• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

Što je Perpetual DEX? (Vodič za 2025. za On-Chain Perpetual Futures)

Perpetualne decentralizirane burze (Perp DEXs) transformiraju način na koji trgovci pristupaju tržištima s polugom. Spojivši trgovanje futuresima s transparentnošću blockchaina, platforme poput GMX, dYdX i Hyperliquid omogućuju korisnicima trgovanje perpetualnim ugovorima bez posrednika ili datuma isteka. Ovaj vodič istražuje kako Perp DEXs funkcioniraju, kako se razlikuju od spot burzi i zašto su postale definirajuća inovacija u decentraliziranom financiranju.

Započnite s decentraliziranim trgovanjem danas - preuzmite Bitcoin.com Wallet aplikaciju za sigurno upravljanje imovinom i povezivanje s Perp DEX-ovima širom svijeta.

Perpetual DEX je decentralizirana burza koja omogućuje trgovcima kupnju i prodaju perpetualnih futures ugovora - derivata bez datuma isteka - izravno iz vlastitih kripto novčanika putem pametnih ugovora, bez posrednika ili centraliziranog skrbništva.

Pregled - Uspon Perpetual DEX-ova

Perpetualne decentralizirane burze, često nazivane Perp DEX-ovima, pojavile su se kao jedan od najbrže rastućih segmenata decentraliziranih financija (DeFi). U 2025. godini čine procijenjeni 15–20 milijardi dolara u kombiniranom dnevnom obujmu trgovanja, što se može usporediti s nekim centraliziranim derivativnim tržištima.

Prvi perpetual futures uveli su BitMEX 2016. godine, što je bio proboj koji je omogućio trgovcima da zadrže poluge na neodređeno vrijeme kroz sustav stope financiranja. Dok su perpetualni ugovori isprva cvjetali u centraliziranim okruženjima poput Binance Futures ili Bybit, nova generacija on-chain platformi sada nudi istu funkcionalnost s transparentnošću, kompozitnošću i korisničkom kontrolom.

Vodeći Perp DEX-ovi uključuju GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, MUX Protocol, Level Finance, Perennial, i val novih konkurenata kao što su Aster, ApeX, Jupiter, EdgeX, Sunperp, Ethereal, Avantis, Reya, GTE, i Lighter. Zajedno, ove platforme preoblikuju način trgovanja derivatima - spajajući sofisticiranost futures tržišta s otvorenošću blockchain tehnologije.

Pročitajte više:

• Što je decentralizirana burza (DEX)?
• Što je pametni ugovor?
• Što su decentralizirane financije (DeFi)?

Kako Perpetual DEX-ovi Funkcioniraju

Pametni ugovori i upravljanje kolateralom

Perp DEX-ovi se oslanjaju na pametne ugovore za izvršavanje trgovina, upravljanje kolateralom, provođenje ograničenja poluge i automatsko pokretanje likvidacija. Kada trgovac otvori poziciju, kolateral (obično stabilni coin kao što su USDC ili USDT) zaključava se u ugovoru. Profit ili gubitak pozicije prilagođava se u stvarnom vremenu na temelju kretanja cijena.

Za razliku od centraliziranih platformi, korisnici ne polažu sredstva na račun tvrtke. Umjesto toga, sredstva ostaju unutar korisnikovog self-custodial walleta dok se ne koriste kao margina. Ovaj dizajn eliminira rizik druge strane, ali uvodi ovisnosti o pametnim ugovorima i oracleima koje zahtijevaju pažljiv dizajn i reviziju.

Modeli likvidnosti

Perpetual DEX-ovi koriste jedan od tri osnovna arhitektonska modela likvidnosti:

1. Model knjige naloga:
   Platforme poput dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX, i Reya održavaju on-chain ili polu-on-chain knjige naloga, izravno povezujući kupce i prodavače. Ovaj pristup pruža uske spreadove i tradicionalno iskustvo burze, ali zahtijeva visok propusni kapacitet i efikasnu blockchain infrastrukturu.

2. Model automatskog market makera (AMM):
   Platforme kao što su GMX, Level Finance, Sunperp, i Aster oslanjaju se na bazene likvidnosti umjesto na knjige naloga. Pružatelji likvidnosti (LP-ovi) polažu sredstva u bazene koji djeluju kao suprotne strane trgovcima, zarađujući naknade i prihod od stope financiranja. AMM-ovi pružaju duboku likvidnost i jednostavnije sudjelovanje, ali mogu izložiti LP-ove riziku inventara i privremenim gubicima. Saznajte više: Što su automatski market makeri (AMM-ovi)? i Što su privremeni gubici?

3. Hibridni modeli:
   DEX-ovi poput Drift, MUX, Ethereal, i Avantis kombiniraju značajke oba sustava. Omogućavaju on-chain likvidnost da nadopuni off-chain mehanizme usklađivanja ili agregirane rute likvidnosti. Ova ravnoteža poboljšava skalabilnost i smanjuje klizanje tijekom volatilnih tržišta.

Pogledajte: Kako perpetual futures funkcioniraju na decentraliziranim burzama

Perp DEX vs. Spot DEX - Ključne razlike

Vlasništvo vs. Izloženost

Spot DEX omogućuje izravno vlasništvo nad imovinom. Kada kupite Bitcoin na spot burzi, primate i držite stvarni BTC. Nasuprot tome, Perp DEX nudi sintetičku izloženost kretanju cijene imovine bez prijenosa vlasništva. Trgujete ugovorima koji odražavaju vrijednost osnovne imovine, a ne samu imovinu.

Poluga i Margina

Spot tržišta zahtijevaju potpunu uplatu unaprijed. Perp DEX-ovi omogućuju trgovanje s polugom, što znači da trgovci mogu otvoriti pozicije veće od svog deponiranog kolaterala. Na primjer, s 10x polugom, margina od 1.000 dolara kontrolira poziciju od 10.000 dolara.

Pogledajte: Što je poluga u kripto trgovanju?

Ravnoteža stope financiranja

Budući da perpetualni ugovori nikad ne ističu, koriste stopu financiranja - periodična plaćanja između dugih i kratkih trgovaca - kako bi uskladili cijene ugovora s spot tržištem.

Pročitajte više:

• Perp DEX vs. Spot DEX: Koja je razlika?
• Kako stope financiranja rade na Perp DEX-ovima

Unutar mehanizma perpetualnog ugovora

Mark cijena i plaćanja financiranja

Mark cijena odražava fer vrijednost ugovora, izvedena iz više cijena spot burzi. Plaćanja financiranja događaju se u redovitim intervalima (obično svakih 8 sati) kako bi se održala paritet cijena.

Ako perpetualna cijena trguje iznad spota, dugačke pozicije plaćaju financiranje kratkim; ako je ispod, kratki plaćaju dugima. Ova kontinuirana prilagodba potiče tržište prema ravnoteži.

Primjer:
Ako BTC-PERP trguje po 70.200 dolara, a prosječna spot cijena iznosi 70.000 dolara, stopa financiranja može biti +0,01%. Trgovac s dugom pozicijom od 100.000 dolara plaća 10 dolara u financiranju svakog intervala.

Likvidacije i zahtjevi za marginu

Svaka pozicija ima održavajuću marginu - minimalni omjer kolaterala potreban za održavanje otvorene pozicije. Ako gubitak pozicije snizi marginu ispod tog praga, ugovor se automatski zatvara (likvidacija) kako bi se spriječio daljnji deficit.

Pogledajte: Razumijevanje likvidacije na Perp DEX-ovima

Oracli i feedovi cijena

Točno određivanje cijena oslanja se na decentralizirane oracule poput Chainlinka, Pyta i Chroniclea. Ove usluge agregiraju podatke iz više izvora kako bi odredile mark cijene. Loš dizajn oracla ili odgođena ažuriranja mogu dovesti do nepoštenih likvidacija ili manipulativnih događaja.

Pročitajte više:

• Što je Oracle?
• Kako Oracli održavaju fer cijene na Perp DEX-ovima

Zašto trgovci koriste Perp DEX-ove

Perp DEX-ovi zadovoljavaju potrebe i aktivnih trgovaca i on-chain investitora koji traže transparentnost i fleksibilnost. Njihove ključne prednosti uključuju:

• Samostalno skrbništvo: Sredstva ostaju u korisnikovom novčaniku dok se ne iskoriste.
• Transparentnost: Sve trgovine, likvidacije i stope financiranja javno su provjerljive na lancu.
• Kompozitnost: Pozicije se mogu integrirati u strategije prinosa, trezore i DeFi protokole.
• Globalna dostupnost: Nema KYC niti jurisdikcijskih prepreka; trgovanje je bez dozvole i kontinuirano.
• Učinkovitost tržišta: Agregacija likvidnosti i poboljšanja oracla sada omogućuju izvršavanje s niskim klizanjem usporedivo s centraliziranim platformama.

Prema podacima iz DeFiLlama (Q3 2025), decentralizirane perpetualne burze kolektivno održavaju preko 35 milijardi dolara u otvorenom interesu, s GMX, dYdX i Hyperliquid koji predvode po tržišnom udjelu.

Pročitajte više:

• Što je Yield Farming?
• Što je kripto novčanik?

Rizici trgovanja na Perpetual DEX-ovima

Dok eliminiraju skrbničke rizike, Perp DEX-ovi uvode druge koje trgovci moraju upravljati:

1. Rizik poluge i likvidacije:
   Pojačana izloženost znači da čak i manja kretanja cijena mogu izbrisati kolateral. Održavanje konzervativnih omjera poluge (2x–5x) smanjuje ovu opasnost.

2. Ranljivost pametnog ugovora i oracla:
   Eksploati ili manipulacije mogu iscrpiti likvidnost ili pogrešno procijeniti imovinu. Uvijek trgujte na revidiranim i dobro uspostavljenim platformama.

3. Volatilnost stope financiranja:
   U ekstremnim tržištima, stope financiranja mogu porasti iznad 0,3% po intervalu, što erodira profitabilnost za dugoročne pozicije.

4. Fragmentacija likvidnosti:
   S desetinama konkurentskih Perp DEX-ova na različitim lancima, likvidnost ostaje neujednačena. Agregatori kao MUX i Jupiter pokušavaju objediniti pristup, ali dubina varira po tržištu.

5. Rizici upravljanja i regulacije:
   Platforme pod upravom DAO-a mogu mijenjati parametre ili tokene bez jasnog nadzora. U međuvremenu, regulacija derivata ostaje promjenjiva u različitim jurisdikcijama.

Pogledajte: Rizici trgovanja na Perpetual DEX-ovima

Glavne Perpetual DEX platforme (2025)

Svaki od ovih projekata pristupa decentralizaciji, likvidnosti i polugi na drugačiji način. Zajedno, ilustriraju raznoliko eksperimentiranje koje definira krajolik perpetual DEX-ova 2025. godine.

Kako odabrati pravi Perp DEX

Izbor prave platforme ovisi o vašoj strategiji trgovanja, toleranciji rizika i tehničkoj udobnosti. Razmotrite ove čimbenike:

• Eko sustav lanca: Solana i Arbitrum-bazirani DEX-ovi nude niže naknade; Cosmos ili Ethereum-bazirani naglašavaju decentralizaciju.
• Likvidnost i volumen: Viša likvidnost smanjuje klizanje. Provjerite metrike otvorenog interesa u stvarnom vremenu.
• Podržana imovina: Neki DEX-ovi se specijaliziraju za BTC i ETH; drugi, poput Astera i Avantisa, fokusiraju se na long-tail altcoine.
• Struktura naknada i financiranja: Razumijte naknade za makere/takere i prosječnu stabilnost stope financiranja.
• Integritet oracla: Preferirajte burze koje koriste višestruke oracle feedove