רוב האנשים שמעולם לא קנו מניה בחייהם עדיין יודעים מהו מדד S&P 500. הוא מופיע בדוחות חשבונות הפנסיה, בחדשות הכלכליות ובשיחות על מצבה של הכלכלה – האם היא במצב טוב או גרוע. על פי רוב המדדים, זהו הנתון המוזכר ביותר בעולם הפיננסי המסורתי.
ה S&P 500 (סטנדרד אנד פורס 500) הוא מדד מניות העוקב אחר ביצועיהן של 500 החברות הגדולות ביותר הנסחרות בבורסה בארצות הברית, והוא נחשב בעיני רבים כמדד הטוב ביותר המעיד על מצבה של הכלכלה האמריקאית בכל רגע נתון.
לסוחרי מטבעות קריפטוגרפיים זה אולי נראה לא רלוונטי. אבל המשקיעים המוסדיים, שמניעים מיליארדים בשני השווקים, אינם מבחינים בין השניים. כשהם מתחילים לחשוש לגבי מדד S&P 500, הם לא רק מוכרים מניות. הם מוכרים הכל, וזה כולל גם מטבעות קריפטוגרפיים.
הסבר על מדד S&P 500: איך המדד הזה באמת עובד?
הדבר הראשון שיש להבין הוא שאי אפשר לקנות "מדד S&P 500 אחד". המדד עצמו הוא רשימה, לא מוצר. תחשבו על זה כמו על סגל של ליגת ספורט פנטזיה, רק שבמקום ספורטאים, הוא מורכב מ-500 החברות הגדולות והמשפיעות ביותר בעולם העסקים האמריקאי: אפל, מיקרוסופט, אמזון, JPMorgan, אקסון מוביל, ועוד 495 אחרות.
המדד מתעדכן באופן קבוע, וחברות מתווספות אליו או מוסרות ממנו בהתאם לגודלן ולזכאותן. עצם ההכללה במדד S&P 500 מהווה אינדיקציה לחשיבותה של החברה, והוצאתה מהמדד היא כמעט אף פעם לא בשורה טובה.
מה שהופך את המדד לחשוב במיוחד להבנה הוא אופן שקלולו. מדד S&P 500 משתמש בשיטה המכונה משקל לפי שווי שוק, כלומר לחברות הגדולות ביותר יש את ההשפעה הגדולה ביותר על תנועת המדד. אפל לבדה, למשל, היוותה לעתים יותר מ-7% מכלל המדד. ביום שבו אפל מזנקת, מדד ה-S&P 500 הכללי עולה גם אם מאות חברות קטנות יותר ברשימה חוו יום גרוע. הענקיות הן שמנווטות את הספינה.
המדד מכסה מגוון רחב של מגזרים כלכליים (טכנולוגיה, בריאות, אנרגיה, פיננסים, מוצרי צריכה, תעשייה), וזו אחת הסיבות העיקריות לכך שהוא נחשב לברומטר של הכלכלה כולה, ולא של ענף בודד.
הקשר בין שוק המניות למטבעות הקריפטוגרפיים: מדוע הם נעים באותו כיוון?
הביטקוין תוכנן להיות דבר חדש לחלוטין: רשת מוניטרית מבוזרת וחסרת גבולות, ללא כל קשר לוול סטריט, לוושינגטון או למערכת הפיננסית המסורתית. בשנים הראשונות לקיומו, עצמאות זו הייתה אמיתית במידה רבה. המטבע הקריפטוגרפי התנהל בקצב משלו, מונע על ידי גורמים משלו. המצב השתנה עם כניסתם של המשקיעים המוסדיים.
ברגע שקרנות גידור מובילות, מנהלי נכסים וחברות הנסחרות בבורסה החלו להקצות נתח משמעותי למטבעות קריפטוגרפיים, הביטקוין הפך לחלק מאותו תיק השקעות שבו מוחזקות מניות ה-S&P 500 שלהן. וכאשר המצב מסתבך, תיקי השקעות אלה נמכרים יחד. התוצאה היא דפוס שחוזר על עצמו כעת באופן עקבי: כאשר משקיעים מוסדיים עוברים למצב של "הימנעות מסיכון" (בורחים מחוסר הוודאות על ידי מכירת נכסי צמיחה והחזקת מזומנים), הם מוכרים מניות טכנולוגיה וביטקוין באותה תנועה, מאותה סיבה.
ההיגיון העומד מאחורי זה פשוט. בכלכלה חזקה עם ריביות נמוכות, הכסף המוסדי זורם לנכסים "מסוכנים": חברות טכנולוגיה בצמיחה גבוהה במדד S&P 500, ובמידה הולכת וגדלה, גם ביטקוין. כאשר הסביבה משתנה – הריביות עולות, החששות ממיתון גוברים או שמתפרצת משבר – אותו הכסף נסוג. שני השווקים חשים את המשיכה בו-זמנית.
ראוי לציין כי מטבעות הקריפטו נוטים להפגין מתאם הדוק עוד יותר עם מדדים בעלי משקל גבוה של חברות טכנולוגיה מאשר עם מדד ה-S&P 500 הרחב יותר, דפוס שבא לידי ביטוי במיוחד בתקופות של תנודות חדות בשוק.
פיננסים מסורתיים לעומת מטבעות קריפטוגרפיים: מה עדיף?
התשובה הכנה היא ששני אלה משרתים מטרות שונות, והמשקיעים הנבונים ביותר נוטים להבין את שניהם במקום לבטל אף אחד מהם. להלן השוואה בין מה שכל אחד מהם מציע בפועל:
מדד S&P 500 הניב תשואות מרשימות בטווח הארוך, והוא נותר אחד הכלים האמינים ביותר לבניית הון בתחום הפיננסי המסורתי. אך יש בו מגבלות מבניות שקל להתעלם מהן: הנכסים שלכם מוחזקים בידי מתווכים, המסחר מוגבל לשעות העבודה באזור זמן אחד, והחברות שבבעלותכם יכולות לדלל את אחזקתכם על ידי הנפקת מניות חדשות בכל עת שנוח להן.
מעבר למדד: קחו את השליטה על הונכם לידיים
מדד S&P 500 הוא כלי בסיסי לבניית הון במסגרת המערכת הפיננסית המסורתית, והבנתו הופכת אותך למשקיע מושכל יותר בכל סוגי הנכסים.
אך כדאי להבהיר מה הדבר דורש: אמון בתאגידים ריכוזיים, בצוותי ניהול מקצועיים שעשויים לפעול לטובת בעלי המניות או שלא, ובבתי תיווך שמחזיקים בנכסיכם בשמכם ויכולים, בנסיבות קיצוניות, להגביל את גישתכם אליהם.
שוק הקריפטו מציג מערכת שונה של יתרונות וחסרונות. התנודתיות בו גבוהה יותר. השוק צעיר יותר ופחות מובן. אך הוא גם מציע משהו שה-S&P 500 אינו יכול להציע מבחינה מבנית: היכולת להחזיק בנכס באופן ישיר, ללא נאמן, בתנאים שלכם – בכל שעה ביום, בכל מקום בעולם, ללא אישור מאף אחד.
עבור מספר הולך וגדל של משקיעים, ההבחנה הזו אינה רק פילוסופית. זוהי שיקול מעשי הנוגע לשאלה מי שולט בסופו של דבר בהונם.
מילות סיכום
מדד S&P 500 והמטבעות הקריפטוגרפיים מוצגים לעתים קרובות כניגודים: כסף ישן מול חדש, מרכזי מול מבוזר, יציב מול תנודתי. המציאות מורכבת יותר. בטווח הקצר, הקשר ביניהם הולך ומתחזק, בהשפעת אותם זרמי הון מוסדיים ואותן כוחות מקרו-כלכליים.
אך הן מייצגות תפיסות שונות בתכלית לטווח הארוך לגבי משמעותה של בעלות ומי שולט בנכסיך. ההבנה של שתיהן היא זו שמבדילה בין משקיעים תגובתיים למשקיעים מושכלים.
