In tegenstelling tot Bitcoin stond het uitgifteplan van Ethereum niet vanaf het begin in steen gebeiteld. Terwijl voor Bitcoin de maximale voorraad – vastgesteld op 21 miljoen munten – is vastgelegd als een kenmerkend aspect van de cryptovaluta, geldt er geen bovengrens voor de totale hoeveelheid ETH die kan worden uitgegeven. In plaats daarvan is de uitgiftehoeveelheid onderhevig aan verandering in het kader van de bestuursprocessen van Ethereum. Men kan dus stellen dat het monetaire beleid van Ethereum in handen is van de Ethereum-gemeenschap.
Gebruik de multichain Bitcoin.com Wallet-app, waar miljoenen mensen op vertrouwen om veilig en eenvoudig bitcoin (BTC), ether (ETH) en de populairste cryptovaluta’s te kopen, verkopen, ruilen en beheren.
De geschiedenis van het monetaire beleid van Ethereum
Hoewel het monetaire beleid van Ethereum niet in steen gebeiteld is, kunnen we niettemin de geschiedenis ervan onder de loep nemen en voorspellingen doen over de toekomst. Daartoe kijken we naar de totale hoeveelheid ETH in omloop in de loop van de tijd, de snelheid waarmee nieuwe ETH aan de totale voorraad wordt toegevoegd, en de snelheid waarmee bestaande ETH wordt verbrand (vernietigd) of uit de totale voorraad wordt verwijderd.
Op 15 september 2022, Ethereum met succes overgeschakeld van ‘Proof-of-Work’ naar ‘Proof-of-Stake’. Dit betekende een belangrijk keerpunt in het monetaire beleid van Ethereum. Ethereum maakte voorheen gebruik van een ‘Proof-of-Work’-consensusmechanisme. In dat systeem werden miners die erin slaagden de Ethereum-blockchain uit te breiden door rekenkracht in te zetten voor het hashing-algoritme, beloond in ETH, en werden er ongeveer elke 10-15 seconden nieuwe blokken toegevoegd.
Lees meer: Wat is Proof-of-Work-bitcoinmining? Toen het Ethereum-netwerk in 2015 van start ging, was de blokbeloning aanvankelijk vastgesteld op 5 ETH. Met andere woorden: elke 10-15 seconden werd er 5 ETH aan het totale aanbod toegevoegd. Aangezien de totale circulerende voorraad ETH (d.w.z. de „voorraad“) op dat moment relatief klein was en de uitgifte (d.w.z. de „stroom“) hoog, begon Ethereum met een lage stock-to-flow-ratio. Dit betekende dat de inflatie vanaf het begin op jaarbasis boven de 20% lag. Naarmate het totale aanbod (voorraad) echter groeide, zou elk extra aanbod een afnemend effect hebben. Met andere woorden: de stock-to-flow-ratio nam toe. Na slechts één jaar was de inflatie van Ethereum gedaald tot iets boven de 10% (op jaarbasis).
Lees meer: Lees meer over de initiële distributie en het vroege aanbod van Ethereum.
Bij blok 4.370.000, dat in oktober 2017 viel, werd de blokbeloning (stroom) verlaagd tot 3 ETH, overeenkomstig Ethereum Improvement Proposal (EIP) 649. Op dat moment bedroeg de jaarlijkse inflatie minder dan 10% – en ook hier zou het relatieve inflatiecijfer zich, naarmate het aanbod (de voorraad) geleidelijk toenam, verder naar beneden bijstellen.
Bij blok 7.280.000, dat in februari 2019 viel, werd de blokbeloning (stroom) opnieuw verlaagd, ditmaal tot 2 ETH, in overeenstemming met EIP-1234. De stock-to-flow-verhouding nam daardoor verder toe, wat destijds overeenkwam met een jaarlijkse inflatie van 4,5%.
Een ander belangrijk punt waarmee rekening moet worden gehouden met betrekking tot het monetaire beleid van Ethereum betreft EIP-1559 waarmee, met ingang van augustus 2021, een mechanisme is ingevoerd voor het ‘burnen’ (vernietigen) van een deel van de ETH die al in omloop is. De hoeveelheid ETH die volgens EIP-1559 wordt vernietigd, is afhankelijk van de vraag naar het gebruik van de netwerkbronnen: naarmate de vraag toeneemt, wordt er meer ETH vernietigd. Dit betekent dat er tijdens periodes van intense transactieactiviteit momenten kunnen zijn waarop er meer ETH wordt vernietigd dan er wordt gecreëerd. Met andere woorden: Ethereum kan periodes van deflatie doormaken.
Lees meer: Lees meer over EIP-1559 en hoe het werkt.
Ten slotte is Ethereum overgestapt van een Proof-of-Work- naar een Proof-of-Stake-consensusmodel, in lijn met de ontwikkeling in de richting van "Ethereum 2.0," waardoor de uitgifte van ETH met ongeveer 90%. De uitgifte is zo laag dat, in combinatie met de wijzigingen die in EIP-1559 zijn doorgevoerd, het totale aanbod van Ethereum in de loop van de tijd kan afnemen. Dit kan als volgt worden weergegeven hier.
De toekomst van het monetaire beleid van Ethereum
Naarmate Ethereum zich verder ontwikkelt, met name door de volledige overgang naar Ethereum 2.0 en verbeteringen op het gebied van schaalbaarheid en efficiëntie, zal het monetaire beleid waarschijnlijk door verschillende belangrijke factoren worden beïnvloed.
Een belangrijk aspect is de voortdurende ontwikkeling en implementatie van Ethereum Improvement Proposals (EIP’s). Deze voorstellen, die via een gedecentraliseerd bestuursproces worden beoordeeld en goedgekeurd, kunnen veranderingen teweegbrengen die de uitgifte van ETH verder kunnen verminderen, de staking-beloningen kunnen aanpassen of het door EIP-1559 geïntroduceerde verbrandingsmechanisme kunnen wijzigen. De actieve deelname van de Ethereum-gemeenschap aan deze bestuursbeslissingen zorgt ervoor dat het monetaire beleid flexibel blijft en inspeelt op de behoeften van het netwerk en zijn gebruikers.
Bovendien biedt de overgang naar een duurzamere en schaalbaardere netwerkwerking onder Ethereum 2.0 nieuwe mogelijkheden voor aanpassingen in het economisch beleid. De vermindering van de uitgifte van ETH na de overgang naar Proof of Stake (PoS) heeft al een belangrijke verschuiving ingezet naar een potentieel deflatoir model. Deze trend zou kunnen worden versterkt door een toegenomen netwerkgebruik en transactiedoorvoer, wat via EIP-1559 tot hogere verbrandingspercentages zou leiden en ETH in de loop van de tijd mogelijk nog schaarser zou maken.
In de toekomst zal de rol van Ethereum als basislaag voor gedecentraliseerde financiering (DeFi), niet-vervangbare tokens (NFT’s) en andere op blockchain gebaseerde toepassingen ook van invloed zijn op het monetaire beleid ervan. Naarmate deze ecosystemen groeien en volwassen worden, zal de vraag naar ETH als betaalmiddel en onderpand naar verwachting toenemen. Dit zou kunnen leiden tot verdere discussies binnen de gemeenschap over hoe de uitgifte, beloningen en vernietiging van ETH het best in evenwicht kunnen worden gebracht om een gezond en bloeiend netwerk te ondersteunen.
Bovendien kunnen ontwikkelingen op het gebied van layer-2-schaalbaarheidsoplossingen en cross-chain-interoperabiliteit ook van invloed zijn op het economische model van Ethereum. Door de verwerking van transacties uit te besteden aan secundaire lagen of door naadloze overdrachten van activa tussen blockchains mogelijk te maken, kan Ethereum een hoog niveau van netwerkactiviteit en bruikbaarheid handhaven zonder dat de belasting van de kernlaag van het netwerk evenredig toeneemt. Dit zou op zijn beurt van invloed kunnen zijn op de dynamiek van de vraag naar ETH, het gebruik ervan en het algemene monetaire beleid.
Kortom, de toekomst van het monetaire beleid van Ethereum zal waarschijnlijk worden gekenmerkt door een zorgvuldige afweging van de gezondheid van het netwerk, technologische vooruitgang en de behoeften van het bredere ecosysteem. Door een combinatie van community-bestuur, toekomstgerichte EIP’s en een streven naar innovatie streeft Ethereum ernaar een robuust en flexibel economisch model in stand te houden dat zijn langetermijnvisie en bruikbaarheid ondersteunt.
Lees meer: Hoe werkt het bestuur binnen Ethereum?
