DeFiとは何ですか？

分散型金融、またはDeFiは、Ethereumのような分散型ネットワーク上に存在する金融商品を指す総称です。DeFiの基本的なアイデアは、金融商品を自動化するためにスマートコントラクトに依存することです。現在最も広く使用されているDeFi商品は、借り入れと貸し出し、取引、およびデリバティブの分野にあります。

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DeFiのユースケース

DeFiアプリを使用すると、暗号通貨をスマートコントラクトに預け入れて一定の利回りを得ることができます。これは、伝統的な銀行の高利回りの貯蓄口座に似ていますが、利回りとリスクの両方が通常はるかに高いです。原則は同じで、あなたの資本は他の人々の資本と一緒にプールされ、様々な利回り生成戦略に使われます。例えば、市場の他の参加者に貸し出されて利息を得ることがあります。「伝統的な金融」（いわゆる「Tradfi」）との違いは、システムがスマートコントラクトに基づいて構築されているため、透明で検証可能な方法で機能し、多くのプロセスが自動化されていることです。例えば、利回り生成戦略から得られた利益のあなたの分配は、契約に書かれた比率と間隔で自動的に分配されます。これにより、伝統的な金融業界の一部のオーバーヘッドが削減され、資本コストが低減され、参加者間でより公平な利益分配が可能になります。重要なのは、Ethereumのような分散型ネットワークが許可不要であり、ウォレットアドレスを持っている人なら誰でも資本を提供し、その利回りから利益を得ることができることです。言い換えれば、誰でもお金を貸し出して利息を得る銀行のような存在になることができます。

DeFiアプリケーションのもう一つの例は分散型取引所です。ここでは、中央集権的な取引所サービスプロバイダーに資産を引き渡すことなく、デジタル資産を別の資産に交換することができます。代わりに、プロトコルを定義するスマートコントラクトが、コードのロジックに従って透明な方法で資産を移動させます。重要なのは、システムが取引ペアの流動性創出を奨励することです。取引プラットフォームが有用であるためには、深い流動性が必要です。分散型取引所プロトコルは、流動性提供者（プロトコルを定義するスマートコントラクトに資産を預ける人々）に、特定のペアの資産が取引される際に発生する手数料の一部を報酬として与えることで、流動性創出を奨励します。このようにして、このようなプロトコルは「クラウドソースされた流動性」を可能にし、市場の効率化を促進する可能性があります。エンドユーザーの視点から見ると、分散型取引所は、取引したい暗号資産の管理を中央集権的な取引所プロバイダーに依存する必要がないため、従来の取引所よりも改善されています。もう一つの重要な利点は（すべてのDeFi製品と同様に）、誰でも参加できるという事実です。分散型取引所は許可不要であり、身元を提供する必要もなく、金融インフラが限られている国でも参加できます。

スマートコントラクトに基づくレンディング

スマートコントラクトが利回り生成戦略を自動化しながらリスクを管理する方法を説明するために、スマートコントラクトに基づくレンディングについて詳しく見てみましょう。この例ではEthereumネットワークを使用しますが、堅牢なスマートコントラクト機能を持つ任意の分散型ネットワークも同様に機能します。1 ETHをスマートコントラクトに送ると、その1 ETHを担保として保持し、米ドルのローンを提供します。ローンのリスクを最小限にするために、スマートコントラクトは2:1の過剰担保比率を要求するように書かれているかもしれません。つまり、最大で0.5 ETH相当のドルまでしか借りることができません。例えば、ETHの価値がドルに対してある一定の閾値を下回ると、ローン（および利息）を返済するか、追加のETHをスマートコントラクトに追加して担保比率を安全なレベルに戻す必要があります。どちらも行わない場合、一定のポイントでETHの清算が行われます。つまり、ETHのドル価値が十分に下がると、スマートコントラクトがあなたのETHを取り上げ、借りた米ドルだけが残ります。

スマートコントラクトの決定論的性質を考えると、過剰担保ローンに基づく利回り生成戦略でスマートコントラクトが管理する場合、実質的にリスクがない可能性があります。

詳細はこちら: Bitcoin.com WalletアプリでdAppsに接続し、DeFiを始める方法を学ぶ

分散型金融は伝統的金融よりリスクが高いのか？

理論的には、DeFiは人為的なエラーや詐欺が重大なリスクを生む伝統的金融よりもリスクが少ない可能性があります。残念ながら、DeFiの領域でも人為的なエラーや詐欺は依然として存在します。

人為的なエラーに関しては、スマートコントラクトの決定論的な性質とオープンソースであるという事実が結びつくことで、（少なくとも最初は）エクスプロイトに対して脆弱になります。ハッカーはスマートコントラクトのエラーや抜け穴を見つけ、それを利用してお金を盗むことができます。多くの場合、これは技術的には犯罪を犯さずに行われます。一方で、DeFiプロトコルのオープンソース性は、プロトコルが野外で存在する期間が長くなるほど、開発者コミュニティがバグを修正し、攻撃に対応して脆弱性を修正するため、より安全になることを意味します。一般的にオープンソースソフトウェアがクローズドソースの同等品よりも堅牢である傾向があるのと同様に、オープンソースのDeFiアプリも時間と共に安全性が高まるでしょう。

詐欺に関しては、規制の欠如とDeFiの匿名性がその発生率を大いに高めています。伝統的な金融商品の消費者は、法的執行の脅威によって裏付けられた規則や規制に依存できますが、DeFiの領域ではこれがしばしば実際には当てはまりません。起業家はどのような種類のスマートコントラクトでも書いて展開することができ、消費者がその契約が「安全」であるかどうかを判断するのは完全に消費者の責任です。この文脈での「安全性」は、契約のコードのエクスプロイト可能性や利回り生成戦略にも言及するかもしれません。これにより、DeFi空間ではいわゆる「ラグプル」が多発しています。ここでは、通常、匿名のインサイダーのコアグループが、分散型プロジェクトとして宣伝されているものの制御を保持するか、プロジェクトのネイティブトークンの大部分を個人的に所有しています（多くのDeFiプロジェクトは独自のトークンを発行しますが、その使用ケースは通常ガバナンスと利回り支払いを含みます）。システムに十分な価値が流れ込むと（通常、初期参加者に対して非常に高い利回り率を提示することで）、インサイダーはネイティブトークンを他の何かに交換してプロジェクトから完全に撤退します。これにより、プロジェクトの放棄とネイティブトークン価格の急落がほぼ必ず発生します。もう一つの可能なシナリオは、インサイダーが意図的にコードに「バグ」を残し、資金を自分たちに流用しながら、自分たちもエクスプロイトの被害者であると主張することです。

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