Che cos'è DeFi?

La finanza decentralizzata, o DeFi, è un termine generico per prodotti finanziari che si trovano su reti decentralizzate come Ethereum. L'idea di base della DeFi è di fare affidamento su contratti intelligenti per automatizzare i prodotti finanziari. I prodotti DeFi attualmente più utilizzati sono nel campo del prestito e del credito, del trading e dei derivati.

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Casi d'uso della DeFi

Utilizzando le app DeFi, puoi, ad esempio, depositare criptovalute in un contratto intelligente che ti dà diritto a un certo rendimento. Questo è analogo a un conto di risparmio ad alto rendimento presso una banca tradizionale, sebbene sia i rendimenti che i rischi coinvolti siano tipicamente molto più alti. Tuttavia, il principio è lo stesso, in quanto, dietro le quinte, il tuo capitale è generalmente messo in comune con il capitale fornito da altri e destinato a una varietà di strategie generatrici di rendimento. Ad esempio, potrebbe essere prestato ad altri partecipanti al mercato con interesse. La differenza rispetto alla "finanza tradizionale" (aka 'Tradfi') è che, poiché il sistema è costruito su contratti intelligenti, non solo funziona in modo trasparente e verificabile, ma gran parte del processo è automatizzata. Ad esempio, la tua quota dei profitti ottenuti dalle strategie generatrici di rendimento ti viene distribuita automaticamente nella proporzione e agli intervalli scritti nel contratto. Questo riduce parte dei costi generali nell'industria finanziaria tradizionale, potenzialmente riducendo il costo del capitale e consentendo una distribuzione più equa dei profitti tra i partecipanti. Importante, poiché le reti decentralizzate come Ethereum sono senza permessi, chiunque abbia un indirizzo wallet è libero di contribuire con capitale e beneficiare del rendimento che genera. In altre parole, chiunque può diventare, di fatto, una banca che guadagna interessi prestando denaro.

Un altro esempio di applicazione DeFi è lo scambio decentralizzato. Qui puoi scambiare un bene digitale con un altro senza consegnare nessuno dei due beni a un fornitore di servizi di scambio centralizzato. Invece, i contratti intelligenti che definiscono il protocollo spostano i beni in modo trasparente e in conformità con la logica del codice. Criticamente, il sistema incentiva anche la creazione di liquidità su coppie di trading. Questo è importante perché, affinché una piattaforma di scambio sia utile, è richiesta una profonda liquidità. I protocolli di scambio decentralizzato generalmente incentivano la creazione di liquidità premiando i fornitori di liquidità (coloro che depositano beni nei contratti intelligenti che definiscono il protocollo) con una percentuale delle commissioni generate quando i beni in una determinata coppia vengono scambiati. In questo modo, tali protocolli consentono una liquidità "crowd-sourced", un fenomeno che ha il potenziale di guidare l'efficienza nei mercati. Dal punto di vista degli utenti finali, lo scambio decentralizzato è un miglioramento rispetto allo status quo perché elimina il rischio controparte associato agli scambi centralizzati. In altre parole, non è necessario affidarsi a un fornitore di scambio centralizzato per prendere custodia dei tuoi criptoasset se vuoi scambiarli. Un altro vantaggio chiave (come con tutti i prodotti DeFi) è, ancora una volta, il fatto che chiunque può partecipare. Lo scambio decentralizzato è 'senza permessi,' il che significa che non richiede di fornire la tua identità e puoi partecipare anche se vivi in un paese con infrastrutture finanziarie limitate.

Prestiti basati su contratti intelligenti

Per illustrare come i contratti intelligenti aiutano ad automatizzare le strategie generatrici di rendimento gestendo il rischio, guardiamo più in dettaglio ai prestiti basati su contratti intelligenti. In questo esempio utilizzeremo la rete Ethereum, sebbene qualsiasi rete decentralizzata con funzionalità di contratto intelligente robusta funzioni in modo simile. Immagina di inviare 1 ETH a un contratto intelligente che trattiene il tuo 1 ETH come garanzia in cambio di un prestito in dollari USA. Per minimizzare il rischio sul prestito, il contratto intelligente potrebbe essere scritto in modo tale che sia richiesto un rapporto di sovra-garanzia di 2:1. In altre parole, puoi solo prendere in prestito fino a un massimo di 0.5 ETH in valore di dollari. Se, ad esempio, il valore di ETH scende rispetto al dollaro al di sotto di una certa soglia, ti sarà richiesto di restituire il prestito (più interessi) o aggiungere più ETH al contratto intelligente, riportando così il rapporto di garanzia a un livello sicuro. Non facendo nessuna delle due cose, a un certo punto, si verificherebbe la liquidazione del tuo ETH. In altre parole, se il valore USD di ETH scende abbastanza mentre non fai nulla, il contratto intelligente prenderà il tuo ETH, lasciandoti solo con i dollari USA presi in prestito.

Data la natura deterministica dei contratti intelligenti, possiamo vedere che le strategie generatrici di rendimento basate su prestiti sovra-garantiti e governate da contratti intelligenti hanno il potenziale di non portare praticamente alcun rischio.

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La finanza decentralizzata è più rischiosa della finanza tradizionale?

In teoria, la DeFi ha il potenziale per essere meno rischiosa della finanza tradizionale, dove l'errore umano e la frode creano rischi significativi. Purtroppo, l'errore umano esiste ancora molto nel regno della DeFi, e così anche la frode.

Per quanto riguarda l'errore umano, la natura deterministica dei contratti intelligenti si combina con il fatto che sono open source per renderli vulnerabili agli exploit (almeno all'inizio). Gli hacker possono e trovano errori o scappatoie nei contratti intelligenti che permettono loro di rubare denaro, in molti casi senza nemmeno tecnicamente commettere un crimine. D'altra parte, la natura open source dei protocolli DeFi significa che più a lungo un protocollo esiste in natura, più diventa testato in battaglia e sicuro mentre la comunità di sviluppatori corregge bug e risolve vulnerabilità in risposta agli attacchi. Proprio come il software open source in generale tende a essere più robusto degli equivalenti closed source, le app DeFi open source probabilmente diventeranno più sicure col tempo.

Per quanto riguarda la frode, la mancanza di regolamentazione e la natura anonima della DeFi aumentano significativamente la sua prevalenza nello spazio. Mentre i consumatori di prodotti finanziari tradizionali possono fare affidamento su regole e regolamenti supportati dalla minaccia di applicazione legale, questo spesso non è il caso nel regno DeFi - almeno praticamente parlando. Gli imprenditori possono scrivere e implementare qualsiasi tipo di contratto intelligente vogliano ed è interamente responsabilità del consumatore giudicare se il contratto è 'sicuro.' La sicurezza in questo contesto può riferirsi sia all'esploitabilità del codice del contratto sia alle strategie generatrici di rendimento dispiegate. Questo, forse non sorprendentemente, ha portato a una serie di cosiddetti 'rug-pulls' nello spazio DeFi. Qui, ciò che tipicamente accade è che un gruppo centrale di insider anonimi mantiene il controllo su quello che viene pubblicizzato come un progetto decentralizzato o possiede personalmente la maggioranza dei token nativi del progetto (molti progetti DeFi emettono il proprio token, i cui casi d'uso spesso includono governance e pagamenti di rendimento). Quando abbastanza valore è confluito nel sistema - spesso grazie all'ammiccare di tassi di rendimento estremamente alti per i primi partecipanti - gli insider semplicemente scambiano i loro token nativi con qualcos'altro e si allontanano completamente dal progetto. Questo quasi invariabilmente porta all'abbandono totale del progetto e al corrispondente crollo del prezzo del token nativo. Un altro scenario potenziale è che gli insider lasciano deliberatamente un "bug" nel codice, permettendo ai fondi di essere sifonati verso di loro mentre affermano di essere stati vittime di un exploit.

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