Qu'est-ce que la DeFi ?

La finance décentralisée, ou DeFi, est un terme générique pour les produits financiers qui existent sur des réseaux décentralisés comme Ethereum. L'idée de base de DeFi est de s'appuyer sur des contrats intelligents pour automatiser les produits financiers. Les produits DeFi les plus largement utilisés actuellement sont dans le domaine de l'emprunt et du prêt, du trading et des dérivés.

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Cas d'utilisation de la DeFi

En utilisant des applications DeFi, vous pouvez, par exemple, déposer des cryptomonnaies dans un contrat intelligent qui vous donne droit à un certain rendement. C'est analogue à un compte d'épargne à haut rendement auprès d'une banque traditionnelle, bien que les rendements et les risques impliqués soient généralement beaucoup plus élevés. Le principe, cependant, reste le même, car, en coulisses, votre capital est généralement mis en commun avec le capital fourni par d'autres et investi dans diverses stratégies génératrices de rendement. Par exemple, il peut être prêté à d'autres participants du marché avec intérêt. La différence avec la "finance traditionnelle" (également appelée "Tradfi") est que, puisque le système est basé sur des contrats intelligents, il fonctionne non seulement de manière transparente et vérifiable, mais une grande partie du processus est automatisée. Par exemple, votre part des bénéfices réalisés à partir des stratégies génératrices de rendement vous est automatiquement distribuée selon le ratio et aux intervalles écrits dans le contrat. Cela réduit une partie des frais généraux dans l'industrie financière traditionnelle, potentiellement réduisant le coût du capital et permettant une distribution plus équitable des bénéfices parmi les participants. De manière importante, parce que les réseaux décentralisés comme Ethereum sont sans permission, quiconque possède une adresse de portefeuille est libre de contribuer du capital et de bénéficier du rendement qu'il génère. En d'autres termes, tout le monde peut devenir, en effet, une banque qui gagne des intérêts en prêtant de l'argent.

Un autre exemple d'application DeFi est l'échange décentralisé. Ici, vous pouvez échanger un actif numérique contre un autre sans remettre l'un ou l'autre actif à un fournisseur de services d'échange centralisé. Au lieu de cela, les contrats intelligents qui définissent le protocole déplacent les actifs de manière transparente et conformément à la logique du code. Critiquement, le système incite également à la création de liquidité sur les paires de trading. Cela est important car, pour qu'une plateforme d'échange soit utile, une liquidité profonde est requise. Les protocoles d'échange décentralisés incitent généralement à la création de liquidité en récompensant les fournisseurs de liquidité (ceux qui déposent des actifs dans les contrats intelligents qui définissent le protocole) avec un pourcentage des frais générés lorsque des actifs d'une paire donnée sont échangés. De cette manière, ces protocoles permettent une liquidité "crowdsourcée", un phénomène qui a le potentiel de générer des efficacités sur les marchés. Du point de vue des utilisateurs finaux, l'échange décentralisé est une amélioration par rapport au statu quo car il élimine le risque de contrepartie associé aux échanges centralisés. En d'autres termes, vous n'avez pas besoin de compter sur un fournisseur d'échange centralisé pour prendre la garde de vos cryptomonnaies si vous souhaitez les échanger. Un autre avantage clé (comme avec tous les produits DeFi) est, encore une fois, le fait que tout le monde peut participer. L'échange décentralisé est "sans permission", ce qui signifie qu'il ne nécessite pas que vous fournissiez votre identité et vous pouvez participer même si vous vivez dans un pays avec une infrastructure financière limitée.

Prêt basé sur des contrats intelligents

Pour illustrer comment les contrats intelligents aident à automatiser les stratégies génératrices de rendement tout en gérant le risque, examinons plus en détail le prêt basé sur des contrats intelligents. Dans cet exemple, nous utiliserons le réseau Ethereum, bien que tout réseau décentralisé avec une fonctionnalité robuste de contrats intelligents fonctionne de manière similaire. Imaginez que vous envoyez 1 ETH à un contrat intelligent qui détient votre 1 ETH en garantie en échange d'un prêt en dollars américains. Pour minimiser le risque sur le prêt, le contrat intelligent pourrait être écrit de manière à nécessiter un ratio de sur-garantie de 2:1. En d'autres termes, vous ne pouvez emprunter qu'un maximum de 0,5 ETH en dollars. Si, par exemple, la valeur de l'ETH tombe par rapport au dollar en dessous d'un certain seuil, vous serez tenu soit de rembourser le prêt (plus les intérêts) soit d'ajouter plus d'ETH au contrat intelligent, ramenant ainsi le ratio de garantie à un niveau sûr. Ne pas faire l'un ou l'autre entraînerait, à un certain moment, la liquidation de votre ETH. En d'autres termes, si la valeur en USD de l'ETH tombe suffisamment bas alors que vous ne faites rien, le contrat intelligent prendra votre ETH, vous laissant uniquement avec les dollars américains que vous avez empruntés.

Étant donné la nature déterministe des contrats intelligents, nous pouvons voir que les stratégies génératrices de rendement basées sur des prêts sur-garantis et régies par des contrats intelligents ont le potentiel de ne comporter pratiquement aucun risque.

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La finance décentralisée est-elle plus risquée que la finance traditionnelle ?

En théorie, la DeFi a le potentiel d'être moins risquée que la finance traditionnelle, où l'erreur humaine et la fraude créent des risques importants. Malheureusement, l'erreur humaine existe encore bel et bien dans le domaine de la DeFi, et la fraude aussi.

En ce qui concerne l'erreur humaine, la nature déterministe des contrats intelligents combinée au fait qu'ils sont open source les rend vulnérables aux exploits (du moins au début). Les hackers peuvent et trouvent des erreurs ou des failles dans les contrats intelligents qui leur permettent de voler de l'argent, dans de nombreux cas sans même commettre techniquement un crime. D'un autre côté, la nature open source des protocoles DeFi signifie que plus un protocole existe longtemps dans la nature, plus il devient éprouvé et sécurisé à mesure que la communauté des développeurs corrige les bugs et comble les vulnérabilités en réponse aux attaques. Tout comme les logiciels open source en général ont tendance à être plus robustes que leurs équivalents à source fermée, les applications DeFi open source deviendront probablement plus sûres avec le temps.

Quant à la fraude, l'absence de réglementation et la nature anonyme de la DeFi augmentent considérablement sa prévalence dans le domaine. Alors que les consommateurs de produits financiers traditionnels peuvent compter sur des règles et des réglementations soutenues par la menace d'une exécution légale, ce n'est souvent pas le cas dans le domaine de la DeFi - du moins en pratique. Les entrepreneurs peuvent écrire et déployer n'importe quel type de contrat intelligent qu'ils souhaitent, et c'est entièrement au consommateur de juger si le contrat est "sûr". La sécurité dans ce contexte peut se référer à la fois à l'exploitabilité du code du contrat ainsi qu'aux stratégies génératrices de rendement déployées. Cela, peut-être sans surprise, a conduit à un certain nombre de soi-disant "rug-pulls" dans l'espace DeFi. Ici, ce qui se produit généralement est qu'un groupe central d'initiés anonymes conserve soit le contrôle de ce qui est annoncé comme un projet décentralisé, soit possède personnellement la majorité des jetons natifs du projet (de nombreux projets DeFi émettent leur propre jeton, dont les cas d'utilisation incluent le plus souvent la gouvernance et les paiements de rendement). Lorsque suffisamment de valeur a afflué dans le système - souvent grâce à la promesse de taux de rendement extrêmement élevés pour les premiers participants - les initiés échangent simplement leurs jetons natifs contre quelque chose d'autre et se retirent complètement du projet. Cela se traduit presque invariablement par l'abandon total du projet et l'effondrement correspondant du prix du jeton natif. Un autre scénario potentiel est que les initiés laissent délibérément un "bug" dans le code, permettant aux fonds d'être détournés vers eux tout en prétendant qu'ils étaient également victimes d'un exploit.

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