• Home
• Get Started
• How Funding Rates Work On Perp Dex

อัตราการระดมทุนทำงานอย่างไรบน Perp DEXs

อัปเดตล่าสุด

December 11, 2025

เขียนโดย

ไมเคิล โรเซนเฟลด์

ตรวจสอบโดย

ไมเคิล โรเซนเฟลด์

อัตราการระดมทุนเป็นกลไกที่ทำให้ฟิวเจอร์สที่ไม่มีวันหมดอายุติดอยู่กับตลาดสปอต บทความนี้อธิบายว่าพวกมันถูกคำนวณอย่างไร ทำไมถึงมีอยู่ และวิธีที่ Perp DEX ชั้นนำอย่าง GMX, dYdX, Hyperliquid และ Drift ทำให้กระบวนการอัตโนมัติเพื่อรักษาสมดุลของตลาด

สัมผัสประสบการณ์การซื้อขายแบบกระจายอำนาจด้วยตัวคุณเอง - ดาวน์โหลด แอป Bitcoin.com Wallet เพื่อสำรวจ Perp DEXs และจัดการตำแหน่งของคุณอย่างปลอดภัย

อัตราการระดมทุนคือการชำระเงินเป็นระยะที่แลกเปลี่ยนระหว่างเทรดเดอร์ที่ถือสถานะยาวและสั้นในตลาดฟิวเจอร์สแบบถาวร เพื่อให้ราคาสัญญาสอดคล้องกับราคาสปอตพื้นฐาน ในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (Perp DEXs) การระดมทุนจะถูกจัดการโดยอัตโนมัติโดยสมาร์ทคอนแทรคเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาและสมดุลของตลาด

ภาพรวม - ทำไมอัตราการระดมทุนถึงมีอยู่

สัญญาแบบถาวรแตกต่างจากฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมเพราะไม่มี วันหมดอายุ หากไม่มีการชำระราคา ราคาอาจหลุดออกจากตลาดสปอตอย่างไม่มีกำหนด กลไกอัตราการระดมทุนแก้ปัญหานี้โดยการแนะนำการชำระเงินที่เกิดขึ้นเป็นประจำเพื่อกระตุ้นให้เกิดสมดุล

หากราคาสัญญาถาวรซื้อขาย สูงกว่า สปอต เทรดเดอร์ที่ถือสถานะยาวจะจ่ายให้เทรดเดอร์ที่ถือสถานะสั้น; หากซื้อขาย ต่ำกว่า สถานะสั้นจะจ่ายให้สถานะยาว สิ่งนี้สร้างโครงสร้างจูงใจที่ทำให้ตลาดถาวรเชื่อมโยงกับราคาจริงของสินทรัพย์

ภายในปี 2025 การเพิ่มประสิทธิภาพอัตราการระดมทุนกลายเป็นความท้าทายหลักในการออกแบบสำหรับ Perp DEXs ชั้นนำ เช่น GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Aster, Avantis, Ethereal, Reya, และ Level Finance แพลตฟอร์มเหล่านี้ใช้ออราเคิลแบบเรียลไทม์ ช่วงเวลาที่เปลี่ยนแปลงได้ และสูตรที่ปรับตามความผันผวนเพื่อลดความผิดเพี้ยน

อ่านเพิ่มเติม:

• Perpetual DEX คืออะไร? (คู่มือปี 2025)
• วิธีการทำงานของฟิวเจอร์สถาวรบนการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ
• Perp DEX vs. Spot DEX: มีความแตกต่างอย่างไร?

วิธีการทำงานของอัตราการระดมทุน

อัตราการระดมทุนทำหน้าที่เป็นกองกำลังที่สมดุลระหว่างสัญญาถาวรและตลาดสปอตพื้นฐาน

1. กลไกพื้นฐาน

แต่ละตลาดถาวรกำหนด ช่วงระดมทุน (มักจะทุก 8 ชั่วโมง) ในแต่ละช่วง:

• หากราคาสัญญาถาวร สูงกว่า ดัชนีสปอต สถานะยาวจ่ายสถานะสั้น
• หาก ต่ำกว่า สถานะสั้นจ่ายสถานะยาว
• จำนวนเงินที่จ่ายเป็นสัดส่วนต่อความแตกต่างของราคาและขนาดของสถานะของเทรดเดอร์

การชำระเงินนี้ไม่ได้ไปที่การแลกเปลี่ยน - เป็นการ โอนแบบเพียร์ทูเพียร์ ระหว่างเทรดเดอร์ โดยจัดการอัตโนมัติโดยสมาร์ทคอนแทรคของ Perp DEX

ตัวอย่าง:

• BTC spot = $70,000
• BTC-PERP = $70,350
• ส่วนต่าง = 0.5%
• การระดมทุน = +0.01% ทุก 8 ชั่วโมง

→ สถานะยาวจ่าย 0.01% ของมูลค่าตำแหน่งให้สถานะสั้น

กลไกนี้กระตุ้นให้เทรดเดอร์เปิดตำแหน่งที่ฟื้นฟูสมดุลราคา เมื่อการระดมทุนเป็นบวกมากเกินไป เทรดเดอร์จะทำการชอร์ตสัญญาถาวร ทำให้ราคาลดลง

2. วิธีการคำนวณ

แม้ว่าสูตรจะแตกต่างกันไปในแต่ละแพลตฟอร์ม แต่หลักการทั่วไปยังคงเหมือนกัน:

อัตราการระดมทุน = (ราคาสัญญาถาวร - ราคาดัชนี) / ราคาดัชนี × ปรับค่าสัมประสิทธิ์

• ราคาดัชนี มาจาก ออราเคิลแบบกระจายอำนาจ เช่น Chainlink หรือ Pyth ซึ่งสะท้อนค่าเฉลี่ยตลาดสปอต
• ปรับค่าสัมประสิทธิ์ ขยายอัตราตาม ความผันผวนของตลาด และการออกแบบการแลกเปลี่ยน
• บาง DEX รวม อัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน เพื่อการกำหนดราคาที่ละเอียดขึ้น

ตัวอย่างจาก dYdX v4:
การระดมทุน = (ราคาตลาด - ราคาจากออราเคิล) × ตัวคูณการระดมทุน × ปัจจัยเวลา

คำแนะนำภาพ: แผนภาพที่แสดงความสัมพันธ์ระหว่างราคาสัญญาถาวร ราคาสปอต และการชำระเงินการระดมทุนตลอดเวลา

ดู: วิธีที่ออราเคิลช่วยให้ราคาของ Perp DEX เป็นธรรม

3. บทบาทของสมาร์ทคอนแทรค

บน Perp DEXs การระดมทุนบังคับใช้โดย สมาร์ทคอนแทรค ที่ทำงานโดยอัตโนมัติ:

• บันทึกตำแหน่งเปิดของเทรดเดอร์แต่ละราย
• คำนวณการชำระเงินการระดมทุนในแต่ละช่วง
• หักหรือเครดิตยอดคงเหลือตามทิศทางและขนาดของตำแหน่ง
• ปรับปรุงผลกำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงตามลำดับ

สิ่งนี้ทำให้มั่นใจได้ถึงความยุติธรรมและความโปร่งใส - การชำระเงินทุกครั้งสามารถตรวจสอบได้ บนเชน, ขจัดค่าธรรมเนียมที่ซ่อนอยู่หรือการจัดการนอกเชน

แพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid และ Ethereal ดำเนินการคำนวณเหล่านี้ในระดับโปรโตคอล ในขณะที่ GMX และ Level Finance แจกจ่ายการไหลของการระดมทุนผ่านกลไกสระสภาพคล่องของพวกเขา (เช่น ผู้ถือโทเค็น GLP ทำหน้าที่เป็นคู่สัญญากับเทรดเดอร์)

ทำไมอัตราการระดมทุนถึงมีความสำคัญ

1. เสถียรภาพของตลาด

หากไม่มีอัตราการระดมทุน ราคาของสัญญาถาวรอาจหลุดออกจากตลาดพื้นฐานอย่างมาก ทำให้ระบบนิเวศ อนุพันธ์ ทั้งหมดบิดเบือน การระดมทุนทำให้เกิด การบรรจบกันของราคา ในการแลกเปลี่ยนและป้องกันการกำหนดราคาผิดพลาดแบบต่อเนื่อง

2. การจัดการความเสี่ยง

สำหรับเทรดเดอร์ การทำความเข้าใจอัตราการระดมทุนเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการจัดการความเสี่ยง แม้อัตราเล็กน้อยสามารถเพิ่มขึ้นอย่างมากในตำแหน่งที่มีการใช้เลเวอเรจสูงหรือระยะยาว

ตัวอย่าง:

• การระดมทุน = 0.01% ทุก 8 ชั่วโมง
• 3 ช่วงต่อวัน × 30 วัน = 90 ช่วง

→ 0.9% รวมในหนึ่งเดือน, ไม่รวมการทบต้น

ที่เลเวอเรจ 10x ต้นทุนทุนที่มีประสิทธิภาพ = 9% การจัดการค่าใช้จ่ายนั้นกลายเป็นองค์ประกอบสำคัญของความสามารถในการทำกำไร

3. การเก็งกำไรและประสิทธิภาพของตลาด

การระดมทุนสร้างโอกาสสำหรับ การเก็งกำไร ระหว่างตลาดสปอตและตลาดถาวร:

• เทรดเดอร์สามารถไป ยาวสปอตและชอร์ตถาวร เมื่อการระดมทุนเป็นบวก
• หรือ ชอร์ตสปอตและยาวถาวร เมื่อการระดมทุนเป็นลบ

การซื้อขายเหล่านี้ช่วยกระชับสเปรดและประสานราคาข้าม DEXs และ การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ได้อย่างเหมือนกัน

ความแตกต่างของการระดมทุนข้ามแพลตฟอร์ม

การออกแบบอัตราการระดมทุนเป็นหนึ่งในตัวแยกแยะหลักระหว่างโปรโตคอลแบบถาวร

ความแตกต่างเหล่านี้มีผลต่อค่าใช้จ่ายในการซื้อขาย ความผันผวนของการระดมทุน และความสามารถในการทำกำไร เทรดเดอร์มักจะย้ายไปมาระหว่าง DEXs เพื่อใช้ประโยชน์จากสภาพแวดล้อมการระดมทุนที่ดีกว่า

ดู: วิธีการเลือก Perp DEX ที่เหมาะสม

การระดมทุนบวก vs. การระดมทุนลบ

การระดมทุนบวก

เมื่อราคาสัญญาถาวรสูงกว่าสปอต:

• สถานะยาวจ่ายสถานะสั้น
• บ่งชี้ ความเชื่อมั่นตลาดขาขึ้น
• การระดมทุนบวกอย่างต่อเนื่องบ่งชี้ถึงความต้องการที่จะไปยาว

การระดมทุนลบ

เมื่อราคาสัญญาถาวรต่ำกว่าสปอต:

• สถานะสั้นจ่ายสถานะยาว
• บ่งชี้ ความเชื่อมั่นขาลง หรือการใช้เลเวอเรจเกินไปในสถานะสั้น

การติดตามความเป็นไปได้ของการระดมทุนช่วยให้เทรดเดอร์วัดความเอนเอียงของตลาดและระบุการซื้อขายที่หนาแน่น แพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid และ Reya ยังแสดงภาพความเชื่อมั่นการระดมทุนโดยตรงภายในอินเตอร์เฟซของพวกเขา

ผลกระทบของความผันผวนต่อการระดมทุน

อัตราการระดมทุนจะเพิ่มขึ้นในช่วงที่มีความผันผวน เมื่อการพุ่งขึ้นของราคาทำให้เกิดความไม่สมดุลของสถานะยาว อัตราการระดมทุนบวกจะเพิ่มขึ้นเพื่อยับยั้งการเปิดสถานะยาวเพิ่มเติม

ตัวอย่าง:

• ในระหว่างการขึ้นราคา Bitcoin ในเดือนมีนาคม 2025 จาก $60,000 เป็น $80,000 การระดมทุนใน Perp DEXs หลักๆ ถึง 0.2% ต่อช่วง - เทียบเท่ากับกว่า 60% ต่อปี

การออกแบบที่ไวต่อความผันผวนเช่นที่ใน Avantis และ GMX v2 จะปรับขนาดตัวคูณการระดมทุนโดยอัตโนมัติเพื่อรักษาเสถียรภาพ สภาพคล่อง และป้องกันพรีเมียมสุดขีด

วิธีที่การระดมทุนมีอิทธิพลต่อการชำระบัญชีและกลยุทธ์

การระดมทุนมีผลต่อทั้ง ผลลัพธ์กำไรและขาดทุน (PnL) และ ความเสี่ยงในการชำระบัญชี:

• การระดมทุนบวกอย่างต่อเนื่องสามารถกัดกร่อนสถานะยาวอย่างค่อยๆ
• การระดมทุนลบสามารถอุดหนุนการซื้อขายสั้นแต่ก็สามารถบิดเบือนความเชื่อมั่นได้เช่นกัน

เทรดเดอร์ใช้ กลยุทธ์ที่รับรู้การระดมทุน เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือทำกำไร:

• การป้องกันความเสี่ยงที่ไม่มีการระดมทุน: ยาวสปอต, ชอร์ตถาวร
• การเล่นความผันผวน: ใช้ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความเป็นไปได้ของการระดมทุนระยะสั้น
• การทำฟาร์มผลตอบแทนด้วยถาวร: การหารายได้จากความแตกต่างของการระดมทุนในขณะที่ป้องกันความเสี่ยงเดลต้า

อ่านเพิ่มเติม:

• เลเวอเรจในการซื้อขายคริปโตคืออะไร?
• ทำความเข้าใจการชำระบัญชีบน Perp DEXs
• การทำฟาร์มผลตอบแทนคืออะไร?

ความเสี่ยงของระบบที่ใช้การระดมทุน

1. การระดมทุนสุดขีด:
   การเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นอย่างฉับพลันสามารถทำให้อัตราการระดมทุนสูงเกินไป ทำให้เกิดการสูญเสียสำหรับเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจ
2. การล่าช้าหรือการจัดการออราเคิล:
   หากข้อมูลดัชนีสปอตล่าช้าหรือถูกประนีประนอม การระดมทุนอาจกำหนดราคาผิด
3. การขาดแคลนสภาพคล่อง:
   ในตลาดที่บาง การชำระเงินการระดมทุนอาจไม่สามารถชดเชยความไม่สมดุลของความต้องการได้
4. โครงสร้างต้นทุนที่ซับซ้อน:
   เทรดเดอร์ใหม่มักประเมินต้นทุนการระดมทุนรวมต่ำเกินไปในช่วงเวลาที่ถือครองยาวนาน

แพลตฟอร์มยังคงปรับปรุงอัลกอริธึมเพื่อย่อความเสี่ยงเหล่านี้ผ่านพารามิเตอร์ที่ปรับตัวและค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ ความเสี่ยงในการซื้อขายบน Perpetual DEXs และ การวิเคราะห์พื้นฐาน เทคนิค และอารมณ์ในการซื้อขาย.

อนาคตของกลไกอัตราการระดมทุน

ภายในปี 2025 แนวโน้มคือการ ระดมทุนแบบไดนามิกและต่อเนื่อง - อัปเดตทุกบล็อกหรือต่อวินาที - แทนที่จะเป็นช่วงเวลาแบบดิสกรีต สิ่งนี้ช่วยให้เกิดความสมดุลได้เร็วขึ้นและการกำหนดราคาที่ราบรื่นขึ้น

นวัตกรรมที่เกิดขึ้นใหม่รวมถึง:

• ฟีดความผันผวนแบบเรียลไทม์: จากเครือข่าย