На відміну від біткойна, графік випуску ефіріуму не був закріплений раз і назавжди з самого початку. Якщо для біткойна максимальний обсяг обігу, встановлений на рівні 21 мільйона монет, є невід’ємною характеристикою криптовалюти, то для загальної кількості ETH, що може бути випущена, верхньої межі не існує. Натомість темпи емісії можуть змінюватися відповідно до процесів управління Ethereum. Таким чином, можна сказати, що монетарна політика Ethereum перебуває в руках спільноти Ethereum.
Використовуйте Multichain Додаток «Bitcoin.com Wallet», якому довіряють мільйони людей, щоб безпечно та легко купувати, продавати, обмінювати та керувати біткойнами (BTC), ефіром (ETH) та найпопулярнішими криптовалютами.
Історія грошово-кредитної політики Ethereum
Хоча монетарна політика Ethereum не є незмінною, ми все ж можемо проаналізувати її історію та зробити прогнози щодо її майбутнього. Для цього ми розглянемо загальний обсяг ETH в обігу з плином часу, темпи, з якими нові ETH додаються до загального обсягу, а також темпи, з якими існуючі ETH спалюються (знищуються) або вилучаються із загального обсягу.
15 вересня 2022 року, Ethereum успішно перейшли від «Proof-of-Work» до «Proof-of-Stake». Це стало важливим поворотним моментом у монетарній політиці Ethereum. Раніше Ethereum використовував механізм консенсусу «Proof-of-Work». У цій системі майнери, яким вдавалося розширювати блокчейн Ethereum, застосовуючи обчислювальну потужність до алгоритму хешування, отримували винагороду в ETH, а нові блоки додавалися приблизно кожні 10–15 секунд.
Читати далі: Що таке майнінг біткойнів за алгоритмом «доказ роботи»? Коли у 2015 році запустилася мережа Ethereum, винагорода за блок спочатку була встановлена на рівні 5 ETH. Іншими словами, кожні 10–15 секунд до загального обсягу обігу додавалося 5 ETH. З огляду на те, що загальний обсяг ETH в обігу (тобто «запас») на той момент був відносно невеликим, а темп емісії (тобто «потік») — високим, Ethereum розпочав свою діяльність із низьким співвідношенням запасу до потоку. Це означало, що рівень інфляції на початку становив понад 20% у річному обчисленні. Однак у міру розширення загального обсягу (запасу) будь-яке додаткове надходження мало б дедалі менший вплив. Іншими словами, співвідношення запасу до потоку зростало. Вже через рік рівень інфляції Ethereum знизився до рівня трохи вище 10% (у річному обчисленні).
Читати далі: Дізнайтеся про початковий розподіл та обсяги обігу Ethereum на ранніх етапах.
На блоці № 4 370 000, що припав на жовтень 2017 року, винагорода за блок (потік) була зменшена до 3 ETH відповідно до Пропозиція щодо вдосконалення Ethereum (EIP) 649. На той момент річна інфляція становила менше 10% — і, знову ж таки, у міру поступового збільшення пропозиції (запасів) відносний рівень інфляції продовжуватиме знижуватися.
У блоці № 7 280 000, який був створений у лютому 2019 року, винагорода за блок (потік) була знову зменшена, цього разу до 2 ETH відповідно до EIP-1234. Таким чином, співвідношення запасів до потоку ще більше зросло, що на той час відповідало річному рівню інфляції у 4,5 %.
Ще один важливий аспект, який слід врахувати щодо монетарної політики Ethereum, стосується EIP-1559 який, станом на серпень 2021 року, запровадив механізм спалювання (знищення) частини ETH, що вже перебуває в обігу. Обсяг ETH, який спалюється відповідно до EIP-1559, залежить від попиту на використання ресурсів мережі: із зростанням попиту спалюється більше ETH. Це означає, що під час піків інтенсивної транзакційної активності можливі періоди, коли спалюється більше ETH, ніж створюється. Іншими словами, Ethereum може переживати періоди дефляції.
Читати далі: Дізнайтеся більше про EIP-1559 та принцип його роботи.
Нарешті, Ethereum перейшов від моделі консенсусу «доказ роботи» (Proof-of-Work) до моделі «доказ частки» (Proof-of-Stake) у рамках переходу до «Ethereum 2.0", скоротивши випуск ETH приблизно на 90 %. Обсяг емісії є настільки низьким, що у поєднанні зі змінами, внесеними в EIP-1559, загальний обсяг обігу Ethereum з часом може скоротитися. Це можна проілюструвати тут.
Майбутнє грошово-кредитної політики Ethereum
У міру подальшого розвитку Ethereum, зокрема в контексті повного переходу на Ethereum 2.0 та підвищення масштабованості й ефективності, на грошово-кредитну політику, ймовірно, впливатимуть кілька ключових факторів.
Одним із важливих аспектів є постійна розробка та впровадження пропозицій щодо вдосконалення Ethereum (EIP). Ці пропозиції, які проходять перевірку та затверджуються в рамках децентралізованого процесу управління, можуть внести зміни, що дозволять ще більше скоротити випуск ETH, скоригувати винагороди за стейкінг або змінити механізм спалювання, запроваджений EIP-1559. Активна участь спільноти Ethereum у прийнятті цих управлінських рішень гарантує, що монетарна політика залишатиметься гнучкою та чутливою до потреб мережі та її користувачів.
Крім того, перехід до більш стійкої та масштабованої експлуатації мережі в рамках Ethereum 2.0 відкриває нові можливості для коригування економічної політики. Зменшення емісії ETH після переходу на механізм Proof of Stake (PoS) вже ознаменувало значний зсув у бік потенційно дефляційної моделі. Ця тенденція може посилитися внаслідок зростання навантаження на мережу та пропускної здатності транзакцій, що призведе до підвищення темпів спалювання монет завдяки EIP-1559 і, можливо, з часом зробить ETH ще більш дефіцитним.
У перспективі роль Ethereum як базового шару для децентралізованих фінансів (DeFi), незамінних токенів (NFT) та інших додатків на основі блокчейну також впливатиме на його монетарну політику. У міру зростання та дозрівання цих екосистем очікується зростання попиту на ETH як засіб платежу та застави. Це може призвести до подальших дискусій у спільноті щодо того, як найкраще збалансувати емісію ETH, винагороди та спалювання монет для підтримки здорової та процвітаючої мережі.
Крім того, прогрес у розробці рішень для масштабування на рівні 2 та міжланцюгової взаємодії також може вплинути на економічну модель Ethereum. Переносячи обробку транзакцій на вторинні рівні або забезпечуючи безперебійний переказ активів між блокчейнами, Ethereum може підтримувати високий рівень активності та корисності мережі без пропорційного збільшення навантаження на основний рівень мережі. Це, у свою чергу, може вплинути на динаміку попиту на ETH, його використання та загальну монетарну політику.
Підсумовуючи, можна сказати, що майбутнє монетарної політики Ethereum, ймовірно, буде характеризуватися ретельним аналізом стану мережі, технологічних досягнень та потреб екосистеми в цілому. Завдяки поєднанню управління спільнотою, перспективних пропозицій EIP та прихильності до інновацій Ethereum прагне підтримувати надійну та гнучку економічну модель, яка сприяє реалізації його довгострокового бачення та практичної користі.
Читати далі: Як працює система управління в Ethereum?
