Qual é a política monetária do Ethereum?
A História da Política Monetária do Ethereum
Embora a política monetária do Ethereum não seja definitiva, podemos examinar sua história e fazer previsões sobre seu futuro. Para isso, consideraremos o suprimento total circulante de ETH ao longo do tempo, a taxa de adição de novo ETH ao suprimento total e a taxa de queima (destruição) ou remoção de ETH existente do suprimento total.
Em 15 de setembro de 2022, o Ethereum mudou com sucesso de 'Proof-of-Work' para 'Proof-of-Stake'. Isso marcou um ponto de virada importante na política monetária do Ethereum. O Ethereum costumava empregar um mecanismo de consenso 'Proof-of-Work'. Nesse sistema, mineradores que conseguiam estender a blockchain do Ethereum aplicando poder computacional ao algoritmo de hashing eram recompensados em ETH, e novos blocos eram adicionados aproximadamente a cada 10-15 segundos.
Quando a rede Ethereum foi lançada em 2015, a recompensa de bloco foi inicialmente fixada em 5 ETH. Em outras palavras, 5 ETH eram adicionados ao suprimento total a cada 10-15 segundos. Considerando que o suprimento total circulante de ETH (ou seja, o "estoque") naquele ponto era relativamente pequeno, e que a taxa de emissão (ou seja, o "fluxo") era alta, o Ethereum começou com uma baixa relação estoque-fluxo. Isso significava que a taxa de inflação inicial era superior a 20% em base anual. No entanto, à medida que o suprimento total (estoque) se expandia, qualquer suprimento adicional teria impacto reduzido. Em outras palavras, a relação estoque-fluxo aumentou. Após apenas um ano, a taxa de inflação do Ethereum foi reduzida para a casa dos adolescentes baixos (em base anual).
No bloco 4.370.000, que foi em outubro de 2017, a recompensa de bloco (fluxo) foi reduzida para 3 ETH de acordo com a Proposta de Melhoria do Ethereum (EIP) 649. Neste ponto, a inflação anual era inferior a 10% - e novamente, à medida que o suprimento (estoque) gradualmente se expandia, a taxa de inflação relativa continuaria ajustando para baixo.
No bloco 7.280.000, que foi em fevereiro de 2019, a recompensa de bloco (fluxo) foi reduzida novamente, desta vez para 2 ETH de acordo com a EIP-1234. A relação estoque-fluxo aumentou ainda mais, correspondendo a uma taxa de inflação anual de 4,5% na época.
Outro ponto importante a considerar sobre a política monetária do Ethereum diz respeito à EIP-1559 que, a partir de agosto de 2021, introduziu um mecanismo para queimar (destruir) uma parte do ETH que já está em circulação. O volume de ETH queimado de acordo com a EIP-1559 depende da demanda pelo uso dos recursos da rede, com mais ETH sendo queimado à medida que a demanda aumenta. Isso significa que, durante períodos de intensa atividade de transações, é possível haver períodos em que mais ETH é queimado do que criado. Em outras palavras, o Ethereum pode experimentar períodos de deflação.
Finalmente, o Ethereum passou de um modelo de consenso Proof-of-Work para Proof-of-Stake em linha com a transição para o "Ethereum 2.0," reduzindo a emissão de ETH em aproximadamente 90%. A emissão é suficientemente baixa para que, em conjunto com as mudanças feitas na EIP-1559, seja possível que o suprimento total de Ethereum se contraia ao longo do tempo. Isso pode ser visualizado aqui.
O Futuro da Política Monetária do Ethereum
À medida que o Ethereum continua a evoluir, particularmente com sua transição completa para o Ethereum 2.0 e melhorias em escalabilidade e eficiência, a política monetária provavelmente será influenciada por vários fatores-chave.
Um aspecto significativo é o desenvolvimento contínuo e a implementação de Propostas de Melhoria do Ethereum (EIPs). Essas propostas, que são analisadas e aprovadas através de um processo de governança descentralizado, têm o potencial de introduzir mudanças que poderiam reduzir ainda mais a emissão de ETH, ajustar recompensas de staking ou modificar o mecanismo de queima introduzido pela EIP-1559. A participação ativa da comunidade Ethereum nessas decisões de governança garante que a política monetária permaneça flexível e responsiva às necessidades da rede e de seus usuários.
Além disso, a mudança para operações de rede mais sustentáveis e escaláveis sob o Ethereum 2.0 abre novas possibilidades para ajustes na política econômica. A redução na emissão de ETH após a transição para Proof of Stake (PoS) já marcou uma mudança significativa em direção a um modelo potencialmente deflacionário. Essa tendência poderia ser acentuada pelo aumento do uso da rede e da taxa de transações, levando a taxas de queima mais altas através da EIP-1559 e tornando o ETH ainda mais escasso ao longo do tempo.
Olhando para o futuro, o papel do Ethereum como uma camada fundamental para finanças descentralizadas (DeFi), tokens não fungíveis (NFTs) e outras aplicações baseadas em blockchain também impactará sua política monetária. À medida que esses ecossistemas crescem e amadurecem, espera-se que a demanda por ETH como forma de pagamento e garantia aumente. Isso poderia levar a mais discussões dentro da comunidade sobre como melhor equilibrar a emissão de ETH, recompensas e queimas para apoiar uma rede saudável e próspera.
Além disso, avanços em soluções de escalabilidade de segunda camada e interoperabilidade entre cadeias também podem influenciar o modelo econômico do Ethereum. Ao transferir o processamento de transações para camadas secundárias ou facilitar transferências de ativos sem interrupções entre blockchains, o Ethereum pode manter altos níveis de atividade e utilidade na rede sem aumentar proporcionalmente o fardo na camada central da rede. Isso, por sua vez, poderia afetar a dinâmica da demanda de ETH, uso e a política monetária geral.
Em conclusão, o futuro da política monetária do Ethereum provavelmente será caracterizado pela consideração cuidadosa da saúde da rede, avanços tecnológicos e as necessidades do ecossistema mais amplo. Através de uma combinação de governança comunitária, EIPs voltadas para o futuro e um compromisso com a inovação, o Ethereum visa manter um modelo econômico robusto e adaptável que apoia sua visão de longo prazo e utilidade.
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