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O que é DeFi?

Finanças descentralizadas, ou DeFi, é um termo abrangente para produtos financeiros que existem em redes descentralizadas como o Ethereum. A ideia básica do DeFi é contar com contratos inteligentes para automatizar produtos financeiros. Os produtos DeFi mais utilizados atualmente estão no âmbito de empréstimos e financiamentos, negociação e derivativos.

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Índice

Casos de Uso de DeFi

Usando aplicativos DeFi, você pode, por exemplo, depositar criptomoedas em um contrato inteligente que lhe dá direito a um certo rendimento. Isso é análogo a uma conta poupança de alto rendimento em um banco tradicional, embora tanto os rendimentos quanto os riscos envolvidos sejam tipicamente muito maiores. O princípio, no entanto, é o mesmo, pois, nos bastidores, seu capital é geralmente agrupado com o capital fornecido por outros e direcionado para uma variedade de estratégias geradoras de rendimento. Por exemplo, ele pode ser emprestado a outros participantes do mercado a juros. A diferença em relação ao "finanças tradicionais" (também conhecido como 'Tradfi') é que, como o sistema é construído em contratos inteligentes, ele não apenas funciona de maneira transparente e verificável, mas grande parte do processo é automatizado. Por exemplo, sua parte dos lucros gerados pelas estratégias de geração de rendimento é automaticamente distribuída a você na proporção e nos intervalos escritos no contrato. Isso reduz parte dos custos indiretos na indústria financeira tradicional, potencialmente reduzindo o custo do capital e permitindo uma distribuição de lucros mais equitativa entre os participantes. Importante, como redes descentralizadas como o Ethereum são sem permissão, qualquer pessoa com um endereço de carteira é livre para contribuir com capital e se beneficiar do rendimento que ele gera. Em outras palavras, qualquer um pode se tornar, efetivamente, um banco que ganha juros emprestando dinheiro.

Outro exemplo de aplicação DeFi é a troca descentralizada. Aqui, você pode trocar um ativo digital por outro sem entregar nenhum dos ativos a um provedor de serviço de troca centralizado. Em vez disso, os contratos inteligentes que definem o protocolo movem os ativos de forma transparente e de acordo com a lógica do código. Criticamente, o sistema também incentiva a criação de liquidez em pares de negociação. Isso é importante porque, para uma plataforma de troca ser útil, é necessária liquidez profunda. Protocolos de troca descentralizados geralmente incentivam a criação de liquidez recompensando os provedores de liquidez (aqueles que depositam ativos nos contratos inteligentes que definem o protocolo) com uma porcentagem das taxas geradas quando os ativos em um determinado par são negociados. Dessa forma, esses protocolos permitem liquidez "crowd-sourced", um fenômeno que tem o potencial de gerar eficiências nos mercados. Da perspectiva dos usuários finais, a troca descentralizada é uma melhoria em relação ao status quo porque elimina o risco de contraparte associado às trocas centralizadas. Em outras palavras, você não precisa confiar em um provedor de troca centralizado para custodiar seus criptoativos se quiser negociá-los. Outro benefício importante (como com todos os produtos DeFi) é, novamente, o fato de que qualquer pessoa pode participar. A troca descentralizada é 'sem permissão', o que significa que não exige que você forneça sua identidade e você pode participar mesmo se mora em um país com infraestrutura financeira limitada.

Empréstimos Baseados em Contratos Inteligentes

Para ilustrar como os contratos inteligentes ajudam a automatizar estratégias geradoras de rendimento enquanto gerenciam o risco, vamos olhar em mais detalhes para empréstimos baseados em contratos inteligentes. Neste exemplo, usaremos a rede Ethereum, embora qualquer rede descentralizada com funcionalidade robusta de contratos inteligentes funcione de maneira semelhante. Imagine que você envia 1 ETH para um contrato inteligente que mantém seu 1 ETH como garantia em troca de um empréstimo em dólares americanos. Para minimizar o risco no empréstimo, o contrato inteligente pode ser escrito de forma que seja necessário um índice de sobrecolateralização de 2:1. Em outras palavras, você só pode emprestar até um máximo de 0,5 ETH em valor de dólares. Se, por exemplo, o valor do ETH cair em relação ao dólar abaixo de um certo limite, você será obrigado a pagar o empréstimo (mais juros) ou adicionar mais ETH ao contrato inteligente, trazendo assim o índice de colateralização de volta a um nível seguro. Não fazendo nenhuma das duas coisas, em certo ponto, resultaria na liquidação do seu ETH. Em outras palavras, se o valor em USD do ETH cair o suficiente enquanto você não faz nada, o contrato inteligente tomará seu ETH, deixando você apenas com os dólares americanos que emprestou.

Dada a natureza determinística dos contratos inteligentes, podemos ver que estratégias geradoras de rendimento baseadas em empréstimos sobrecolateralizados e governadas por contratos inteligentes têm o potencial de não apresentar nenhum risco efetivamente.

As finanças descentralizadas são mais arriscadas que as finanças tradicionais?

Em teoria, o DeFi tem o potencial de ser menos arriscado que as finanças tradicionais, onde o erro humano e a fraude criam riscos significativos. Infelizmente, o erro humano ainda existe muito no âmbito do DeFi, e a fraude também.

Em relação ao erro humano, a natureza determinística dos contratos inteligentes combinada com o fato de serem de código aberto os torna vulneráveis a explorações (pelo menos inicialmente). Hackers podem e encontram erros ou brechas em contratos inteligentes que lhes permitem roubar dinheiro, em muitos casos sem tecnicamente cometer um crime. Por outro lado, a natureza de código aberto dos protocolos DeFi significa que quanto mais tempo um protocolo existe em uso, mais testado e seguro ele se torna à medida que a comunidade de desenvolvedores corrige bugs e corrige vulnerabilidades em resposta a ataques. Assim como software de código aberto em geral tende a ser mais robusto que equivalentes de código fechado, aplicativos DeFi de código aberto provavelmente se tornarão mais seguros ao longo do tempo.

Quanto à fraude, a falta de regulamentação e a natureza anônima do DeFi aumentam significativamente sua prevalência no espaço. Enquanto os consumidores de produtos financeiros tradicionais podem contar com regras e regulamentos apoiados pela ameaça de execução legal, isso muitas vezes não acontece no âmbito do DeFi - pelo menos na prática. Empreendedores podem escrever e implantar qualquer tipo de contrato inteligente que desejarem e cabe inteiramente ao consumidor julgar se o contrato é 'seguro'. Segurança neste contexto pode se referir tanto à explorabilidade do código do contrato quanto às estratégias geradoras de rendimento implantadas. Isso, talvez sem surpresa, levou a uma série de chamados 'rug-pulls' no espaço DeFi. Aqui, o que normalmente acontece é que um grupo central de insiders anônimos mantém o controle sobre o que é anunciado como um projeto descentralizado ou possui pessoalmente a maioria dos tokens nativos do projeto (muitos projetos DeFi emitem seu próprio token, cujos casos de uso mais frequentemente incluem governança e pagamentos de rendimento). Quando valor suficiente flui para o sistema - muitas vezes graças à promessa de taxas de rendimento extremamente altas para os primeiros participantes - os insiders simplesmente trocam seus tokens nativos por algo diferente e se afastam completamente do projeto. Isso quase invariavelmente resulta no abandono total do projeto e colapso correspondente do preço do token nativo. Outro cenário potencial é que os insiders deixem deliberadamente um "bug" no código, permitindo que fundos sejam desviados para si mesmos enquanto alegam que também foram vítimas de uma exploração.

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