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Cos'è Hyperliquid? All'interno del Layer 1 Perp DEX ad Alte Prestazioni

Hyperliquid è una blockchain Layer 1 ad alte prestazioni finanziata autonomamente, progettata per il trading perpetuo on-chain. Costruita dai primi principi con il consenso HyperBFT, offre esecuzione deterministica, latenza sotto il secondo e liquidità unificata fondendo il motore dell'ordine HyperCore con l'ambiente di smart contract programmabile di HyperEVM.

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Hyperliquid è una blockchain Layer 1 ad alte prestazioni e un exchange perpetuo decentralizzato (Perp DEX) progettato per eseguire tutte le applicazioni di trading, liquidità e finanziarie completamente on-chain, offrendo esecuzione in tempi inferiori al secondo, abbinamento deterministico del book degli ordini e fino a 40× leva sul Bitcoin.

Panoramica - Una Nuova Architettura per la Finanza Completamente On-Chain

Hyperliquid è stata lanciata nel 2023 con un obiettivo audace: costruire un sistema finanziario on-chain che offra la velocità e la sofisticazione degli exchange centralizzati senza sacrificare trasparenza o auto-custodia. A differenza della maggior parte degli exchange decentralizzati, Hyperliquid non si basa su Ethereum, Solana, Cosmos o un'altra chain di base. Opera su una propria Layer 1, progettata da zero per bassa latenza, alta capacità di throughput e composibilità unificata.

Al suo centro, Hyperliquid mira a collassare lo stack DeFi frammentato in un ambiente unico, verticalmente integrato e ad alte prestazioni. Trading, liquidità, smart contract, gestione del collaterale, asset sintetici e governance esistono tutti in una macchina di stato condivisa. A partire dal 2025, Hyperliquid supporta oltre 100 mercati perpetui e si colloca costantemente tra le principali piattaforme di derivati on-chain per interesse aperto, volume di trading e coinvolgimento degli sviluppatori.

Gli utenti che gestiscono asset digitali su piattaforme decentralizzate possono anche scegliere di gestire gli asset supportati tramite il Bitcoin.com Wallet, che offre accesso sicuro a un'ampia gamma di criptovalute.

Come Funziona Hyperliquid - Un'Architettura Verticalmente Integrata

Il design di Hyperliquid ruota attorno a tre componenti che operano insieme come un unico sistema: HyperBFT, HyperCore e HyperEVM. Questa integrazione verticale è ciò che consente alla piattaforma di raggiungere esecuzione deterministica, liquidità unificata e finalità in meno di un secondo.

HyperBFT - Lo Strato di Consenso a Bassa Latenza

HyperBFT è un protocollo di consenso personalizzato ispirato a HotStuff. È ottimizzato esplicitamente per la finanza a bassa latenza piuttosto che per l'esecuzione generale di smart contract. I blocchi si finalizzano in un solo round, fornendo un settlement prevedibile senza il batching o l'esecuzione differita che si trova in molti design rollup o appchain.

In pratica, HyperBFT offre latenze mediane di circa 0,2 secondi e latenze al 99° percentile inferiori a 0,9 secondi. Combinato con uno stack di rete ottimizzato e un modello di validatore ponderato per la partecipazione, il sistema attualmente elabora oltre 200.000 ordini al secondo ed è progettato per scalare a milioni man mano che gli strati di esecuzione maturano. Questo livello di prestazioni consente a strategie di trading ad alta frequenza (HFT) di operare completamente on-chain.

HyperCore - Il Motore di Scambio Completamente On-Chain

HyperCore è il cuore finanziario di Hyperliquid. Gestisce tutte le operazioni di mercato perpetuo e spot, inclusi il posizionamento degli ordini, l'abbinamento, gli aggiornamenti dei tassi di finanziamento, le liquidazioni, la contabilità del margine e il settlement. Fondamentalmente, ogni azione - ordini, cancellazioni, scambi e liquidazioni - avviene interamente on-chain.

Il motore di abbinamento è deterministico, eliminando opportunità di MEV e front-running. La latenza è comparabile agli exchange centralizzati per gli utenti co-locati, con esecuzione mediana intorno a 0,2 secondi e quasi tutte le transazioni che si finalizzano entro un secondo. Poiché HyperCore è integrato nel Layer 1 stesso, evita sequencer off-chain o sistemi di ordinamento privati, offrendo ai trader un livello di trasparenza senza precedenti nei derivati on-chain.

HyperEVM - Smart Contract con Accesso Diretto alla Liquidità On-Chain

HyperEVM estende Hyperliquid nel regno della finanza programmabile. A differenza di sidechain o ambienti EVM dipendenti da bridge, HyperEVM funziona sulla stessa macchina di stato di HyperCore. Ciò significa che gli smart contract possono leggere e modificare direttamente lo stato relativo al trading. Gli sviluppatori possono lanciare token ERC-20, costruire protocolli di prestito che monitorano i prezzi del book degli ordini in tempo reale o progettare piattaforme di asset sintetici che si basano sulla liquidità di HyperCore come riferimento principale.

HyperEVM è entrato nella sua fase alpha nel 2025. Il suo lancio prioritizza la neutralità - nessuna allocazione privata, nessun accesso privilegiato o integrazioni privilegiate - allineandosi con l'etica di apertura e equità di Hyperliquid. Man mano che gli strumenti maturano, HyperEVM dovrebbe diventare un importante motore di crescita dell'ecosistema della piattaforma.

Vantaggi Chiave - Perché Hyperliquid si Distingue

L'architettura di Hyperliquid offre diversi vantaggi che la differenziano sia dagli exchange centralizzati che da altre piattaforme di derivati decentralizzati. La sua forza più significativa è la combinazione di velocità, trasparenza e liquidità unificata. Le piattaforme DeFi tradizionali separano l'esecuzione del trading dalla computazione degli smart contract su più livelli. Hyperliquid unifica tutto in un ambiente deterministico e verificabile.

La combinazione di alto throughput, finalità in un solo blocco e book degli ordini pubblicamente visibili consente agli utenti e agli sviluppatori di fare affidamento su meccaniche di mercato trasparenti piuttosto che su sistemi centralizzati opachi. Il determinismo del motore di abbinamento lo rende particolarmente attraente per i trader algoritmici in cerca di garanzie di equità. Nel frattempo, il design unificato di HyperCore–HyperEVM consente alle applicazioni di attingere direttamente ai book degli ordini in tempo reale e ai flussi di collaterale, creando una base per prodotti finanziari avanzati che non possono essere costruiti su altre chain.

La sicurezza è rafforzata attraverso un consenso BFT derivato da HotStuff, input ridondanti da oracoli, audit continui e un fondo assicurativo sostenuto dalle commissioni di trading. Il risultato è una piattaforma che mira a combinare i migliori elementi delle prestazioni degli exchange centralizzati con i migliori elementi della verificabilità decentralizzata.

Trading su Hyperliquid - Caratteristiche e Esperienza Utente

L'interfaccia di trading di Hyperliquid è costruita per competere con gli exchange centralizzati sia in velocità che in ergonomia. Gli utenti possono negoziare su più di 100 mercati di futures perpetui, con Bitcoin che offre fino a 40× leva e Ethereum tipicamente limitato a circa 25×. La piattaforma supporta modalità di margine incrociato e isolato, permettendo ai trader di adattare l'esposizione al rischio alle loro strategie.

L'ambiente di esecuzione include grafici TradingView, dati di profondità in tempo reale, analisi dei tassi di finanziamento, dashboard PnL dettagliati e storie di fill trasparenti. Le commissioni sono competitive - generalmente nell'intervallo 0,02%–0,05% a seconda dello stato di maker/taker. I tassi di finanziamento vengono aggiornati ogni ora, con prezzi di riferimento derivati da una combinazione dei mercati spot di Hyperliquid e dei principali exchange centralizzati come Binance e OKX.

Le liquidazioni sono gestite interamente on-chain e i requisiti di margine di mantenimento sono fissati a metà del margine iniziale. Questo crea un ambiente di liquidazione prevedibile e trasparente. Poiché il motore di liquidazione è deterministico e verificabile, gli utenti possono verificare indipendentemente gli eventi di liquidazione in tempo reale.

Futures Perpetui - Design e Meccanica

I contratti perpetui di Hyperliquid sono strumenti lineari, con margine in USDC. Profitto, perdita e collaterale sono tutti gestiti in USDC, semplificando la gestione del rischio per i trader. La meccanica del finanziamento assicura che i prezzi dei perp rimangano ancorati agli indici spot e l'uso di dati oracolari interni ed esterni mitiga i rischi di manipolazione.

Il modello di liquidazione della piattaforma è semplice: quando il rapporto di margine di un utente scende al di sotto della soglia di mantenimento, la posizione viene liquidata on-chain al miglior prezzo disponibile. Le commissioni fluiscono a un fondo assicurativo progettato per assorbire le carenze e stabilizzare la salute a lungo termine dell'ecosistema.

Hyperps - Perpetui Indipendenti da Oracoli per Mercati Pre-Lancio e Sintetici

Una delle innovazioni più notevoli di Hyperliquid è l'Hyperp, un contratto di futures perpetuo che non si basa su feed oracolari esterni. Invece, gli Hyperps utilizzano una media mobile esponenzialmente ponderata (EMA) dei prezzi di riferimento on-chain recenti sia come riferimento commerciale che come meccanismo di finanziamento.

Questa architettura consente a Hyperliquid di elencare asset sintetici o pre-lancio prima che esistano mercati spot attivi. Gli Hyperps riducono il rischio di manipolazione attenuando i movimenti di prezzo volatili e forniscono esposizione continua a settori emergenti. Quando vengono visualizzati dati spot affidabili sui principali exchange, gli Hyperps si convertono automaticamente in perp standard.

Il sistema risultante consente ai trader di accedere a narrazioni in fase iniziale e mercati sintetici in modo trasparente e on-chain, senza fare affidamento su operatori oracolari centralizzati.

Sommario dell'Architettura

La fondazione tecnica di Hyperliquid può essere intesa come tre livelli che lavorano insieme:

• HyperBFT fornisce consenso e finalità in un solo blocco.
• HyperCore gestisce tutta la logica di trading e finanziaria.
• HyperEVM consente applicazioni programmabili con accesso diretto alla liquidità on-chain.

Insieme, questi componenti creano un sistema verticalmente integrato in grado di eseguire oltre 200.000 ordini al secondo mantenendo settlement deterministico e trasparente. È una delle poche piattaforme in grado di offrire prestazioni a livello CEX con garanzie di fiducia a livello DeFi.

Tokenomics - USDH, HYPE e il Fondo Assicurativo

Il sistema economico di Hyperliquid ruota attorno a due token principali: USDH e HYPE.

• USDH è lo stablecoin ancorato al dollaro della piattaforma utilizzato per il margine e il settlement nei mercati perp. La sua integrazione fornisce un sistema di collaterale unificato che semplifica la gestione del rischio e riduce la frammentazione.

• HYPE è il token di governance e utilità della rete. Supporta lo staking dei validatori, la sicurezza della rete e la governance del protocollo all'interno dell'ecosistema Hyperliquid. Il token HYPE è stato introdotto attraverso un evento di genesi pubblica alla fine del 2024, formando la base per la HYPE DAO. Scopri di più sulle Organizzazioni Autonome Decentralizzate (DAO).

Un fondo assicurativo a livello di protocollo raccoglie commissioni di trading per assorbire le perdite da carenze di liquidazione. Questo supporto migliora la stabilità del sistema e protegge gli utenti da scenari di mercato estremi.

Team, Governance e Filosofia di Sviluppo

Hyperliquid Labs guida lo sviluppo della piattaforma. Il progetto è stato fondato da Jeff e iliensinc, compagni di classe di Harvard con vasta esperienza in trading quantitativo e sistemi distribuiti avanzati. Il team più ampio include ingegneri e quants da Caltech, MIT, Citadel, Hudson River Trading, Nuro e altre istituzioni d'élite.

Una delle caratteristiche distintive di Hyperliquid è il suo approccio autofinanziato, senza VC. Il progetto non ha raccolto capitale di rischio né condotto round di token privati, il che consente al team di rimanere indipendente ed evitare pressioni esterne per ottimizzare per la crescita a breve termine. Questa filosofia di neutralità prima di tutto è sempre più rara tra i progetti blockchain e risuona fortemente con i trader in cerca di infrastrutture eque e trasparenti.

Il sistema di governance di Hyperliquid è ancora in evoluzione. Man mano che più validatori si uniscono e HyperEVM cresce, si prevede che la HYPE DAO assuma un ruolo più ampio nelle decisioni di protocollo. La visione a lungo termine è di ospitare tutta la finanza on-chain - trading, liquidità, applicazioni e governance - all'interno di un ambiente coeso e unificato.

Sicurezza e Trasparenza

Hyperliquid opera con un forte accento sulla verificabilità e l'affidabilità. Tutta l'attività del book degli ordini, gli scambi, le liquidazioni e gli aggiornamenti del finanziamento avvengono on-chain e possono essere verificati in tempo reale in modo indipendente. L'uso di input ridondanti da oracoli, combinato con il motore di abbinamento deterministico, riduce il rischio di manipolazione. Ricompense per bug, revisioni continue del codice e un set pubblico di validatori rafforzano la postura di sicurezza della piattaforma.

Poiché nulla è off-chain, non ci sono accordi di custodia opachi o passività nascoste - un contrasto critico con gli exchange centralizzati.

Come Hyperliquid si Confronta con Altri Principali Perp DEX

Il design di Hyperliquid la distingue da piattaforme come GMX v2, dYdX v4 e Drift. GMX v2 si basa su pool di liquidità sintetici su Arbitrum, mentre dYdX utilizza una appchain Cosmos con un book degli ordini. Drift opera su Solana con un modello ibrido AMM–book degli ordini. Hyperliquid adotta un approccio più verticalmente integrato costruendo sia il suo motore di trading che l'ambiente di smart contract in una Layer 1 personalizzata.

Questo conferisce a Hyperliquid vantaggi in termini di velocità, composabilità e trasparenza. La sua latenza mediana di 0,2 secondi e l'esecuzione deterministica la pongono più vicina agli exchange centralizzati in termini di prestazioni, mentre la sua architettura completamente on-chain garantisce una trasparenza che le sedi centralizzate non possono eguagliare.

Il modello di liquidità unificato della piattaforma si distingue anche: HyperCore e HyperEVM operano sullo stesso stato, consentendo agli sviluppatori di costruire applicazioni finanziarie programmabili strettamente collegate ai dati del book degli ordini in tempo reale.