• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

Co to jest Wieczny DEX? (Przewodnik po Wiecznych Futures na Blockchainie 2025)

Perpetualne zdecentralizowane giełdy (Perp DEXy) zmieniają sposób, w jaki traderzy uzyskują dostęp do rynków z dźwignią. Dzięki połączeniu handlu kontraktami futures z transparentnością blockchain, platformy takie jak GMX, dYdX i Hyperliquid umożliwiają użytkownikom handel kontraktami perpetualnymi bez pośredników i dat wygaśnięcia. Ten przewodnik bada, jak działają Perp DEXy, czym różnią się od giełd spot i dlaczego stały się kluczową innowacją w zdecentralizowanych finansach.

Rozpocznij zdecentralizowany handel już dziś - pobierz aplikację Bitcoin.com Wallet, aby bezpiecznie zarządzać aktywami i łączyć się z Perp DEX-ami na całym świecie.

Perpetual DEX to zdecentralizowana giełda, która pozwala traderom kupować i sprzedawać kontrakty terminowe wieczyste - instrumenty pochodne bez daty wygaśnięcia - bezpośrednio z własnych portfeli kryptowalutowych za pośrednictwem smart kontraktów, bez pośredników lub scentralizowanej opieki.

Przegląd - Wzrost Perpetual DEXs

Perpetual decentralized exchanges, często nazywane Perp DEXs, pojawiły się jako jeden z najszybciej rosnących segmentów zdecentralizowanych finansów (DeFi). W 2025 roku szacuje się, że stanowią 15–20 miliardów dolarów łącznego dziennego wolumenu handlowego, rywalizując z niektórymi scentralizowanymi rynkami instrumentów pochodnych.

Pierwsze kontrakty terminowe wieczyste zostały wprowadzone przez BitMEX w 2016 roku, co było przełomem, który pozwolił traderom na utrzymywanie pozycji z dźwignią w nieskończoność dzięki systemowi stawki finansowania. Podczas gdy kontrakty wieczyste początkowo rozwijały się w scentralizowanych środowiskach jak Binance Futures czy Bybit, nowa generacja platform on-chain oferuje teraz te same funkcje z przejrzystością, kompozycyjnością i kontrolą użytkownika.

Wiodące Perp DEXs to GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, MUX Protocol, Level Finance, Perennial, oraz fala rosnących konkurentów takich jak Aster, ApeX, Jupiter, EdgeX, Sunperp, Ethereal, Avantis, Reya, GTE, i Lighter. Razem, te platformy przekształcają sposób handlu instrumentami pochodnymi - łącząc zaawansowanie rynków terminowych z otwartością technologii blockchain.

Czytaj więcej:

• Czym jest zdecentralizowana giełda (DEX)?
• Czym jest smart kontrakt?
• Czym są zdecentralizowane finanse (DeFi)?

Jak działają Perpetual DEXs

Smart kontrakty i zarządzanie zabezpieczeniami

Perp DEXs polegają na smart kontraktach do realizacji transakcji, zarządzania zabezpieczeniami, egzekwowania limitów dźwigni oraz automatycznego uruchamiania likwidacji. Gdy trader otwiera pozycję, zabezpieczenie (zazwyczaj stablecoin taki jak USDC lub USDT) jest blokowane w kontrakcie. Zysk lub strata pozycji dostosowuje się w czasie rzeczywistym na podstawie ruchów cen.

W przeciwieństwie do platform scentralizowanych, użytkownicy nie wpłacają środków na konto firmy. Zamiast tego, aktywa pozostają w portfelu samodzielnej opieki użytkownika, dopóki nie zostaną użyte jako marża. Ten design eliminuje ryzyko kontrpartnera, ale wprowadza zależności od smart kontraktów i oracli, które wymagają starannego projektowania i audytów.

Modele płynności

Perpetual DEXs wykorzystują jeden z trzech głównych architektur płynności:

1. Model księgi zleceń:
   Platformy takie jak dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX i Reya utrzymują księgi zleceń na blockchainie lub pół-na-blockchainie, bezpośrednio łącząc kupujących i sprzedających. To podejście zapewnia węższe spready i tradycyjne doświadczenie giełdowe, ale wymaga wysokiej przepustowości i wydajnej infrastruktury blockchainowej.

2. Model Automated Market Maker (AMM):
   Platformy takie jak GMX, Level Finance, Sunperp i Aster polegają na pulach płynności zamiast książek zleceń. Dostawcy płynności (LP) deponują aktywa do puli, które działają jako kontrpartnerzy dla traderów, zarabiając opłaty i dochody z stawki finansowania. AMMy zapewniają głęboką płynność i prostszą partycypację, ale mogą narażać LP na ryzyko inwentaryzacji i straty nietrwałe. Dowiedz się więcej: Czym są Automated Market Makers (AMMs)? i Czym jest strata nietrwała?

3. Modele hybrydowe:
   DEXs jak Drift, MUX, Ethereal i Avantis łączą cechy obu systemów. Pozwalają na płynność na blockchainie, aby uzupełnić off-chainowe silniki dopasowujące lub zintegrowane routowanie płynności. Ta równowaga zwiększa skalowalność i redukuje poślizg w zmiennych rynkach.

Zobacz: Jak działają kontrakty terminowe wieczyste na zdecentralizowanych giełdach

Perp DEX vs. Spot DEX - Kluczowe Różnice

Własność vs. Ekspozycja

Spot DEX ułatwia bezpośrednie posiadanie aktywów. Gdy kupujesz Bitcoin na giełdzie spot, otrzymujesz i przechowujesz rzeczywiste BTC. W przeciwieństwie do tego, Perp DEX oferuje syntetyczną ekspozycję na ruch cen aktywów bez przenoszenia własności. Handlujesz kontraktami, które odzwierciedlają wartość bazowego aktywa, a nie samo aktywo.

Dźwignia i Marża

Rynki spot wymagają pełnej płatności z góry. Perp DEXs pozwalają na handel z dźwignią, co oznacza, że traderzy mogą otwierać pozycje większe niż ich zdeponowane zabezpieczenie. Na przykład, przy dźwigni 10x, marża 1 000 dolarów kontroluje pozycję wartą 10 000 dolarów.

Zobacz: Czym jest dźwignia w handlu kryptowalutami?

Równowaga Stawki Finansowania

Ponieważ kontrakty wieczyste nigdy nie wygasają, używają stawki finansowania - okresowych płatności między traderami długimi i krótkimi - aby dostosować ceny kontraktów do rynku spot.

Czytaj więcej:

• Perp DEX vs. Spot DEX: Jaka jest różnica?
• Jak działają stawki finansowania na Perp DEXs

Wewnątrz Mechanizmu Kontraktu Wieczystego

Cena Markowa i Płatności Finansowania

Cena markowa odzwierciedla uczciwą wartość kontraktu, pochodzącą z cen na wielu giełdach spot. Płatności finansowania odbywają się w regularnych odstępach czasu (zwykle co 8 godzin) w celu utrzymania równości cen.

Jeśli cena wieczysta handluje powyżej spot, pozycje długie płacą finansowanie krótkim; jeśli poniżej, krótkie płacą długim. Ta ciągła regulacja zachęca rynek do równowagi.

Przykład:
Jeśli BTC-PERP handluje po 70 200 dolarów, a średnia cena spot wynosi 70 000 dolarów, stawka finansowania może wynosić +0,01%. Trader trzymający długą pozycję o wartości 100 000 dolarów płaci 10 dolarów w finansowaniu co interwał.

Likwidacje i Wymogi Marżowe

Każda pozycja ma marżę utrzymania - minimalny stosunek zabezpieczenia wymagany do jej utrzymania. Jeśli strata pozycji obniży marżę poniżej tego progu, kontrakt automatycznie się zamyka (likwidacja), aby zapobiec dalszemu deficytowi.

Zobacz: Zrozumienie likwidacji na Perp DEXs

Oracles i Kanały Cenowe

Dokładne wyceny opierają się na zdecentralizowanych oraclach takich jak Chainlink, Pyth i Chronicle. Usługi te agregują dane z wielu źródeł do określania cen markowych. Słabe projektowanie oracli lub opóźnione aktualizacje mogą prowadzić do niesprawiedliwych likwidacji lub zdarzeń manipulacyjnych.

Czytaj więcej:

• Czym jest Oracle?
• Jak Oracles utrzymują uczciwe ceny na Perp DEXs

Dlaczego Traderzy Używają Perp DEXs

Perp DEXs zaspokajają zarówno aktywnych traderów, jak i inwestorów on-chain szukających przejrzystości i elastyczności. Ich kluczowe zalety to:

• Samodzielna opieka: Środki pozostają w portfelu użytkownika, dopóki nie zostaną użyte.
• Przejrzystość: Wszystkie transakcje, likwidacje i stawki finansowania są publicznie weryfikowalne na blockchainie.
• Kompozycyjność: Pozycje mogą być integrowane w strategie yield, skarbce i protokoły DeFi.
• Globalna dostępność: Brak KYC czy barier jurysdykcyjnych; handel jest bez zezwolenia i ciągły.
• Efektywność rynku: Agregacja płynności i ulepszenia oracli teraz umożliwiają realizację z niskim poślizgiem porównywalną do scentralizowanych miejsc.

Według danych z DeFiLlama (Q3 2025), zdecentralizowane giełdy wieczyste utrzymują wspólnie ponad 35 miliardów dolarów otwartego zainteresowania, z GMX, dYdX i Hyperliquid wiodącymi w udziale w rynku.

Czytaj więcej:

• Czym jest Yield Farming?
• Czym jest portfel kryptowalutowy?

Ryzyka Handlu na Perpetual DEXs

Chociaż eliminują ryzyka opiekuńcze, Perp DEXs wprowadzają inne, które traderzy muszą zarządzać:

1. Ryzyko dźwigni i likwidacji:
   Zwiększona ekspozycja oznacza, że nawet niewielkie ruchy cen mogą zetrzeć zabezpieczenie. Utrzymywanie konserwatywnych stosunków dźwigni (2x–5x) redukuje to zagrożenie.

2. Wrażliwość na smart kontrakty i oracli:
   Eksploatacje lub manipulacje mogą osuszyć płynność lub błędnie wycenić aktywa. Zawsze handluj na audytowanych i dobrze ugruntowanych platformach.

3. Zmienność stawki finansowania:
   W ekstremalnych rynkach stawki finansowania mogą wzrosnąć ponad 0,3% na interwał, niszcząc rentowność dla długoterminowych pozycji.

4. Fragmentacja płynności:
   Z dziesiątkami konkurujących Perp DEXs na różnych łańcuchach, płynność pozostaje nierówna. Agregatory jak MUX i Jupiter próbują zjednoczyć dostęp, ale głębokość różni się w zależności od rynku.

5. Ryzyka zarządzania i regulacyjne:
   Platformy zarządzane przez DAO mogą zmieniać parametry lub tokeny bez wyraźnego nadzoru. Tymczasem regulacje instrumentów pochodnych wciąż się zmieniają w różnych jurysdykcjach.

Zobacz: Ryzyka handlu na Perpetual DEXs

Główne Platformy Perpetual DEX (2025)

Każdy z tych projektów podchodzi do decentralizacji, płynności i dźwigni w różny sposób. Razem ilustrują różnorodne eksperymenty definiujące krajobraz perpetual DEX w 2025 roku.

Jak Wybrać Odpowiedni Perp DEX

Wybór odpowiedniej platformy zależy od **