Che cos'è DeFi?

La finanza decentralizzata, o DeFi, è un termine generico per prodotti finanziari che si trovano su reti decentralizzate come Ethereum. L'idea di base della DeFi è di fare affidamento su contratti intelligenti per automatizzare i prodotti finanziari. I prodotti DeFi attualmente più utilizzati sono nel campo del prestito e del credito, del trading e dei derivati.

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Indice

Casi d'uso di DeFi

Utilizzando le app DeFi, puoi, ad esempio, depositare criptovalute in uno smart contract che ti dà diritto a un certo rendimento. Questo è analogo a un conto di risparmio ad alto rendimento con una banca tradizionale, sebbene sia i rendimenti che i rischi coinvolti siano tipicamente molto più alti. Il principio, tuttavia, è lo stesso in quanto, dietro le quinte, il tuo capitale è generalmente messo in comune con il capitale fornito da altri e destinato a una varietà di strategie generatrici di rendimento. Ad esempio, potrebbe essere prestato ad altri partecipanti al mercato a interesse. La differenza rispetto alla "finanza tradizionale" (nota anche come 'Tradfi') è che, poiché il sistema è costruito su smart contract, non solo funziona in modo trasparente e verificabile, ma gran parte del processo è automatizzato. Ad esempio, la tua quota dei profitti realizzati dalle strategie generatrici di rendimento ti viene automaticamente distribuita nella proporzione e agli intervalli scritti nel contratto. Questo riduce parte dei costi generali nell'industria finanziaria tradizionale, potenzialmente riducendo il costo del capitale e consentendo una distribuzione più equa dei profitti tra i partecipanti. Importante, poiché le reti decentralizzate come Ethereum sono senza permessi, chiunque con un indirizzo di portafoglio è libero di contribuire con capitale e beneficiare del rendimento che genera. In altre parole, chiunque può diventare, in effetti, una banca che guadagna interessi prestando denaro.

Un altro esempio di applicazione DeFi è lo scambio decentralizzato. Qui puoi scambiare un asset digitale con un altro senza consegnare nessuno dei due asset a un fornitore di servizi di scambio centralizzato. Invece, gli smart contract che definiscono il protocollo spostano gli asset in modo trasparente e in conformità con la logica del codice. Criticamente, il sistema incentiva anche la creazione di liquidità sulle coppie di trading. Questo è importante perché, affinché una piattaforma di scambio sia utile, è necessaria una profonda liquidità. I protocolli di scambio decentralizzato generalmente incentivano la creazione di liquidità premiando i fornitori di liquidità (coloro che depositano asset negli smart contract che definiscono il protocollo) con una percentuale delle commissioni generate quando gli asset in una determinata coppia vengono scambiati. In questo modo, tali protocolli consentono una liquidità "crowd-sourced", un fenomeno che ha il potenziale di guidare l'efficienza nei mercati. Dal punto di vista degli utenti finali, lo scambio decentralizzato è un miglioramento rispetto allo status quo perché elimina il rischio di controparte associato agli scambi centralizzati. In altre parole, non è necessario affidarsi a un fornitore di scambio centralizzato per prendere in custodia i tuoi criptoasset se desideri scambiarli. Un altro vantaggio chiave (come con tutti i prodotti DeFi) è, ancora una volta, il fatto che chiunque può partecipare. Lo scambio decentralizzato è 'senza permessi', il che significa che non richiede di fornire la tua identità e puoi partecipare anche se vivi in un paese con infrastrutture finanziarie limitate.

Prestiti basati su smart contract

Per illustrare come gli smart contract aiutano ad automatizzare le strategie generatrici di rendimento gestendo il rischio, esaminiamo più in dettaglio i prestiti basati su smart contract. In questo esempio utilizzeremo la rete Ethereum, sebbene qualsiasi rete decentralizzata con funzionalità smart contract robuste funzioni in modo simile. Immagina di inviare 1 ETH a uno smart contract che tiene il tuo 1 ETH come garanzia in cambio di un prestito in dollari USA. Per minimizzare il rischio sul prestito, lo smart contract potrebbe essere scritto in modo tale da richiedere un rapporto di sovra-collateralizzazione di 2:1. In altre parole, puoi prendere in prestito solo fino a un massimo di 0,5 ETH in dollari. Se, ad esempio, il valore di ETH scende rispetto al dollaro sotto una certa soglia, ti verrà richiesto di rimborsare il prestito (più gli interessi) o di aggiungere più ETH allo smart contract, riportando così il rapporto di collateralizzazione a un livello sicuro. In caso contrario, a un certo punto, si verificherà la liquidazione del tuo ETH. In altre parole, se il valore in USD di ETH scende abbastanza mentre non fai nulla, lo smart contract prenderà il tuo ETH, lasciandoti solo con i dollari USA che hai preso in prestito.

Data la natura deterministica degli smart contract, possiamo vedere che le strategie generatrici di rendimento basate su prestiti sovra-collateralizzati e governati da smart contract hanno il potenziale per comportare effettivamente alcun rischio.

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La finanza decentralizzata è più rischiosa della finanza tradizionale?

In teoria, la DeFi ha il potenziale di essere meno rischiosa della finanza tradizionale, dove l'errore umano e la frode creano un rischio significativo. Sfortunatamente, l'errore umano esiste ancora molto nel regno della DeFi, e anche la frode.

Per quanto riguarda l'errore umano, la natura deterministica degli smart contract si combina con il fatto che sono open source per renderli vulnerabili agli exploit (almeno inizialmente). Gli hacker possono e trovano errori o falle negli smart contract che permettono loro di rubare denaro, in molti casi senza nemmeno commettere un crimine tecnicamente. D'altra parte, la natura open source dei protocolli DeFi significa che più un protocollo esiste in natura, più diventa testato in battaglia e sicuro man mano che la comunità degli sviluppatori risolve bug e corregge vulnerabilità in risposta agli attacchi. Proprio come il software open source in generale tende ad essere più robusto rispetto agli equivalenti closed source, le app DeFi open source diventeranno probabilmente più sicure nel tempo.

Per quanto riguarda la frode, la mancanza di regolamentazione e la natura anonima della DeFi ne aumentano significativamente la prevalenza nello spazio. Mentre i consumatori di prodotti finanziari tradizionali possono fare affidamento su regole e regolamenti supportati dalla minaccia di applicazione legale, questo non è spesso il caso nel regno DeFi - almeno praticamente parlando. Gli imprenditori possono scrivere e distribuire qualsiasi tipo di smart contract vogliano ed è interamente responsabilità del consumatore giudicare se il contratto è 'sicuro.' La sicurezza in questo contesto può riferirsi sia alla sfruttabilità del codice del contratto sia alle strategie generatrici di rendimento dispiegate. Questo, forse non sorprendentemente, ha portato a una serie di cosiddetti 'rug-pulls' nello spazio DeFi. Qui, ciò che tipicamente accade è che un gruppo centrale di insider anonimi mantiene il controllo su ciò che è pubblicizzato come un progetto decentralizzato o possiede personalmente la maggioranza dei token nativi del progetto (molti progetti DeFi emettono il proprio token, i cui usi più spesso includono governance e pagamenti di rendimento). Quando abbastanza valore è confluito nel sistema - spesso grazie all'offerta di tassi di rendimento estremamente alti per i primi partecipanti - gli insider semplicemente scambiano i loro token nativi con qualcos'altro e abbandonano completamente il progetto. Questo porta quasi invariabilmente all'abbandono totale del progetto e al corrispondente crollo del prezzo del token nativo. Un altro scenario potenziale è che gli insider lascino deliberatamente un "bug" nel codice, permettendo ai fondi di essere sifonati a loro stessi mentre affermano di essere stati anch'essi vittime di un exploit.

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