Che cos'è DeFi?

La finanza decentralizzata, o DeFi, è un termine generico per prodotti finanziari che si trovano su reti decentralizzate come Ethereum. L'idea di base della DeFi è di fare affidamento su contratti intelligenti per automatizzare i prodotti finanziari. I prodotti DeFi attualmente più utilizzati sono nel campo del prestito e del credito, del trading e dei derivati.

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Casi d'uso di DeFi

Utilizzando app DeFi, puoi, ad esempio, depositare criptovalute in uno smart contract che ti dà diritto a un certo rendimento. Questo è analogo a un conto di risparmio ad alto rendimento presso una banca tradizionale, sebbene sia i rendimenti che i rischi coinvolti siano tipicamente molto più alti. Tuttavia, il principio è lo stesso in quanto, dietro le quinte, il tuo capitale viene generalmente messo in comune con il capitale fornito da altri e destinato a una varietà di strategie che generano rendimento. Ad esempio, potrebbe essere prestato ad altri partecipanti al mercato con interessi. La differenza dalla "finanza tradizionale" (alias 'Tradfi') è che, poiché il sistema è costruito su smart contract, non solo funziona in modo trasparente e verificabile, ma gran parte del processo è automatizzato. Ad esempio, la tua quota dei profitti derivanti dalle strategie che generano rendimento ti viene automaticamente distribuita nella proporzione e agli intervalli scritti nel contratto. Ciò riduce alcuni dei costi generali nel settore della finanza tradizionale, riducendo potenzialmente il costo del capitale e consentendo una distribuzione dei profitti più equa tra i partecipanti. È importante notare che, poiché le reti decentralizzate come Ethereum sono senza permessi, chiunque abbia un indirizzo di portafoglio è libero di contribuire con capitale e beneficiare del rendimento che genera. In altre parole, chiunque può diventare, in effetti, una banca che guadagna interessi prestando denaro.

Un altro esempio di applicazione DeFi è lo scambio decentralizzato. Qui puoi scambiare un asset digitale con un altro senza cedere nessuno dei due asset a un fornitore di servizi di scambio centralizzato. Invece, gli smart contract che definiscono il protocollo spostano gli asset in modo trasparente e in conformità con la logica del codice. Criticamente, il sistema incentiva anche la creazione di liquidità su coppie di trading. Questo è importante perché, affinché una piattaforma di scambio sia utile, è richiesta una profonda liquidità. I protocolli di scambio decentralizzati generalmente incentivano la creazione di liquidità premiando i fornitori di liquidità (coloro che depositano asset negli smart contract che definiscono il protocollo) con una percentuale delle commissioni generate quando gli asset in una determinata coppia vengono scambiati. In questo modo, tali protocolli consentono una liquidità "crowd-sourced", un fenomeno che ha il potenziale di guidare l'efficienza nei mercati. Dal punto di vista degli utenti finali, lo scambio decentralizzato è un miglioramento rispetto allo status quo perché elimina il rischio di controparte associato agli scambi centralizzati. In altre parole, non è necessario affidarsi a un fornitore di scambio centralizzato per prendere in custodia i tuoi criptoasset se desideri scambiarli. Un altro vantaggio chiave (come con tutti i prodotti DeFi) è, ancora una volta, il fatto che chiunque può partecipare. Lo scambio decentralizzato è 'senza permessi', il che significa che non richiede di fornire la propria identità e puoi partecipare anche se vivi in un paese con infrastrutture finanziarie limitate.

Prestiti basati su Smart Contract

Per illustrare come gli smart contract aiutano ad automatizzare le strategie che generano rendimento gestendo il rischio, vediamo più in dettaglio il prestito basato su smart contract. In questo esempio utilizzeremo la rete Ethereum, sebbene qualsiasi rete decentralizzata con funzionalità di smart contract robusta funzioni in modo simile. Immagina di inviare 1 ETH a uno smart contract che tiene il tuo 1 ETH come garanzia in cambio di un prestito in dollari statunitensi. Per minimizzare il rischio sul prestito, lo smart contract potrebbe essere scritto in modo tale che sia richiesto un rapporto di sovra-garanzia di 2:1. In altre parole, puoi prendere in prestito solo fino a un massimo di 0,5 ETH in valore di dollari. Se, ad esempio, il valore di ETH scende rispetto al dollaro sotto una certa soglia, ti verrà richiesto di rimborsare il prestito (più gli interessi) o di aggiungere più ETH allo smart contract, riportando così il rapporto di garanzia a un livello sicuro. Non fare nessuna delle due cose porterà, a un certo punto, alla liquidazione del tuo ETH. In altre parole, se il valore in dollari di ETH scende abbastanza mentre non fai nulla, lo smart contract prenderà il tuo ETH, lasciandoti solo con i dollari statunitensi che hai preso in prestito.

Data la natura deterministica degli smart contract, possiamo vedere che le strategie che generano rendimento basate su prestiti sovra-garantiti e governate da smart contract hanno il potenziale di comportare effettivamente nessun rischio.

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La finanza decentralizzata è più rischiosa della finanza tradizionale?

In teoria, la DeFi ha il potenziale per essere meno rischiosa della finanza tradizionale, dove l'errore umano e la frode creano rischi significativi. Purtroppo, l'errore umano esiste ancora molto nel regno della DeFi, e anche la frode.

Per quanto riguarda l'errore umano, la natura deterministica degli smart contract si combina con il fatto che sono open source per renderli vulnerabili a sfruttamenti (almeno inizialmente). Gli hacker possono e trovano errori o scappatoie negli smart contract che consentono loro di rubare denaro, in molti casi senza nemmeno commettere tecnicamente un crimine. D'altra parte, la natura open-source dei protocolli DeFi significa che più a lungo un protocollo esiste in natura, più diventa testato in battaglia e sicuro mentre la comunità di sviluppatori corregge bug e corregge vulnerabilità in risposta agli attacchi. Proprio come il software open source in generale tende a essere più robusto degli equivalenti a codice chiuso, le app DeFi open source probabilmente diventeranno più sicure nel tempo.

Per quanto riguarda la frode, la mancanza di regolamentazione e la natura anonima della DeFi aumentano significativamente la sua prevalenza nello spazio. Mentre i consumatori di prodotti finanziari tradizionali possono fare affidamento su regole e regolamenti supportati dalla minaccia dell'applicazione legale, questo spesso non è il caso nel regno DeFi - almeno in termini pratici. Gli imprenditori possono scrivere e distribuire qualsiasi tipo di smart contract desiderino ed è interamente compito del consumatore giudicare se il contratto è 'sicuro.' La sicurezza in questo contesto può riferirsi sia all'esploitabilità del codice del contratto che alle strategie che generano rendimento implementate. Questo, forse non sorprendentemente, ha portato a un numero di cosiddetti 'rug-pulls' nello spazio DeFi. Qui, ciò che accade tipicamente è che un gruppo centrale di insider anonimi mantiene il controllo su ciò che è pubblicizzato come un progetto decentralizzato o possiede personalmente la maggioranza dei token nativi del progetto (molti progetti DeFi emettono il proprio token, i cui casi d'uso più spesso includono governance e pagamenti di rendimento payments). Quando abbastanza valore è affluito nel sistema - spesso grazie all'esca di tassi di rendimento estremamente alti per i primi partecipanti - gli insider semplicemente scambiano i loro token nativi per qualcos'altro e abbandonano completamente il progetto. Questo quasi invariabilmente risulta nell'abbandono totale del progetto e nel crollo corrispondente del prezzo del token nativo. Un altro potenziale scenario è che gli insider lascino deliberatamente un "bug" nel codice, permettendo che i fondi vengano dirottati verso di loro mentre affermano che anche loro sono stati vittime di uno sfruttamento.

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