¿Qué es DeFi?

Las finanzas descentralizadas, o DeFi, es un término general para productos financieros que existen en redes descentralizadas como Ethereum. La idea básica de DeFi es confiar en contratos inteligentes para automatizar productos financieros. Los productos DeFi más utilizados actualmente están en el ámbito del préstamo y el endeudamiento, el comercio y los derivados.

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Casos de Uso de DeFi

Usando aplicaciones DeFi, puedes, por ejemplo, depositar criptomonedas en un contrato inteligente que te da derecho a un cierto rendimiento. Esto es análogo a una cuenta de ahorros de alto rendimiento con un banco tradicional, aunque tanto los rendimientos como los riesgos involucrados suelen ser mucho mayores. El principio, sin embargo, es el mismo en que, detrás de escena, tu capital generalmente se agrupa junto con el capital proporcionado por otros y se destina a una variedad de estrategias generadoras de rendimiento. Por ejemplo, puede prestarse a otros participantes del mercado con intereses. La diferencia con respecto a las "finanzas tradicionales" (también conocidas como 'Tradfi') es que, dado que el sistema está construido sobre contratos inteligentes, no solo funciona de manera transparente y verificable, sino que gran parte del proceso está automatizado. Por ejemplo, tu parte de las ganancias obtenidas de las estrategias generadoras de rendimiento se distribuye automáticamente a ti en la proporción y en los intervalos escritos en el contrato. Esto reduce parte de los gastos generales en la industria financiera tradicional, lo que potencialmente reduce el costo del capital y permite una distribución de ganancias más equitativa entre los participantes. Es importante destacar que, debido a que las redes descentralizadas como Ethereum son sin permiso, cualquiera con una dirección de billetera es libre de contribuir con capital y beneficiarse del rendimiento que genera. En otras palabras, cualquiera puede convertirse, en efecto, en un banco que gana intereses al prestar dinero.

Otro ejemplo de una aplicación DeFi es el intercambio descentralizado. Aquí puedes intercambiar un activo digital por otro sin entregar ninguno de los activos a un proveedor de servicios de intercambio centralizado. En cambio, los contratos inteligentes que definen el protocolo mueven los activos de manera transparente y de acuerdo con la lógica del código. Es fundamental que el sistema también incentive la creación de liquidez en los pares de negociación. Esto es importante porque, para que una plataforma de intercambio sea útil, se requiere una liquidez profunda. Los protocolos de intercambio descentralizado generalmente incentivan la creación de liquidez recompensando a los proveedores de liquidez (aquellos que depositan activos en los contratos inteligentes que definen el protocolo) con un porcentaje de las tarifas generadas cuando se negocian activos en un par determinado. De esta manera, dichos protocolos permiten la liquidez "financiada por la multitud", un fenómeno que tiene el potencial de impulsar eficiencias en los mercados. Desde la perspectiva de los usuarios finales, el intercambio descentralizado es una mejora respecto al statu quo porque elimina el riesgo de contraparte asociado con los intercambios centralizados. En otras palabras, no necesitas confiar en un proveedor de intercambio centralizado para custodiar tus criptoactivos si deseas intercambiarlos. Otro beneficio clave (como con todos los productos DeFi) es, nuevamente, el hecho de que cualquiera puede participar. El intercambio descentralizado es 'sin permiso', lo que significa que no requiere que proporciones tu identidad y puedes participar incluso si vives en un país con infraestructura financiera limitada.

Préstamos Basados en Contratos Inteligentes

Para ilustrar cómo los contratos inteligentes ayudan a automatizar estrategias generadoras de rendimiento mientras gestionan el riesgo, veamos con más detalle los préstamos basados en contratos inteligentes. En este ejemplo, utilizaremos la red Ethereum, aunque cualquier red descentralizada con una funcionalidad robusta de contratos inteligentes funciona de manera similar. Imagina que envías 1 ETH a un contrato inteligente que retiene tu 1 ETH como garantía a cambio de un préstamo en dólares estadounidenses. Para minimizar el riesgo en el préstamo, el contrato inteligente podría estar escrito de manera que se requiera una relación de sobrecolateralización de 2:1. En otras palabras, solo puedes pedir prestado hasta un máximo del valor en dólares de 0.5 ETH. Si, por ejemplo, el valor de ETH cae en relación al dólar por debajo de un cierto umbral, se te requerirá que pagues el préstamo (más intereses) o que añadas más ETH al contrato inteligente, devolviendo así la relación de colateralización a un nivel seguro. No hacer ninguna de las dos cosas resultaría, en un cierto punto, en la liquidación de tu ETH. En otras palabras, si el valor en USD de ETH cae lo suficiente mientras no haces nada, el contrato inteligente tomará tu ETH, dejándote solo con los dólares estadounidenses que pediste prestados.

Dada la naturaleza determinista de los contratos inteligentes, podemos ver que las estrategias generadoras de rendimiento basadas en préstamos sobrecolateralizados y gobernadas por contratos inteligentes tienen el potencial de no llevar prácticamente ningún riesgo.

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¿Es la finanza descentralizada más arriesgada que la finanza tradicional?

En teoría, DeFi tiene el potencial de ser menos arriesgado que la finanza tradicional, donde el error humano y el fraude crean un riesgo significativo. Desafortunadamente, el error humano todavía existe mucho en el ámbito de DeFi, y también lo hace el fraude.

En cuanto al error humano, la naturaleza determinista de los contratos inteligentes se combina con el hecho de que son de código abierto para hacerlos vulnerables a explotaciones (al menos al principio). Los hackers pueden y encuentran errores o lagunas en los contratos inteligentes que les permiten robar dinero, en muchos casos sin siquiera cometer técnicamente un delito. Por otro lado, la naturaleza de código abierto de los protocolos DeFi significa que cuanto más tiempo existe un protocolo en el entorno, más probado en batalla y seguro se vuelve a medida que la comunidad de desarrolladores corrige errores y parches vulnerabilidades en respuesta a ataques. Al igual que el software de código abierto en general tiende a ser más robusto que sus equivalentes de código cerrado, es probable que las aplicaciones DeFi de código abierto se vuelvan más seguras con el tiempo.

En cuanto al fraude, la falta de regulación y la naturaleza anónima de DeFi aumentan significativamente su prevalencia en el espacio. Mientras que los consumidores de productos financieros tradicionales pueden confiar en reglas y regulaciones respaldadas por la amenaza de aplicación legal, esto a menudo no es el caso en el ámbito DeFi, al menos en la práctica. Los emprendedores pueden escribir y desplegar cualquier tipo de contrato inteligente que deseen y depende completamente del consumidor juzgar si el contrato es 'seguro'. La seguridad en este contexto puede referirse tanto a la explotabilidad del código del contrato como a las estrategias generadoras de rendimiento desplegadas. Esto, quizás no sorprendentemente, ha llevado a una serie de 'tirones de alfombra' en el espacio DeFi. Aquí, lo que generalmente sucede es que un grupo central de insiders anónimos retiene el control sobre lo que se anuncia como un proyecto descentralizado o posee personalmente la mayoría de los tokens nativos del proyecto (muchos proyectos DeFi emiten su propio token, cuyos casos de uso más a menudo incluyen gobernanza y pagos de rendimiento). Cuando suficiente valor ha fluido hacia el sistema, a menudo gracias a la promesa de tasas de rendimiento extremadamente altas para los primeros participantes, los insiders simplemente intercambian sus tokens nativos por otra cosa y se alejan del proyecto por completo. Esto casi invariablemente resulta en el abandono total del proyecto y el colapso correspondiente del precio del token nativo. Otro escenario potencial es que los insiders dejen deliberadamente un "error" en el código, permitiendo que los fondos se desvíen hacia ellos mismos mientras afirman que ellos también fueron víctimas de una explotación.

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