• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

Čo je Perpetual DEX? (2025 Sprievodca On-Chain Perpetual Futures)

Perpetuálne decentralizované burzy (Perp DEXs) menia spôsob, ako obchodníci pristupujú k pákovým trhom. Spojením obchodovania s futures s transparentnosťou blockchainu, platformy ako GMX, dYdX a Hyperliquid umožňujú používateľom obchodovať s perpetuálnymi kontraktmi bez sprostredkovateľov alebo dátumov vypršania. Tento sprievodca skúma, ako Perp DEXs fungujú, ako sa líšia od spotových búrz a prečo sa stali definujúcou inováciou v oblasti decentralizovaných financií.

Začnite s decentralizovaným obchodovaním už dnes - stiahnite si aplikáciu Bitcoin.com Wallet na bezpečné spravovanie aktív a pripojenie sa k Perp DEXs po celom svete.

Perpetuálny DEX je decentralizovaná burza, ktorá umožňuje obchodníkom nakupovať a predávať perpetuálne futures kontrakty - deriváty bez dátumu expirácie - priamo zo svojich vlastných kryptopeňaženiek prostredníctvom smart kontraktov, bez sprostredkovateľov alebo centralizovanej úschovy.

Prehľad - Vzostup perpetuálnych DEXs

Perpetuálne decentralizované burzy, často nazývané Perp DEXs, sa stali jedným z najrýchlejšie rastúcich segmentov decentralizovaného financovania (DeFi). V roku 2025 predstavujú odhadovaný kombinovaný denný obchodný objem 15–20 miliárd dolárov, čo konkuruje niektorým centralizovaným derivátovým trhom.

Prvé perpetuálne futures boli predstavené BitMEX v roku 2016, čo bol prelom, ktorý umožnil obchodníkom udržiavať pákové pozície na neurčito prostredníctvom systému financovania. Zatiaľ čo perpetuálne kontrakty spočiatku prosperovali v centralizovaných prostrediach ako Binance Futures alebo Bybit, nová generácia on-chain platforiem teraz ponúka rovnakú funkčnosť s transparentnosťou, zložiteľnosťou a užívateľskou kontrolou.

Popredné Perp DEXs zahŕňajú GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, MUX Protocol, Level Finance, Perennial a vlnu rastúcich konkurentov ako Aster, ApeX, Jupiter, EdgeX, Sunperp, Ethereal, Avantis, Reya, GTE a Lighter. Spoločne tieto platformy menia spôsob, akým sa obchodujú deriváty - spájajúc sofistikovanosť futures trhov s otvorenosťou blockchain technológie.

Čítajte viac:

• Čo je decentralizovaná burza (DEX)?
• Čo je smart kontrakt?
• Čo je decentralizované financovanie (DeFi)?

Ako fungujú Perpetuálne DEXs

Smart kontrakty a správa kolaterálu

Perp DEXs sa spoliehajú na smart kontrakty na vykonávanie obchodov, správu kolaterálu, vynucovanie limitov páky a automatické spúšťanie likvidácií. Keď obchodník otvorí pozíciu, kolaterál (typicky stablecoin ako USDC alebo USDT) je uzamknutý v kontrakte. Zisk alebo strata pozície sa upravuje v reálnom čase na základe pohybov cien.

Na rozdiel od centralizovaných platforiem používatelia nevkladajú prostriedky na účet spoločnosti. Namiesto toho zostávajú aktíva v používateľovej samo-úschovnej peňaženke až kým sa nepoužijú ako marža. Tento dizajn eliminuje riziko protistrany, ale zavádza závislosti na smart kontraktoch a oracloch, ktoré vyžadujú starostlivý dizajn a audit.

Modely likvidity

Perpetuálne DEXs používajú jeden z troch primárnych architektúr likvidity:

1. Model knihy objednávok:
   Platformy ako dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX a Reya udržiavajú on-chain alebo semi-on-chain knihy objednávok, priamo spárujúce kupujúcich a predávajúcich. Tento prístup poskytuje úzke rozpätia a tradičný burzový zážitok, ale vyžaduje vysokú priepustnosť a efektívnu blockchain infraštruktúru.

2. Model automatizovaného tvorcu trhu (AMM):
   Platformy ako GMX, Level Finance, Sunperp a Aster sa spoliehajú na likviditné pooly namiesto kníh objednávok. Poskytovatelia likvidity (LPs) ukladajú aktíva do poolov, ktoré pôsobia ako protistrany obchodníkom, zarábajúc poplatky a príjmy z financovania. AMM poskytujú hlbokú likviditu a jednoduchšiu účasť, ale môžu vystaviť LPs riziku zásob a dočasnej straty. Dozvedieť sa viac: Čo sú automatizovaní tvorcovia trhu (AMMs)? a Čo je dočasná strata?

3. Hybridné modely:
   DEXs ako Drift, MUX, Ethereal a Avantis kombinujú prvky oboch systémov. Umožňujú on-chain likviditu, aby doplnila off-chain motory zhody alebo agregované smerovanie likvidity. Táto rovnováha zvyšuje škálovateľnosť a znižuje sklz počas volatilných trhov.

Pozri: Ako fungujú perpetuálne futures na decentralizovaných burzách

Perp DEX vs. Spot DEX - Kľúčové rozdiely

Vlastníctvo vs. Expozícia

Spot DEX uľahčuje priame vlastníctvo aktív. Keď si kúpite Bitcoin na spotovej burze, dostanete a držíte skutočné BTC. Naopak, Perp DEX ponúka syntetickú expozíciu k pohybu ceny aktíva bez prenosu vlastníctva. Obchodujete s kontraktmi, ktoré odrážajú hodnotu podkladového aktíva, skôr než s aktívom samotným.

Páka a marža

Spotové trhy vyžadujú plnú platbu vopred. Perp DEXs umožňujú obchodovanie s pákou, čo znamená, že obchodníci môžu otvárať pozície väčšie ako ich vložený kolaterál. Napríklad s 10x pákou kontroluje $1,000 marža $10,000 pozíciu.

Pozri: Čo je páka v krypto obchodovaní?

Rovnováha financovania

Keďže perpetuálne kontrakty nikdy nevypršia, používajú finančnú sadzbu - periodické platby medzi long a short obchodníkmi - na zladenie cien kontraktov so spotovým trhom.

Čítajte viac:

• Perp DEX vs. Spot DEX: Aký je rozdiel?
• Ako fungujú finančné sadzby na Perp DEXs

Vnútri mechanizmu perpetuálneho kontraktu

Označená cena a platby za financovanie

Označená cena odráža férovú hodnotu kontraktu, odvodenú z viacerých cien spotových búrz. Platby za financovanie sa uskutočňujú v pravidelných intervaloch (zvyčajne každých 8 hodín) na udržanie cenovej parity.

Ak perpetuálna cena obchoduje nad spotovou cenou, long pozície platia financovanie shortom; ak je pod, shorty platia longom. Táto neustála úprava motivuje trh k rovnováhe.

Príklad:
Ak BTC-PERP obchoduje na $70,200 a priemerná spotová cena je $70,000, finančná sadzba môže byť +0,01%. Obchodník držiaci $100,000 long pozíciu platí $10 za financovanie každého intervalu.

Likvidácie a požiadavky na maržu

Každá pozícia má udržovaciu maržu - minimálny kolaterálny pomer potrebný na udržanie pozície otvorenou. Ak strata pozície vedie maržu pod tento prah, kontrakt sa automaticky uzavrie (likvidácia), aby sa zabránilo ďalšiemu deficitu.

Pozri: Pochopenie likvidácie na Perp DEXs

Oracles a cenové kanály

Presné oceňovanie závisí na decentralizovaných oracloch ako Chainlink, Pyth a Chronicle. Tieto služby zhromažďujú dáta z viacerých zdrojov na určenie označených cien. Zlý dizajn oracle alebo oneskorené aktualizácie môžu viesť k nespravodlivým likvidáciám alebo manipulačným udalostiam.

Čítajte viac:

• Čo je oracle?
• Ako oracles udržiavajú ceny na Perp DEXs férové

Prečo obchodníci používajú Perp DEXs

Perp DEXs oslovujú tak aktívnych obchodníkov, ako aj on-chain investorov, ktorí hľadajú transparentnosť a flexibilitu. Ich kľúčové výhody zahŕňajú:

• Samo-úschova: Prostriedky zostávajú v používateľovej peňaženke, kým nie sú použité.
• Transparentnosť: Všetky obchody, likvidácie a finančné sadzby sú verejne overiteľné on-chain.
• Zložiteľnosť: Pozície je možné integrovať do výnosových stratégií, trezorov a DeFi protokolov.
• Globálna prístupnosť: Žiadne KYC alebo jurisdikčné bariéry; obchodovanie je bez povolenia a nepretržité.
• Trhová efektívnosť: Agregácia likvidity a vylepšenia oracle teraz umožňujú vykonávanie s nízkym sklzom porovnateľné s centralizovanými miestami.

Podľa údajov od DeFiLlama (Q3 2025) decentralizované perpetuálne burzy kolektívne udržiavajú viac ako $35 miliárd v otvorenom záujme, pričom GMX, dYdX a Hyperliquid vedú v podiele na trhu.

Čítajte viac:

• Čo je výnosové farmárčenie?
• Čo je krypto peňaženka?

Riziká obchodovania na Perpetuálnych DEXs

Zatiaľ čo eliminujú riziká úschovy, Perp DEXs zavádzajú iné riziká, ktoré musia obchodníci riadiť:

1. Riziko páky a likvidácie:
   Zosilnená expozícia znamená, že aj malé cenové pohyby môžu vymazať kolaterál. Udržiavanie konzervatívnych pákových pomerov (2x–5x) toto nebezpečenstvo znižuje.

2. Zraniteľnosť smart kontraktov a oraclov:
   Využitia alebo manipulácie môžu vyčerpať likviditu alebo nesprávne oceniť aktíva. Vždy obchodujte na auditovaných a dobre zavedených platformách.

3. Volatilita finančnej sadzby:
   V extrémnych trhoch môžu finančné sadzby stúpať nad 0,3% za interval, čo eroduje ziskovosť dlhodobých pozícií.

4. Fragmentácia likvidity:
   S desiatkami konkurenčných Perp DEXs naprieč reťazcami zostáva likvidita nerovnomerná. Agregátory ako MUX a Jupiter sa snažia o zjednotenie prístupu, ale hĺbka sa líši podľa trhu.

5. Riziká správy a regulácie:
   Platformy riadené DAO môžu meniť parametre alebo tokeny bez jasného dohľadu. Medzitým, regulácia derivátov zostáva vo väčšine jurisdikcií nejasná.

Pozri: Riziká obchodovania na Perpetuálnych DEXs

Hlavné platformy Perpetuálnych DEX (2025)

Každý z týchto projektov pristupuje k decentralizácii, likvidite a pákovým možnostiam odlišne. Spoločne ilustrujú rôznorodé experimentovanie definujúce krajinu perpetuálnych DEX v roku 2025.

Ako si vybrať správny Perp DEX

Výber správnej platformy závisí od vašej obchodnej stratégie, tolerancie rizika a technického komfortu. Zvážte tieto faktory:

• Ekosystém reťazca: DEXs založené na Solane a Arbitrum ponúkajú nižšie poplatky; tie na Cosmos alebo Ethereum kladú dôraz