San eacnamaíocht, is ionann caiteachas duine amháin agus ioncam duine eile. Is í an abairt aonair sin bunchloch beagnach gach a dtarlaíonn i ngeilleagar nua-aimseartha. Cuir creidmheas leis an gcothromóid sin (lig do dhaoine airgead nach bhfuil acu fós a chaitheamh, ar mhaithe le níos lú a chaitheamh níos déanaí) agus faigheann tú timthriallacha. Ní arduithe agus íslithe randamacha iad seo, ach rithim struchtúrtha de leathnú agus de chrapadh a imríonn amach thar na blianta agus na glúnta araon.

Fásann an táirgiúlacht fhadtéarmach go garbh i líne dhíreach. Carnaíonn aireagáin; foghlaimíonn daoine conas níos mó a dhéanamh le níos lú; ardaíonn an t-aschur. Ach luascann an geilleagar timpeall ar an líne táirgiúlachta sin de bharr an fhiachais. Nuair a fhaighimid iasacht, tarraingímid an tomhaltas todhchaí chun tosaigh. Nuair a íocaimid ar ais é, brúimid an tomhaltas reatha síos. Iolraigh é sin thar na billiúin iasachtaí agus an iliomad tíortha, agus faigheann tú timthriallacha fiachais: cinn ghearra a mhaireann thart ar dheich mbliana, agus cinn fhada a mhaireann ar feadh an tsaoil.

Nóta ar an téarmaíocht: sa mhicreagheilleagar, déanann "timthriall creidmheasa" agus "timthriall fiachais" cur síos ar an bhfeiniméan céanna ó dhá thaobh dhifriúla. Tugann iasachtóirí creidmheas; tógann iasachtaí fiachas. Na sreafaí céanna, lipéid dhifriúla.

Clúdaíonn an t-alt seo na timthriallta fiachais ghearrthéarmacha agus fhadtéarmacha, anatamaíocht ghéarchéime fiachais, na ceithre bhealach inar féidir le geilleagar dí-leverageáil a dhéanamh, teoiric an dí-athrá fiachais le hIrving Fisher, agus léargas macánta ar an staid ina bhfuil na Stáit Aontaithe i ndáiríre sa lá atá inniu ann. Bígí ullamh, tá turas fiáin romhainn.

Cad is Timthriall Fiachais ann? Gearrthéarmach vs. Fadtéarmach

Is é croí-inneall aon timthrialla fiachais ná praghas an airgid: na rátaí úis. Socraíonn bainc cheannais rátaí gearrthéarmacha; scaipeann na rátaí sin trí mhargaí creidmheasa agus cinneann siad cé chomh fíochmhar is a fhaigheann teaghlaigh, gnólachtaí agus rialtais iasachtaí. Spreagann creidmheas saor fairsingiú. Cuireann creidmheas daor cúngú i gcrích.

Is ansin a éiríonn sé suimiúil, mar go ritheann an mheaisíníocht chéanna seo ag dhá luas ag an am céanna. Rinne Ray Dalio, bunaitheoir Bridgewater Associates, creatlach don dhinimic dhá-thimthriallach seo a dhéanamh coitianta ina leabhar. Prionsabail chun dul i ngleic le géarchéimeanna móra fiachais agus a fhíseán a scaipeadh go forleathan Conas a Oibríonn an Mheaisín EacnamaíochIs é a chreat anois an lingua franca i gcomhráite maidir le macra-infheistíocht i bhfiacha.

An timthriall fiachais ghearrthéarmaigh (an timthriall gnó)

Seo an rud a smaoiníonn formhór na ndaoine air mar "an geilleagar". Maironn sé ar feadh thart ar 5 go 8 mbliana agus is iad cinntí an bhainc cheannais maidir le rátaí úis a thiomáineann é beagnach go hiomlán.

Leathnaíonn an timthriall nuair a bhíonn rátaí ísil agus creidmheas saor: faigheann daoine iasachtaí, caitheann siad, infheistíonn siad => ardaíonn praghsanna sócmhainní => fásann an fhostaíocht.

Faigheann an boilsciú borradh faoi sa deireadh, déanann an banc ceannais géarú, cúngaíonn an creidmheas, agus maolaíonn an geilleagar nó téann sé i gcúlú eacnamaíochta. Ansin gearrann an banc ceannais na rátaí, éiríonn an creidmheas saor arís, agus tosaíonn an chéad timthriall eile.

Seo an timthriall a bhíonn á bhreathnú ag na margaí airgeadais ar bhonn ráithiúil. Is é seo freisin an timthriall atá ceaptha don Chóras Cúlchiste Feidearálach agus do bhainc cheannais eile a bhainistiú.

An timthriall fiachais fadtéarmaigh (an timthriall séasúrach)

Tá sé seo níos deacra a fheiceáil toisc nach maireann an chuid is mó de dhaoine ach trí cheann amháin go leith díobh. Mairann sé thart ar 50 go 75 bliain agus is é an fuílleach carntha de dhosaenacha de thimthriallta gearrthéarmacha é. Tá an mheicníocht simplí ach tá iarmhairtí móra ag baint léi. Ag bun gach timthrialla gearrthéarmaigh, íslíonn an banc ceannais na rátaí úis chun an t-iasachtú a spreagadh. 

Chun an geilleagar a tharraingt amach as gach íseal ina dhiaidh a chéile, ní mór na rátaí a ghearradh beagán níos mó, agus fágtar an fiachas beagán níos airde ná mar a bhí ag tús an timthrialla roimhe sin. Thar na blianta, méadaíonn cóimheasa fiachais le hioncam agus treoraíonn rátaí úis síos.

Faoi dheireadh, tagann dhá rud le chéile: tá an fiachas gan fasach mar sciar den gheilleagar, agus tá rátaí beartais tar éis an nialas a bhaint amach (an "tíos íochtair nialasach"). Ag an bpointe sin, stoptar ag obair leis an ngnáth-leabhar straitéise.

Cóimheas Fiachais Fheidearálach na S.A. le OTI | Foinse: Banc Taisce Feidearálach St. Louis (FRED)

Tháinig ráta polasaí an Chórais Cúlchiste Feidearálach go éifeachtach ar neamhní ag deireadh 2008 agus d'fhan sé ansin ar feadh seacht mbliana, agus arís in 2020. Tá an timthriall gearrthéarmach reatha (an ceann a thosaigh le ciorruithe rátaí ag deireadh 2024) forleagtha ar thimthriall fadtéarmach atá anois aibí go sofheicthe. 

Tá an fiachas feidearálach iomlán os cionn 100% den OTI go leanúnach ó dheireadh 2012, tháinig spíce ann go dtí thart ar 133% le linn fhreagairt na paindéime in 2020, agus tá sé ag thart ar 123% den OTI faoi láthair. 

Tá sé sin i bhfad os cionn an uasleibhéil roimhe seo i ndiaidh an Dara Cogadh Domhanda de thart ar 106% a socraíodh sa bhliain 1946. Ba é $970 billiún an t-iomlán a bhí ar chostais úis sa bhliain fhioscach 2025 agus tá sé tuartha ag an CBO go sáróidh siad $1 trilliún sa bhliain fhioscach 2026. Is é seo an leibhéal is airde riamh i dtéarmaí dollar agus, ag thart ar 3.3% den OTI, is uasteorainn é freisin i ndiaidh an Dara Cogadh Domhanda mar sciar den gheilleagar.

Céimeanna Géarchéime Fiachais

Nuair a shroicheann timthriall fiachais fadtéarmaigh a chéimeanna deiridh, tagann as dó an rud a thugann Dalio "gearchúis mhór fiachais" air. Leanann gach ceann acu (1929, an tSeapáin 1989, 2008, ghéarchéim cheannasach na hEorpa) an anatamaíocht chéanna go garbh.

Céim 1: An bolgán

Fásann an fiachas níos tapúla ná an t-ioncam, ach ní bhraitheann sé contúirteach. Tá praghsanna sócmhainní (stoic, eastát réadach, criptea uaireanta) ag ardú, agus mar sin braitheann iasachtaithe níos saibhre ná mar atá siad. Tugann iasachtóirí, agus luachanna urrúis ag ardú le feiceáil acu, a gcaighdeáin ó mhaith: cúnaint níos scaoilte, éarlaisí tosaigh níos ísle, cóimheasa iasachta-le-luach níos airde. Éiríonn an dóchas féin-neartaitheach. Tá an cruth seo i gcoiteann ag na 1920idí, margadh eastáit réadaigh na Seapáine ag deireadh na 1980idí, margadh tithíochta na Stát Aontaithe i lár na 2000í, agus borradh an chreidmheasa chorparáidigh fiachasbhunaithe ag deireadh na 2010idí.

Céim 2: An barr

Faigheann ualach na seirbhíse fiachais, is é sin íocaíochtaí úis agus prionsabail, mór go leor sa deireadh go gcuirtear moill ar thuilleadh iasachtaí. Bealach amháin a rianaíonn eacnamaithe an brú seo is ea an Cóimheas Seirbhíse Fiachais Teaghlaigh, a thomhaiseann íocaíochtaí riachtanacha fiachais mar chéatadán den ioncam indiúscartha. 

Tugann léamha atá ag ardú le fios go bhfuil teaghlaigh ag caitheamh níos mó dá n-ioncam ar fhiachas a sheirbheáil agus níos lú ar ídiú, rud a mhéadaíonn an baol go bhfuil an timthriall creidmheasa ag druidim le pointe casadh.

Céimseata Seirbhíse Fiachais Teaghlaigh na S.A. | Foinse: Banc Cúlchiste Feidearálach St. Louis

Is minic a mhéadaíonn an boilsciú toisc go spreag an iomarca creidmheasa iomarca éilimh. Ardaíonn bainc cheannais na rátaí. Stadann praghsanna sócmhainní nó titeann siad beagáinín. Tosaíonn iasachtaithe imeallacha ag claonadh. Ní féidir an buaic a aithint ach amháin i bhfianaise na cúlra; fad is atá sé ag tarlú, is cosúil gur stad gnáthaimh é.

Céim 3: An Fáisc

Bíonn easpa airgid ar iasachtaithe chun a gcuid fiach a sheirbheáil. Níl de rogha acu ach sócmhainní a dhíol. Ach bíonn gach duine ag díol ag an am céanna, agus mar sin tuiteann praghsanna sócmhainní go mór. Sáraíonn praghsanna níos ísle sócmhainní an t-iasacht, rud a chuireann iachall ar níos mó díolacháin, agus a bhrúnn praghsanna níos ísle fós. 

Téann an éifeacht saibhris i léig go fíochmhar: aghaidheann tí atá ag brath go raibh siad saibhir bliain roimhe sin ar ghlaonna corrlaigh, ar fhorghéilleadh, agus ar fhéimheachtaí anois. Donaíonn clár comhardaithe na mbanc; déantar an t-iasachtú níos déine; neartaíonn an cúngú é féin.

Seo an pointe a stopann an gnáthbheartas airgeadaíochta ag obair. Ní chuidíonn gearradh rátaí úis má tá gach duine neamh-ullamh le hiasachtú agus na bainc neamh-ullamh le hiasacht a thabhairt. Caithfidh an geilleagar dí-fheabhsú a dhéanamh, chun a ualach fiachais a laghdú i gcoibhneas lena ioncam. Is fadhb eile í sin seachas gnáth-cúlú eacnamaíochta.

Cad is díleibhéalú ann?

Is é an dí-fheistiú an próiseas pianmhar trína laghdaíonn geilleagar a ualach iomlán fiachais i gcoibhneas lena ioncam. Tá sé go bunúsach difriúil ó chúlú eacnamaíochta.

I gcúlú eacnamaíochta, tá an réiteach simplí: íslíonn an banc ceannais na rátaí, éiríonn an creidmheas saor, tosaíonn an t-iasachtú arís, agus ath-leathnaíonn an geilleagar. I ndíluchtaithe fiachais, áfach, tá na rátaí cheana féin ag náid nó gar dó. Níl aon spás le haghaidh tuilleadh laghdaithe. Tá an banc ceannais, sa ghnáthléiriú, "ag brú ar shreang."

Aithníonn Dalio ceithre mheicníocht is féidir le geilleagar a úsáid chun dí-fheabhsú a dhéanamh. Is meascán den cheithre cinn seo iad gach eachtra sa saol dáiríre; is éard is ábhar don díospóireacht pholasaí den chuid is mó ná an méid tábhachta atá le tabhairt do gach ceann acu.

1. An Dianghátacht

Laghdaíonn teaghlaigh, gnólachtaí, agus rialtais caiteachas. Is é an freagra is iomasaí ná an fiachas a laghdú trí níos lú a chaitheamh, ach tá fo-iarmhairt chruálach leis sin. Is ionann caiteachas eintitis amháin agus ioncam eintitis eile. Nuair a laghdaíonn gach duine a gcaiteachas ag an am céanna, titeann an t-ioncam iomlán, rud a fhágann go bhfuil sé níos deacra freastal ar an bhfiachas atá ann cheana. Tá an dian-chreimeachas díthéachtach go mór. Bhí freagairt limistéar an euro ar a ghéarchéim fiachais cheannasaigh 2010–2015 ag brath go mór ar an gcur chuige seo.

2. Mainneachtainí agus athstruchtúrú fiachais

Cuirtear fiacha ar ceal, laghdaítear iad, nó déantar iad a ath-idirbheartú. Gabhann iasachtóirí caillteanais; athshocraítear clár comhardaithe na n-iasachtaí. Oibríonn sé seo go meicniúil, is ionann níos lú fiachais agus níos lú fiachais, ach scriosann sé saibhreas agus is féidir leis scaipeadh tríd an gcóras airgeadais má theipeann ar an iomarca institiúidí ag an am céanna. Bhí sé seo le feiceáil ar scála ollmhór i ngéarchéim tithíochta 2008. Cosúil le dian-chúnaimh, tá sé díbhoilscitheach.

3. Aistrithe saibhris

Ardaíonn rialtais cánacha ar an aicme atá ina sealbhóirí sócmhainní agus athdháileann siad ioncam anuas trí chaiteachas nó aistrithe díreacha. Maolaíonn sé seo ualach an fhiachais ar theaghlaigh atá faoi fhiacha, ach ní dhéanann sé ach an dualgas íocaíochta a athdháileadh. Luaineach ó thaobh na polaitíochta de, de réir sainmhínithe.

4. Priontáil airgid (airgeadú fiachais)

Cruthaíonn an banc ceannais airgead nua agus úsáideann sé é chun fiachas rialtais a cheannach, tugtar éascú cainníochtúil ar leaganacha nua-aimseartha de seo. (Féach ár Míniú ar QE agus QT do na meicneoirí.) Seo an luamhán boilscithe. 

Cuidíonn an t-airgead nua-chruthaithe leis na fórsaí díbhoilscithe a bhaineann leis an trí mheicníocht eile a chúiteamh. Má dhéantar i gceart é, déanann sé an córas airgeadais a chobhsú gan hipir-bhoilsciú a spreagadh. Má dhéantar go mícheart é, is iad na torthaí ná an Ghearmáin Veymarach, an tSaimbia, nó Veiniséala.

Tá an chéad trí mheicníocht díbhoilscitheach; tá an ceathrú ceann boilscitheach. Is é ealaín an stiúrtha díleverage ná iad a chothromú.

An "Dí-fheabhsú Álainn" Mínithe

Is éard is "díluchtú álainn" ann, téarma Dalio, ná an cás neamhchoitianta ina n-éiríonn le lucht déanta beartas na ceithre mheicníocht a chumasc go rathúil. Cuirtear i gcoinne fórsaí díbhoilscithe na haerdchúise, na mainneachtana, agus na n-aistrithe saibhris leis an bhfórsa boilscitheach a bhaineann le priontáil airgid, sa chaoi is go bhfanann an fás eacnamaíoch ainmniúil beagán os cionn an ráta úis ainmniúil. Nuair a tharlaíonn sé sin, titeann an cóimheas fiachais le hioncam de réir a chéile, déantar an córas airgeadais a chobhsú, agus seachnaíonn an geilleagar idir dúlagar dí-airgeadaithe agus hipear-airgeadú.

Tá na coinníollacha caol. Caithfidh cló-bhualadh airgid a bheith sách ionsaitheach chun an díbhoilsiú a chúiteamh, ach sách srianta freisin chun nach lagódh sé an t-airgeadra. Caithfidh na meicníochtaí díbhoilsitheacha a ndóthain ualaigh a iompar chun go dtitfidh leibhéil iarbhír an fhiachais. Agus caithfidh lucht déanta beartas an tslí seo ar fad a stiúradh i dtimpeallacht pholaitiúil ina gcruthaíonn gach meicníocht a cailliúnaithe féin.

An Chothromaíocht na "Dí-fhearrthachta Áille"

Is minic a luaitear go raibh dí-fheabhsú na Stát Aontaithe i ndiaidh 2008 thart ar "álainn". Chuir an Fed trí bhabhta de Mhaolú Cainníochtúil (QE) i bhfeidhm a d'airgeadaigh cuid mhór d'fhiacha nua an Stáit Chisteáin; ghlac an córas airgeadais le mainneachtainí agus le hathstruchtúrú (go háirithe i gcúrsaí tithíochta); mhaolaigh an spreagadh fioscach agus an árachas dífhostaíochta an buille ar an ioncam.

D'fhan an boilsciú faoi bhun sprioc 2% an Fed an t-am ar fad, agus tháinig laghdú suntasach ar an gcóimheas fiachais le OTI don earnáil teaghlaigh. Tháinig ardú géar, áfach, ar chóimheas fiachais le OTI an rialtais fheidearálach, agus is cuid den chúis é sin go bhfuilimid i gcéimeanna deireanacha an timthrialla fhadtéarmaigh seachas ina luathchéimeanna.

Guaise an Laghdú Fiacha: Rabhadh Irving Fisher

Tagann croílár na heolaíochta acadúla a léiríonn cén fáth a bhfuil an dí-fiachasú chomh contúirteach sin ó pháipéar a d'fhoilsigh an t-eacnamaí ó Yale, Irving Fisher, sa bhliain 1933: "An Teoiric Fiachas-Dímhéadaithe na Mór-Chrísíní," scríofa i nduibheagán an Chruinimhe Mhóir. 

Tá creatlach Fisher fós ar cheann de na tuairiscí is soiléire ar an gcúis gur féidir le boilgeog a chothaítear le creidmheas cliseadh féin-neartaitheach a chruthú, agus ar an gcúis go bhfuil eagla an domhain ar bhainc cheannais ó shin roimh dhífheabhsú.

Spiaire an Fhiach-Dhí-athráin le Fisher

Is paradacsa é meicníocht Fisher. Déan iniúchadh air céim ar chéim:

1. Ró-fhiach: Tá an iomarca fiacha glactha ag iasachtaithe ar fud an gheilleagair.
2. Díolachán i ngéarchéim: Díolann siad sócmhainní (stoic, eastát réadach, fardal) chun airgead tirim a bhailiú agus fiachas a laghdú.
3. Praghsanna sócmhainní ag titim: Brúnn díolachán ollmhór praghsanna anuas ar fud na margaí.
4. Laghdú ar an leibhéal ginearálta praghsanna (dífhearradh): De réir mar a thiteann praghsanna earraí agus seirbhísí in éineacht le sócmhainní, méadaíonn cumhacht ceannaigh an airgid.
5. An paradacsa: Toisc go bhfuil níos mó luacha anois ar airgead, méadaíonn fíorluach aon fhiach atá fágtha. Tá na fiachaigh ag rith níos tapúla ach ag gluaiseacht siar, tá gach dollar atá fós dlite acu anois ina dollar níos troime.
6. Tuilleadh díolacháin i ngéarchéim: Cuireann an t-ualach méadaithe fíor-fhiach brú ar dhaoine níos mó a dhíol, rud a íslíonn praghsanna níos mó fós, rud a ardaíonn fíorluach na fiacha níos mó fós.

Ní stopann an lúb ach nuair a bhíonn a ndóthain fiachais faillithe nó scriosta, nó nuair a dhéanann an pholasaí idirghabháil go leor chun an titim praghais a stopadh. Ba é an tátal polasaí a bhain le Fisher (praghsanna a ath-athrú, beagnach is cuma cén costas) ceann de bhunúsanna an bhaincéireachta láir nua-aimseartha.

Sin an fáth ar gníomhaigh an Cúlchiste ar an scála a rinne sé in 2008 agus ar luas gan fasach in 2020. Is é an eagla roimh fhiacha-dhiomhlú a thugann údar do threalamh uirlisí an bhainc cheannais nua-aimseartha, agus an fáth a gcaitear anois le hionfhabhtú séimh mar ghné, seachas mar locht.

Conas an Timthriall Creidmheasa a Rianú Tú Féin

Tá na sonraí saor in aisce agus tá an chuid is mó díobh le fáil ar FRED.

• Fiachas Iomlán i gCoibhneas le OTI (GFDEGDQ188S): Fiachas feidearálach mar chéatadán den OTI. An t-aon táscaire amháin is tábhachtaí don timthriall fadtéarmach. Léiríonn an chairt go soiléir an timthriall fadtéarmach: íseal i ndiaidh an Dara Cogadh Domhanda, ag ardú ó thús na 1980idí, i bhfad níos airde i ndiaidh 2008 agus i ndiaidh 2020.
• Cóimheas Seirbhíse Fiachais Teaghlaigh (TDSP): Íocaíochtaí fiachais tí mar chéatadán den ioncam indiúscartha. Nuair a mhéadaíonn sé seo go géar, tá strus creidmheasa ar mhéadú i measc teaghlach.
• An cuar toradhNuair a théann rátaí úis gearrthéarmacha in airde thar rátaí fadtéarmacha (cuar toraidh "inbhéartaithe"), bíonn an margadh bannaí ag tabhairt le fios go bhfuil an timthriall creidmheasa gearrthéarmach ag druidim le deireadh. Bhí inbhéartuithe ann roimh gach cúlú eacnamaíochta sna Stáit Aontaithe le 60 bliain anuas, le moill idir 6 agus 18 mí.
• For-sciatháin chreidmheasa chorparáideacha: An bhearna idir na torthaí ar bannaí Stáit sábháilte agus bannaí corparáideacha atá rioscúil. Nuair a leathnaíonn an scairdeadh, bíonn coinníollacha creidmheasa ag éirí níos déine agus an t-áiteamh ar riosca ag titim.
• Bearna Chreidmheasa-go-OTI BIS: An Banc na Socraíochta Idirnáisiúnta Rianaíonn sé seo do gach mórgheilleagar. Ciallaíonn bearna dhearfach go bhfuil an creidmheas príobháideach ag fás níos tapúla ná an treocht fhadtéarmach; go stairiúil, tháinig bearnaí dearfacha marthanacha roimh ghéarchéimeanna baincéireachta.

Ní insíonn aon mhéadracht amháin an scéal iomlán. Nuair a fhéachtar orthu le chéile, déanann na comharthaí seo cur síos ar theocht reatha an timthrialla chreidmheasa go measartha cruinn.

An tionchar a bhíonn ag timthriallacha fiachais agus dí-fheabhsúcháin ar Bitcoin

Tá an gaol atá ag Bitcoin le timthriallacha fiachais níos casta ná mar a admhaíonn go leor de lucht tacaíochta. I gcéimeanna luatha dí-leverageála, is minic a iompraíonn Bitcoin níos cosúla le sócmhainn riosca ná le hór digiteach.

Nuair a bhíonn scaoll ar na margaí, díolann infheisteoirí an méid is féidir leo. Cruthaíonn glaonna corrlaigh, aisíocaíochtaí fiachais, agus ganntanais leachtachta éileamh éadóchasach ar airgead tirim. Is minic a dhíoltar Bitcoin in éineacht le stoic agus tráchtearraí. Le linn thitim mhór an COVID i mí an Mhárta 2020, chaill sé níos mó ná 50% dá luach i gceann cúpla lá.

Seo é an chéim díbhoilscithe fiachais a ndearna an t-eacnamaí Irving Fisher cur síos uirthi: cuirtear iachall ar infheisteoirí atá ró-fheithiclithe airgead tirim a chruinniú, rud a spreagann díolachán forleathan. Ní chiallaíonn airíonna airgeadaíochta Bitcoin go bhfuil sé díolmhaithe.

Tagann an caidreamh is tábhachtaí níos déanaí. De ghnáth, is i ndiaidh dí-fheabhsúcháin nua-aimseartha a dhéantar airgeadraú fiachais agus cruthú airgid. I ndiaidh ghéarchéim airgeadais 2008, sheol na bainc cheannais cláir ollmhóra maolaithe cainníochtúil. In 2020, mhéadaigh an Cúlchiste Feidearálach a chlár comhardaithe na trilliúin, agus bhí easnaimh is airde riamh ag rialtais.

Córais Airgeadaíochta Fiat vs. Bitcoin

Seo an áit a nascann teoiric fadtéarmach Bitcoin le teoiric na dtimthriallta fiachais. Cosúil le hór, tá Bitcoin ann lasmuigh den chóras creidmheasa. Tá a sholáthar socraithe ag 21 milliún bhoinn, beag beann ar an méid fiachais a charnann rialtais nó ar a ionsaitheach is a leathnaíonn bainc cheannais an soláthar airgid. De réir mar a bhraitheann lucht déanta beartas níos mó agus níos mó ar chruthú airgid chun geilleagair atá trom ar fhiachas a chobhsú, is amhlaidh is luachmhaire an ganntanas.

Ní hionann sin is a rá go n-ardaíonn Bitcoin gach uair a phriontáiltear airgead. Tá tábhacht ag baint le rialáil, le leachtacht, le glacadh, agus le meon an mhargaidh. Ach thar thréimhsí fada, is minic a bhí fás an fhiachais ina chúis le fairsingiú airgeadaíochta, agus go stairiúil, thug fairsingiú airgeadaíochta buntáiste d'eastáit gann.

Nuair a fhéachtar air trí chreat timthrialla fiachais Ray Dalio, tá seasamh ar leith ag Bitcoin: tá sé leochaileach le linn na céime dí-airgeadúcháin nuair a bhíonn airgead tirim de dhíth ar infheisteoirí, ach d'fhéadfadh sé go neartófaí é de bharr na mbeartas boilscithe a thagann ina dhiaidh go minic.

Tá an patrún simplí: is féidir le Bitcoin fulaingt le linn na géarchéime, agus ansin leas a bhaint as an bhfreagairt. Dóibh siúd a infheistíonn, sin an príomhléacht. Ní hamháin go bhfuil Bitcoin ag freagairt do rátaí úis an lae inniu. Táthar á luacháil níos mó agus níos mó i gcomparáid le cúrsa fadtéarmach an fhiachais, cruthú airgid, agus díluacháil airgeadra.

Conclúid

Is iad timthriallacha fiachais croí-bhuille an gheilleagair fhaisiúitigh nua-aimseartha. Is ar na cinn ghearra, is iad sin cúlú eacnamaíochta agus téarnamh, a tharraingítear an aird is mó; is iad na cinn fhada a chinneann cé na deich mbliana a mhothaíonn mar bhorradh agus cé na cinn a mhothaíonn mar mheilt mhall dí-fheabhsaithe. 

Faoi láthair, tá fiachas feidearálach na S.A. os cionn 120% den OTI (os cionn buaic 1946 an Dara Cogadh Domhanda a shainigh an curiarracht a bhí ann roimhe), tá costais úis tar éis $1 trilliún sa bhliain a shárú den chéad uair, agus is léir go bhfuil an timthriall fadtéarmach aibí. 

Ní insíonn aon chuid de sin duit cad a tharlóidh ina dhiaidh sin. Ach is é an tuiscint ar an gcreatlach (an gearrthéarma i gcomparáid leis an bhfadtéarma, na ceithre mheicníocht dí-fheabhsaithe, paradacsa Fisher) an difríocht idir a bheith ag féachaint ar an timthriall nuachta macra-eacnamaíoch agus é a léamh i ndáiríre.