• Home
• Get Started
• How Funding Rates Work On Perp Dex

Hogyan működnek a finanszírozási ráták a Perp DEX-eken

Utoljára frissítve

December 11, 2025

Írta

Neill Velardo

Ellenőrizte

Graham Stone

A finanszírozási ráták a motorok, amelyek a folyamatos futures-eket a spot piacokhoz kötik. Ez a cikk elmagyarázza, hogyan számítják ki őket, miért léteznek, és hogyan automatizálják a piac egyensúlyának fenntartása érdekében a vezető Perp DEX-ek, mint például a GMX, dYdX, Hyperliquid és Drift a folyamatot.

Tapasztalja meg a decentralizált kereskedést első kézből - töltse le a Bitcoin.com Wallet alkalmazást, hogy felfedezze a Perp DEX-eket és biztonságosan kezelje pozícióit.

A finanszírozási ráta egy időszakos kifizetés, amelyet a perpetual futures piacokon hosszú és rövid kereskedők cserélnek ki annak érdekében, hogy a szerződéses árakat a mögöttes spot árral összehangolják. A decentralizált tőzsdéken (Perp DEX-ek) a finanszírozást automatikusan okos szerződések kezelik a stabil árak és a piaci egyensúly fenntartása érdekében.

Áttekintés - Miért léteznek finanszírozási ráták

A perpetual szerződések eltérnek a hagyományos határidős ügyletektől, mivel nincs lejárati dátumuk. Település hiányában az árak határozatlan időre eltérhetnek a spot piactól. A finanszírozási ráta mechanizmusa ezt a problémát oldja meg azzal, hogy bevezet egy kis, ismétlődő kifizetést, amely az egyensúly fenntartására ösztönöz.

Ha a perpetual ár a spot felett kereskedik, a hosszú kereskedők fizetnek a rövid kereskedőknek; ha alatta, a rövid kereskedők fizetnek a hosszú kereskedőknek. Ez egy ösztönző struktúrát hoz létre, amely a perpetual piacot az eszköz valós árához köti.

2025-re a finanszírozási ráták optimalizálása központi tervezési kihívássá vált a vezető Perp DEX-ek, mint például a GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift, Aster, Avantis, Ethereal, Reya és Level Finance számára. A platformok most valós idejű oracle-okat, dinamikus intervallumokat és volatilitás-kiigazított képleteket használnak a torzulások kisimítására.

Olvass tovább:

• Mi az a Perpetual DEX? (2025-ös útmutató)
• Hogyan működnek a perpetual futures a decentralizált tőzsdéken
• Perp DEX vs. Spot DEX: Mi a különbség?

Hogyan működnek a finanszírozási ráták

A finanszírozási ráták kiegyensúlyozó erőként működnek a perpetual szerződés és a mögöttes spot piac között.

1. Az alapvető mechanizmus

Minden perpetual piac meghatároz egy finanszírozási intervallumot (általában 8 óránként). Minden intervallum alatt:

• Ha a perpetual szerződés ára magasabb, mint a spot index, a hosszú kereskedők fizetnek a rövid kereskedőknek.
• Ha alacsonyabb, a rövid kereskedők fizetnek a hosszú kereskedőknek.
• A kifizetett összeg arányos az árkülönbséggel és a kereskedő pozíciójának méretével.

Ez a kifizetés nem a tőzsdére megy - ez egy peer-to-peer átutalás a kereskedők között, amelyet automatikusan kezelnek a Perp DEX okos szerződései.

Példa:

• BTC spot = 70 000 USD
• BTC-PERP = 70 350 USD
• Prémium = 0,5%
• Finanszírozás = +0,01% 8 óránként

→ A hosszú kereskedők fizetnek 0,01%-ot a pozícióértékükből a rövid kereskedőknek.

A mechanizmus arra ösztönzi a kereskedőket, hogy olyan pozíciókat nyissanak, amelyek helyreállítják az árak egyensúlyát. Amikor a finanszírozás túl pozitívvá válik, a kereskedők shortolják a perpetual szerződést, ezzel visszanyomva az árakat.

2. Hogyan számítják ki

Bár a képletek platformonként változnak, az általános elv következetes:

Finanszírozási ráta = (Perp ár - Index ár) / Index ár × Kiigazítási együttható

• Az Index ár decentralizált orákulumokból származik, mint például Chainlink vagy Pyth, amelyek a spot piaci átlagokat tükrözik.
• A Kiigazítási együttható a rátát a piaci volatilitás és a tőzsdei kialakítás alapján méretezi.
• Néhány DEX tartalmazza az kamatkülönbségeket a finomabb árképzés érdekében.

Példa a dYdX v4-ből:
Finanszírozás = (Piaci ár - Oracle ár) × Finanszírozási szorzó × Idő tényező

Vizuális javaslat: Diagram, amely bemutatja a perp ár, a spot ár és a finanszírozási kifizetések közötti kapcsolatot az idő múlásával.

Lásd: Hogyan tartják az orákulumok a Perp DEX árakat tisztességesen

3. Az okos szerződések szerepe

A Perp DEX-eken a finanszírozást okos szerződések hajtják végre, amelyek automatikusan:

• Rögzítik minden kereskedő nyitott pozícióit.
• Kiszámítják a finanszírozási kifizetéseket minden intervallumban.
• Levonják vagy jóváírják az egyenlegeket az irány és a pozíció mérete alapján.
• Ennek megfelelően frissítik a nem realizált PnL-t (nyereség és veszteség).

Ez biztosítja a tisztességességet és az átláthatóságot - minden kifizetés on-chain ellenőrizhető, kiküszöbölve a rejtett díjakat vagy az off-chain manipulációt.

A Hyperliquid és Ethereal platformok ezeket a számításokat protokoll szinten hajtják végre, míg a GMX és Level Finance a finanszírozási áramlásokat likviditási pool mechanizmusaikon keresztül osztják szét (pl. a GLP token tulajdonosai kereskedők ellenpárjaiként működnek).

Miért fontosak a finanszírozási ráták

1. Piaci stabilitás

Finanszírozási ráták nélkül a perpetual szerződéses árak drámaian eltérhetnek a mögöttes piactól, torzítva az egész derivatívák ökoszisztémát. A finanszírozás biztosítja az árkonvergenciát a tőzsdék között, és megakadályozza a láncreakciós téves árazást.

2. Kockázatkezelés

A kereskedők számára a finanszírozási ráták megértése elengedhetetlen a kockázatkezeléshez. Még a kis ráták is jelentősen összeadódhatnak nagy vagy hosszú távú tőkeáttételes pozíciók esetén.

Példa:

• Finanszírozás = 0,01% 8 óránként
• 3 intervallum naponta × 30 nap = 90 intervallum

→ 0,9% összesen egy hónap alatt, a kamatos kamat nélkül.

10x-es tőkeáttételnél a tényleges tőkeköltség = 9%. Ennek az költségnek a kezelése kritikus eleme a jövedelmezőségnek.

3. Arbitrázs és piaci hatékonyság

A finanszírozás arbitrázs lehetőségeket teremt a spot és a perpetual piacok között:

• Kereskedők mehetnek long spot és short perp, amikor a finanszírozás pozitív.
• Vagy short spot és long perp, amikor a finanszírozás negatív.

Ezek a kereskedések szűkítik a különbözeteket, és szinkronizálják az árakat a DEX-ek és centralizált tőzsdék között egyaránt.

Hogyan különbözik a finanszírozás a platformok között

A finanszírozási ráta tervezése az egyik fő különbség a perpetual protokollok között.

Ezek a változatok befolyásolják a kereskedési költségeket, a finanszírozási volatilitást és a jövedelmezőséget. A kereskedők gyakran vándorolnak a DEX-ek között, hogy kihasználják a kedvezőbb finanszírozási környezeteket.

Lásd: Hogyan válasszuk ki a megfelelő Perp DEX-et

Pozitív vs. Negatív Finanszírozás

Pozitív Finanszírozás

Amikor a perp ár a spot felett van:

• A hosszúak fizetnek a rövideknek.
• A bullish piaci hangulatot jelzi.
• A tartós pozitív finanszírozás a long iránti keresletet jelzi.

Negatív Finanszírozás

Amikor a perp ár a spot alatt van:

• A rövidek fizetnek a hosszúaknak.
• A bearish hangulatot vagy a túlzottan tőkeáttételes short pozíciózást jelzi.

A finanszírozási polaritás figyelemmel kísérése segíti a kereskedőket a piaci elfogultság felmérésében és a zsúfolt ügyletek azonosításában. A Hyperliquid és Reya platformok még közvetlenül az interfészeikben is vizualizálják a finanszírozási hangulatot.

A volatilitás hatása a finanszírozásra

A finanszírozási ráták megugranak a volatilitás idején. Amikor az áremelkedések hosszú egyensúlyhiányokat váltanak ki, a pozitív finanszírozási ráták emelkednek, hogy visszatartsák a további long kitettséget.

Példa:

• A Bitcoin 2025 márciusi rali során 60 000 dollárról 80 000 dollárra, a nagyobb Perp DEX-eken a finanszírozás elérte a 0,2% intervallumonként, ami több mint 60% évesített értéknek felel meg.

Az olyan volatilitás-érzékeny tervezések, mint amilyenek az Avantis és GMX v2-ben találhatók, automatikusan skálázzák a finanszírozási szorzókat, hogy stabilizálják a likviditást és megakadályozzák az extrém prémiumokat.

Hogyan befolyásolja a finanszírozás a likvidációt és a stratégiát

A finanszírozás befolyásolja mind a PnL eredményeket, mind a likvidációs kockázatot:

• A folyamatos pozitív finanszírozás fokozatosan erodálhatja a hosszú pozíciókat.
• A negatív finanszírozás támogathatja a rövid kereskedéseket, de torzíthatja a hangulatot is.

A kereskedők finanszírozás-érzékeny stratégiákat alkalmaznak a fedezéshez vagy a nyereséghez:

• Finanszírozás-semleges fedezetek: Long spot, short perp.
• Volatilitási játékok: Kihasználják a finanszírozási polaritás rövid távú megugrásait.
• Hozamtermelés perpekkel: Finanszírozási különbségekből származó bevétel delta-fedezett pozícióval.

Olvass tovább:

• Mi az a tőkeáttétel a kriptokereskedelemben?
• A likvidáció megértése a Perp DEX-eken
• Mi az a hozamtermelés?

A finanszírozás-alapú rendszerek kockázatai

1. Extrém finanszírozási megugrások:
   A hirtelen hangulatváltozások fenntarthatatlan finanszírozási rátákat eredményezhetnek, ami veszteségeket okozhat a tőkeáttételes kereskedőknek.
2. Oracle késleltetés vagy manipuláció:
   Ha a spot index adatai késlekednek vagy kompromittálódnak, a finanszírozás téves árazást eredményezhet.
3. Likviditási hiányok:
   Vékony piacokon a finanszírozási kifizetések nem tudják ellensúlyozni a keresleti egyensúlyhiányokat.
4. Komplex költségstruktúrák:
   Az új kereskedők gyakran alulbecsülik a kumulatív finanszírozási költségeket hosszú tartási időszakok alatt.

A platformok tovább finomítják az algoritmusokat, hogy minimalizálják ezeket a kockázatokat adaptív paraméterek és időalapú átlagok révén.

Tudjon meg többet a Perpetual DEX-eken való kereskedés kockázatairól és a Fundamentális, technikai és szentimentális elemzés a kereskedésben.

A finanszírozási ráta mechanizmusok jövője

2025-re a trend a dinamikus, folyamatos finanszírozás irányába mutat - minden blokk vagy másodperc frissítése helyett diszkrét intervallumok. Ez lehetővé teszi a gyorsabb egyensúlyt és a simább árképzést.

A feltörekvő innovációk közé tartoznak:

• Valós idejű volatilitási feedek: Hálózatokból, mint a Pyth és Chronicle.
• AI-optimalizált finanszírozási szorzók: Algoritmikusan igazítják az együtthatókat.
• Keresztpiaci szinkronizáció: Megosztott finanszírozási referenciaértékek több DEX között.
• **Egységes kereszt-margin tis