• Home
• Get Started
• How Perpetual Futures Work On Dex

Cum funcționează contractele futures perpetue pe bursele descentralizate

Ultima actualizare

December 11, 2025

Scris de

Neill Velardo

Revizuit de

Graham Stone

Futures perpetue sunt coloana vertebrală a tranzacționării moderne a derivatelor descentralizate. Acest articol explică mecanica lor completă - cum contractele inteligente gestionează efectul de levier, cum ratele de finanțare mențin echilibrul prețurilor și cum principalele DEX-uri Perp precum dYdX, Hyperliquid și Drift execută contracte perpetue cu transparență completă on-chain.

Tranzacționează și explorează futures descentralizate în siguranță - descarcă aplicația Bitcoin.com Wallet pentru a te conecta direct la piețele on-chain.

Futures perpetue sunt contracte derivate care permit traderilor să speculeze asupra prețului unui activ fără a-l deține și fără o dată de expirare. Pe exchange-urile descentralizate (DEXs), aceste contracte sunt executate și gestionate de contracte inteligente, permițând custodia personală, transparența și tranzacționarea fără permisiuni.

Prezentare generală - Structura futures-urilor perpetue on-chain

Futures-urile perpetue sunt piatra de temelie a derivatelor cripto moderne. Inițial dezvoltate de BitMEX în 2016, modelul perpetuu a rezolvat o problemă de lungă durată în tranzacționarea futures - necesitatea de a rostogoli contractele. Traderii pot menține poziții pe termen nelimitat, cu plăți de finanțare care mențin paritatea între prețul perpetuu și piața spot.

Până în 2025, exchange-urile descentralizate perpetue (Perp DEXs) procesează zeci de miliarde de dolari în volum zilnic. Platforme precum GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, Aster, Ethereal, și Reya au demonstrat că tranzacționarea derivatelor de înaltă performanță și transparentă poate avea loc complet on-chain.

Spre deosebire de platformele centralizate precum Binance sau Bybit, futures-urile descentralizate elimină riscul custodial. În loc să aibă încredere într-un intermediar, utilizatorii interacționează direct cu contractele inteligente care gestionează marja, execută tranzacții și calculează ratele de finanțare.

Citește mai mult:

• Ce este un Perpetual DEX? (Ghid 2025)
• Ce este un Contract Inteligent?
• Ce este Finanțele Descentralizate (DeFi)?

Cum diferă futures-urile perpetue de futures-urile tradiționale

Futures-urile tradiționale au o dată de expirare fixă - un punct de decontare în care valoarea contractului converge cu prețul spot. Traderii trebuie să închidă pozițiile sau să le rostogolească într-un nou contract.

Futures-urile perpetue, în contrast, nu expiră niciodată. În schimb, se bazează pe mecanisme de rată de finanțare care aliniază continuu prețurile. Absența expirării înseamnă că traderii pot menține expunerea atât timp cât marja lor rămâne suficientă.

Această structură permite contractelor perpetue să oglindească îndeaproape mișcările pieței spot, oferind în același timp leverage flexibil și expunere deschisă.

Mecanici de bază ale futures-urilor perpetue pe DEXs

Infrastructura contractelor inteligente

Pe un Perp DEX, fiecare tranzacție și poziție este înregistrată on-chain prin contracte inteligente care definesc regulile de marjă, calculează profiturile și pierderile, și gestionează lichidările.

Contractele inteligente gestionează:

• Crearea și închiderea poziției
• Urmărirea marjei (inițială și de întreținere)
• Plăți de finanțare
• Declanșatoare de lichidare

Exemplu: Pe Drift Protocol (Solana), toate ajustările de colateral, PnL și evenimentele de lichidare au loc programatic, eliminând nevoia de supraveghere umană sau intermediari.

Citește mai mult:

• Perp DEX vs. Spot DEX: Care este diferența?
• Ce este Leverage în Tranzacționarea Cripto?

Colateralizare și Marjă

Perpetual DEXs operează pe un sistem de tranzacționare pe marjă. Traderii depun colateral (de obicei stablecoins precum USDC) pentru a deschide poziții cu leverage.

• Marjă Inițială: Suma necesară pentru a deschide o poziție.
• Marjă de Întreținere: Suma minimă necesară pentru a o menține deschisă.

Exemplu:
Un trader deschide o poziție long cu leverage de 10x pe BTC-PERP cu $1,000 colateral, controlând $10,000 în expunere.
Dacă poziția scade cu 10% în valoare, colateralul este complet epuizat, declanșând lichidarea.

Colateralul și leverage-ul sunt determinate de parametrii contractului inteligent, nu de motoare de risc centralizate. Acest lucru asigură aplicarea consistentă și transparentă a regulilor de marjă.

Fluxuri de preț și Oracle

Fiecare Perp DEX depinde de oracle descentralizate - rețele precum Chainlink, Pyth, sau Chronicle - pentru a furniza prețuri precise ale activelor.

Rolul oracle-ului:

• Furnizează date de preț spot pentru calculele de preț de referință.
• Actualizează prețurile la intervale regulate (de la secunde la minute).
• Previne manipularea prețurilor în perioade de lichiditate redusă.

Platforme precum Hyperliquid și dYdX v4 combină intrările oracle cu datele din order-book intern pentru a menține o acuratețe cu latență redusă.

Vezi: Cum Mențin Oracle-urile Prețurile Perp DEX Corecte

Calculul Prețului de Referință și Rata de Finanțare

Prețul de referință este o valoare de referință derivată din datele agregate ale exchange-urilor spot. Determină PnL nerealizat și pragurile de lichidare.

Formula Ratei de Finanțare (simplificată):
Rata de Finanțare = (Preț Perp - Preț Spot) / Preț Spot × Coeficient de Ajustare

• Dacă Perp > Spot → Long-urile plătesc short-urilor.
• Dacă Perp < Spot → Short-urile plătesc long-urilor.

Exemplu:
Dacă ETH-PERP se tranzacționează cu 0.05% peste prețul spot, long-urile plătesc o taxă de finanțare de 0.05% (anualizată) short-urilor pentru a realinia piața.

Plățile de finanțare apar de obicei la fiecare 8 ore, deși unele platforme - precum GMX și Avantis - ajustează dinamic pe baza volatilității.

Vezi: Cum Funcționează Ratele de Finanțare pe Perp DEXs

Deschiderea și Închiderea unei Poziții Perpetue

Pasul 1: Conectare și Depunere Colateral

Utilizatorul conectează un portofel self-custodial (ex. MetaMask, Phantom, sau un Bitcoin.com Wallet) și depune colateral în contractul inteligent Perp DEX.

Pasul 2: Deschidere Poziție

Traderul selectează long sau short și alege un raport de leverage. Contractele inteligente calculează automat dimensiunea poziției și cerințele de marjă.

Pasul 3: Ajustări de Finanțare și PnL

Plățile de finanțare sunt aplicate periodic. Profiturile sau pierderile sunt actualizate în timp real, pe baza prețului de referință.

Pasul 4: Închidere sau Lichidare

Traderul poate închide poziția manual, sau aceasta poate fi lichidată automat dacă raportul de marjă scade sub pragul de întreținere.

Exemplu:
Pe GMX, un long cu leverage de 5x pe ETH se deschide împotriva unui pool de lichiditate. Dacă prețul ETH scade cu 20%, poziția se lichidează odată ce colateralul este insuficient pentru a acoperi pierderile.

Procesul de Lichidare

Când raportul de marjă al unui trader (Colateral ÷ Valoarea Poziției) scade sub nivelul de întreținere, lichidarea are loc automat.

Contractul inteligent DEX închide poziția la prețul pieței, redistribuind colateralul către contrapartide sau fondurile de asigurare.

Diferite DEXs implementează acest lucru diferit:

• Hyperliquid folosește lichidatori on-chain cu un mecanism de recompensă.
• Drift și MUX utilizează roboți de lichidare monitorizați de comunitate.
• dYdX v4 folosește motoare de clearing automate legate de datele oracle.

Vezi: Înțelegerea Lichidării pe Perp DEXs

Modele de Execuție pe DEXs de Top

Execuție Bazată pe Order-Book

Platforme precum dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX, și Reya replică mecanismele tradiționale de exchange folosind order-books on-chain sau hibride.

• Pro: Prețuri precise, alunecare redusă, spread-uri competitive.
• Contra: Necesită infrastructură de înaltă performanță și timpi de bloc mai mici.

Execuție Bazată pe AMM

DEXs precum GMX, Level Finance, Sunperp, și Aster folosesc pool-uri de lichiditate pentru a simula contractele perpetue.

• Pro: Simplitate, lichiditate continuă, venit pasiv pentru LPs.
• Contra: Prețurile depind puternic de acuratețea oracle și echilibrul pool-ului.

Modele Hibride și de Agregare

Platforme precum Drift, MUX, Avantis, și Ethereal combină cele două, folosind AMMs pentru adâncimea lichidității și order-books pentru descoperirea prețului. Unele, precum Jupiter, acționează ca agregatori, direcționând ordinele prin mai multe Perp DEXs pentru cea mai bună execuție.

Beneficii ale Futures-urilor Perpetue On-Chain

• Transparență: Fiecare tranzacție, poziție și lichidare este vizibilă on-chain.
• Controlul Custodiei: Traderii păstrează proprietatea asupra colateralului lor până la lichidare.
• Programabilitate: Dezvoltatorii pot construi vault-uri, instrumente de hedging și active sintetice pe contracte perpetue.
• Piețe 24/7: Fără întreruperi centralizate, participare globală.
• Acces Echitabil: Participare fără permisiuni fără dependența de intermediari.

Potrivit DeFiLlama, mai mult de $30 miliarde în open interest se află acum pe exchange-urile descentralizate perpetue din ecosistemele Arbitrum, Solana, și Cosmos.

Riscuri și Provocări

Deși inovatoare, DEXs perpetue introduc riscuri noi:

1. Exploatări ale Contractelor Inteligente: Bug-uri în logica de lichidare sau finanțare pot cauza pierderi mari.
2. Manipularea Oracle: Fluxuri de preț malițioase pot duce la lichidări forțate.
3. Supraexpunere la Leverage: Leverage ridicat crește riscul de volatilitate.
4. Lichiditate Fragmentată: Mai multe DEXs care operează pe lanțuri diferite diluează adâncimea.
5. Costuri Ridicate de Gaz pe L1: Platformele precum Ethereum mainnet se confruntă cu ineficiențe de cost, determinând migrații către L2 sau appchains.

Vezi: Riscurile Tranzacționării pe Perpetual DEXs

Exemple de Platforme de Futures Perpetue Descentralizate

Aceste platforme reprezintă diversele arhitecturi și filozofii de design care modelează ecosistemul futures-urilor perpetue în 2025.

Vezi: Cum să Alegi DEX-ul Perp Potrivit

Viitorul Tranzacționării Perpetue On-Chain

Următorul val de inovație se concentrează pe interoperabilitatea cross-margin, rețelele de lichiditate partajată, și execuția bazată pe intenție. Platformele experimentează cu straturi de clearing coordonate care ar putea unifica lichiditatea pe mai multe blockchains, îmbunătățind eficiența capitalului și reducând volatilitatea ratei de finanțare.

Pe termen lung, DEXs perpetue ar putea evolua dincolo de activele cripto pentru a include acțiuni sintetice, perechi forex și derivate de mărfuri, toate executate prin contracte inteligente.

Această convergență a infrastructurii DeFi și a piețelor derivate globale sugerează un viitor în care perpetue on-chain rivalizează futures-urile tradiționale atât în scală, cât și în sofisticare.

FAQ

Care este scopul principal al futures-urilor perpetue pe DEXs?
Permită traderilor să ia poziții long sau short pe active cripto folosind leverage, fără a avea nevoie de custodie sau rostogoliri bazate pe expirare.

Cum sunt determinate prețurile pe un Perp DEX?
Prețurile se bazează pe oracle descentralizate