インパーマネントロスとは何ですか？

インパーマネントロス（IL）は、分散型金融（DeFi）プロトコルにおいて流動性提供者（LP）が経験する一時的な資金の損失です。これは、流動性プール内の2つの資産の価格比率が変動したときに発生します。変動が大きいほど、インパーマネントロスも大きくなります。この損失が「一時的」であるのは、LPがプールから資金を引き出したときにのみ実現するからです。価格比率が引き出し前に元の状態に戻れば、インパーマネントロスは消えます。しかし、このリスクを理解することは、DeFiの流動性提供に参加するすべての人にとって重要です。

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一時的損失: DeFi流動性プロバイダーのリスク

一時的損失（IL）は、特に流動性プロバイダーにとって、DeFiに参加する誰にとっても重要な概念です。この記事では、ILとは何か、どのように発生するのか、その影響、そしてそれを最小限に抑えるための戦略について説明します。

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一時的損失とは？

一時的損失は、あなたがDEXの流動性プールに流動性を提供するとき、プール内の2つの資産の価格比率が変化したときに発生します。流動性を引き出すとき、資産の価値は単に保持していた場合よりも少なくなる可能性があります。この損失は「一時的」ですが、価格比率が元の状態に戻る前に引き出すと、損失は消えます。しかし、価格比率が異なる間に流動性を引き出すと、損失は恒久的なものとなります。

一時的損失はどのように発生するのか？

DEXは自動市場メーカ（AMM）を使用して流動性プールの資産価格を決定します。AMMは一定の積公式（例：x * y = k、ここでxとyは2つの資産の量、kは定数）を維持します。一方の資産の価格が変動すると、AMMは一定の積を維持するためにプール内の資産比率を調整します。このリバランスは、価格の乖離が顕著である場合、一時的損失を引き起こす可能性があります。

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例と一時的損失の計算

1 ETHと1000 USDT（1 ETH = 1000 USDT）を流動性プールに預けるとしましょう。合計価値は2000 USDTです。

シナリオ1: 価格変動とリバランス

ETHの価格が2000 USDTに倍増した場合、AMMはプールをリバランスします。現在、約0.7 ETHと1414 USDT（0.7 ETH * 2000 USDT/ETH ≈ 1414 USDT）を持っています。合計価値は2828 USDTです。単に1 ETHと1000 USDTを保持していた場合、3000 USDTを持っていたでしょう。差額（3000 - 2828 = 172 USDT）が一時的損失です。

シナリオ2: 価格が元の比率に戻る

ETHの価格が引き出す前に1000 USDTに戻ると、プールは元の1 ETHと1000 USDTにリバランスされます。取引手数料を得て、一時的損失は消えます。

シナリオ3: 異なる比率での引き出し

ETHが2000 USDTのときに流動性を引き出すと、一時的損失は恒久的なものとなります。0.7 ETHと1414 USDTを受け取りますが、これは保持していた場合の3000 USDTよりも少ない2828 USDTです。

一時的損失の量は価格変動比率に依存します。価格変動に基づいて潜在的なILを推定するためのオンライン計算機や公式がいくつかあります。

一時的損失に影響を与える要因とその軽減

いくつかの要因がILに影響を与えます：

価格ボラティリティ: 高いボラティリティはILの可能性と規模を増加させます。
資産間の相関: 資産が逆方向に動くとILが増加します。資産が一緒に動くことでILを最小限に抑えます。
プール構成: 変動の大きい資産を含むプールはILに対してより脆弱です。ステーブルコインプールはILが低くなります。
プール内の時間: 長期間は価格変動の可能性を増加させます。

ILを軽減する戦略には以下が含まれます：

ステーブルコインペアを選ぶ: ステーブルコインプールに流動性を提供することで、価格安定性によりILを最小限に抑えます。ただし、報酬は低くなるかもしれません。
相関のある資産に流動性を提供する: 資産が一緒に動くことでILを減少させます。
長期的な視点: 資産価格が回復するか、取引手数料と報酬が損失を相殺する場合、長期的にはILの影響は少なくなります。ドルコスト平均法を検討してください。
イールドファーミングと流動性マイニング: 高い利回りが潜在的なILを補うことができます。イールドファーミングとDeFiでのイールドファーミング方法を学びましょう。
一時的損失保険: 一部のプロトコルはIL保険を提供していますが、コストがかかります。暗号保険について学びましょう。
分散投資: リスク全体を減少させるために、異なるプールや資産に流動性提供を分散させます。資産クラスとしてのビットコインについて学びましょう。
APYとAPRの理解: APYは複利を含み、APRは含まない。
アクティブな流動性管理: 定期的にポートフォリオをリバランスし、市場状況に応じて流動性ポジションを調整します。