در ماه مه ۲۰۲۵، سهم بیتکوین از کل بازار ارزهای دیجیتال برای اولین بار در بیش از چهار سال از ۶۵٪ فراتر رفت، در حالی که قیمت BTC نزدیک به ۹۴,۵۰۰ دلار معامله میشد و آلتکوینها به طور کلی عقب ماندند. کمی بیش از یک سال بعد، در اواخر ژوئن ۲۰۲۶، آن رقم به محدوده میانی ۵۰٪ بازگشته بود، زیرا قیمت بیتکوین کاهش یافت و تعدادی از آلتکوینهای مرتبط با هوش مصنوعی و داستانهای توکنسازی شروع به حفظ جایگاه خود کردند. این نوسان، سلطه بیتکوین در عمل است.
تسلط بیتکوین درصد از کل ارزش بازار ارزهای دیجیتال است که به تنهایی به بیتکوین تعلق دارد. این شاخص با تقسیم ارزش بازار بیتکوین بر مجموع ارزش بازار تمام ارزهای دیجیتال موجود و سپس ضرب آن در ۱۰۰ محاسبه میشود. وقتی مردم از «تسلط BTC» یا «BTC.D» صحبت میکنند، منظورشان همین عدد است.
این راهنما دقیقاً نحوه عملکرد این معیار را تشریح میکند، نشان میدهد که از سال ۲۰۱۳ در هر نقطه عطف مهم چه شکلی داشته است، امروز در چه وضعیتی قرار دارد و چرا معاملهگران حرفهای آن را بهعنوان یکی از چندین ورودی در نظر میگیرند، نه یک سیگنال مستقل.
بیتکوین و رمزارزهای خود را با نگهداری خودی بهطور ایمن مدیریت کنید. اپلیکیشن کیف پول Bitcoin.com.
نکات کلیدی
- تسلط بیتکوین = (ارزش بازار بیتکوین ÷ ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال) × ۱۰۰. تا اواخر ژوئن ۲۰۲۶، این شاخص در محدودهٔ میانی ۵۰٪ قرار دارد، کاهشیافته از اوج چرخه در بالای ۶۵٪ در اواسط ۲۰۲۵.
- افزایش سلطه معمولاً به معنای تمرکز سرمایه در بیتکوین است (نشانهای از پرهیز از ریسک). کاهش سلطه اغلب، اما نه همیشه، پیش از قدرتگرفتن آلتکوینها رخ میدهد (نشانهای از تمایل به ریسک).
- این معیار در سالهای اولیه بیتکوین از نزدیک به ۱۰۰٪ نوسان کرده، در جریان سقوط ICO سال ۲۰۱۸ به پایینترین حد خود یعنی حدود ۳۲٪ رسیده و در سال ۲۰۲۵ دوباره به بالای ۶۵٪ بازگشته است.
- تسلط بیتکوین نقاط کور واقعی دارد. این معیار صدها میلیارد دلار استیبلکوین را که در واقع موقعیتهای «پرریسک» نیستند، در بر میگیرد و هیچچیز دربارهٔ میزان استفاده از شبکه، نرخ هش یا عوامل بنیادی نمیگوید.
- این بهترین عملکرد را در کنار شاخص فصل آلتکوین دارد، نه بهتنهایی. کاهش نسبت سلطه لازم است اما برای تأیید یک چرخش واقعی آلتکوین کافی نیست.
- هیچ سطح تسلط واحدی تضمینی ارائه نمیدهد. آنچه بیش از چاپ روزانه اهمیت دارد، روند است و اینکه آیا توسط سایر دادههای بازار تأیید میشود یا خیر.
دامیننس بیتکوین چیست؟
دامیننس بیتکوین سهم از کل ارزش بازار ارزهای دیجیتال است که در اختیار بیتکوین. اگر بیتکوین ارزش بازار یک تریلیون دلار است و کل بازار کریپتو ۲ تریلیون دلار ارزش دارد، سلطه بیتکوین ۵۰٪ است.
این مفهوم تنها زمانی معنا پیدا کرد که سایر ارزهای رمزنگاریشده چیزی برای مقایسه وجود نداشت. در سالهای ابتدایی بیتکوین هیچ چیزی برای سنجش آن وجود نداشت، بنابراین سلطهی آن عملاً بهطور پیشفرض ۱۰۰٪ بود. با ظهور پلتفرمهایی مانند کوینمارکتکپ با ردیابی بازار گستردهتر از حدود سال ۲۰۱۳، سلطه به روشی استاندارد برای توصیف این تبدیل شد که چه مقدار از کل ارزش اقتصاد رمزارز در بیتکوین در مقابل همه چیزهای دیگر قرار دارد، که به طور کلی به عنوان آلتکوینها (اختصار «ارزهای جایگزین»)
دو اصطلاح مرتبط تقریباً بهطور مترادف به کار میروند اما معنای اندکی متفاوت دارند:
- تسلط بر بازار بیتکوین آیا همان رقم درصد ساده است که اکثر مردم وقتی میگویند «تسلط بیتکوین» منظورشان است؟
- شاخص سلطه بیتکوین، که اغلب با نماد اختصاری نشان داده میشود بیتکوین دلار، به همان محاسبهٔ زیربنایی اشاره دارد که بهعنوان یک ابزار قابل معامله در پلتفرمهایی مانند تریدینگویو. برخی تبادلات به معاملهگران اجازه دهید در مورد اینکه آیا سلطه خود افزایش یا کاهش خواهد یافت، مستقل از موضعگیری در مورد قیمت بیتکوین، موضعگیری کنند.
دومینانس بیتکوین با ... یکسان نیست. قیمت بیتکویناین دو میتوانند در یک جهت حرکت کنند، در جهتهای مخالف حرکت کنند یا کاملاً از هم جدا شوند، بسته به اینکه آلتکوینها و استیبلکوینها نسبت به بیتکوین در حال رشد یا کاهش هستند.
دامیننس بیتکوین چگونه محاسبه میشود؟
فرمول ساده است:
تسلط بیتکوین = (ارزش بازار بیتکوین ÷ ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال) × ۱۰۰
کجا:
- ارزش بازار بیتکوین قیمت بیتکوین × عرضه در گردش آن
- ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال = مجموع ارزش بازار هر ارز دیجیتال ردیابیشده، شامل بیتکوین
یک مثال کاربردی، با استفاده از ارقام تقریبی تا اواخر ژوئن ۲۰۲۶:
| متریک | ارزش تقریبی |
|---|---|
| ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال | ۲.۱۲ تریلیون دلار |
| ارزش بازار بیتکوین | حدود ۱.۱۷ تریلیون دلار |
| قیمت بیتکوین | ~۵۸٬۰۰۰–۵۹٬۰۰۰ دلار |
| تسلط بیتکوین | حدود ۵۵.۳٪ |
۱٫۱۷ تریلیون دلار ÷ ۲٫۱۲ تریلیون دلار × ۱۰۰ ≈ ۵۵٫۳٪، به این معنی که کمی بیش از نیمی از کل پولی که در ارزهای دیجیتال پارک شده، دقیقاً در بیتکوین قرار دارد، بر اساس دادههای زنده از کوینگیکو.
جزئیاتی که مردم را گیج میکند: ارائهدهندگان مختلف دادهها همیشه بر سر عدد دقیق توافق ندارند، زیرا همگی یکسان چیزها را نمیشمارند. CoinMarketCap صراحتاً آنچه را که «داراییهای رمزنگاریشده» مینامد ردیابی میکند، دستهای که شامل توکنها و استیبلکوینها در کنار کوینهایی مانند بیتکوین، که بر مخرج تأثیر میگذارد. برخی ابزارها همچنین توکنهای بستهبندیشده (wrapped) و استیکشده (staked) را حذف میکنند (مانند بیتکوین پیچیده یا ETH استیکشده) برای جلوگیری از دوبارهشماری ارزشی که پیشتر در جای دیگری از زنجیره نمایان شده است. به همین دلیل ممکن است در یک لحظه، سلطه بیتکوین را در یک سایت ۵۵٪ و در سایت دیگر ۵۸٪ ببینید. این تفاوتها معمولاً چند واحد درصد هستند، نشانه اشتباه بودن هیچکس نیست و ارزش دارد صفحه روششناسی هر ردیابی را که استفاده میکنید، بررسی کنید.
دامیننس بیتکوین واقعاً چه چیزی به شما میگوید؟
به خودی خود، یک خوانش تکی از سلطه چیز زیادی نمیگوید. آنچه اهمیت دارد جهت حرکت آن و همسویی آن با قیمت بیتکوین است. این چارچوب کلی است که تحلیلگران استفاده میکنند:
| قیمت بیتکوین | تسلط بیتکوین | آنچه معمولاً پیشنهاد میکند |
|---|---|---|
| افزایش | افزایش | رالیای به رهبری بیتکوین. پول سریعتر از آلتکوینها به سمت بیتکوین سرازیر میشود. |
| افزایش | افتادن | بازار گاوی گسترده که در آن آلتکوینها از بیتکوین پیشی میگیرند. اغلب بهعنوان فصل آلتکوین توصیف میشود. |
| افتادن | افزایش | یک گریز به سوی امنیت نسبی در حوزه رمزارزها. سرمایهگذاران با تضعیف بازار، از آلتکوینها خارج شده و به بیتکوین روی میآورند. |
| افتادن | افتادن | رفتار گستردهٔ ریسکگریزانه. ممکن است سرمایه بهطور کامل از بازار رمزارزها خارج شود، اغلب به سمت استیبلکوینها یا پول نقد. |
این چارچوب چهارگانه به طور گسترده توسط ردیابهایی مانند CoinGecko برای توصیف نحوه تعامل سلطه و قیمت استفاده میشود، هرچند بازارهای واقعی به ندرت برای مدت طولانی به طور مرتب در یک دسته قرار میگیرند.
تسلط استیبلکوینها لایهای دیگر به این تصویر میافزاید. وقتی معاملهگران مضطرب میشوند، بخشی از سرمایه اصلاً به بیتکوین وارد نمیشود. این سرمایه به استیبلکوینهای متصل به دلار مانند یو اس دی تی و دلار دیجیتال بلکه. برای مثال، در اواخر مه ۲۰۲۶، دورهای از بازخریدهای گسترده تتر و کاهش حضور نهادی در بیتکوین با افزایش سلطه استیبلکوین همزمان شد که برخی تحلیلگران آن را بهعنوان سیگنال ریسکگریزی متمایز از قدرت معمولی بیتکوین تلقی کردند.
تسلط بیتکوین در طول تاریخ
نگاه کردن به این معیار در سراسر تاریخچهی کامل آن، الگو را آسانتر برای درک میکند. هر تغییر عمده با یک رویداد خاص بازار همراستا است.
| نقطه | تسلط تقریبی بیتکوین | چه اتفاقی افتاد |
|---|---|---|
| ۲۰۰۹–۲۰۱۶ | ۹۰٪–۹۹٪ | بیتکوین تقریباً هیچ رقیب واقعی نداشت، بنابراین تقریباً کل بازار ارزهای دیجیتال را تشکیل میداد. |
| ۲۰۱۷–اوایل ۲۰۱۸ | به پایینترین حد خود نزدیک به ۳۲٪ سقوط کرد | آن رونق ICO بازار را با هزاران توکن جدید، که عمدتاً بر بستر اتریوم ساخته شدهاند، سیراب کرد. |
| اواسط ۲۰۱۹ | به حدود ۷۰٪ بازگشت | اکثر آلتکوینهای دوران ICO از نظر ارزش سقوط کردند و سرمایه به بیتکوین بازگشت. |
| ۲۰۲۰ | بار دیگر رد شد | «تابستان دیفای» سرمایهٔ سفتهبازانه را به خود جذب کرد. مالیات غیرمتمرکز توکنها |
| ۲۰۲۱ | افت بیشتر؛ سلطه اتریوم به حدود ۱۶٪ رسید | رشد گسترده آلتکوینها، توکنهای غیرقابلمعامله (NFT) و دیفای، سرمایه را از بیتکوین دور کرد. |
| مه ۲۰۲۲ | تا حدود ۴۵٪ افزایش یافت | فروپاشی استیبلکوین UST ترا حدود ۴۵ میلیارد دلار از بین برد و باعث هجوم به داراییهای تثبیتشده شد. |
| نوامبر ۲۰۲۲ | از حدود ۳۶٪ افزایش یافته است | صرافی افتیایکس فروپاشید و بیتکوین به حدود ۱۶٬۶۰۰ دلار سقوط کرد که پایینترین سطح آن از اواخر سال ۲۰۲۰ بود. |
| ۲۰۲۴–اوایل ۲۰۲۵ | افزایش تدریجی و پایدار | نقطه صندوقهای قابل معامله بیتکوین در ایالات متحده راهاندازی شد و پذیرش نهادی شتاب گرفت. |
| فوریه ۲۰۲۵ | حدود ۶۰ درصد، بالاترین رقم در چهار سال | تقاضای نهادی همچنان از عملکرد آلتکوینها پیشی گرفت. |
| مه ۲۰۲۵ | از ۶۵ درصد فراتر رفت، بالاترین سطح از ژانویه ۲۰۲۱ | BTC در حوالی ۹۴٬۵۰۰ دلار معامله میشد، در حالی که بیشتر سکه های دیگر از ۱۰ سکه برتر در همان ۲۴ ساعت سقوط کردند. |
| مهٔ ۲۰۲۶ | حدود ۶۰.۳٪، بالاترین میزان ثبتشده در سال ۲۰۲۶ تا آن زمان | ورودیهای مداوم ETFهای نهادی در پسزمینهای از بازار نازک آلتکوینها نقدینگی. |
| اوایل ژوئن ۲۰۲۶ | به حدود ۵۸٪ کاهش یافت | بیتکوین به زیر ۷۰,۰۰۰ دلار و سپس به زیر ۶۸,۰۰۰ دلار اصلاح شد؛ شاخص فصل آلتکوین عدد ۴۹ را نشان داد. |
| اواخر ژوئن ۲۰۲۶ | حدود ۵۵.۳٪ | بیتکوین سطح حمایتی نزدیک به ۵۸,۰۰۰ دلار را مجدداً آزمایش کرد؛ سلطه اتریوم نزدیک به ۸.۹۴٪ بود. |
نکتهٔ اصلی این نمودار تاریخی سلطهٔ بیتکوین این نیست که هیچ سطح واحدی «عادی» باشد. بلکه این است که سلطه در طول عمر بیتکوین از اواسط ۳۰ درصد تا اواخر ۹۰ درصد نوسان داشته و جهت حرکت معمولاً بیش از عدد مطلق گویا است.
تسلط بیتکوین در مقابل تسلط اتریوم در مقابل تسلط استیبلکوین
هژمونی بیتکوین بهطور مستقل وجود ندارد. هر درصد از سهمی که بیتکوین در اختیار ندارد، متعلق به چیز دیگری است، چه آن اتریومیک استیبلکوین یا یکی از هزاران آلتکوین کوچکتر. مقایسهٔ این دستهبندیها در کنار هم تصویر کاملتری نسبت به تماشای صرف BTC.D ارائه میدهد.
| دستهبندی دارایی | تقسیمبندی تقریبی کل ارزش بازار رمزارزها (اواخر ژوئن ۲۰۲۶) | آنچه عموماً نشان میدهد |
|---|---|---|
| بیتکوین | حدود ۵۵.۳٪ | بزرگترین، تثبیتشدهترین دارایی ارزشذخیره و وسیلهٔ اصلی برای حضور نهادی و صندوقهای قابل معامله در بورس. |
| اتریوم | حدود ۸.۹٪ | پیشرو قرارداد هوشمند پلتفرم، زیربنای بیشتر دیفای، صدور استیبلکوین و فعالیتهای NFT. |
| استیبلکوینها (USDT، USDC و سایر) | حدود ۱۴.۵٪ | توکنهای متصل به دلار برای انتقال ارزش و پارک سرمایه بین معاملات استفاده میشدند. این یک شرط ریسک جهتدار مانند بیتکوین یا آلتکوینها نیست. |
| سایر ارزهای رمزنگاریشده (هزاران توکن) | حدود ۲۱٪ | دم بلند بازار، از آلتکوینهای بزرگ و تثبیتشده تا توکنهای کوچکپایه و بسیار سفتهبازانه. |
این چهار دسته در مجموع تقریباً کل بازار رمزارزها را تشکیل میدهند. دادههای CoinGecko ارزش کل بازار را تا اواخر ژوئن ۲۰۲۶ حدود ۲.۱۲ تریلیون دلار نشان میدهد که از این مبلغ، استیبلکوینها به تنهایی بیش از ۳۰۰ میلیارد دلار را تشکیل میدهند. مشاهده حرکت همزمان هر چهار دسته اطلاعات بیشتری نسبت به بررسی تسلط بیتکوین بهتنهایی در اختیار شما قرار میدهد، زیرا این کار قدرت واقعی آلتکوینها را از سرمایهای که صرفاً در استیبلکوینها پارک شده است، متمایز میکند.
محدودیتهای سلطه بیتکوین
دامیننس بیتکوین یکی از پربازدیدترین اعداد در حوزه رمزارزها است، اما نقاط ضعف واقعی دارد که اکثر توضیحات سطحی از آنها صرفنظر میکنند.
- این یک معیار ارزشگذاری یا سلامت نیست. - یک خوانش غالبیت بالا یا پایین، هیچ اطلاعاتی در مورد فعالیت شبکه، پذیرش یا اصول بنیادی بیتکوین به شما نمیدهد. این یک شاخص سهم بازار مبتنی بر جریان است که برای درک زمینه مفید است، اما سیگنال مستقلی برای «سالم» بودن بیتکوین یا بازار گستردهتر نیست.
- استیبلکوینها تصویر را تحریف میکنند محاسبات استاندارد سلطه، استیبلکوینها را در مخرج کل ارزش بازار لحاظ میکنند، هرچند توکنهایی مانند USDT و USDC به دلار متصل هستند و مانند یک دارایی پرریسک رفتار نمیکنند. برخی ردیابها، مانند شاخص سلطه واقعی بیتکوین بیتبو, استیبلکوینها و توکنهای دوران ICO را بهطور کامل حذف کنید تا سهم بیتکوین را در میان داراییهایی که واقعاً برای ایفای نقش پول رقابت میکنند، نشان دهید.
- ارائهدهندگان در مورد روششناسی اختلاف دارند. - همانطور که در بالا ذکر شد، ردیابهای مختلف، توکنهای بستهبندیشده (wrapped tokens)، مشتقات وثیقهگذاریشده (staked derivatives) و برخی استیبلکوینها را به شیوههای متفاوتی شامل یا مستثنی میکنند، که این بدان معناست که یک معیار «مشابه» میتواند بسته به منبع، چند واحد درصد تفاوت نشان دهد.
- این به رویدادها واکنش نشان میدهد، نه فقط به روندها. حرکات ناگهانی و یکباره، مانند سقوط ترا در سال ۲۰۲۲ یا سقوط افتیایکس در همان سال، میتوانند به دلایل کمی مرتبط با عملکرد ذاتی آلتکوینها، سلطه را به سرعت بالا یا پایین ببرند.
- یک خوانش تنها پیشبینی نیست. - کاهش سلطه به میزان یک یا دو واحد در یک روز معمولاً نویز است. تغییرات معنادار در طول هفتهها رخ میدهند، نه در عرض ساعاتی.
تاجران و سرمایهگذاران در واقع چگونه از سلطه بیتکوین استفاده میکنند
در عمل، افرادی که این معیار را با دقت زیر نظر دارند، معمولاً چند عادت ثابت را دنبال میکنند:
- آنها روند را دنبال میکنند، نه چاپ روزانه را. یک حرکت یکروزه به ندرت معنایی دارد. روندهای هفتگی و ماهانه اهمیت بیشتری دارند.
- آنها آن را با شاخص فصل آلتکوین و نسبت ETH/BTC جفت میکنند. به جای واکنش صرف به تسلط، پیش از نتیجهگیری درباره یک چرخش گستردهتر.
- آنها سلطه را از سلطه استیبلکوین جدا میکنند. کاهش سلطه بیتکوین در دورهای که سلطه استیبلکوینها در حال افزایش است، نشان میدهد که سرمایه به طور کامل بازار را ترک میکند، نه اینکه به آلتکوینها منتقل شود.
- برخی آن را مستقیماً معامله میکنند. از آنجایی که BTC.D به عنوان یک شاخص قابل معامله در پلتفرمهایی مانند TradingView وجود دارد و محصولات مرتبط با سلطه در برخی صرافیها موجود است، یک معاملهگر که انتظار چرخش آلتکوینها را بدون دیدگاه قوی بر روی جهت قیمت بیتکوین دارد، میتواند به جای BTC یا هر آلتکوین فردی، روی خود سلطه (dominance) موقعیت بگیرد.
- آنها از آن بهعنوان زمینهای برای تصمیمگیریهای پرتفوی استفاده میکنند، نه بهعنوان یک قاعده معاملاتی مکانیکی. یک تغییر پایدار در سلطه اغلب بهعنوان یکی از چندین ورودی در بررسی میزان تمرکز یک پرتفوی در نظر گرفته میشود. بیتکوین در مقابل آلتکوینها.
تسلط بیتکوین و شاخص فصل آلتکوین
دامیننس بیتکوین و شاخص فصل آلتکوین دو ابزار متفاوت هستند که همواره با هم مورد بحث قرار میگیرند و درک دقیق رابطه میان آنها مفید است.
آن شاخص فصل آلتکوین، که توسط مرکز بلاکچین ایجاد شده است، اندازهگیری میکند که چه تعداد از آلتکوینهای برتر در ۹۰ روز گذشته، با احتساب بیتکوین، عملکرد بهتری نسبت به آن داشتهاند، و این اندازهگیری استیبلکوینها و توکنهای پوششی پشتوانهدار را شامل نمیشود. کوینمارکتکپ نسخهٔ خود را اجرا میکند. استفاده از ۱۰۰ سکه برتر به جای ۵۰ سکه برتر. هر دو از آستانههای پایهای یکسانی استفاده میکنند:
- خوانشی از ۷۵ یا بالاتر فصل آلتکوینها را تأیید میکند: ۷۵٪ یا بیشتر از کوینهای ردیابیشده در این دوره از بیتکوین پیشی گرفتهاند.
- خوانشی از ۲۵ یا کمتر فصل بیتکوین را تأیید میکند: برعکس، بیتکوین تقریباً از همه بهتر عمل میکند.
- هر چیزی در این بین بهعنوان بازار گذار یا بازار ترکیبی محسوب میشود.
رابطه بین این دو معیار: کاهش سلطه بیتکوین سیگنال ضروری برای یک فصل آلتکوین واقعی است، اما به تنهایی کافی نیست. در اوایل ژوئن ۲۰۲۶، اصلاح بیتکوین به زیر ۷۰٬۰۰۰ دلار، سلطه را به حدود ۵۸٪ کاهش داد و شاخص فصل آلتکوین به ۴۹ رسید که در آن زمان بالاترین رقم سه ماهه بود. این مقدار هنوز به آستانه تأیید ۷۵ واحدی بسیار دور بود و بیش از ۲۴۹ روز از آخرین فصل آلتکوین تأییدشده میگذشت. درس این است که یک کاهش سلطه ناشی از لیکوییدیشنهای اجباری یا اصلاح کوتاهمدت میتواند آلتکوینها را نسبتاً قویتر نشان دهد، بدون اینکه نشاندهنده چرخش سرمایه واقعی و گسترده باشد.
هژمونی بیتکوین در سال ۲۰۲۶: وضعیت کنونی
چند تحول خاص توضیح میدهند که چرا سلطه بیتکوین تا سال ۲۰۲۶ به این شکل رفتار کرده است.
تقاضای نهادی نامتقارن بوده است. در ۴ مه ۲۰۲۶، صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیتکوین اسپات ایالات متحده در یک روز حدود ۵۳۲ میلیون دلار ورود خالص سرمایه را ثبت کردند که نشاندهنده سومین روز متوالی جریانهای مثبت بود، در حالی که صندوقهای ETF اتریوم اسپات ایالات متحده در همان روز تنها ۶۱.۲۹ میلیون دلار ورود خالص سرمایه داشتند. تحلیلگران CryptoQuant به این شکاف بهعنوان دلیل اصلی پایداری سلطه بیتکوین اشاره کردند: خرید نقدی، عرضه واقعی را از صرافیها خارج میکند، در حالی که اتریوم هنوز نتوانسته تقاضای نهادی با همان مقیاس یا ثبات را جذب کند.
خزانهداریهای شرکتی به انباشت خود ادامه دادند. از اوایل مارس ۲۰۲۶، استراتژی (که پیشتر میکرواستراتژی نام داشت) دامنه فعالیت خود را گسترش داد. خزانهداری بیتکوین با خریدی به ارزش ۲۰۴ میلیون دلار، مجموع داراییهای خود را به ۷۲۰٬۷۳۷ بیتکوین افزایش داد و جایگاه خود را بهعنوان بزرگترین دارندهٔ شرکتی این دارایی مستحکم کرد. خریدهایی مانند این لایهای از تقاضا را ایجاد میکنند که در حجم معاملات خرد منعکس نمیشود اما مستقیماً در ارزش بازار بیتکوین و در نتیجه در سلطهٔ آن نمود پیدا میکند.
هژمونی استیبلکوینها در دورههای ریسکگریزی افزایش یافته است. در اواخر ماه مه ۲۰۲۶، تتر بیش از ۱ میلیارد دلار USDT را در یک دوره ۲۴ ساعته سوزاند، الگویی که برخی معاملهگران آن را به عنوان پیشدرآمد تاریخی افتهای شدید بیتکوین برجسته کردند، در کنار گزارشهایی مبنی بر اینکه IBIT شرکت بلکراک موجودی بیتکوین خود را طی ده روز گذشته به میزان تقریبی ۲.۱ میلیارد دلار کاهش داده بود. چنین دورههایی با افزایش سلطه استیبلکوینها همراه است، حتی زمانی که سلطه بیتکوین خود در حال کاهش است؛ این موضوع نشان میدهد که چرا این دو معیار باید با هم خوانده شوند و نه اینکه به عنوان متضاد یکدیگر در نظر گرفته شوند.
با کنار هم گذاشتن، سلطه در نیمه اول سال ۲۰۲۶ در یک بازه گسترده حرکت کرد، از بالاترین سطح سال تا آن زمان نزدیک به ۶۰.۳٪ در ماه مه تا اواسط دهه پنجاه تا اواخر ژوئن، بدون اینکه آلتکوینها هرگز چرخش گسترده را تأیید کنند. مرتبط با هوش مصنوعی و توکنهای متصل به داراییهای دنیای واقعی در این بازه قدرت گزینشی از خود نشان داد، اما شاخص فصل آلتکوین در تمام مدت به خوبی زیر آستانه تأیید باقی ماند.
نتیجهگیری
دومیننس بیتکوین یک نسبت ساده است که از مجموعهای پیچیده از عوامل تغذیه میشود: جریانهای ETF نهادی، رفتار استیبلکوینها، خرید خزانهداری شرکتها، و چرخش معمول بین بیتکوین و آلتکوینها که از سال ۲۰۱۷ چرخههای رمزارز را تعریف کرده است. تا اواسط آگوست ۲۰۲۶، این شاخص در محدوده میانی ۵۰ درصد قرار دارد، که بسیار پایینتر از اوج بالای ۶۵ درصد در چرخه ۲۰۲۵ است، و بازار گستردهتر آلتکوینها همچنان در انتظار یک چرخش تأییدشده است، نه جیبهای مجزای قدرت که تا به امروز در سال جاری مشاهده شده است. این شاخص، در کنار سیگنالهای دیگر مانند شاخص فصل آلتکوین (Altcoin Season Index) و سلطه استیبلکوینها، و نه به عنوان یک محرک معاملاتی مستقل، همچنان یکی از مفیدترین ابزارها برای درک این است که سرمایه در هر لحظه در بازار کریپتو واقعاً کجا قرار دارد.
