• Home
• Get Started
• Risks Of Trading On Perpetual Dex

ریسک‌های معامله در صرافی‌های دائمی DEX

آخرین به‌روزرسانی

December 11, 2025

نوشته شده توسط

مایکل روزنفلد

بررسی شده توسط

مایکل روزنفلد

صرافی‌های غیرمتمرکز دائمی شفافیت کامل و نگهداری شخصی را ارائه می‌دهند - اما همچنین شکل‌های جدیدی از ریسک را معرفی می‌کنند. این راهنما هر خطر اصلی را بررسی می‌کند، از انحلال و سوءاستفاده از اهرم تا دستکاری اوراکل و سوءاستفاده از قرارداد، و همچنین توضیح می‌دهد که چگونه به طور مؤثر مواجهه را مدیریت کنید.

با مسئولیت کامل و شفافیت کامل معامله کنید - برنامه کیف پول Bitcoin.com را دانلود کنید تا به بهترین DEXهای دائمی متصل شوید و ریسک خود را به‌صورت امن مدیریت کنید.

ریسک‌های معامله در صرافی‌های غیرمتمرکز دائمی (Perp DEXs) شامل عوامل مالی، فنی و سیستمی مانند تسویه، سوءاستفاده از اهرم، خطاهای اوراکل، نقدینگی پایین، بهره‌برداری از قراردادهای هوشمند و نوسانات تأمین مالی می‌شود. این ریسک‌ها ناشی از پیچیدگی مشتقات اهرم‌دار و زیرساخت غیرمتمرکزی است که آنها را تأمین می‌کند.

مرور کلی - چرا مدیریت ریسک در معاملات Perp اهمیت دارد

صرافی‌های غیرمتمرکز دائمی به معامله‌گران این امکان را می‌دهند که موقعیت‌های اهرم‌دار را به‌طور مستقیم در زنجیره بلاکچین، بدون واسطه‌ها بگیرند. این شفافیت و کنترل با معاوضه‌هایی همراه است: خودمختاری بیشتر، اما همچنین مسئولیت بیشتر.

برخلاف صرافی‌های متمرکز که مدیریت مارجین، نگهداری و یکپارچگی سیستم را به‌صورت داخلی انجام می‌دهند، صرافی‌های Perp بر قراردادهای هوشمند، استخرهای نقدینگی و اوراکل‌ها تکیه دارند - که هرکدام می‌توانند آسیب‌پذیری‌های منحصر به فردی را معرفی کنند.

تا سال ۲۰۲۵، پروتکل‌های غیرمتمرکز دائمی مانند GMX، dYdX v4، Hyperliquid، Drift، Avantis، Reya و Aster در کاهش ریسک از طریق خودکارسازی و حاکمیت، پیشرفت چشمگیری داشته‌اند. با این حال، معامله‌گران هنوز با مواجهه قابل اندازه‌گیری روبرو هستند که می‌تواند منجر به از دست دادن کامل شود اگر به‌درستی درک و مدیریت نشود.

بیشتر بخوانید:

• اهرم در معاملات کریپتو چیست؟
• درک تسویه در صرافی‌های Perp DEX
• چگونه اوراکل‌ها قیمت‌های Perp DEX را منصفانه نگه می‌دارند

ریسک اهرم و تسویه

اهرم منبع اصلی سود و زیان‌های افزوده است. حتی حرکات کوچک بازار می‌توانند تمام وثیقه را پاک کنند.

مثال:

• معامله‌گر یک اهرم طولانی ۱۰ برابری بر روی ETH باز می‌کند.
• افت ۱۰ درصدی در قیمت ETH منجر به از دست دادن ۱۰۰ درصد وثیقه می‌شود.
• موقعیت به‌طور خودکار توسط قرارداد هوشمند تسویه می‌شود.

در صرافی‌های Perp DEX، ریسک تسویه به دلیل:

• بازارهای ناپایدار که قیمت‌ها سریعتر از زمان‌های تأیید تراکنش حرکت می‌کنند، بیشتر می‌شود.
• ازدحام شبکه که مانع از تکمیل به‌موقع وثیقه می‌شود.
• خودکارسازی قرارداد هوشمند که تسویه‌ها را بدون اعتراض اجرا می‌کند.

نوسانات نرخ تأمین مالی

نرخ‌های تأمین مالی - پرداخت‌های دوره‌ای بین معامله‌گران طولانی و کوتاه - برای هم‌تراز کردن قیمت‌های دائمی با بازارهای نقدی طراحی شده‌اند. اما در طول نوسان بالا، تأمین مالی می‌تواند به‌طور چشمگیری نوسان کند.

مثال:

وقتی قیمت‌های دائمی به‌طور قابل توجهی بالاتر از نقدی معامله می‌شوند:

• معامله‌گران طولانی به کوتاه‌ها نرخ بالایی می‌پردازند تا تعادل بازگردد.
• این می‌تواند هزینه منفی برای معامله‌گران بلندمدت ایجاد کند.
• یک نرخ تأمین مالی ۰.۱٪ در هر ۸ ساعت برابر با ~۱۱۰٪ هزینه سالانه شده در شرایط ثابت است.

پلتفرم‌هایی مانند Hyperliquid و GMX تأمین مالی را به‌طور پویا تنظیم می‌کنند، اما نوسانات شدید هنوز هم می‌تواند به‌طور غیرمنتظره‌ای وثیقه را تخلیه کند.

مشاهده کنید:

• چگونه نرخ‌های تأمین مالی در صرافی‌های Perp DEX کار می‌کنند

شکست یا دستکاری اوراکل

صرافی‌های Perp DEX بر اوراکل‌ها (مثلاً Chainlink، Pyth، RedStone، Supra، Chronicle) برای قیمت‌گذاری منصفانه تکیه دارند.
اگر داده‌های اوراکل با تأخیر، نادرست یا دستکاری شوند، معامله‌گران می‌توانند از:

• تسویه نادرست به دلیل قیمت‌های نشانه‌گذاری نادرست رنج ببرند.
• پرداخت‌های تأمین مالی نادرست به دلیل واگرایی نادرست بین اسپات و پرپ.
• زیان‌های آربیتراژ ناخواسته اگر فیدها در بازارها غیرهمگون شوند، آسیب ببینند.

اگرچه صرافی‌های DEXs برتر از چندین اوراکل استفاده می‌کنند، حملات یا تأخیر می‌تواند قیمت‌گذاری را به‌طور موقت مختل کند - به‌ویژه در دارایی‌های با نقدینگی پایین.

آسیب‌پذیری‌های قرارداد هوشمند

هر صرافی Perp DEX بر روی قراردادهای هوشمند اداره می‌شود که اهرم، مارجین و تسویه را تنظیم می‌کنند. با وجود شفافیت، این قراردادها ممکن است حاوی باگ‌های قابل بهره‌برداری باشند.

ریسک‌های معمول شامل:

• حملات بازگشت‌پذیری - فراخوانی‌های بازگشتی که وجوه را تخلیه می‌کنند.
• خطاهای منطقی - محاسبات نادرست مارجین یا اعتبارسنجی نادرست.
• بردارهای دستکاری اوراکل - جعل قیمت بر اساس وام‌های سریع.
• سو استفاده از کلیدهای ارتقاء یا مدیریت - ریسک کنترل مرکزی در سیستم‌های "نیمه‌غیرمتمرکز".

زمینه تاریخی:
در سال‌های ۲۰۲۲–۲۰۲۳، چندین پروتکل مشتقات از دست دادن‌های چند میلیون دلاری از بهره‌برداری‌های قرارداد و ماژول‌های تسویه ناقص رنج بردند.
پروتکل‌های مدرن این موضوع را با ممیزی‌ها، جوایز باگ و منطق هسته غیرقابل تغییر کاهش می‌دهند، اما هیچ قراردادی کاملاً بدون ریسک نیست.

ریسک نقدینگی و لغزش

نقدینگی صرافی‌های Perp DEX توسط کاربران و تجمیع‌کنندگان به جای بازارسازان متمرکز فراهم می‌شود. این منجر به لغزش می‌شود - تفاوت بین قیمت مورد انتظار و اجرا شده.

مشارکت‌کنندگان کلیدی در ریسک نقدینگی:

• کتاب‌های سفارش نازک در صرافی‌های کوچکتر.
• عمق کم استخر در پرپ‌هایی بر اساس AMM (مثلاً جفت‌های آلت‌کوین).
• تکه‌تکه شدن بین زنجیره‌ای، جایی که نقدینگی در شبکه‌های متعدد تقسیم می‌شود.

لغزش در طول نوسان گسترده می‌شود، و معامله‌گران ممکن است موقعیت‌ها را در قیمت‌های بدتری از انتظار ببندند - به‌ویژه در سناریوهای تسویه جزئی.

مثال:
لغزش ۲٪ در یک موقعیت اهرم‌دار ۲۰ برابری به‌طور مؤثر زیان تحقق‌یافته را دو برابر می‌کند.

پیش‌روی و MEV (ارزش استخراج‌پذیر ماینر)

تراکنش‌های صرافی Perp DEX به‌طور عمومی در زنجیره قابل مشاهده است. ربات‌های آربیتراژ می‌توانند معاملات را پیش‌روی کنند با پرداخت کارمزدهای گس بالاتر برای اولویت در اجرا، به‌ویژه در طول به‌روزرسانی‌های تأمین مالی یا رویدادهای تسویه.

این منجر به:

• قیمت‌های اجرای بدتر برای معامله‌گران خرد می‌شود.
• جهش‌های ناپایداری مصنوعی نزدیک به آستانه‌های تسویه.
• افزایش هزینه برای بستن یا تنظیم موقعیت‌ها در طول ازدحام.

برخی از صرافی‌ها، مانند Hyperliquid و Reya، از حراج‌های دسته‌ای یا مخازن حافظه خصوصی برای کاهش MEV استفاده می‌کنند. با این حال، کاهش کامل یک چالش مداوم در DeFi است.

ریسک‌های سیستمی و حاکمیتی

در حالی که صرافی‌های Perp DEX غیرمتمرکز هستند، بیشتر آنها به تیم‌های اصلی یا DAOها برای ارتقاء، انتخاب منابع اوراکل و مدیریت صندوق بیمه تکیه دارند.
این امر معرفی می‌کند:

• تمرکز حاکمیت، جایی که تعداد کمی از دارندگان توکن می‌توانند تصمیمات حیاتی بگیرند. بیشتر درباره حاکمیت بیت‌کوین و حاکمیت در اتریوم بیاموزید.
• ریسک‌های جذب یا تبانی DAO. درباره سازمان‌های خودگردان غیرمتمرکز (DAO) بیاموزید.
• زمان توقف پروتکل یا مدیریت نادرست پارامترها در طول شرایط اضطراری.

مثال: تنظیم ضرایب تأمین مالی یا نسبت‌های تسویه نیاز به رأی‌گیری حاکمیتی دارد - تغییرات کند یا بحث‌برانگیز ممکن است به زیان برای کاربران در زمان واقعی منجر شود.

ریسک استیبل‌کوین و وثیقه

بیشتر صرافی‌های Perp DEX به استیبل‌کوین‌ها (مانند USDC، USDT یا DAI) به عنوان وثیقه نیاز دارند. این دارایی‌ها خودشان ریسک‌هایی دارند:

• رویدادهای از دست دادن پیوند، همان‌طور که با USDC در سال ۲۰۲۳ دیده شد.
• مواجهه نگهداری برای استیبل‌کوین‌های با پشتوانه مرکزی.
• آسیب‌پذیری‌های قرارداد هوشمند برای استیبل‌کوین‌های الگوریتمی.

شکست‌های وثیقه می‌تواند تسویه‌های زنجیره‌ای در چندین پروتکل را که دارای مواجهه با استیبل‌کوین مشابه هستند، ایجاد کند.

ریسک طرف مقابل و بیمه

در حالی که DEXها واسطه‌های نگهداری مستقیم را حذف می‌کنند، اغلب صندوق‌های بیمه یا تأمین‌کنندگان نقدینگی پشتیبان (BLPs) برای جذب زیان‌های شدید نگه می‌دارند.
این سیستم‌ها ممکن است در صورتی که:

• صندوق بیمه ناکافی باشد.
• چندین بازار به‌طور همزمان سقوط کند.
• BLPها در طول رویدادهای استرس نقدینگی را برداشت کنند، شکست بخورند.

در مارس ۲۰۲۵، چندین صرافی Perp DEX نوظهور با کمبودهایی مواجه شدند پس از سقوط‌های ناگهانی ETH که تسویه‌های همبسته‌ای در شبکه‌ها ایجاد کرد - مقاومت مدل‌های بیمه غیرمتمرکز را آزمایش می‌کند.

ریسک رفتاری و روانشناختی

بازارهای دائمی غیرمتمرکز به‌طور ۲۴/۷ با دسترسی فوری به اهرم عمل می‌کنند.
این ریسک‌های رفتاری ایجاد می‌کند:

• معامله بیش از حد و معامله جبران کننده پس از زیان‌ها.
• قضاوت نادرست سطوح تسویه به دلیل تعصب احساسی.
• نادیده‌گرفتن هزینه‌های تأمین مالی در طول دوره‌های نگهداری طولانی.

انضباط و محدودیت‌های ریسک حیاتی هستند. معامله‌گران حرفه‌ای از اندازه‌گذاری موقعیت، محرک‌های توقف‌زیان و بافرهای وثیقه برای حفظ طول عمر در بازارهای دائمی استفاده می‌کنند.

استراتژی‌های مدیریت ریسک

تعادل بین شفافیت و مواجهه

صرافی‌های Perp DEX ریسک طرف مقابل متمرکز را با شفافیت زنجیره‌ای مبادله می‌کنند.
کاربران می‌توانند کد قرارداد، منطق اوراکل و فرمول‌های تأمین مالی را بررسی کنند - اما همچنین پیچیدگی فنی و مواجهه مستقیم با مکانیزم‌های سیستم را به ارث می‌برند.

این معاوضه جوهره اصلی DeFi را تعریف می‌کند: "به کد اعتماد کن، نه به شرکت."
درک چگونگی تعامل هر دسته ریسک کلید مشارکت پایدار در بازارهای دائمی است.

بیشتر بیاموزید:

• صرافی Perpetual DEX چیست؟ (راهنمای ۲۰۲۵ برای آینده‌های دائمی در زنجیره)
• چگونه قراردادهای دائمی در صرافی‌های غیرمتمرکز کار می‌کنند
• Perp DEX vs. Spot DEX: تفاوت چیست؟
• چگونه صرافی Perp DEX مناسب را انتخاب کنیم

پرسش‌های متداول

بزرگترین ریسک معامله در یک صرافی Perp DEX چیست؟
سوءاستفاده از اهرم و تسویه همچنان شایع‌ترین منابع زیان هستند. حتی نوسانات کوچک قیمت می‌توانند موقعیت‌ها را به‌طور کامل از بین ببرند.

آیا صرافی‌های Perp DEX امن‌تر از صرافی‌های متمرکز هستند؟
آن‌ها ریسک نگهداری را حذف می‌کنند، اما ریسک‌های قرارداد هوشمند و فنی را معرفی می‌کنند. ایمنی بستگی به دانش معامله‌گر و امنیت پلتفرم دارد.

آیا خطاهای اوراکل می‌توانند باعث زیان شوند؟
بله. داده‌های نادرست اوراکل می‌توانند تسویه‌های نادرست یا نرخ‌های تأمین مالی نادرست را حتی در پلتفرم‌های ممیزی شده ایجاد کنند.

چگونه می‌توانم ریسک را هنگام معامله پرپ‌ها مدیریت کنم؟
از اهرم پایین استفاده کنید، وثیقه را تنوع بخشید و قبل از باز کردن موقعیت، نحوه کار تسویه و تأمین مالی را درک کنید.

امن‌ترین صرافی Perp DEX کدام است؟
هیچ DEX کاملاً امن نیست، اما پروتکل‌های معتبر مانند dYdX، GMX و Hyperliquid از اوراکل‌های قوی، نقدینگی عمیق و ممیزی‌های متعدد استفاده می‌کنند.

می‌خواهید به‌طور ایمن و کارآمد معامله کنید؟
برنامه Bitcoin.com Wallet App را دانلود کنید تا کریپتوی خود را مدیریت کرده و مستقیماً از گوشی خود معامله کنید - بدون نگهداران، بدون واسطه‌ها.

و اگر به دنبال ابزارهای پیشرفته‌تر هستید، تجربه معامله حرفه‌ای ما را در orangerock.xyz بررسی کنید.