Kapag itinataas ng Federal Reserve ang mga interest rate, iyon ay patakarang pananalapi. Kapag nagpapasa ang Kongreso ng stimulus package, iyon ay patakarang piskal. Pareho silang humuhubog sa ekonomiyang iyong kinabibilangan: ang rate ng iyong mortgage, ang halaga ng mga bilihin, kung ikaw ay nag-eempleyo o na-layoff. Ngunit magkaiba ang kanilang paraan ng paggana, nasa iba't ibang kamay sila, at nakatuon sa bahagyang magkakaibang layunin.
Ipinapaliwanag ng artikulong ito kung ano ang bawat patakaran, sino ang kumokontrol sa mga ito, at kung paano sila nagkakaiba sa praktis. Makikita mo kung paano ang tugon sa pandemya noong 2020, ang pagtaas ng implasyon noong 2022, at ang mga kamakailang desisyon sa rate ng Fed ay lahat nagkasya sa iisang balangkas. Sa pagtatapos, dapat ay sapat nang malinaw ang pagkakaiba ng patakarang pananalapi at patakarang piskal para mabasa mo halos anumang ulat pang-ekonomiya at malaman kung aling mekanismo ang kakapulutin, at sino ang nagpulot nito.
Ano ang patakarang salapi?
Ang patakarang pananalapi ay kung paano pinamamahalaan ng bangko sentral ng isang bansa ang suplay ng pera at ang gastos sa pangungutang (pangunahing sa pamamagitan ng pagbabago ng mga interest rate) upang impluwensyahan ang implasyon, empleyo, at kabuuang aktibidad ng ekonomiya.
Sa Estados Unidos, ang patakarang pananalapi ay pinamamahalaan ng Federal Reserve, na madalas tinatawag na "the Fed." Kasama sa iba pang mga pangunahing bangko sentral ang European Central Bank (ECB), ang Bank of England, at ang Bank of Japan. Isang pangunahing katangian: idinisenyo ang mga ito upang gumana nang malaya mula sa pang-araw-araw na pulitika, upang ang mga desisyon sa patakaran ay makapag-tugon sa datos ng ekonomiya sa halip na sa mga siklo ng halalan.
Gumagamit ang Fed ng ilang mga kasangkapan:
- Ang interest rate ng patakaran: Sa Estados Unidos, ito ang federal funds rate, ang porsyento na sinisingil ng mga bangko sa isa't isa para sa pautang na isang gabi. Itinatakda ng Federal Open Market Committee (FOMC) ang target na saklaw sa walong nakatakdang pagpupulong bawat taon.
- Mga operasyon sa bukas na merkado: Pagbili at pagbebenta ng mga bono ng pamahalaan upang magdagdag o magbawas ng reserbang pera sa sistemang bangko.
- Pagginhawa sa pananalapi sa pamamagitan ng dami (QE): Malawakang pagbili ng pangmatagalang seguridad upang itulak ang pera sa ekonomiya kapag hindi sapat ang pagbawas ng mga rate.
- Paunang gabay: Pagpapahayag kung ano ang inaasahan ng Fed na gagawin sa susunod, upang makapag-ayos nang maaga ang mga merkado.
Ang mandato ng Kongreso sa Fed ay may dalawang bahagi: katatagan ng presyo at pinakamataas na empleyo, ang "dobleng mandato." Ang mandato ng ECB ay pangunahing katatagan ng presyo, habang ang paglago at empleyo ay pangalawa.
Ano ang Patakarang Piskal?
Ang patakarang piskal ay kung paano ginagamit ng pamahalaan ang paggasta at pagbubuwis upang impluwensyahan ang ekonomiya. Sa Estados Unidos, ang patakarang piskal ay itinakda ng Kongreso at ng Pangulo, hindi ng Federal Reserve.
Ang Kongreso ang sumusulat ng batas sa buwis at nagpapahintulot ng paggasta; ang Pangulo ang pumipirma sa mga batas, at ang Kagawaran ng Pananalapi ang nagpapatupad nito. Sa ibang bansa, inilalagay nila ang parehong tungkulin sa mga parlamento at mga kagawaran ng pananalapi. Hindi tulad ng patakarang pananalapi, ang patakarang piskal ay likas na politikal: bawat pagbabago sa buwis at bawat panukalang paggasta ay dumadaan sa isang prosesong pananagutan sa halalan.
Ang patakarang piskal ay gumagana sa pamamagitan ng tatlong pangunahing mekanismo:
- Gastos ng pamahalaan: Imprastruktura, depensa, mga programang panlipunan, mga subsidiya, mga kontratang pederal sa mga pribadong kumpanya.
- Pagbubuwis: Buwis sa kita, buwis sa korporasyon, buwis sa sahod, taripa, kita sa kapital.
- Mga bayad na paglilipat: Direktang bayad sa mga sambahayan sa anyo ng mga tseke ng stimulus, seguro sa kawalan ng trabaho, Social Security, Medicare.
Palawak na patakarang piskal
Pagpapataas ng paggasta o pagbabawas ng buwis upang pasiglahin ang paglago. Karaniwang ginagamit ito ng mga pamahalaan sa panahon ng resesyon upang palakasin ang demand at maibalik ang mga tao sa trabaho.
Pagsisikip ng patakarang piskal
Pagbabawas ng paggasta o pagtaas ng buwis upang pabagalin ang sobrang umiinit na ekonomiya, pababain ang implasyon, o paliitin ang kakulangan sa badyet. Hindi ito gaanong ginagamit dahil mas mahirap ito sa pulitika, dahil karaniwang gusto ng mga botante ang bagong paggasta at ayaw nila ng pagtaas ng buwis.
Ang mga layunin ng patakarang piskal ay magkakapareho sa patakarang pananalapi (pag-unlad, empleyo), ngunit kasama rin dito ang mga bagay na hindi tuwirang matutugunan ng patakarang pananalapi: kung paano ipinamamahagi ang kita, kung anong mga serbisyo ang ibinibigay ng pamahalaan, at ang kabuuang pasanin ng utang ng bansa.
Patakarang Pangkalahatan vs Patakarang Piskal: Mga Pangunahing Pagkakaiba
Ang pinaka-kapaki-pakinabang na paghahambing sa pagitan ng patakarang piskal at patakarang pananalapi ay kung aling puwersa ang humuhubog sa aling mga kinalabasan. Tatlong pagkakaiba ang may pinakamalaking bigat.
Bilisan
Maaaring baguhin ng Fed ang mga rate sa isang pagpupulong ng FOMC; kumakalat ang anunsyo sa mga merkado sa loob ng ilang segundo. Ang isang pakete ng piskal ay maaaring tumagal ng buwan o taon para mapagkasunduan sa Kongreso, at mas matagal pa bago ito magamit sa paggasta. Kaya karaniwang ang patakarang pananalapi ang unang tugon sa pagbagsak ng ekonomiya. Ito lang ang mekanismong kayang gumalaw nang ganoon kabilis.
Pulitika
Ang kalayaan ng bangko sentral ang dahilan kung bakit ang patakarang pananalapi ay tumutugon sa datos ng implasyon sa halip na sa mga siklo ng halalan. Wala namang ganoong buffer ang patakarang piskal, at ganoon nga ang layunin: ang mga desisyon sa buwis at paggasta ay dapat sumasalamin sa gusto ng mga botante na ipagawa sa mga mambabatas. Ang kapalit nito ay mas mabagal ang mga tugon piskal, mas pinagtatalunan, at kung minsan ay sumasalungat sa sinusubukang makamit ng bangko sentral.
Direktang paglapit
Ang patakarang piskal ay naglalagay ng pera sa tiyak na mga kamay: isang tseke ng stimulus para sa isang sambahayan, isang kontrata para sa isang tagabuo ng kalsada, isang bayad sa kawalan ng trabaho para sa isang natanggal sa trabaho. Binabago naman ng patakarang pananalapi ang gastos sa pagpapautang para sa lahat nang sabay-sabay, at ang mga epekto nito ay kumakalat sa mga pautang sa pabahay, pautang sa negosyo, merkado ng bono, at sa dolyar. Ang isa ay parang skalpel; ang isa naman ay parang presyon ng hangin.
Mga Halimbawa sa Tunay na Buhay
Tatlong kamakailang pangyayari ang nagpapakita ng patakarang pananalapi laban sa patakarang piskal sa aksyon, kabilang ang isa kung saan nagtulungan ang mga ito.
Patakarang salapi: ang siklo ng pagtaas ng rate ng Fed para sa 2022–2024
Matapos umabot sa 9.1% taon-taon ang presyo ng mamimili noong Hunyo 2022 (ang pinakamataas na tala mula Nobyembre 1981), itinaas ng Federal Reserve ang federal funds rate mula halos zero hanggang sa pinakamataas na target na saklaw na 5.25%–5.50% sa sumunod na 18 buwan. Ito ang pinakamabilis na siklo ng pagtaas ng interest rate sa loob ng 40 taon. Unti-unting lumamig ang implasyon, at muling nagsimulang magbaba ang Fed ng mga rate noong huling bahagi ng 2024. Simula Mayo 2026, ang target na saklaw ay nasa 3.5%–3.75%.
Patakarang piskal: tugon sa COVID-19 (2020–2021)
Pinagsama ng tugon sa pandemya ang dalawa sa pinakamalalaking pakete ng piskal sa kasaysayan ng Estados Unidos. Ang CARES Act, na pinirmahan ni Pangulong Trump noong Marso 2020, ay naglaan ng humigit-kumulang $2.2 trilyon sa pamamagitan ng direktang bayad sa mga sambahayan, pagpapalawak ng benepisyo sa kawalan ng trabaho, mga pautang sa Paycheck Protection Program para sa maliliit na negosyo, at tulong sa mga estado. Ang American Rescue Plan, na pinirmahan ni Pangulong Biden noong Marso 2021, ay nagdagdag ng humigit-kumulang $1.9 trilyon para sa karagdagang stimulus, pondo para sa bakuna, at pinalawig na suporta sa kawalan ng trabaho.
Pareho nang sabay: ang krisis pinansyal noong 2008
Ang krisis noong 2008 ang kanonikong halimbawa ng pinag-ugnay na aksyon. Binawasan ng Fed ang target nitong rate hanggang halos zero at inilunsad ang kauna-unahang malaking programa ng quantitative easing sa Estados Unidos. Kasabay nito, inilunsad ng Kagawaran ng Pananalapi ang TARP sa ilalim ni Pangulong Bush noong Oktubre 2008, at ipinasa ng Kongreso ang American Recovery and Reinvestment Act sa ilalim ni Pangulong Obama noong Pebrero 2009. Ang patakarang pananalapi at piskal ay sabay na humatak sa iisang direksyon sa mga sumunod na taon.
Paano magkakasamang gumagana ang patakarang pananalapi at piskal
Ang pinaka-pinapabayaan na bagay tungkol sa dalawang kasangkapang ito ay bihira silang magamit nang mag-isa. Karaniwang aktibo pareho ang patakarang pananalapi at piskal, minsan ay sabay ang direksyon, minsan naman ay magkasalungat. Mas mahalaga ang kumbinasyon kaysa sa alinman sa kanila nang mag-isa.
Kapag pinagtitibay nila ang isa't isa
Sa mga yugto noong 2008 at 2020, sabay na itinulak ng parehong mga patakaran ang pagpapalawak. Ang pagbawas ng interest rate, mga stimulus check, QE, at mga pautang sa PPP ay nagdala ng pera sa ekonomiya mula sa iba't ibang direksyon. Ito ang karaniwang pattern sa isang malubhang pagbagsak ng ekonomiya: ang patakarang piskal ay naghahatid ng pera nang direkta sa mga sambahayan at negosyo habang ang patakarang pananalapi ay ginagawang mas mura ang pangungutang. Pinapalakas ng bawat isa ang isa pa.
Kapag nagkakasalungatan sila
Ang panahon ng 2022–2024 ay nagpakita ng kabaligtaran. Ang Fed ay agresibong nagtataas ng mga rate upang pababain ang implasyon, habang ang malalaking programang piskal noong panahon ng pandemya ay patuloy pang nagbabayad. Pinananatili ng mga daloy na iyon ang mas mataas na demand kaysa sa magagawa ng patakarang pananalapi lamang, na isa sa mga dahilan kung bakit kinailangan ng Fed na itaas pa ang mga rate nang higit sa ipinahiwatig ng paunang mga pagtataya. Kapag ang dalawang kasangkapan ay nagtutulak sa magkasalungat na direksyon, karaniwang nananaig ang bangko sentral sa huli, ngunit kapalit nito ay mas mataas na mga rate kaysa sa karaniwang kinakailangan.
Konklusyon
Halos bawat balitang pang-ekonomiya ay may bakas ng parehong mga patakaran. Ang bayarin sa grocery ay sumasalamin sa pampinansyal na stimulus mula pa noong mga nakaraang taon at sa tugon ng Fed sa implasyon na sumunod. Ang rate ng mortgage ay sumasalamin sa overnight target ng Fed at sa pagtataya ng merkado kung gaano karaming utang ang kino-kota ng pamahalaan.
Ang pagkakaiba ng patakarang pananalapi at patakarang piskal ay tungkol sa pag-alam kung aling pingga ang nagdudulot ng aling resulta, at sino ang humihila nito. Basahin ang balita sa ganitong pananaw, at karamihan sa iba ay mauuwi sa ayos.
