung được xây dựng trên ứng dụng blockchain của riêng mình dựa trên Cosmos, được thiết kế đặc biệt cho các dẫn xuất tiền điện tử hiệu suất cao, giao dịch giao ngay và các thị trường không cần phép. Nó kết hợp một sổ lệnh trong bộ nhớ chạy bởi trình xác thực, các hợp đồng vĩnh viễn được định giá bằng USDC, xử lý trên chuỗi và mô hình bảo mật và quản trị bằng bằng chứng cổ phần được hỗ trợ bởi token DYDX.

Vào năm 2025, dYdX không còn chỉ là một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Nó đã phát triển thành một lớp giao dịch đặc biệt với các danh mục sản phẩm mở rộng - bao gồm thị trường giao ngay, thị trường dự đoán và các hợp đồng vĩnh viễn không cần phép - đồng thời vẫn duy trì sự minh bạch và đảm bảo tự quản lý của tài chính phi tập trung (DeFi).

Tại sao dYdX Quan Trọng vào năm 2025

dYdX đã trải qua một trong những biến đổi quan trọng nhất trong DeFi. Ban đầu ra mắt như một hệ thống hợp đồng thông minh trên Ethereum, sau đó chuyển sang Layer 2 StarkEx, cuối cùng dYdX đã chuyển sang chuỗi riêng của mình vào cuối năm 2023. Sự chuyển đổi này đã mang lại cho giao thức quyền kiểm soát hoàn toàn:

• Hiệu suất và độ trễ
• Kinh tế phí và chia sẻ doanh thu
• Khuyến khích trình xác thực và giảm thiểu MEV
• Cấu trúc thị trường và quy tắc niêm yết
• Tham số rủi ro và thiết kế oracle

Thiết kế lại này cho phép dYdX hoạt động giống như một sàn giao dịch tập trung hiệu suất cao - nhưng với xử lý trên chuỗi, trạng thái minh bạch và quyền tự quản lý người dùng.

Và vào năm 2024–2025, giao thức đã mở rộng vượt xa gốc rễ của nó:

• Giao dịch giao ngay đang được triển khai trực tiếp trên appchain.
• Thị trường dự đoán và thị trường không tiền điện tử hiện đang hoạt động thông qua các nâng cấp mới.
• Các danh sách hợp đồng vĩnh viễn không cần phép cho phép bất kỳ ai khởi chạy thị trường mới bằng cách sử dụng thanh khoản của giao thức.
• Một sản phẩm chỉ có giao ngay tại Mỹ dự kiến sẽ ra mắt vào cuối năm 2025 do sự rõ ràng về quy định.

dYdX không còn chỉ là một sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn - nó là một ngăn xếp giao dịch DeFi đầy đủ với dẫn xuất là cốt lõi.

Cách Hoạt Động của dYdX: Tổng Quan Kiến Trúc

Một Appchain Chuyên Biệt Được Xây Dựng cho Giao Dịch

Chuỗi dYdX được xây dựng bằng:

• Cosmos SDK – khung blockchain mô-đun
• CometBFT (Tendermint) – động cơ đồng thuận tốc độ cao, hướng tới sự hoàn tất
• Proof-of-Stake – các trình xác thực bảo mật mạng bằng cách stake DYDX

Điều này mang lại cho dYdX quyền kiểm soát hoàn toàn về cách thức giao dịch được xử lý, phí được phân phối, khối được sản xuất và nâng cấp được triển khai.

Sổ Lệnh Trong Bộ Nhớ do Trình Xác Thực Vận Hành (CLOB)

Không giống như các AMM-based DEXs, dYdX sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm, nhưng phân quyền qua các trình xác thực:

• Mỗi trình xác thực vận hành một sổ lệnh trong bộ nhớ nơi các lệnh được lưu trữ và khớp.
• Các lệnh được phát sóng giữa các trình xác thực.
• Chỉ các lệnh đã được thực hiện mới được ghi trên chuỗi.
• Các số dư tài khoản, PnL, thanh toán nguồn vốn và kiểm tra rủi ro hoàn toàn trên chuỗi.

Cách tiếp cận kết hợp này cho phép dYdX cung cấp:

• Tốc độ và độ chính xác của lệnh như các sàn giao dịch tập trung
• Sự hoàn tất trên chuỗi cho mọi sự kiện xử lý
• Trạng thái minh bạch và có thể kiểm chứng cho tất cả người dùng

Hệ thống cung cấp trải nghiệm giao dịch gần giống như Binance, OKX, hoặc Bybit - nhưng không có rủi ro lưu ký.

USDC qua Noble và CCTP của Circle

Vì dYdX là một chuỗi Layer 1, nó không thể chỉ “giữ USDC” trừ khi được tích hợp ở lớp cơ sở. Điều này được giải quyết qua:

• Phát hành USDC bản địa thông qua Noble
• Cầu nối không lưu ký qua CCTP của Circle

Điều này mang lại cho các nhà giao dịch:

• Gửi/rút tiền nhanh
• Không có sự tiếp xúc với token bọc
• Stablecoin đáng tin cậy, có thể thay thế, minh bạch cho ký quỹ và xử lý

Giao Dịch trên dYdX: Sản Phẩm & Tính Năng

1. Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn (Sản Phẩm Cốt Lõi)

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn vẫn là danh mục sản phẩm được sử dụng nhiều nhất của dYdX. Chúng cung cấp:

• Các hợp đồng vĩnh viễn được định giá bằng USDC trên BTC, ETH, SOL, AVAX, DOGE, XRP, và hàng trăm loại khác
• Đòn bẩy thường ở mức thấp đến trung bình, tùy thuộc vào cấp độ thị trường
• Tỷ lệ tài trợ được xác định bởi các tham số của giao thức
• Khám phá giá dựa trên CLOB
• Các loại lệnh nâng cao bao gồm kích hoạt, khớp một phần và lệnh có điều kiện
• Cơ chế thanh lý minh bạch

Vì thực thi dựa trên sổ lệnh, chênh lệch thường chặt chẽ hơn so với hợp đồng vĩnh viễn AMM, và thanh khoản sâu nhanh chóng với sự tham gia của nhà tạo lập thị trường.

2. Giao Dịch Giao Ngay (Đang Triển Khai vào 2025)

Giao dịch giao ngay đang được triển khai vì hai lý do:

• Trải nghiệm giao dịch thống nhất trên appchain của dYdX
• Khả năng hỗ trợ hoạt động chỉ có giao ngay tại Mỹ do yêu cầu quy định

Cùng một sổ lệnh của trình xác thực và ngăn xếp chỉ số hỗ trợ thị trường giao ngay, cho phép:

• Thanh khoản sổ lệnh sâu
• Giao dịch tần suất cao trên chuỗi
• Giao diện quen thuộc cho người dùng hợp đồng vĩnh viễn và giao ngay

Giao ngay không thay thế hợp đồng vĩnh viễn - mà bổ sung cho chúng, tạo ra một địa điểm giao dịch hoàn chỉnh.

3. Thị Trường Dự Đoán & Thị Trường Không Tiền Điện Tử

Các nâng cấp giao thức gần đây (bao gồm danh mục “Không Giới Hạn”) cho phép:

• Thị trường dựa trên sự kiện (ví dụ: bầu cử, thể thao, kết quả vĩ mô)
• Các hợp đồng vĩnh viễn theo dõi tài sản không tiền điện tử
• Các thị trường dựa trên dữ liệu mở rộng được hỗ trợ bởi tích hợp oracle linh hoạt

Các thị trường này không hoạt động như các tùy chọn nhị phân - thay vào đó, chúng được đại diện như các hợp đồng vĩnh viễn gắn với một giá trị chỉ số (ví dụ: xác suất của một kết quả).

Điều này giữ cho logic giao dịch nhất quán trên tất cả các thị trường trong khi mở rộng đáng kể phạm vi của giao thức.

4. Danh Sách Hợp Đồng Vĩnh Viễn Không Cần Phép (2025)

Một trong những bổ sung mạnh mẽ nhất:

• Bất kỳ ai cũng có thể tạo một thị trường hợp đồng vĩnh viễn mới.
• Các thị trường mới rút thanh khoản từ một bể chính gọi là MegaVault.
• Quản trị không cần phải chấp thuận từng danh sách.
• Danh sách bị giới hạn chỉ bởi dữ liệu oracle có sẵn và tham số rủi ro.

Điều này biến dYdX thành một động cơ dẫn xuất không cần phép - loại bỏ một trong những điểm cọ xát lớn nhất trong phát triển DEX.

Token DYDX: Quản Trị, Staking, Phần Thưởng & Bảo Mật

Token DYDX đã chuyển từ một token quản trị đơn giản thành một tài sản Layer-1 đầy đủ sau khi chuỗi được di chuyển.

Ba vai trò chính của nó vào năm 2025 là:

1. Staking & Bảo Mật Trình Xác Thực

Chủ sở hữu stake DYDX cho các trình xác thực để bảo mật mạng:

• Các trình xác thực vận hành chuỗi và sổ lệnh trong bộ nhớ
• Người ủy quyền và trình xác thực nhận phần thưởng
• Hành vi sai trái có thể kích hoạt cắt giảm

Điều này kết nối khối lượng giao dịch với bảo mật chuỗi thông qua dòng phần thưởng.

2. Phí Giao Thức & Phân Phối Phần Thưởng

Không giống như nhiều token không có nguồn thu nhập thực sự, DYDX phân phối:

• Phí giao dịch (được tính bằng USDC)
• Phí gas
• Các khuyến khích được lập trình quyết định bởi quản trị

Phí được phân phối thông qua mô-đun phân phối của chuỗi, không phải ngoài chuỗi hoặc thông qua kho bạc lưu ký.

3. Quản Trị Tham Số Chuỗi

Chủ sở hữu DYDX bỏ phiếu về:

• Yêu cầu ký quỹ
• Tham số công thức tài trợ
• Hình phạt thanh lý
• Niêm yết thị trường (cho các thị trường được quản lý)
• Lịch trình phần thưởng trình xác thực
• Chi tiêu kho bạc và trợ cấp
• Chính sách oracle và MEV

Điều này tạo ra một hệ sinh thái giao dịch được điều hành bởi các nhà giao dịch, trình xác thực và các bên liên quan - không phải bởi một công ty duy nhất.

Cập Nhật 2025: Đóng Cầu Ethereum

Vào giữa năm 2025:

• Cầu di chuyển từ Ethereum ethDYDX → DYDX chính thức đóng cửa.
• Các trình xác thực không còn chấp nhận các thông điệp di chuyển từ Ethereum.
• Một lượng lớn ethDYDX vẫn bị mắc kẹt trên Ethereum.
• Nguồn cung lưu hành của DYDX bản địa trên appchain hiện nhỏ hơn đáng kể so với số lượng ban đầu 1 tỷ token.

Động Cơ Rủi Ro: Oracles, Ký Quỹ, và Thanh Lý

Oracle Bộ Trình Xác Thực

dYdX sử dụng một oracle phân tán bởi trình xác thực, không chỉ là các nguồn cấp dữ liệu bên ngoài:

• Các trình xác thực tổng hợp nhiều nguồn
• Một giá đồng thuận (“giá công bằng”) được sản xuất
• Giá đó điều khiển:
  • Kiểm tra ký quỹ
  • Kích hoạt thanh lý
  • Tính toán giá đánh dấu

Điều này mang lại cho chuỗi kiểm soát chặt chẽ hơn về tính toàn vẹn giá so với các hệ thống oracle bên ngoài hoàn toàn.

Thanh Lý

Thanh lý xảy ra khi vốn chủ sở hữu tài khoản giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì:

• Mức phạt tối đa mặc định là ~1.5% giá trị tài khoản
• Mức phạt đóng góp vào Quỹ Bảo Hiểm
• Số dư quỹ và các khoản thanh toán hoàn toàn trên chuỗi
• Quản trị có thể điều chỉnh các tham số này thị trường theo thị trường

Hệ thống này được thiết kế để có thể dự đoán, minh bạch, và chống lại các thay đổi quy tắc đột ngột.

Bảo Mật, Kiểm Toán, MEV, và Minh Bạch

Mã Nguồn Mở, Đã Kiểm Toán, Có Thể Kiểm Chứng

• Mã của dYdX là mã nguồn mở và được kiểm toán bởi các công ty bên thứ ba
• Bất kỳ ai cũng có thể chạy một node đầy đủ hoặc node quan sát
• Hiệu suất của trình xác thực là công khai
• Tất cả các sự kiện xử lý, giá trị chỉ số, thanh lý, và số dư đều có thể kiểm chứng trên chuỗi

Cân Nhắc MEV

Bởi vì các trình xác thực vận hành một sổ lệnh ngoài chuỗi, rủi ro MEV khác biệt so với AMM:

• Khả năng sắp xếp lại lệnh
• Trò chơi về thời gian xung quanh các sự kiện khớp lệnh
• Front-running ở mức trình xác thực

Điều này được giảm thiểu thông qua:

• Chính sách quản trị
• Yêu cầu telemetry
• Giám sát hành vi
• Cắt giảm cho các hoạt động độc hại

dYdX thừa nhận những đánh đổi này và tiếp tục điều chỉnh chúng thông qua các đề xuất quản trị.

dYdX Chỉ Là Một Perp DEX?

Không. Không còn nữa.

Vào năm 2025, dYdX tốt nhất được mô tả là:

Một lớp giao dịch phi tập trung hiệu suất cao tối ưu cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn, thị trường giao ngay, thị trường sự kiện, và các dẫn xuất không cần phép.

Hợp đồng vĩnh viễn sẽ luôn là sản phẩm đặc trưng - nhưng giao thức đã vượt qua nhãn đó.

dYdX hiện là:

• Appchain
• Động cơ dẫn xuất
• Sàn giao dịch giao ngay
• Khung thị trường dự đoán dựa trên oracle
• Nền tảng niêm yết không cần phép
• Hệ sinh thái staking & quản trị

Kiến trúc đa cấp này là điều định vị dYdX như một trong những hệ thống giao dịch tiên tiến nhất trong DeFi.

Điểm Mạnh của dYdX

• Hiệu suất cấp CEX với xử lý trên chuỗi
• Quản lý tự thân thực sự - không có rủi ro lưu ký
• Kế toán bản địa USDC
• Thanh lý minh bạch với quy tắc rõ ràng
• Tạo thị trường không cần phép
• Danh mục sản phẩm đang phát triển (giao ngay + thị trường dự đoán)
• Phần thưởng staking được hỗ trợ bởi phí giao dịch thực
• Bộ trình xác thực phi tập trung
• Quản trị mã nguồn mở

Hạn Chế & Rủi Ro

• Rủi ro MEV do thiết kế sổ lệnh trong bộ nhớ
• Tập trung trình xác thực nếu ủy quyền trở nên quá nặng
• Sự không chắc chắn về quy định, đặc biệt là đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn
• Phụ thuộc vào oracle - giá phải chính xác và không thể bị thao túng
• Hậu quả từ việc đóng cầu ảnh hưởng đến niềm tin người dùng
• Cạnh tranh từ Hyperliquid, GMX v2, và các perp dựa trên appchain mới

Kết Luận: Vai Trò của dYdX trong DeFi vào năm 2025

dYdX đã trở thành minh chứng rõ ràng nhất rằng DeFi có thể sánh ngang với hiệu suất giao dịch tập trung mà không hy sinh tính minh bạch hay quyền tự quản lý. Kiến trúc của nó - kết hợp thực thi do trình xác thực điều khiển, chủ quyền appchain, thiết kế ưu tiên USDC, và thị trường không cần phép - đặt ra một tiêu chuẩn mới cho cơ sở hạ tầng giao dịch phi tập trung.

Mặc dù hợp đồng tương lai vĩnh viễn sẽ luôn là xương sống của nó, sự mở rộng của dYdX vào thị trường giao ngay, thị trường dự đoán, và