В этой статье вы узнаете о основных криптовалютных «стейблкоинах», привязанных к доллару США, о том, как они сохраняют стабильность, для чего используются, как на них можно зарабатывать проценты и где их можно приобрести.
Используйте Multichain Приложение «Кошелек Bitcoin.com», которому доверяют миллионы пользователей для безопасной и удобной отправки, получения, покупки, продажи, обмена, использования и управления биткоином (BTC), Bitcoin Cash (BCH), эфиром (ETH) и другими популярными криптовалютами. Приложение поддерживает стейблкоины на сетях Ethereum, Avalanche, Polygon и других.
Что такое стейблкоины?
Стейблкоины — это криптовалюты, курс которых привязан к «стабильным» активам, таким как доллар США. Например, один USDT равен по стоимости одному доллару США. Основное отличие «настоящего» доллара США от стейблкоина в долларах США заключается в том, что стейблкоин существует в криптовалютной среде, то есть стейблкоины размещаются на публичных блокчейнах, таких как Ethereum.
Стейблкоины появились благодаря спросу со стороны трейдеров, которые хотели «зафиксировать» прибыль, переместив средства из волатильных активов в стабильные, не прибегая к услугам традиционной финансовой системы. Этот сценарий использования по-прежнему пользуется большой популярностью.
В последнее время стейблкоины стали использоваться в качестве альтернативы долларам США, которые, благодаря тому, что функционируют на публичных блокчейнах, обладают определенными преимуществами по сравнению с «настоящими» долларами США, обращающимися в традиционных финансовых системах. Например, все больше компаний используют стейблкоины для расчетов по международным платежи быстрее и эффективнее, чем это было бы возможно с использованием традиционной банковской инфраструктуры. Кроме того, в тех регионах, где доступ к долларам США ограничен, люди всё чаще хранят стейблкоины, привязанные к доллару США, в качестве альтернативного средства сбережения по сравнению с местными валютами.
Виды стейблкоинов
Стейблкоины можно разделить на два основных типа: централизованные и децентрализованные.
Централизованные стейблкоины используют резервы, обеспеченные залогом, для поддержания привязки к доллару США. Другими словами, на каждый доллар, выпущенный в виде стейблкоина, приходится соответствующий доллар, хранящийся на банковском счете в качестве обеспечения — и теоретически любой может обменять свои стейблкоины на реальные доллары США, которые они представляют. Такая конвертируемость помогает обеспечить, чтобы привязка не нарушалась (то есть чтобы один доллар в стабильной монете по-прежнему равнялся по стоимости одному «настоящему» доллару США).
Исторически сложилось так, что централизованные стейблкоины успешно сохраняют свою привязку к валюте. Например, стоимость одного USDT (первого широко используемого стейблкоина) всегда составляла почти ровно один доллар США. Однако стабильность, обеспечиваемая централизованными стейблкоинами, достигается за счёт доверия: в частности, вы должны быть уверены, что они действительно обеспечены резервами, которые, как утверждает компания-эмитент, у неё имеются.
Вторым по популярности типом стейблкоинов являются те, которые полностью лишены централизации, то есть децентрализованные стейблкоины. Децентрализованные стейблкоины заменяют доверие к третьей стороне прозрачными и программными механизмами, доступ к которым не требует разрешения и которые в большинстве случаев управляются системой стимулов. Другими словами, они позволяют любому пользователю точно видеть, как работает стейблкоин, и, при желании, участвовать в его функционировании. Это делает децентрализованные стейблкоины более устойчивыми как к внутренней коррупции, так и к влиянию со стороны внешних источников, таких как правительства. Однако на данный момент децентрализованные стейблкоины демонстрируют большую волатильность, чем их централизованные аналоги.
Перед децентрализованными стейблкоинами стоит задача найти способ с минимальными капиталовложениями обеспечить начальную ликвидность (то есть масштабируемость) и при этом сохранить привязку к 1 доллару. Первое поколение децентрализованных стейблкоинов опирается в основном на Позиции по обеспеченным долговым обязательствам (CDP) для достижения этой цели. В модели CDP любой желающий может добровольно заблокировать криптоактивы, чтобы получить право на создание определенного количества новых долларов — при этом заблокированные активы выступают в качестве залога, обеспечивающего новые доллары (долг). К сожалению, большинство стейблкоинов на основе CDP в тот или иной момент отклонялись от привязки к доллару США. Кроме того, стейблкоины на основе CDP подвергаются критике за неэффективное использование капитала из-за необходимости избыточного обеспечения в связи с волатильностью базовых криптоактивов. Это означает, что им сложно масштабироваться так же быстро, как централизованным альтернативам.
В более поздних поколениях децентрализованных стейблкоинов для поддержания привязки к фиксированному курсу используется широкий спектр программных механизмов (часто в сочетании друг с другом). К этим механизмам относятся покупка облигаций, частичное обеспечение, а также программное сокращение и увеличение предложения. К сожалению, существует множество примеров таких стейблкоинов, которые потерпели громкий провал, что привело к полной потере средств у тех, кто остался с ними.
Давайте подробнее рассмотрим некоторые конкретные стейблкоины:
USDT
USDT стал первым стейблкоином, который приобрел широкую известность. Он был создан в 2014 году компанией Tether Limited, базирующейся в Гонконге. USDT стал популярным в сети Ethereum, но в настоящее время доступен во всех крупных публичных блокчейн-сетях, включая Bitcoin Cash, Tron, Solana, Binance Smart Chain, Matic и другие.
Tether уже давно является предметом споров, связанных с фактическим объемом его резервов. Компания заявляла, что ее токены обеспечены долларами в соотношении один к одному, но это оказалось не так. Тем не менее, на протяжении всей своей истории, которая тесно переплетена с развитием криптовалютной сферы в целом, Tether удавалось преодолевать все споры и сохранять свою актуальность и полезность.
Преимуществами USDT являются его повсеместное распространение и тот факт, что, поскольку компания, стоящая за этой криптовалютой, базируется в Гонконге, она в меньшей степени подпадает под регулирование со стороны американских органов. Эта деноминированная в долларах криптовалюта, сохраняющая определенную независимость от США (во многом подобно евродоллар). Как ни парадоксально, главным недостатком Tether является именно это. Отсутствие регулирования со стороны американских органов привело к мнению, что он может быть менее надежным или безопасным. Тем не менее, USDT по-прежнему остается одной из самых популярных стейблкоинов в мире.
USDC
USDC — это стейблкоин, созданный американской компанией Круг. USDC существует гораздо меньше времени, чем USDT, однако он очень быстро завоевал популярность, устранив те недостатки, которые многие считали серьезными в существующей криптовалюте — USDT.
USDC в основном используется в сети Ethereum, однако он доступен и в других крупных сетях, таких как Solana, Binance Smart Chain и Matic.
Главным преимуществом USDC является более строгое соблюдение требований регулирующих органов США, что позволяет держателям USDC быть гораздо более уверенными в том, что он действительно обеспечен в соотношении 1:1 «реальными» долларами США. Недостатком является то, что многие международные держатели USDC опасаются, что американские регулирующие органы могут конфисковать их активы или вмешаться в их управление, как это часто происходит на долларовых рынках, функционирующих в рамках традиционной системы. Эти опасения подтвердились в ноябре 2020 года, когда правоохранительные органы США обратились с просьбой о заморозке USDC на сумму 100 000 долларов на счете, и компания Circle выполнила эту просьбу.
DAI
DAI — это децентрализованная стейблкоин, в основе которой лежат обеспеченные залогом долговые позиции. Центрального органа, ответственного за эмиссию DAI, не существует. Вместо этого DAI создается, или «чеканится», отдельными пользователями с помощью платформы MakerDAO — децентрализованной кредитной платформы в сети Ethereum. Пользователи размещают залог на платформе MakerDAO, что дает им возможность чеканить определённое количество DAI.
Подробнее: Что такое децентрализованные финансы?
Изначально в качестве залога принимался только ETH, но MakerDAO расширила свои возможности, включив в число залоговых активов и другие криптоактивы, такие как WBTC (так называемый «обернутый» биткоин, то есть биткоин, который «существует» в блокчейне Ethereum). Когда DAI пострадал серьёзное ДТП В середине марта 2020 года, после того как цены на криптоактивы, выступавшие в качестве залога, резко упали, MakerDAO поспешил обеспечить стабильность DAI, начав принимать в качестве залога другие стейблкоины. Сейчас большая часть DAI, находящегося в обращении обеспечивается централизованными стейблкоинами, такими как USDC. Это стало поводом для критики DAI со стороны некоторых, которые считают, что он находится на один шаг от зависимости от воли частных компаний, выпускающих эти централизованные стейблкоины, и/или регулирующих органов, контролирующих их деятельность.
UST
TerraUSD (UST) представлял собой децентрализованную стейблкоин, в которой для поддержания привязки к фиксированному курсу использовался более сложный метод. Подробное описание этой системы приводится в данный технический документ, но, если кратко, это была «модель сениоража с двумя токенами». Разобравшись в этом, в первую очередь следует отметить, что у участников рынка был стимул либо чеканить (создавать), либо сжигать (уничтожать) UST в зависимости от его цены. Этот стимул обеспечивался взаимосвязью между UST и токеном LUNA — вторым токеном в модели сениоража с двумя токенами. Эта взаимосвязь заключалась в том, что участники рынка всегда могли обменять 1 UST на токен LUNA номиналом в 1 доллар и наоборот.
В частности, когда курс UST превышал привязку к 1 доллару, у участников появлялся стимул эмитировать больше UST, сжигая LUNA на сумму 1 доллара в обмен на 1 UST (который в данном сценарии стоил бы больше, чем 1 доллар). Увеличение предложения UST, вызванное такими сделками, приводило к падению цены UST обратно к уровню привязки к 1 доллару.
Напротив, когда курс UST опускался ниже привязки к 1 доллару, у участников рынка появлялся стимул сжигать UST в обмен на LUNA на сумму 1 доллар. В таком сценарии сокращение предложения UST привело бы к росту его цены.
На пике объём UST в обращении превышал 18 млрд долларов, а рыночная капитализация LUNA — 40 млрд долларов. К сожалению, модель сениоража с двумя токенами UST/LUNA не смогла справиться с массовым оттоком средств в мае 2022 года, в результате чего стоимость как UST, так и LUNA за очень короткий промежуток времени упала практически до нуля после того, как привязка к доллару была значительно нарушена. Подробнее об этом читайте в статье на сайте Bitcoin.com News «Тёмный день для криптовалют» — подробный анализ разрушенной экосистемы токенов Terra и пострадавших приложений.
Получение процентов по стейблкоинам
Подобно тому, как вы получаете проценты на деньги, хранящиеся в банке, вы также можете получать проценты, держа стабильные монеты или размещая их на депозите. В то время как на деньги в банке исторически начислялись проценты по ставке ниже уровня инфляции (а это означает, что вы постепенно теряете покупательную способность своих сбережений), стабильные монеты, как известно, предлагают процентные ставки в диапазоне от 5 до 100%.
Что касается депозитов с фиксированным доходом, то, как правило, чем выше предлагаемая процентная ставка, тем больше риска вы принимаете на себя как вкладчик. Например, хотя банковские депозиты приносят незначительный доход, риск по ним обычно считается очень низким. За кулисами банки получают доход по вашим вкладам, размещая ваш капитал на строго регулируемых рынках (их возможности в отношении объектов инвестирования ограничены). Кроме того, во многих странах денежные вклады до определенной суммы застрахованы. Что касается стейблкоинов, доходность обеспечивается за счет ряда стратегий, многие из которых можно считать высокорисковыми по сравнению с теми, которые используют традиционные банки.
С точки зрения держателя стейблкоина существует три основных способа начать получать проценты. А именно:
- Пополните свой счет стабильными монетами в смарт-контракт. Вы можете вносить на счет либо только стейблкоины, либо стейблкоины и одновременно с другим криптоактивом. При вкладе исключительно стабильных монет доход, как правило, формируется за счет предоставления ваших стабильных монет в кредит другим участникам рынка под проценты. Что касается стратегий с двумя активами, чаще всего вы будете обеспечивать ликвидность торговой пары на децентрализованной бирже в рамках так называемого автоматического маркетмейкинга (AMM). Например, на децентрализованной бирже, такой как Uniswap, вы можете обеспечить ликвидность пары USDC-ETH и получать долю комиссий, формируемых за счет торговли этими активами другими участниками. Вы можете разместить стейблкоины и другие активы, которые у вас есть на вашем Приложение «Кошелек Bitcoin.com» к таким контрактам, просто зайдя на сайт протокола, подключив свой кошелек с помощью «WalletConnect» и подтвердив любые транзакции, которые вы инициируете на сайте. Узнайте больше о WalletConnect и о том, как это работает здесь.
- Пополните свой счет стабильными монетами в централизованном криптовалютном «банке». При использовании этого метода вы передаете свои стейблкоины на хранение централизованной платформе, которая инвестирует их от вашего имени. Многие централизованные криптовалютные биржи также предоставляют эту услугу. В некоторых случаях ваши стейблкоины будут заблокированы на определённый срок, в других — блокировки отсутствуют, но, как правило, для вывода стейблкоинов с платформы вам придётся уплатить комиссию. В целом процентный доход, который можно получить с помощью этого метода, ниже, чем при использовании децентрализованных методов, из-за накладных расходов, которые несет централизованная третья сторона, управляющая системой.
Где можно приобрести стейблкоины?
- В buy.bitcoin.com, вы можете приобрести USDT и USDC и оплатить покупку с помощью кредитной карты, платежного приложения или банковского перевода в зависимости от вашего региона.
- В Приложение «Кошелек Bitcoin.com», вы можете сделать то же самое. Кроме того, вы можете мгновенно обменять любые криптовалюты, которые у вас есть, на USDT, USDC или другие стейблкоины. На главном экране нажмите «Обмен» и следуйте инструкциям.
