Khác với Bitcoin, kế hoạch phát hành của Ethereum không được xác định cố định ngay từ khi ra đời. Trong khi đối với Bitcoin, tổng cung tối đa – được đặt ở mức 21 triệu đồng tiền – được coi là một đặc điểm cốt lõi của đồng tiền điện tử này, thì tổng lượng ETH có thể được phát hành lại không có giới hạn tối đa. Thay vào đó, tốc độ phát hành có thể thay đổi tùy theo các quy trình quản trị của Ethereum. Do đó, có thể nói chính sách tiền tệ của Ethereum nằm trong tay cộng đồng Ethereum.
Sử dụng Multichain Ứng dụng Ví Bitcoin.com, được hàng triệu người tin tưởng để mua, bán, giao dịch và quản lý bitcoin (BTC), ether (ETH) cùng các loại tiền điện tử phổ biến nhất một cách an toàn và dễ dàng.
Lịch sử chính sách tiền tệ của Ethereum
Mặc dù chính sách tiền tệ của Ethereum chưa được xác định một cách cố định, chúng ta vẫn có thể phân tích lịch sử của nó và đưa ra những dự đoán về tương lai. Để làm được điều đó, chúng ta sẽ xem xét tổng nguồn cung ETH đang lưu hành theo thời gian, tốc độ mà ETH mới được bổ sung vào tổng nguồn cung, và tốc độ mà ETH hiện có bị đốt (hủy bỏ) hoặc loại bỏ khỏi tổng nguồn cung.
Vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, Ethereum đã chuyển đổi thành công từ “Proof-of-Work” sang “Proof-of-Stake”. Điều này đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong chính sách tiền tệ của Ethereum. Trước đây, Ethereum sử dụng cơ chế đồng thuận ‘Proof-of-Work’. Trong hệ thống đó, các thợ đào thành công trong việc mở rộng chuỗi khối Ethereum bằng cách áp dụng sức mạnh tính toán vào thuật toán băm sẽ được thưởng bằng ETH, và các khối mới được thêm vào khoảng mỗi 10–15 giây.
Đọc thêm: Khai thác Bitcoin theo cơ chế Proof-of-Work là gì? Khi mạng Ethereum ra mắt vào năm 2015, phần thưởng khối ban đầu được thiết lập ở mức 5 ETH. Nói cách khác, cứ sau 10–15 giây lại có 5 ETH được bổ sung vào tổng nguồn cung. Xét rằng tổng nguồn cung ETH đang lưu hành (tức là “lượng tồn kho”) vào thời điểm đó còn tương đối nhỏ, trong khi tỷ lệ phát hành (tức là “lượng lưu thông”) lại cao, Ethereum đã khởi đầu với tỷ lệ lượng tồn kho trên lượng lưu thông (stock-to-flow) ở mức thấp. Điều này có nghĩa là tỷ lệ lạm phát ban đầu trên cơ sở hàng năm là trên 20%. Tuy nhiên, khi tổng nguồn cung (stock) mở rộng, bất kỳ nguồn cung bổ sung nào cũng sẽ có tác động ngày càng giảm. Nói cách khác, tỷ lệ stock-to-flow đã tăng lên. Chỉ sau một năm, tỷ lệ lạm phát của Ethereum đã giảm xuống mức dưới 20% (trên cơ sở hàng năm).
Đọc thêm: Tìm hiểu về đợt phân phối ban đầu và nguồn cung ban đầu của Ethereum.
Tại khối số 4.370.000, vào tháng 10 năm 2017, phần thưởng khối (dòng tiền) đã được giảm xuống còn 3 ETH theo quy định Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP) 649. Vào thời điểm đó, tỷ lệ lạm phát hàng năm ở mức dưới 10% — và một lần nữa, khi nguồn cung (tồn kho) dần được mở rộng, tỷ lệ lạm phát tương đối sẽ tiếp tục điều chỉnh theo hướng giảm.
Tại khối số 7.280.000, diễn ra vào tháng 2 năm 2019, phần thưởng khối (dòng tiền) đã một lần nữa bị giảm, lần này xuống còn 2 ETH theo quy định tại EIP-1234. Do đó, tỷ lệ giữa lượng tồn kho và lưu lượng tiếp tục tăng lên, tương ứng với mức lạm phát hàng năm là 4,5% vào thời điểm đó.
Một điểm quan trọng khác cần xem xét về chính sách tiền tệ của Ethereum liên quan đến EIP-1559 theo đó, kể từ tháng 8 năm 2021, một cơ chế đốt (tiêu hủy) một phần ETH đang lưu hành đã được áp dụng. Lượng ETH bị đốt theo EIP-1559 phụ thuộc vào nhu cầu sử dụng tài nguyên của mạng; khi nhu cầu tăng lên, lượng ETH bị đốt cũng sẽ tăng theo. Điều này có nghĩa là, trong những đợt hoạt động giao dịch cao điểm, có thể xảy ra các khoảng thời gian mà lượng ETH bị đốt nhiều hơn lượng ETH được tạo ra. Nói cách khác, Ethereum có thể trải qua các giai đoạn giảm phát.
Đọc thêm: Tìm hiểu thêm về EIP-1559 và cách thức hoạt động của nó.
Cuối cùng, Ethereum đã chuyển từ mô hình đồng thuận Proof-of-Work sang mô hình Proof-of-Stake, phù hợp với xu hướng hướng tới "Ethereum 2.0," làm giảm lượng ETH được phát hành khoảng 90%. Lượng phát hành hiện ở mức đủ thấp để, kết hợp với những thay đổi được thực hiện trong EIP-1559, tổng nguồn cung của Ethereum có thể giảm dần theo thời gian. Điều này có thể được minh họa như sau tại đây.
Tương lai của chính sách tiền tệ của Ethereum
Khi Ethereum tiếp tục phát triển, đặc biệt là với quá trình chuyển đổi hoàn toàn sang Ethereum 2.0 cùng những cải tiến về khả năng mở rộng và hiệu quả, chính sách tiền tệ có khả năng sẽ chịu ảnh hưởng từ một số yếu tố chính.
Một khía cạnh quan trọng là quá trình phát triển và triển khai liên tục các Đề xuất Cải tiến Ethereum (EIP). Những đề xuất này, được xem xét và phê duyệt thông qua quy trình quản trị phi tập trung, có tiềm năng mang lại những thay đổi nhằm giảm thêm lượng ETH được phát hành, điều chỉnh phần thưởng staking hoặc sửa đổi cơ chế đốt token do EIP-1559 đưa ra. Sự tham gia tích cực của cộng đồng Ethereum vào các quyết định quản trị này đảm bảo rằng chính sách tiền tệ vẫn linh hoạt và đáp ứng kịp thời các nhu cầu của mạng lưới cũng như người dùng.
Bên cạnh đó, sự chuyển đổi sang mô hình vận hành mạng lưới bền vững và có khả năng mở rộng hơn trong Ethereum 2.0 mở ra những khả năng mới cho việc điều chỉnh chính sách kinh tế. Việc giảm phát hành ETH sau khi chuyển sang cơ chế Proof of Stake (PoS) đã đánh dấu một bước chuyển đổi đáng kể hướng tới một mô hình có khả năng gây ra lạm phát âm. Xu hướng này có thể được đẩy mạnh bởi sự gia tăng sử dụng mạng và thông lượng giao dịch, dẫn đến tỷ lệ đốt ETH cao hơn thông qua EIP-1559 và có khả năng khiến ETH trở nên khan hiếm hơn nữa theo thời gian.
Nhìn về tương lai, vai trò của Ethereum với tư cách là lớp nền tảng cho tài chính phi tập trung (DeFi), các token không thể thay thế (NFT) và các ứng dụng dựa trên blockchain khác cũng sẽ tác động đến chính sách tiền tệ của nó. Khi các hệ sinh thái này phát triển và trưởng thành, nhu cầu về ETH như một hình thức thanh toán và tài sản thế chấp dự kiến sẽ tăng lên. Điều này có thể dẫn đến các cuộc thảo luận sâu hơn trong cộng đồng về cách cân bằng tốt nhất giữa việc phát hành ETH, phần thưởng và việc đốt ETH nhằm hỗ trợ một mạng lưới lành mạnh và phát triển mạnh mẽ.
Hơn nữa, những tiến bộ trong các giải pháp mở rộng quy mô lớp 2 và khả năng tương tác xuyên chuỗi cũng có thể tác động đến mô hình kinh tế của Ethereum. Bằng cách chuyển giao việc xử lý giao dịch sang các lớp thứ cấp hoặc tạo điều kiện cho việc chuyển nhượng tài sản liền mạch giữa các blockchain, Ethereum có thể duy trì mức độ hoạt động và tính hữu dụng cao của mạng mà không làm tăng tương ứng gánh nặng lên lớp lõi của mạng. Điều này, đến lượt nó, có thể tác động đến động lực của nhu cầu ETH, mức độ sử dụng và chính sách tiền tệ tổng thể.
Tóm lại, tương lai của chính sách tiền tệ Ethereum có khả năng sẽ được định hình bởi sự cân nhắc kỹ lưỡng về tình trạng hoạt động của mạng lưới, những tiến bộ công nghệ và nhu cầu của hệ sinh thái rộng lớn hơn. Thông qua sự kết hợp giữa cơ chế quản trị cộng đồng, các đề xuất cải tiến (EIP) mang tính tiên phong và cam kết đổi mới, Ethereum hướng tới việc duy trì một mô hình kinh tế vững chắc và linh hoạt, nhằm hỗ trợ tầm nhìn dài hạn và giá trị ứng dụng của nền tảng này.
Đọc thêm: Hệ thống quản trị trong Ethereum hoạt động như thế nào?
