イーサリアムの金融政策とは何ですか？

ビットコインとは異なり、イーサリアムの供給スケジュールは初めから確定されていませんでした。ビットコインの場合、2100万枚に設定された最大供給量が暗号通貨の特徴として確立されていますが、発行されるETHの総量には上限がありません。代わりに、発行率はイーサリアムのガバナンスプロセスに従って変更される可能性があります。したがって、イーサリアムの金融政策はイーサリアムコミュニティの手に委ねられていると言えます。

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イーサリアムの金融政策の歴史

イーサリアムの金融政策は固定されていませんが、その歴史を調査し、将来について予測することができます。そのために、時間の経過に伴うETHの総循環供給量、新しいETHが総供給量に追加される速度、および既存のETHが焼却（破壊）されるか供給から削除される速度を考慮します。

2022年9月15日、イーサリアムは「プルーフ・オブ・ステーク」に無事移行しました。これはイーサリアムの金融政策における大きな転機でした。イーサリアムはかつて「プルーフ・オブ・ワーク」コンセンサスメカニズムを採用していました。このシステムでは、ハッシュアルゴリズムにコンピューティングパワーを適用してイーサリアムブロックチェーンを拡張することに成功したマイナーがETHで報酬を受け取り、新しいブロックは約10〜15秒ごとに追加されていました。

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2015年にイーサリアムネットワークが開始されたとき、ブロック報酬は最初に5 ETHに設定されました。つまり、10〜15秒ごとに5 ETHが総供給量に追加されていました。その時点でのETHの総循環供給量（つまり「ストック」）が比較的小さく、発行率（つまり「フロー」）が高かったため、イーサリアムは低いストック・トゥ・フロー比率でスタートしました。これは、開始時のインフレ率が年率で20％以上であることを意味しました。しかし、総供給量（ストック）が拡大するにつれて、追加の供給は次第に影響を減少させます。つまり、ストック・トゥ・フロー比率が上昇したのです。わずか1年後には、イーサリアムのインフレ率は年率で10％台前半まで減少しました。

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ブロック4,370,000、2017年10月において、ブロック報酬（フロー）はEIP-649に従って3 ETHに削減されました。この時点で、年間インフレ率は10％未満であり、供給（ストック）が徐々に拡大するにつれて相対的なインフレ率は引き続き減少します。

ブロック7,280,000、2019年2月において、ブロック報酬（フロー）は再び削減され、EIP-1234に従って2 ETHになりました。この結果、ストック・トゥ・フロー比率はさらに上昇し、その時点で年間インフレ率は4.5％に対応しました。

イーサリアムの金融政策に関するもう一つの重要な点は、2021年8月に導入されたEIP-1559に関連しています。これは、既に流通しているETHの一部を焼却（破壊）するメカニズムを導入しました。EIP-1559に従って焼却されるETHの量は、ネットワークのリソース使用の需要に依存しており、需要が増加するとより多くのETHが焼却されます。つまり、取引活動が激しい時期には、生成されるETHよりも多くのETHが焼却される期間がある可能性があります。言い換えれば、イーサリアムはデフレを経験する可能性があります。

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最後に、イーサリアムは「イーサリアム2.0」への移行に伴い、プルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークコンセンサスモデルに移行し、ETHの発行量を約90％削減しました。発行量はEIP-1559での変更と相まって、イーサリアムの総供給量が時間とともに縮小する可能性があります。これをここで視覚化できます。

イーサリアムの金融政策の未来

イーサリアムが進化を続け、特にイーサリアム2.0への完全な移行とスケーラビリティや効率の向上が進む中で、金融政策は複数の重要な要因によって影響を受ける可能性があります。

重要な側面の一つは、イーサリアム改善提案（EIP）の継続的な開発と実施です。これらの提案は、分散型ガバナンスプロセスを通じて審査され承認され、ETHの発行をさらに削減したり、ステーキング報酬を調整したり、EIP-1559によって導入された焼却メカニズムを変更したりする可能性があります。イーサリアムコミュニティの積極的な参加により、金融政策はネットワークとそのユーザーのニーズに柔軟かつ適応的に対応することが保証されています。

さらに、イーサリアム2.0によるより持続可能でスケーラブルなネットワーク運用への移行は、経済政策の調整に新たな可能性をもたらします。プルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行後のETH発行の削減は、潜在的なデフレモデルへの大きなシフトを既にもたらしています。この傾向は、ネットワークの使用と取引スループットの増加により強調され、EIP-1559による高い焼却率をもたらし、時間とともにETHをさらに希少にする可能性があります。

将来を見据えると、分散型金融（DeFi）、非代替性トークン（NFT）、その他のブロックチェーンベースのアプリケーションの基盤層としてのイーサリアムの役割もその金融政策に影響を与えるでしょう。これらのエコシステムが成長し成熟するにつれて、支払いおよび担保としてのETHの需要が増加すると予想されます。これは、ETH発行、報酬、焼却をどのようにバランスさせて健全で繁栄するネットワークをサポートするかについて、コミュニティ内でさらに議論を引き起こす可能性があります。

さらに、レイヤー2のスケーリングソリューションやクロスチェーン相互運用性の進展もイーサリアムの経済モデルに影響を与える可能性があります。取引処理を二次層にオフロードしたり、ブロックチェーン間での資産転送をシームレスに行うことで、イーサリアムはネットワークのコア層に負担をかけることなく高いレベルのネットワーク活動とユーティリティを維持できます。これにより、ETHの需要、使用、および全体的な金融政策の動態に影響を与える可能性があります。

結論として、イーサリアムの金融政策の未来は、ネットワークの健全性、技術の進歩、およびより広いエコシステムのニーズを慎重に考慮することによって特徴付けられる可能性があります。コミュニティガバナンス、将来を見据えたEIP、およびイノベーションへのコミットメントを組み合わせることで、イーサリアムはその長期ビジョンとユーティリティをサポートする堅牢で適応可能な経済モデルを維持することを目指しています。

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