• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

อะไรคือ Perpetual DEX? (คู่มือปี 2025 สำหรับ On-Chain Perpetual Futures)

การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจถาวร (Perp DEXs) กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีที่ผู้ค้าสามารถเข้าถึงตลาดที่มีเลเวอเรจ โดยการรวมการซื้อขายฟิวเจอร์สเข้ากับความโปร่งใสของบล็อกเชน แพลตฟอร์มเช่น GMX, dYdX และ Hyperliquid ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายสัญญาถาวรโดยไม่ต้องมีตัวกลางหรือต้องมีวันที่หมดอายุ คู่มือนี้สำรวจวิธีการทำงานของ Perp DEXs ความแตกต่างจากการแลกเปลี่ยนแบบสปอต และเหตุใดพวกเขาจึงกลายเป็นนวัตกรรมที่กำหนดในด้านการเงินแบบกระจายอำนาจ

เริ่มต้นการซื้อขายแบบกระจายอำนาจวันนี้ - ดาวน์โหลด แอป Bitcoin.com Wallet เพื่อจัดการสินทรัพย์อย่างปลอดภัยและเชื่อมต่อกับ Perp DEXs ทั่วโลก

Perpetual DEX เป็นการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ที่อนุญาตให้นักเทรดซื้อและขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวร - อนุพันธ์ที่ไม่มีวันหมดอายุ - โดยตรงจากกระเป๋าเงินคริปโตของพวกเขาเองผ่านสัญญาอัจฉริยะ โดยไม่ต้องมีตัวกลางหรือการดูแลแบบศูนย์กลาง

ภาพรวม - การเติบโตของ Perpetual DEXs

การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์แบบถาวร หรือที่มักเรียกว่า Perp DEXs ได้กลายเป็นหนึ่งในส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดของการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ในปี 2025 พวกเขามีมูลค่าการซื้อขายต่อวันรวมประมาณ 15–20 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งท้าทายตลาดอนุพันธ์บางแห่งที่เป็นศูนย์กลาง

ฟิวเจอร์สแบบถาวรถูกนำเสนอครั้งแรกโดย BitMEX ในปี 2016 ซึ่งเป็นความก้าวหน้าที่อนุญาตให้นักเทรดถือสถานะที่มีเลเวอเรจได้ไม่มีกำหนดผ่านระบบอัตราการระดมทุน ในขณะที่สัญญาแบบถาวรเจริญรุ่งเรืองในสภาพแวดล้อมที่เป็นศูนย์กลางเริ่มต้น เช่น Binance Futures หรือ Bybit แต่แพลตฟอร์มรุ่นใหม่ที่อยู่บนเชนขณะนี้เสนอความสามารถเดียวกันพร้อมด้วย ความโปร่งใส, ความสามารถในการรวมกัน, และการควบคุมของผู้ใช้

Perp DEXs ที่เป็นผู้นำได้แก่ GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, MUX Protocol, Level Finance, Perennial, และคู่แข่งที่กำลังเติบโตเช่น Aster, ApeX, Jupiter, EdgeX, Sunperp, Ethereal, Avantis, Reya, GTE, และ Lighter แพลตฟอร์มเหล่านี้ร่วมกันกำลังปรับรูปแบบการซื้อขายอนุพันธ์ - รวมความซับซ้อนของตลาดฟิวเจอร์สกับความเปิดกว้างของ เทคโนโลยีบล็อกเชน

อ่านเพิ่มเติม:

• Decentralized Exchange (DEX) คืออะไร?
• Smart Contract คืออะไร?
• Decentralized Finance (DeFi) คืออะไร?

วิธีการทำงานของ Perpetual DEXs

สัญญาอัจฉริยะและการจัดการหลักประกัน

Perp DEXs ใช้สัญญาอัจฉริยะในการดำเนินการซื้อขาย, จัดการหลักประกัน, บังคับใช้ขีดจำกัดเลเวอเรจ, และเรียกการชำระบัญชีโดยอัตโนมัติ เมื่อผู้ค้าเปิดสถานะ หลักประกัน (มักจะเป็น stablecoin เช่น USDC หรือ USDT) จะถูกล็อกไว้ในสัญญา กำไรหรือขาดทุนของสถานะจะปรับตัวตามราคาที่เปลี่ยนไปในขณะนั้น

ต่างจาก แพลตฟอร์มแบบศูนย์กลาง ผู้ใช้ไม่ต้องฝากเงินในบัญชีของบริษัท แทนที่จะเป็นเช่นนั้น สินทรัพย์จะยังคงอยู่ใน กระเป๋าเงินที่ผู้ใช้ดูแลเอง จนกว่าจะถูกใช้เป็นมาร์จิน การออกแบบนี้กำจัดความเสี่ยงของคู่ค้าแต่แนะนำ การพึ่งพาสัญญาอัจฉริยะและออราเคิล ที่ต้องการการออกแบบและการตรวจสอบอย่างรอบคอบ

รูปแบบสภาพคล่อง

Perpetual DEXs ใช้หนึ่งในสามสถาปัตยกรรมสภาพคล่องหลัก:

1. แบบหนังสือคำสั่ง:
   แพลตฟอร์มอย่าง dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX, และ Reya รักษาหนังสือคำสั่งบนเชนหรือกึ่งบนเชน, จับคู่ผู้ซื้อและผู้ขายโดยตรง วิธีการนี้ให้สเปรดที่แคบกว่าและประสบการณ์แลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม แต่ต้องการการประมวลผลสูงและโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนที่มีประสิทธิภาพ

2. แบบสร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM):
   แพลตฟอร์มเช่น GMX, Level Finance, Sunperp, และ Aster ใช้สระสภาพคล่องแทนหนังสือคำสั่ง ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LPs) ฝากสินทรัพย์ลงในสระที่ทำหน้าที่เป็นคู่ค้ากับนักเทรด, ได้รับค่าธรรมเนียมและรายได้จากอัตราการระดมทุน AMMs ให้สภาพคล่องลึกและการมีส่วนร่วมที่ง่ายขึ้นแต่สามารถทำให้ LPs เผชิญกับ ความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลัง และ การสูญเสียชั่วคราว เรียนรู้เพิ่มเติม: Automated Market Makers (AMMs) คืออะไร? และ การสูญเสียชั่วคราวคืออะไร?

3. แบบผสม:
   DEXs เช่น Drift, MUX, Ethereal, และ Avantis รวมฟีเจอร์ของทั้งสองระบบเข้าด้วยกัน พวกเขาอนุญาตให้ สภาพคล่อง บนเชนเสริมด้วยเครื่องจับคู่คำสั่งนอกเชนหรือการส่งสภาพคล่องแบบรวม การสร้างสมดุลนี้เสริมการขยายตัวและลดการลื่นไหลในช่วง ตลาดที่ผันผวน

ดู: วิธีการทำงานของฟิวเจอร์สแบบถาวรบนการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์

Perp DEX vs. Spot DEX - ความแตกต่างที่สำคัญ

การเป็นเจ้าของ vs. การรับสัมผัส

Spot DEX อำนวยความสะดวกในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์โดยตรง เมื่อคุณซื้อ Bitcoin บนการแลกเปลี่ยนแบบสปอต คุณจะได้รับและถือครอง BTC จริง ในทางตรงข้าม, Perp DEX เสนอ การรับสัมผัสแบบสังเคราะห์ ต่อการเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์โดยไม่โอนย้ายความเป็นเจ้าของ คุณกำลังซื้อขายสัญญาที่สะท้อนมูลค่าของสินทรัพย์พื้นฐานแทนที่จะเป็นสินทรัพย์เอง

เลเวอเรจและมาร์จิน

ตลาดสปอตต้องการการชำระเงินเต็มจำนวนล่วงหน้า Perp DEXs อนุญาตให้ซื้อขายด้วยเลเวอเรจ ซึ่งหมายความว่านักเทรดสามารถเปิดสถานะที่ใหญ่กว่าหลักประกันที่ฝากไว้ได้ ตัวอย่างเช่น, ด้วยเลเวอเรจ 10 เท่า, มาร์จิน $1,000 ควบคุมสถานะ $10,000

ดู: เลเวอเรจในการซื้อขายคริปโตคืออะไร?

สมดุลอัตราการระดมทุน

เนื่องจากสัญญาแบบถาวรไม่เคยหมดอายุ พวกเขาใช้ อัตราการระดมทุน - การชำระเงินตามช่วงเวลาระหว่างผู้ถือยาวและผู้ถือสั้น - เพื่อปรับราคาในสัญญาให้สอดคล้องกับตลาดสปอต

อ่านเพิ่มเติม:

• Perp DEX vs. Spot DEX: ความแตกต่างคืออะไร?
• วิธีการทำงานของอัตราการระดมทุนบน Perp DEXs

ภายในกลไกสัญญาแบบถาวร

ราคามาร์กและการชำระเงินการระดมทุน

ราคามาร์ก สะท้อนถึงมูลค่ายุติธรรมของสัญญา, ที่ได้มาจากราคาการแลกเปลี่ยนสปอตหลายรายการ การชำระเงินการระดมทุนเกิดขึ้นเป็นระยะ (ปกติทุก 8 ชั่วโมง) เพื่อรักษาความเท่าเทียมของราคา

หากราคาฟิวเจอร์สแบบถาวรซื้อขายสูงกว่าสปอต, ตำแหน่งยาวจะชำระเงินการระดมทุนให้ตำแหน่งสั้น; หากต่ำกว่า, ตำแหน่งสั้นจะชำระเงินให้ตำแหน่งยาว การปรับอย่างต่อเนื่องนี้สร้างแรงจูงใจให้ตลาดเข้าสู่สมดุล

ตัวอย่าง:
หาก BTC-PERP ซื้อขายที่ $70,200 และราคาสปอตเฉลี่ยอยู่ที่ $70,000, อัตราการระดมทุนอาจเป็น +0.01% นักเทรดที่ถือสถานะยาว $100,000 จะจ่าย $10 ในการระดมทุนทุกช่วงเวลา

การชำระบัญชีและข้อกำหนดมาร์จิน

แต่ละสถานะมี มาร์จินบำรุงรักษา - อัตราส่วนหลักประกันขั้นต่ำที่ต้องการเพื่อให้สถานะเปิดอยู่ หากการขาดทุนของสถานะลดมาร์จินต่ำกว่าขั้นต่ำนั้น สัญญาจะปิดโดยอัตโนมัติ (การชำระบัญชี) เพื่อป้องกันการขาดทุนที่มากขึ้น

ดู: ทำความเข้าใจการชำระบัญชีบน Perp DEXs

ออราเคิลและฟีดราคา

การกำหนดราคาที่แม่นยำขึ้นอยู่กับ ออราเคิลที่กระจายศูนย์ เช่น Chainlink, Pyth, และ Chronicle บริการเหล่านี้รวบรวมข้อมูลจากหลายแหล่งเพื่อกำหนดราคามาร์ก การออกแบบออราเคิลที่ไม่ดีหรือการอัปเดตที่ล่าช้าอาจนำไปสู่การชำระบัญชีที่ไม่เป็นธรรมหรือการเกิดเหตุการณ์การจัดการ

อ่านเพิ่มเติม:

• ออราเคิลคืออะไร?
• วิธีการที่ออราเคิลรักษาราคาของ Perp DEXs ให้ยุติธรรม

เหตุใดนักเทรดจึงใช้ Perp DEXs

Perp DEXs ตอบสนองทั้ง นักเทรดที่กระตือรือร้น และ นักลงทุนบนเชน ที่แสวงหาความโปร่งใสและความยืดหยุ่น ข้อได้เปรียบหลักของพวกเขารวมถึง:

• การดูแลตนเอง: เงินทุนยังคงอยู่ในกระเป๋าเงินของผู้ใช้จนกว่าจะถูกใช้งาน
• ความโปร่งใส: การซื้อขาย, การชำระบัญชี, และอัตราการระดมทุนทั้งหมดสามารถตรวจสอบได้อย่างเปิดเผยบนเชน
• ความสามารถในการรวมกัน: สถานะสามารถถูกรวมเข้ากับกลยุทธ์การให้ผลตอบแทน, ห้องนิรภัย, และโปรโตคอล DeFi
• การเข้าถึงทั่วโลก: ไม่มี KYC หรืออุปสรรคทางเขตอำนาจศาล; การซื้อขายไม่มีข้อจำกัดและต่อเนื่อง
• ประสิทธิภาพของตลาด: การรวมสภาพคล่องและการปรับปรุงออราเคิลขณะนี้สามารถดำเนินการได้ด้วยการลื่นไหลต่ำที่เทียบเท่ากับแพลตฟอร์มศูนย์กลาง

ตามข้อมูลจาก DeFiLlama (Q3 2025), การแลกเปลี่ยนแบบถาวรกระจายศูนย์โดยรวมมีมากกว่า $35 พันล้านดอลลาร์ในสถานะที่เปิดอยู่, โดย GMX, dYdX, และ Hyperliquid เป็นผู้นำในส่วนแบ่งตลาด

อ่านเพิ่มเติม:

• Yield Farming คืออะไร?
• Crypto Wallet คืออะไร?

ความเสี่ยงในการซื้อขายบน Perpetual DEXs

ในขณะที่พวกเขาลดความเสี่ยงจากการดูแล, Perp DEXs แนะนำความเสี่ยงอื่น ๆ ที่นักเทรดต้องจัดการ:

1. ความเสี่ยงจากเลเวอเรจและการชำระบัญชี:
   การรับสัมผัสที่ขยายออกหมายถึงแม้การเคลื่อนไหวของราคาเล็กน้อยสามารถลบหลักประกันได้ การรักษาสัดส่วนเลเวอเรจที่อนุรักษ์นิยม (2x–5x) ลดความอันตรายนี้

2. ความเปราะบางของสัญญาอัจฉริยะและออราเคิล:
   การโจมตีหรือการจัดการสามารถระบายสภาพคล่องหรือกำหนดราคาสินทรัพย์อย่างผิดพลาด ซื้อขายเฉพาะบนแพลตฟอร์มที่ผ่านการตรวจสอบและเป็นที่ยอมรับ

3. ความผันผวนของอัตราการระดมทุน:
   ในตลาดที่รุนแรง, อัตราการระดมทุนสามารถพุ่งขึ้นเกิน 0.3% ต่อช่วงเวลา, ลดความสามารถในการทำกำไรของสถานะระยะยาว

4. การกระจายสภาพคล่อง:
   ด้วยหลายสิบของ Perp DEXs ที่แข่งขันกันข้ามเชน, สภาพคล่องยังคงไม่สม่ำเสมอ ผู้รวมสภาพคล่องอย่าง MUX และ Jupiter พยายามที่จะรวมการเข้าถึง, แต่ว่าความลึกแตกต่างกันไปในแต่ละตลาด

5. ความเสี่ยงจากการบริหารและกฎระเบียบ:
   แพลตฟอร์มที่บริหารโดย DAO อาจเปลี่ยนพารามิเตอร์หรือตัวโทเค็นโดยไม่มีการกำกับดูแลที่ชัดเจน ในขณะเดียวกัน, การควบคุมอนุพันธ์ยังคงอยู่ในสภาวะที่ไม่แน่นอนในเขตอำนาจศาลต่างๆ

ดู: ความเสี่ยงในการซื้อขายบน Perpetual DEXs

แพลตฟอร์ม Perpetual DEX ที่สำคัญ (2025)