ハイパーリキッドとは何か？高性能レイヤー1パーペチュアルDEXの内部

Hyperliquidは、オンチェーンの永久取引のために設計された自己資金による高性能なレイヤー1ブロックチェーンです。HyperBFTコンセンサスで基本原則から構築されており、HyperCoreのオーダーブックエンジンとHyperEVMのプログラム可能なスマートコントラクト環境を統合することで、決定論的な実行、サブセカンドのレイテンシー、統一された流動性を提供します。

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Hyperliquidは高性能のLayer 1ブロックチェーンであり、すべての取引、流動性、金融アプリケーションを完全にオンチェーンで実行するよう設計された分散型永久取引所（Perp DEX）であり、サブセカンドの実行、決定論的なオーダーブックマッチング、最大40倍のBitcoinレバレッジを提供します。

概要 - 完全オンチェーン金融のための新しいアーキテクチャ

Hyperliquidは2023年に開始され、透明性や自己管理を犠牲にせずに、中央集権型取引所のスピードと洗練さを提供するオンチェーン金融システムを構築するという大胆な目標を掲げました。多くの分散型取引所とは異なり、HyperliquidはEthereum、Solana、Cosmos、または他の基盤チェーンに依存していません。低遅延、高スループット、統一されたコンポーザビリティのためにゼロから設計された独自のLayer 1を運営しています。

Hyperliquidの中心的な目的は、断片化されたDeFiスタックを単一の垂直統合された高性能環境に統合することです。取引、流動性、スマートコントラクト、担保管理、合成資産、ガバナンスはすべて1つの共有状態マシンに存在します。2025年現在、Hyperliquidは100以上の永久市場をサポートし、オープンインタレスト、取引量、開発者の関与によって一貫してトップオンチェーンデリバティブプラットフォームの1つにランクされています。

分散型プラットフォームでデジタル資産を管理するユーザーは、Bitcoin.com Walletを通じてサポートされる資産を管理することも選択できます。これは、安全に幅広い暗号通貨にアクセスする手段を提供します。

Hyperliquidの仕組み - 垂直統合アーキテクチャ

Hyperliquidの設計は、HyperBFT、HyperCore、HyperEVMという3つのコンポーネントの周りに構築されており、これらが1つのシステムとして機能します。この垂直統合が、プラットフォームが決定論的な実行、統一された流動性、サブセカンドのファイナリティを実現する要因です。

HyperBFT - 低遅延コンセンサスレイヤー

HyperBFTは、HotStuffに触発されたカスタムコンセンサスプロトコルであり、一般化されたスマートコントラクトの実行ではなく、低遅延の金融に特化して最適化されています。ブロックは単一のラウンドで確定し、多くのロールアップやアプチェイン設計で見られるバッチ処理や遅延実行を排除した予測可能な決済を提供します。

実際には、HyperBFTは0.2秒程度の中央値の遅延と、99パーセンタイルで0.9秒以下の遅延を提供します。最適化されたネットワークスタックとステーク加重のバリデータモデルを組み合わせることで、現在のシステムは1秒あたり20万以上の注文を処理し、実行レイヤーが成熟するにつれて何百万にもスケールするように設計されています。このパフォーマンスレベルにより、高頻度取引（HFT）スタイルの戦略が完全にオンチェーンで実行可能になります。

HyperCore - 完全オンチェーンの取引エンジン

HyperCoreは、Hyperliquidの金融の心臓部です。すべての永久およびスポット市場の操作、注文の配置、マッチング、ファンディングレートの更新、清算、マージン会計、決済を処理します。重要なことに、すべてのアクション - 注文、キャンセル、取引、清算 - が完全にオンチェーンで行われます。

マッチングエンジンは決定論的であり、MEVやフロントランニングの機会を排除します。遅延は、コロケートされたユーザーにとって中央集権型取引所と同等で、中央値の実行は約0.2秒で、ほぼすべてのトランザクションが1秒以内に確定します。HyperCoreはLayer 1自体に組み込まれているため、オフチェーンのシーケンサーやプライベートな注文システムを回避し、オンチェーンのデリバティブにおいて前例のない透明性をトレーダーに提供します。

HyperEVM - オンチェーン流動性への直接アクセスを持つスマートコントラクト

HyperEVMは、Hyperliquidをプログラム可能な金融の領域に拡張します。サイドチェーンやブリッジ依存のEVM環境とは異なり、HyperEVMはHyperCoreと同じ状態マシン上で動作します。これにより、スマートコントラクトは取引関連の状態を直接読み取り、変更することができます。開発者はERC-20トークンを立ち上げ、オーダーブックの価格をリアルタイムで監視する貸付プロトコルを構築したり、HyperCoreの流動性を主要な参照として利用する合成資産プラットフォームを設計したりすることができます。

HyperEVMは2025年にアルファ段階に入りました。その展開は中立性を優先し、プライベートな割り当て、インサイダーアクセス、特権的な統合を行わず、Hyperliquidの開放性と公正性の精神に沿っています。ツールが成熟するにつれて、HyperEVMはプラットフォームのエコシステムの成長を大きく牽引することが期待されています。

主な利点 - なぜHyperliquidは際立つのか

Hyperliquidのアーキテクチャは、中央集権型取引所や他の分散型デリバティブプラットフォームと比較していくつかの利点を提供します。その最大の強みは、スピード、透明性、統一された流動性の組み合わせです。従来のDeFiプラットフォームは、取引の実行とスマートコントラクトの計算を複数のレイヤーに分離しています。Hyperliquidは、すべてを決定論的で検証可能な環境に統一しています。

高スループット、1ブロックファイナリティ、公に閲覧可能なオーダーブックの組み合わせにより、ユーザーや開発者は不透明な中央集権型システムではなく、透明な市場メカニクスに依存することができます。マッチングエンジンの決定論的な特性は、公平性の保証を求めるアルゴリズムトレーダーにとって特に魅力的です。一方、統一されたHyperCore–HyperEVM設計により、アプリケーションはリアルタイムのオーダーブックや担保フローに直接アクセスでき、他のチェーンでは構築できない高度な金融商品を実現する基盤を提供します。

セキュリティは、HotStuff派生のBFTコンセンサス、冗長なオラクル入力、継続的な監査、取引手数料で裏付けられた保険基金を通じて強化されています。その結果、中央集権型取引所のパフォーマンスの最良の要素と分散型検証可能性の最良の要素を組み合わせることを目指すプラットフォームが誕生しました。

Hyperliquidでの取引 - 機能とユーザーエクスペリエンス

Hyperliquidの取引インターフェースは、スピードと使いやすさの両方で中央集権型取引所と競合するように構築されています。ユーザーは100以上の永久先物市場で取引でき、Bitcoinは最大40倍のレバレッジを提供し、Ethereumは通常25倍に制限されています。プラットフォームは、トレーダーが戦略に合わせてリスクエクスポージャーを調整できるように、クロスおよびアイソレートされたマージンモードの両方をサポートしています。

実行環境には、TradingViewのチャート作成、リアルタイムの深度データ、ファンディングレートの分析、詳細なPnLダッシュボード、透明なフィル履歴が含まれています。手数料は競争力があり、メーカー/テイカーのステータスに応じて通常0.02%〜0.05%の範囲です。ファンディングレートは毎時更新され、マーク価格はHyperliquid自身のスポット市場とBinanceやOKXなどの主要な中央集権型取引所の組み合わせから導出されます。

清算は完全にオンチェーンで行われ、メンテナンスマージン要件は初期マージンの半分に設定されています。これにより、予測可能で透明な清算環境が作り出されます。清算エンジンが決定論的かつ検証可能であるため、ユーザーはリアルタイムで清算イベントを独立して監査することができます。

カテゴリー	機能	説明
レバレッジ	BTC最大40倍、ETH約25倍	資産に依存
マージン	クロスまたはアイソレート	柔軟なエクスポージャーコントロール
清算	完全オンチェーン	透明かつ決定論的
市場	100+の永久市場	BTC、ETH、SOL、ARB、AVAX、他
手数料	約0.02%〜0.05%	競争力のあるメーカー/テイカー
ファンディング	毎時更新	マーク価格とインデックスの比較に基づく

永久先物 - 設計とメカニクス

Hyperliquidの永久契約は線形で、USDCを担保とする金融商品です。利益、損失、および担保はすべてUSDCで管理され、トレーダーのリスク管理を簡素化します。ファンディングメカニズムにより、パープの価格がスポットインデックスに固定され続け、内部および外部のオラクルデータの使用により操作リスクが軽減されます。

プラットフォームの清算モデルはシンプルです：ユーザーのマージン比率がメンテナンス閾値を下回ると、ポジションはオンチェーンで最良の価格で清算されます。手数料は清算不足からの損失を吸収し、エコシステムの長期的な健全性を安定させるために設計された保険基金に流れます。

Hyperps - プレローンチおよび合成市場向けのオラクル非依存の永久

Hyperliquidの最も注目すべき革新の1つは、Hyperpであり、外部のオラクルフィードに依存しない永久先物契約です。代わりに、Hyperpsは最近のオンチェーンマーク価格の指数移動平均（EMA）を取引の基準およびファンディングメカニズムとして使用します。

このアーキテクチャにより、Hyperliquidはアクティブなスポット市場が存在する前に合成またはプレローンチ資産を上場することができます。Hyperpsは変動の激しい価格変動を平滑化することで操作リスクを軽減し、浮上するセクターへの継続的なエクスポージャーを提供します。主要な取引所に信頼できるスポットデータが現れたとき、Hyperpsは自動的に標準的な永久に変換されます。

このシステムの結果として、トレーダーは初期段階の物語や合成市場に透明かつオンチェーンでアクセスすることができ、中央集権型のオラクルオペレーターに依存することなく取引が可能です。

アーキテクチャの概要

Hyperliquidの技術的基盤は、三つのレイヤーが協力して機能するものとして理解できます：

HyperBFTはコンセンサスと単一ブロックファイナリティを提供します。
HyperCoreはすべての取引と金融ロジックを管理します。
HyperEVMはオンチェーン流動性への直接アクセスを持つプログラム可能なアプリケーションを可能にします。

これらのコンポーネントが一体となって、決定論的かつ透明な決済を維持しながら、1秒間に20万以上の注文を実行できる垂直統合システムを作り出します。それは、中央集権型取引所レベルのパフォーマンスをDeFiレベルの信頼保証と共に提供することができる数少ないプラットフォームの1つです。

トークノミクス - USDH、HYPE、および保険基金

Hyperliquidの経済システムは、USDHとHYPEという2つの主要トークンを中心に展開されています。

USDHは、永久市場全体でのマージンと決済に使用されるプラットフォームのドルペッグされたステーブルコインです。その統合はリスク管理を簡素化し、断片化を減少させる統一された担保システムを提供します。
HYPEは、ネットワークのガバナンスとユーティリティトークンです。バリデータのステーキング、ネットワークセキュリティ、およびHyperliquidエコシステム内のプロトコルガバナンスを支えています。HYPEトークンは2024年後半の公開ジェネシスイベントを通じて導入され、HYPE DAOの基盤を形成しました。詳細は分散型自律組織（DAOs）について学ぶ。

プロトコルレベルの保険基金は、清算不足からの損失を吸収するために取引手数料を集めます。このバックストップはシステムの安定性を改善し、極端な市場シナリオからユーザーを保護します。

チーム、ガバナンス、開発哲学

Hyperliquid Labsがプラットフォームの開発を主導しています。プロジェクトは、ハーバードのクラスメートであるJeffとiliensincによって設立され、定量的取引および高度な分散システムにおける広範な経験を持っています。広範なチームには、Caltech、MIT、Citadel、Hudson River Trading、Nuro、および他のエリート機関からのエンジニアとクオンツが含まれています。

Hyperliquidの特徴的な特徴の1つは、その**自己資金による