क्या बिटकॉइन मूल्य का भंडार है?

बिटकॉइन को एक उभरता हुआ माना जा सकता है। मूल्य का भंडार ऐसे लोगों द्वारा जो कमी, पोर्टेबिलिटी, स्व-कस्टडी और मौद्रिक अवमूल्यन के प्रति प्रतिरोध को महत्व देते हैं। हालांकि यह विचार अभी भी विवादास्पद है: बिटकॉइन अस्थिर है, ऐतिहासिक रूप से नया है, और सोने, फिएट मुद्रा और अचल संपत्ति जैसे पारंपरिक मूल्य भंडारों की तुलना में कम सिद्ध है।

तो ईमानदार जवाब एक सूक्ष्म उत्तर है। बिटकॉइन में मूल्य भंडार के रूप में लोग जो गुण चाहते हैं, उनमें से कई गुण इसमें मौजूद हैं, फिर भी यह हर समय अवधि में स्थिर रूप से व्यवहार नहीं करता। इसकी उपयोगिता इस बात पर निर्भर करती है कि कोई किससे सुरक्षा कर रहा है, उनका समय-सीमा क्या है, वे कस्टडी का प्रबंधन कैसे करते हैं, और वे कितनी अस्थिरता सहन कर सकते हैं।

यह मार्गदर्शिका बताती है कि मूल्य का भंडार क्या होता है, लोग बिटकॉइन की तुलना सोने से क्यों करते हैं, बिटकॉइन को क्या मूल्य प्रदान करता है, और दीर्घकालिक मूल्य भंडार के रूप में बिटकॉइन के पक्ष और विपक्ष में सबसे मजबूत तर्क क्या हैं।

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मुख्य बिंदु

• मूल्य का भंडार एक ऐसी संपत्ति है जिससे समय के साथ क्रय शक्ति संरक्षित रहने की उम्मीद होती है; अच्छे भंडार टिकाऊ, दुर्लभ, तरल, परिवहनीय और मूल्यह्रास करना कठिन होते हैं।
• बिटकॉइन का सबसे अच्छा वर्णन एक के रूप में किया गया है। उभरता हुआ मूल्य का भंडार। इसमें कई उचित मौद्रिक गुण हैं, लेकिन सोने, फिएट या अचल संपत्ति जैसा लंबा ट्रैक रिकॉर्ड नहीं है।
• इसका पक्ष एक स्थिर 21 मिलियन आपूर्ति, विकेंद्रीकरण, पोर्टेबिलिटी और स्व-कस्टडी पर टिका है: केंद्रीय बैंक पर भरोसे के बजाय कोड द्वारा लागू की गई कमी।
• इसके खिलाफ मामला अस्थिरता, संक्षिप्त इतिहास, अटकलों और कस्टडी जोखिम पर आधारित है; इसकी क्रय शक्ति अल्प अवधि में तीव्रता से गिर सकती है।
• "डिजिटल गोल्ड" एक उपयोगी संक्षिप्त नाम है, बिटकॉइन सोने की कमी की तर्क को उधार लेता है और डिजिटल पोर्टेबिलिटी जोड़ता है, लेकिन सोना कम अस्थिर और कहीं अधिक प्रमाणित बना रहता है।
• बिटकॉइन उन धारकों के लिए उपयुक्त हो सकता है जो लंबी अवधि में स्थिर आपूर्ति, सेंसरशिप प्रतिरोध और स्व-कस्टडी को प्राथमिकता देते हैं; यह उन लोगों के लिए उपयुक्त नहीं है जिन्हें दैनिक मूल्य स्थिरता की आवश्यकता है।

मूल्य भंडार का क्या अर्थ है?

मूल्य का भंडार वह वस्तु है जो समय के साथ क्रय शक्ति को संरक्षित रखती है और जिसे बाद में वस्तुओं, सेवाओं या किसी अन्य संपत्ति के लिए विनिमय किया जा सकता है। सरल शब्दों में, यह ऐसी चीज़ है जिसे लोग इसलिए रखते हैं क्योंकि उन्हें विश्वास होता है कि यह भविष्य में भी मूल्यवान रहेगी। पैसा, सोना, भूमि, अचल संपत्ति और कुछ दुर्लभ संग्रहणीय वस्तुएँ इतिहास के विभिन्न चरणों में इस भूमिका को निभा चुकी हैं।

मूल्य का एक अच्छा भंडार क्या बनाता है

एक अच्छा मूल्य भंडार आमतौर पर टिकाऊ, दुर्लभ, तरल, परिवहनीय, पहचानने योग्य, विभाज्य और मूल्यहीन करना कठिन होता है।

कोई भी संपत्ति हर मापदंड पर सर्वश्रेष्ठ नहीं होती। सोना टिकाऊ और दुर्लभ है, लेकिन बड़ी मात्रा में ले जाना असुविधाजनक है। कागजी मुद्रा तरल और व्यापक रूप से स्वीकृत है, लेकिन यह मुद्रास्फीति के कारण अपनी क्रय शक्ति खो देती है। रियल एस्टेट दशकों तक संपत्ति को संरक्षित रखता है लेकिन यह तरल नहीं है और लेनदेन महंगा होता है। यह अंतिम गुण, अवमूल्यन के प्रति प्रतिरोध, ने साम्राज्यों को गिरा दिया है: रोमन सम्राटों ने चुपचाप डेनारियस से चांदी घटा दी, जब तक कि वह मुख्यतः बेस मेटल नहीं बन गया, यह एक प्रारंभिक और बहुत ही एनालॉग सबक है कि क्या होता है जब पैसे जारी करने वाले लोग ही उसकी आपूर्ति को नियंत्रित करते हैं।

बिटकॉइन के मूल्य-संग्रहण सिद्धांत का आधार इस विचार पर है कि यह सोने के कुछ मौद्रिक गुणों को इंटरनेट की वहनीयता और हस्तांतरणीयता के साथ जोड़ता है।

मूल्य भंडारों के पारंपरिक उदाहरण

बिटकॉइन की तुलना अन्य परिसंपत्तियों से करने से पहले यह देखना उपयोगी होता है कि लोग मूल्य संग्रहीत करने के लिए सबसे पहले विभिन्न चीजों का सहारा क्यों लेते हैं।

प्रत्येक उदाहरण एक अलग समस्या का समाधान करता है। फिएट खर्च और लेखांकन के लिए बनाया गया है। सोना ऐतिहासिक रूप से मान्यता प्राप्त एक दुर्लभ संपत्ति है। अचल संपत्ति आश्रय, आय की संभावना और वांछनीय स्थानों में दीर्घकालिक दुर्लभता प्रदान करती है। बिटकॉइन एक डिजिटल मौद्रिक संपत्ति के रूप में अलग खड़ा है, जिसकी आपूर्ति स्थिर है और कोई केंद्रीय जारीकर्ता नहीं है।

पिछले दशक में इन परिसंपत्तियों के प्रदर्शन में अंतर चौंकाने वाला है। नीचे दिया गया चार्ट बिटकॉइन (ग्रेस्केल ट्रस्ट के माध्यम से), S&P 500, सोना और रियल एस्टेट के दस वर्षों के संचयी रिटर्न को एक साथ दिखाता है, जिसमें बिटकॉइन की रेखा बाकी सभी से कहीं ऊपर है। लेकिन यह अंतर रिटर्न की कहानी है, विश्वसनीयता की नहीं: वही संपत्ति जिसने प्रदर्शन में बढ़त बनाई, वही सबसे बड़े उतार-चढ़ाव वाली भी है, और यही वह तनाव है जिस पर यह मार्गदर्शिका बार-बार लौटती रहती है।

जारीकर्ताओं के प्रति यह अविश्वास ही वह समस्या है जिसका समाधान बिटकॉइन के निर्माण का उद्देश्य था। जनवरी 2009 में खनन किए गए बिल्कुल पहले बिटकॉइन ब्लॉक में, इसके छद्म नाम वाले निर्माता ने एक अखबार की सुर्खी — "Chancellor on brink of second bailout for banks" — एक स्थायी टाइमस्टैम्प और उस वित्तीय प्रणाली पर एक तीखी टिप्पणी के रूप में शामिल की, जिसे बिटकॉइन ने दरकिनार करने के लिए डिज़ाइन किया गया था। तर्क स्पष्ट रूप से बताया गया था:

पारंपरिक मुद्रा की मूल समस्या वह सारा भरोसा है जो इसे काम कराने के लिए आवश्यक है। केंद्रीय बैंक पर मुद्रा का अवमूल्यन न करने का भरोसा किया जाना चाहिए, लेकिन फिएट मुद्राओं का इतिहास उस भरोसे के उल्लंघनों से भरा पड़ा है। सातोशी नाकामोतो, बिटकॉइन के निर्माता

वास्तविक प्रश्न तब यह नहीं रहता कि बिटकॉइन इन पुराने मूल्य भंडारों जैसा ही है या नहीं, बल्कि यह कि इसकी विशेषताएँ इसे एक डिजिटल, वैश्विक और तेजी से ऑनलाइन होती अर्थव्यवस्था में मूल्य संग्रहीत करने के लिए उपयोगी बनाती हैं या नहीं।

बिटकॉइन का मूल्य क्यों है?

बिटकॉइन के मूल्य पर बहस होती है। समर्थक तर्क देते हैं कि इसका मूल्य इसलिए है क्योंकि यह दुर्लभ, विकेंद्रीकृत, सुरक्षित, पोर्टेबल, विभाज्य और ऐसे धन के रूप में उपयोगी है जो किसी केंद्रीय प्राधिकरण पर निर्भर नहीं करता। आलोचक इसके पारंपरिक अंतर्निहित मूल्य की कमी का हवाला देते हैं क्योंकि यह किसी व्यवसाय की तरह नकदी प्रवाह उत्पन्न नहीं करता, अचल संपत्ति की तरह किराया नहीं देता, और कुछ वस्तुओं की तरह औद्योगिक उपयोग में नहीं आता।

दोनों दृष्टिकोण मायने रखते हैं। बिटकॉइन का मूल्य उस तरह नहीं होता जैसे किसी स्टॉक या आय उत्पन्न करने वाली संपत्ति का होता है; यह किसी कंपनी में स्वामित्व का प्रतिनिधित्व नहीं करता और इससे कोई आय उत्पन्न नहीं होती। इसके बजाय इसका मूल्य इसकी मौद्रिक गुणों और उन उपयोगकर्ताओं, खनिकों, डेवलपर्स, वॉलेट्स, एक्सचेंजों, व्यवसायों और संस्थानों के नेटवर्क से आता है जो इसे पहचानते और उपयोग करते हैं।

वह सुरक्षा समय के साथ चक्रवृद्धि हुई है। नीचे दिया गया चार्ट बिटकॉइन का प्लॉट करता है। नेटवर्क हैश दर, श्रृंखला की सुरक्षा करने वाली कुल कंप्यूटिंग शक्ति, जो 2016 से कई गुना बढ़ गई है। नेटवर्क की रक्षा में जितनी अधिक हैशिंग शक्ति होगी, उस पर कोई भी हमला उतना ही महंगा होगा, जो धारकों के लिए लेजर को अखंडित बनाए रखने में विश्वास का एक मुख्य कारण है।

"क्या बिटकॉइन का आंतरिक मूल्य है?" यह सवाल इस बात पर निर्भर करता है कि आप इस शब्द को कैसे परिभाषित करते हैं। यदि आंतरिक मूल्य का अर्थ नकदी प्रवाह, लाभांश या उत्पादक आउटपुट है, तो बिटकॉइन के पास यह वैसे नहीं है जैसे किसी व्यवसाय या किराये की संपत्ति के पास होता है। यदि इसका अर्थ उपयोगी मौद्रिक गुण (दुर्लभता, सेंसरशिप प्रतिरोध, और बिना किसी केंद्रीय मध्यस्थ के मूल्य हस्तांतरित करने की क्षमता) है, तो समर्थक तर्क देते हैं कि बिटकॉइन में ये गुण प्रचुर मात्रा में हैं। इसीलिए बिटकॉइन का आमतौर पर पारंपरिक निवेश के बजाय मौद्रिक संपत्ति के रूप में विश्लेषण किया जाता है।

मूल्य के भंडार के रूप में बिटकॉइन का तर्क

बिटकॉइन को मूल्य भंडार के रूप में स्थापित करने का तर्क कुछ मुख्य गुणों पर टिका है।

स्थिर आपूर्ति और कमी

बिटकॉइन का सबसे प्रसिद्ध मौद्रिक गुण इसकी स्थिर आपूर्ति है: केवल 21 मिलियन बीटीसी ही होंगे, जो एक पारदर्शी अनुसूची पर जारी किए जाते हैं जो लगातार धीमी होती जाती है। घटनाओं को आधा करनाकई मूल्य भंडारों का आकलन आंशिक रूप से इस आधार पर किया जाता है कि उन्हें और अधिक बनाना कितना कठिन है: सोना इसलिए क्योंकि खनन धीमा और महंगा है, प्रमुख अचल संपत्ति इसलिए क्योंकि वांछनीय भूमि सीमित है। बिटकॉइन की कमी इसके बजाय कोड, नेटवर्क सहमति और उन नियमों द्वारा लागू की जाती है जिनका इसके नोड्स पालन करते हैं। समर्थक तर्क देते हैं कि एक ऐसी दुनिया में जहाँ केंद्रीय बैंक अपनी इच्छानुसार फिएट मुद्रा का विस्तार कर सकते हैं, पूर्वानुमेय कमी अनूठी रूप से मूल्यवान है।

विकेंद्रीकरण और सेंसरशिप प्रतिरोध

बिटकॉइन किसी भी सरकार, कंपनी या केंद्रीय बैंक द्वारा जारी नहीं किया जाता है; यह एक विकेंद्रीकृत नेटवर्क पर चलता है जो लेनदेन को मान्य करता है और प्रोटोकॉल के नियमों को लागू करता है। कोई भी एकल प्राधिकरण आसानी से आपूर्ति सीमा को नहीं बदल सकता, पूरे नेटवर्क को फ्रीज नहीं कर सकता, या नियमों के बाहर नया BTC नहीं बना सकता। पूंजी नियंत्रण, बैंकिंग प्रतिबंध, मुद्रा अस्थिरता, या तीसरे पक्ष द्वारा जब्ती को लेकर चिंतित लोगों के लिए, यही डिज़ाइन इसका मुख्य आकर्षण है। विकेंद्रीकरण कुछ जोखिमों को तो दूर करता है, लेकिन सभी को नहीं। व्यक्ति अभी भी खराब कस्टडी, घोटालों, फ़िशिंग, एक्सचेंज विफलताओं, या स्थानीय कानूनी प्रतिबंधों के कारण अपनी पहुँच खो सकते हैं।

पोर्टेबिलिटी और विभाज्यता

डिजिटल होने के कारण बिटकॉइन अत्यधिक पोर्टेबल हो जाता है। भौतिक सोने या अचल संपत्ति के विपरीत, यह किसी वस्तु को स्थानांतरित किए बिना या शीर्षक रजिस्ट्री पर निर्भर हुए बिना सीमाएं पार करता है। यह गहराई से विभाज्य भी है: एक बिटकॉइन 100 मिलियन सातोशी में विभाजित हो सकता है, जिससे इसे सोने की छड़ या किसी इमारत की तुलना में छोटी मात्रा में स्थानांतरित करना कहीं अधिक आसान हो जाता है। ये दोनों गुण ही कारण हैं कि बिटकॉइन को इंटरनेट-नेटिव मुद्रा कहा जाता है।

स्व-हिरासत

बिटकॉइन स्व-कस्टोडीड हो सकता है, जिसका अर्थ है कि उपयोगकर्ता इसे सीधे के साथ रख सकते हैं। निजी कुंजी बल्कि पूरी तरह से किसी बैंक, ब्रोकर या तिजोरी पर निर्भर रहने के बजाय। कई धारकों के लिए, यही इस सिद्धांत का मूल है: यदि किसी मूल्य भंडार का निर्भरता किसी तीसरे पक्ष पर हो जो उसे फ्रीज कर सकता है, प्रतिबंधित कर सकता है या खो सकता है, तो धारक के पास कभी भी पूर्ण नियंत्रण नहीं था। दूसरी ओर जिम्मेदारी है: अपनी निजी कुंजियाँ या सीड वाक्यांश खो दें, और बिटकॉइन हमेशा के लिए गायब हो सकता है। स्व-हिरासत सुरक्षित कुंजी प्रबंधन के बोझ के बदले में प्रतिपक्ष जोखिम का आदान-प्रदान।

तरलता और वैश्विक पहुँच

बिटकॉइन वैश्विक स्तर पर चौबीसों घंटे विभिन्न प्रकार के वॉलेट्स, एक्सचेंजों और कस्टडी सेवाओं के माध्यम से ट्रेड होता है। विभिन्न देशों के लोग एक ही नेटवर्क तक पहुँचते हैं, और BTC पारंपरिक अधिकांश परिसंपत्तियों की तुलना में सीमाओं के पार अधिक आसानी से चलता है। तरलता अभी भी क्षेत्र, नियमन और बाजार की परिस्थितियों के अनुसार भिन्न होती है, और तनाव के समय में कीमतों में तीव्र उतार-चढ़ाव हो सकते हैं।

नेटवर्क प्रभाव और अपनाना

एक मौद्रिक संपत्ति तब अधिक उपयोगी हो जाती है जब अधिक लोग इसे पहचानते, स्वीकार करते और इसके इर्द-गिर्द निर्माण करते हैं। बिटकॉइन नेटवर्क प्रभावों से लाभान्वित होता है: अधिक उपयोगकर्ता, खनिक, डेवलपर्स, एक्सचेंज, वॉलेट और संस्थागत उत्पाद इसकी उपयोगिता और मान्यता को गहरा करते हैं। उस संस्थागत अपनाने का हालिया सबसे स्पष्ट संकेतों में से एक है स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफनीचे दिया गया चार्ट इन फंडों में दैनिक शुद्ध प्रवाह दिखाता है: बड़े हरे प्रवाह लाल निकासी वाले दिनों के बीच बिखरे हुए हैं, जो गहरी होती संस्थागत भागीदारी का प्रमाण हैं, हालांकि बारों का द्विदिश स्वरूप याद दिलाता है कि यह मांग उतनी ही तेजी से पलट सकती है जितनी जल्दी आती है।

इनमें से कुछ भी भविष्य के मूल्य की गारंटी नहीं देता, लेकिन यह समझाता है कि समर्थक क्यों कहते हैं कि बिटकॉइन की कमी तकनीकी ही नहीं, बल्कि सामाजिक और आर्थिक भी है: कोड की नकल करने से नेटवर्क, सुरक्षा, तरलता, ब्रांड या इतिहास की नकल नहीं होती।

मूल्य के भंडार के रूप में बिटकॉइन के खिलाफ तर्क

इसके खिलाफ मामला भी उतना ही गंभीर है, और एक विश्वसनीय व्याख्याकार को इसे वास्तविक महत्व देना चाहिए। बिटकॉइन अस्थिर, सट्टात्मक, अपेक्षाकृत नया, नियामक अनिश्चितता के अधीन, और कुछ लोगों के लिए सुरक्षित रूप से रखने में कठिन है। कई अनुभवी निवेशक अब भी इससे आश्वस्त नहीं हैं। वॉरेन बफे, जो इसके प्रशंसक नहीं हैं, ने एक बार इसे "शायद चूहे मारने वाली जहर का द्विघात" कहकर खारिज कर दिया था।

अस्थिरता और गिरावट

मूल्य भंडार के रूप में अस्थिरता बिटकॉइन की सबसे बड़ी कमजोरी है। इसकी कीमत अल्प और मध्यम अवधि में नाटकीय रूप से उतार-चढ़ाव कर सकती है, जो इस दावे को तनाव में डालती है कि यह हर समय विश्वसनीय रूप से क्रय शक्ति को संरक्षित रखता है। नीचे दिया गया चार्ट उस अंतर को ठोस रूप से दिखाता है: यह बिटकॉइन की चलती 90-दिवसीय अस्थिरता को के खिलाफ ट्रैक करता है। एसएंडपी 500 और सोने, और बिटकॉइन के उतार-चढ़ाव बार-बार दोनों से काफी ऊपर चले जाते हैं, भले ही इसकी लंबी अवधि की कीमत उनसे आगे निकल चुकी है।

यह उतार-चढ़ाव दोनों तरफ असर करता है: 2010 में किसी ने मशहूर तौर पर दो पिज्जा के लिए 10,000 बीटीसी चुकाए, एक ऐसी राशि जो बाद में सैकड़ों मिलियन डॉलर के बराबर हो गई, लेकिन वही अस्थिरता जिसने वह कहानी रची, हर बाजार चक्र में भी क्रूर गिरावटें लाई है। ये उतार-चढ़ाव पिछले उच्च स्तरों से गहरी, बार-बार होने वाली गिरावटों के रूप में दिखते हैं। नीचे दिया गया चार्ट बिटकॉइन के प्रमुख शिखर से घाटी तक के गिरावटों को दर्शाता है, जिनमें से कई 70–85% की सीमा में हैं, जिनमें लगभग 72%, 76%, और 83% की गिरावटें शामिल हैं। एक ऐसा परिसंपत्ति जो अपने मूल्य का तीन-चौथाई तक खो सकता है और उबरने में वर्षों लग सकते हैं, उस पर अल्पकालिक अवधि में स्थिरता के लिए भरोसा करना मुश्किल है।

जो कोई भी कुछ ही हफ्तों या महीनों में बेचने की जरूरत में हो सकता है, उसके लिए यह एक वास्तविक जोखिम है। समर्थक इस सिद्धांत को दीर्घकालिक के रूप में प्रस्तुत करते हैं और व्यवहार करते हैं। अस्थिरता एक युवा, मुद्रीकरण योग्य संपत्ति की कीमत के रूप में; संशयवादी जवाब देते हैं कि एक ऐसी संपत्ति जिसकी क्रय शक्ति ठीक उसी समय ध्वस्त हो सकती है जब लोगों को स्थिरता की आवश्यकता होती है, उसे विश्वसनीय मूल्य भंडार कहना कठिन है। दोनों ही बातें सही हैं, इसलिए बिटकॉइन को कम अस्थिरता वाले बचत साधन के बजाय दीर्घकालिक उम्मीदवार के रूप में बेहतर समझा जाता है।

सोने की तुलना में संक्षिप्त इतिहास

सोना हजारों वर्षों से मूल्य का भंडार रहा है; अचल संपत्ति ने सभ्यताओं में संपत्ति को संरक्षित रखा है; प्रमुख फिएट मुद्राएँ कानूनी और वित्तीय प्रणालियों में गहराई से अंतर्निहित हैं। बिटकॉइन केवल 2009 से अस्तित्व में है। इसने कई बाजार चक्रों, तकनीकी संघर्षों, एक्सचेंज पतन, नियामक चुनौतियों और सार्वजनिक संदेह की लहरों का सामना किया है, लेकिन इसमें सोने का ट्रैक रिकॉर्ड नहीं है। इसलिए "उभरता हुआ" मूल्य भंडार इसे "सिद्ध" की तुलना में अधिक उपयुक्त लगता है।

अटकलें और बाजार चक्र

कुछ बिटकॉइन की मांग उन लोगों से आती है जो कीमत बढ़ने पर दांव लगाते हैं, और यह सट्टाकारी मांग इसके चक्रों को और तेज कर देती है। सट्टा किसी संपत्ति को मूल्यहीन नहीं बनाता (सोना, रियल एस्टेट, स्टॉक, कला और संग्रहणीय वस्तुएं सभी में यह आकर्षित होती है), लेकिन यह दीर्घकालिक मूल्य-संग्रहण मांग और अल्पकालिक गति के बीच की रेखा को धुंधला कर देता है। एक संतुलित दृष्टिकोण यह स्वीकार करता है कि कुछ धारक मूल्य संग्रहीत करने के लिए बिटकॉइन का उपयोग करते हैं जबकि अन्य उतार-चढ़ाव के लिए इसका व्यापार करते हैं।

नियामकीय और हिरासत संबंधी जोखिम

नेटवर्क विकेंद्रीकृत है, लेकिन उपयोगकर्ता फिर भी वॉलेट्स, एक्सचेंजों, कर प्रणालियों, बैंकों और स्थानीय कानूनों से जुड़ते हैं। नियमन पहुंच, कराधान, रिपोर्टिंग, कस्टडी और तरलता को आकार दे सकता है। कस्टडी दूसरा बड़ा जोखिम है: लोग कुंजियों को गलत तरीके से संभालने, घोटालों में फंसने, असुरक्षित उपकरणों का उपयोग करने या असफल होने वाले प्लेटफ़ॉर्म पर धन छोड़ने के कारण बिटकॉइन खो देते हैं। कई लोगों के लिए एक पारंपरिक बैंक खाता आसान होता है, भले ही इसका मतलब किसी तीसरे पक्ष पर भरोसा करना हो। बिटकॉइन उपयोगकर्ताओं को अधिक नियंत्रण देता है और, इसके साथ ही, अधिक जिम्मेदारी भी।

मूल्य भंडार के रूप में बिटकॉइन बनाम सोना

बिटकॉइन की तुलना सोने से लगातार की जाती है, क्योंकि दोनों ही दुर्लभ मौद्रिक संपत्तियाँ हैं जिन्हें कोई केंद्रीय बैंक जारी नहीं करता, और यही कारण है कि बिटकॉइन को "डिजिटल सोनातुलना उपयोगी है लेकिन अधूरी है: सोना भौतिक है, प्राचीन है, व्यापक रूप से समझा जाता है, और कम अस्थिर है, जबकि बिटकॉइन डिजिटल है, नया है, ले जाने में आसान है, विभाजित करने में आसान है, और इंटरनेट पर आत्म-संरक्षण के लिए बनाया गया है।

मजबूत दावा पूरी तरह से "सोने से बेहतर" होने की बात को दरकिनार कर देता है: बिटकॉइन उन लोगों के लिए एक डिजिटल विकल्प प्रदान करता है जो सोने जैसी दुर्लभता के साथ इंटरनेट-नेटिव पोर्टेबिलिटी और स्व-कस्टडी चाहते हैं। सोना एक ऐसा उत्तर देता है जिसे बिटकॉइन बराबरी नहीं कर सकता: विश्वास का सहस्राब्दियों पुराना रिकॉर्ड।

मूल्य के भंडार के रूप में बिटकॉइन बनाम फिएट मुद्रा

मुद्रास्फीति यह सरकार द्वारा जारी किया गया पैसा (डॉलर, यूरो, येन, पाउंड) है और यह आमतौर पर रोज़मर्रा के खर्च, लेखांकन, करों, वेतन और अल्पकालिक तरलता के लिए सबसे अच्छा साधन होता है। मूल्य भंडार के रूप में यह मिश्रित है: दिन-प्रतिदिन स्थिर और सार्वभौमिक रूप से स्वीकृत, लेकिन समय के साथ इसकी क्रय शक्ति को कम करने वाली मुद्रास्फीति के प्रति संवेदनशील।

वे दोनों अंततः अलग-अलग भूमिकाएँ निभाते हैं। Fiat रोज़मर्रा के लेन-देन के लिए बेहतर मुद्रा है। Bitcoin का प्रस्ताव दीर्घकालिक कमी और मौद्रिक अवमूल्यन से स्वतंत्रता है, जो उन लोगों को आकर्षित करता है जो एक ऐसी संपत्ति चाहते हैं जिसकी आपूर्ति स्थिर हो और कोई केंद्रीय जारीकर्ता न हो।

मूल्य के भंडार के रूप में बिटकॉइन बनाम अचल संपत्ति

रियल एस्टेट मूल्य संग्रह करने के सबसे आम साधनों में से एक है, और इसके पीछे एक ठोस कारण है: इसमें स्पष्ट उपयोग मूल्य है (आप इसमें रह सकते हैं, इसे किराए पर दे सकते हैं, या इससे व्यवसाय चला सकते हैं) साथ ही वांछनीय स्थानों में दुर्लभता भी है। जैसा कि मार्क ट्वेन से अक्सर जुड़ी यह पंक्ति है, "ज़मीन खरीदो, वे और ज़मीन नहीं बना रहे हैं।" बिटकॉइन भी इसी तरह की कमी का दावा करता है, लेकिन डिजिटल रूप में और मिट्टी की सीमित आपूर्ति के बजाय 21 मिलियन की कठोर सीमा के साथ।

जब आप उन्हें एक साथ रखते हैं तो प्रत्येक का व्यवहार कैसा होता है, इसका अंतर देखना आसान होता है। नीचे दिया गया चार्ट बिटकॉइन का निर्धारित करता है। बाज़ार पूंजीकरण पिछले दशक में Case-Shiller अमेरिकी घर मूल्य सूचकांक के मुकाबले। ये प्रक्षेपवक्र उस संतुलन को दर्शाते हैं जिसके बारे में यह अनुभाग है: आवास अपेक्षाकृत चिकनी रेखा में ऊपर की ओर बढ़ता है, जबकि बिटकॉइन बहुत अधिक दूरी तय करता है, लेकिन तीव्र उछालों और गिरावटों के साथ।

रियल एस्टेट से किराया आय होती है, यह आश्रय प्रदान करता है, और स्थानीय विकास से लाभान्वित होता है, और यह ऋणदाताओं और निवेशकों के लिए कहीं अधिक परिचित है। बिटकॉइन को किसी रखरखाव की आवश्यकता नहीं होती, यह वैश्विक रूप से स्थानांतरित होता है, सूक्ष्म इकाइयों में विभाजित हो सकता है, और बिना किसी शीर्षक रजिस्ट्री के स्वयं-कस्टोडी करता है। इनमें से कोई भी स्वचालित रूप से श्रेष्ठ नहीं है; ये विभिन्न समस्याओं का समाधान करते हैं।

क्या बिटकॉइन मुद्रास्फीति से बचाव है?

बिटकॉइन की निश्चित आपूर्ति मुद्रास्फीति और मुद्रा मूल्यह्रास को लेकर चिंतित लोगों के लिए इसे आकर्षक बनाती है: कोई भी केंद्रीय बैंक प्रोटोकॉल के नियमों से परे अधिक BTC नहीं बना सकता, इसलिए समर्थक तर्क देते हैं कि यह दीर्घकाल में मौद्रिक मुद्रास्फीति से बचाव कर सकता है। हालांकि व्यवहार में, बिटकॉइन हमेशा एक स्वच्छ अल्पकालिक की तरह व्यवहार नहीं करता। मुद्रास्फीति से बचाव.

नीचे दिया गया चार्ट वैश्विक एम2 मुद्रा आपूर्ति बिटकॉइन की मार्केट कैप के मुकाबले। जैसे-जैसे सिस्टम में अधिक मुद्रा प्रवेश करती है, M2 अपेक्षाकृत स्थिर रेखा में बढ़ता है, जबकि बिटकॉइन लंबी अवधि में ऊपर की ओर बढ़ता है लेकिन उबड़-खाबड़, अस्थिर कदमों में। ऊपर बताए गए बिंदु का एक दृश्य संस्करण: यह एक चिकनी, भरोसेमंद मुद्रास्फीति हेज की तुलना में दीर्घकालिक मूल्यह्रास पर दांव के करीब है।

अगर मुझे पूर्वानुमान लगाने के लिए मजबूर किया जाए, तो मेरी शर्त है कि यह सबसे तेज़ घोड़ा होगा। अगर आप अंतिम मुद्रास्फीति हेज के मालिक बनना चाहते हैं, तो आप सबसे तेज़ घोड़ा बनना चाहेंगे। | पॉल ट्यूडर जोन्स, हेज फंड प्रबंधक

मुख्य चर समय-सीमा है। छोटे समय-सीमाओं में, बिटकॉइन अक्सर एक जोखिमपूर्ण परिसंपत्ति की तरह कारोबार करता है। लंबी अवधि में, कुछ धारक इसे मूल्यह्रास के खिलाफ सुरक्षा के रूप में देखते हैं क्योंकि इसकी आपूर्ति अनुसूची निश्चित और पारदर्शी है। इन सब से यह जोखिम-मुक्त नहीं हो जाता, क्योंकि निश्चित आपूर्ति स्थिर क्रय शक्ति की गारंटी नहीं देती।

क्या बिटकॉइन "डिजिटल सोना" है?

बिटकॉइन को "डिजिटल गोल्ड" का लेबल इसलिए मिलता है क्योंकि इसमें सोने जैसी मौद्रिक विशेषताएँ हैं: दुर्लभ, डिजिटल रूप में टिकाऊ, विभाज्य, पोर्टेबल, और किसी केंद्रीय बैंक द्वारा जारी नहीं किया गया। इस वाक्यांश को मुख्यधारा का वित्तीय समर्थन भी प्राप्त हो चुका है। लैरी फिंक, जो दुनिया के सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधक को चलाते हैं, ने बिटकॉइन को उन शब्दों में पेश किया जो कभी वॉल स्ट्रीट से असंभव माने जाते थे:

यह उन बातों से अलग नहीं है जो सोने ने हजारों वर्षों से दर्शाई हैं। यह एक ऐसी परिसंपत्ति श्रेणी है जो आपकी रक्षा करती है। यह गुणवत्ता की ओर पलायन है। लैरी फिंक, ब्लैकरॉक के सीईओ

इसे शाब्दिक समतुल्यता के बजाय संक्षिप्त रूप में पढ़ें। सोने का ट्रैक रिकॉर्ड कहीं अधिक पुराना है, इसकी अस्थिरता कम है, और आभूषण, उद्योग तथा केंद्रीय बैंकों से इसकी मांग है; बिटकॉइन अपेक्षाकृत नया है, अधिक अस्थिर है, और डिजिटल अवसंरचना पर निर्भर है, लेकिन इसे स्थानांतरित और विभाजित करना आसान है तथा यह इंटरनेट का मूल निवासी है। बिटकॉइन सोने की कमी की तर्कशास्त्र का कुछ हिस्सा उधार लेता है और डिजिटल पोर्टेबिलिटी, प्रोग्रामेबिलिटी, और स्व-कस्टडी जोड़ता है।

मूल्य के भंडार के रूप में बिटकॉइन का उपयोग कैसे करें

बिटकॉइन को मूल्य के भंडार के रूप में रखना बैंक खाते में पैसे जमा करने से कहीं अधिक मांग करता है: शिक्षा, जोखिम जागरूकता, और सावधानीपूर्वक संरक्षण। इसे दीर्घकालिक बचत के रूप में मानने से पहले, एक व्यावहारिक चेकलिस्ट पर गौर करना सहायक होता है।

• शिक्षा को अपना पहला निवेश मानें: जब तक आप यह नहीं समझ लेते कि प्राइवेट कीज़, नेटवर्क फीस और वॉलेट्स वास्तव में कैसे काम करते हैं, तब तक बिटकॉइन न खरीदें।
• अपने समय-सीमा का ऑडिट करें: केवल वही पूंजी निवेश करें जिसे आपको कम से कम तीन से पांच वर्षों तक छूने की आवश्यकता नहीं होगी, ताकि आप अस्थिरता का सामना कर सकें।
• अपना हिरासत मॉडल सावधानीपूर्वक चुनें: निर्णय करें कि ईटीएफ या एक्सचेंज की सुविधा हार्डवेयर वॉलेट का उपयोग सीखने की सुरक्षा से अधिक महत्वपूर्ण है या नहीं।
• अपनी खरीदारी स्वचालित करें: डॉलर-लागत औसतकरण (नियमित अंतराल पर छोटी, निश्चित मात्राओं में खरीदना) बाजार के समय को चुनने से भावना को अलग कर देता है।
• उत्तराधिकार की योजना: यदि आप स्वयं अपनी कुंजी की सुरक्षा करते हैं, तो सुनिश्चित करें कि आपके भरोसेमंद किसी व्यक्ति के पास आपके साथ कुछ होने पर आपके सीड वाक्यांश तक पहुँचने के लिए स्पष्ट निर्देश हों।

आप वास्तव में अपना बिटकॉइन कहाँ रखते हैं, यह सुविधा और नियंत्रण के बीच एक समझौता है। जितना अधिक कोई और आपके लिए संभालता है, उतना ही कम आप वास्तव में स्वामित्व रखते हैं, और इसके विपरीत भी।

जो लोग बिटकॉइन को दीर्घकालिक मूल्य भंडार के रूप में मानते हैं, वे सुरक्षित भंडारण, सावधानीपूर्वक बैकअप और अल्पकालिक भावनात्मक निर्णयों का विरोध करने पर ध्यान केंद्रित करते हैं। बिटकॉइन को कभी भी जोखिम-मुक्त नहीं माना जाना चाहिए, और यह कोई निवेश सलाह नहीं है। इसे अपनाने पर विचार करने वाले किसी भी व्यक्ति को पहले जोखिमों, स्थानीय कर नियमों और संरक्षक जिम्मेदारियों का आकलन करना चाहिए।

तो, क्या बिटकॉइन मूल्य का एक अच्छा भंडार है?

बिटकॉइन को मूल्य का एक संभावित या उभरता हुआ भंडार माना जा सकता है, विशेष रूप से उन लोगों के लिए जो स्थिर आपूर्ति, पोर्टेबिलिटी, स्व-कस्टडी, सेंसरशिप प्रतिरोध, और मौद्रिक अवमूल्यन के प्रतिरोध को महत्व देते हैं। यह एक आदर्श भंडार नहीं है। इसकी अस्थिरता, संक्षिप्त इतिहास, नियामक अनिश्चितता, संरक्षक जोखिम, और सट्टात्मक बाजार चक्र इसे सोने, फिएट मुद्रा, और अचल संपत्ति से अलग व्यवहार करने के लिए प्रेरित करते हैं।

सबसे संतुलित निष्कर्ष यह है कि बिटकॉइन एक उभरता हुआ डिजिटल मूल्य-संग्रहण परिसंपत्ति है, न कि एक गारंटीकृत सुरक्षित आश्रय। इसमें गंभीर जोखिमों के साथ-साथ शक्तिशाली मौद्रिक गुण भी हैं। दीर्घकालिक धारकों के लिए आकर्षण दुर्लभता, स्वतंत्रता और वैश्विक पहुँच में निहित है; संशयवादियों के लिए अस्थिरता और संक्षिप्त ट्रैक रिकॉर्ड इसे विश्वसनीय कहने के लिए बहुत अनिश्चित बनाते हैं। दोनों दृष्टिकोण बहस का हिस्सा हैं।