• Home
• Get Started
• What Is A Perpetual Dex

Co je Perpetual DEX? (Průvodce trvalými futures na řetězci 2025)

Perpetuální decentralizované burzy (Perp DEXs) mění způsob, jakým obchodníci přistupují k trhům s pákovým efektem. Spojením obchodování s futures a transparentnosti blockchainu umožňují platformy jako GMX, dYdX a Hyperliquid uživatelům obchodovat perpetualní kontrakty bez prostředníků nebo dat vypršení platnosti. Tento průvodce zkoumá, jak Perp DEXs fungují, jak se liší od spotových burz a proč se staly určujícím inovací v oblasti decentralizovaných financí.

Začněte s decentralizovaným obchodováním ještě dnes - stáhněte si Bitcoin.com Wallet aplikaci pro bezpečnou správu aktiv a připojení k Perp DEXs po celém světě.

Perpetuální DEX je decentralizovaná burza, která umožňuje obchodníkům nakupovat a prodávat perpetual futures kontrakty - deriváty bez data vypršení - přímo z jejich vlastních krypto peněženek prostřednictvím chytrých smluv, bez zprostředkovatelů nebo centralizované úschovy.

Přehled - Vzestup Perpetuálních DEXů

Perpetuální decentralizované burzy, často nazývané Perp DEXy, se objevily jako jeden z nejrychleji rostoucích segmentů decentralizovaného financování (DeFi). V roce 2025 tvoří odhadovaný kombinovaný denní objem obchodování 15–20 miliard dolarů, což konkuruje některým centralizovaným derivátovým trhům.

První perpetual futures byly představeny BitMEXem v roce 2016, což byl průlom, který umožnil obchodníkům udržovat pákové pozice na neurčito prostřednictvím systému financování. Zatímco perpetuální kontrakty se zpočátku dařilo v centralizovaných prostředích jako Binance Futures nebo Bybit, nová generace on-chain platforem nyní nabízí stejnou funkčnost s transparentností, kompozicí a uživatelskou kontrolou.

Mezi přední Perp DEXy patří GMX, dYdX v4, Hyperliquid, Drift Protocol, MUX Protocol, Level Finance, Perennial, a vlna rostoucích konkurentů, jako jsou Aster, ApeX, Jupiter, EdgeX, Sunperp, Ethereal, Avantis, Reya, GTE a Lighter. Tyto platformy společně přetvářejí způsob obchodování s deriváty - spojují sofistikovanost futures trhů s otevřeností blockchainové technologie.

Čtěte více:

• Co je decentralizovaná burza (DEX)?
• Co je chytrá smlouva?
• Co je decentralizované financování (DeFi)?

Jak Perpetuální DEXy fungují

Chytré smlouvy a správa zajištění

Perp DEXy spoléhají na chytré smlouvy pro provádění obchodů, správu zajištění, vymáhání limitů pákového efektu a automatické spouštění likvidací. Když obchodník otevře pozici, zajištění (obvykle stablecoin jako USDC nebo USDT) je uzamčeno ve smlouvě. Zisk nebo ztráta pozice se v reálném čase upravuje na základě pohybů cen.

Na rozdíl od centralizovaných platforem uživatelé nevkládají prostředky na účet společnosti. Místo toho zůstávají aktiva v uživatelově samo-úschovné peněžence, dokud nejsou použity jako marže. Tento design eliminuje riziko protistrany, ale zavádí závislosti na chytrých smlouvách a orákulech, které vyžadují pečlivý design a audit.

Modely likvidity

Perpetuální DEXy používají jednu ze tří hlavních architektur likvidity:

1. Model knihy objednávek:
   Platformy jako dYdX v4, Hyperliquid, EdgeX a Reya udržují on-chain nebo semi-on-chain knihy objednávek, které přímo spojují kupující a prodávající. Tento přístup poskytuje užší spready a tradiční obchodní zkušenost, ale vyžaduje vysokou propustnost a efektivní blockchainovou infrastrukturu.

2. Model automatizovaného tvůrce trhu (AMM):
   Platformy jako GMX, Level Finance, Sunperp a Aster spoléhají na likviditní pooly namísto knihy objednávek. Poskytovatelé likvidity (LP) vkládají aktiva do poolů, které působí jako protistrany obchodníkům, a vydělávají poplatky a příjmy z financování. AMMy poskytují hlubokou likviditu a jednodušší účast, ale mohou vystavit LP riziku inventáře a dočasné ztrátě. Přečtěte si více: Co jsou automatizovaní tvůrci trhu (AMM)? a Co je dočasná ztráta?

3. Hybridní modely:
   DEXy jako Drift, MUX, Ethereal a Avantis kombinují prvky obou systémů. Umožňují on-chain likviditu doplnit off-chain vyrovnávacími motory nebo agregovaným směrováním likvidity. Tato rovnováha zvyšuje škálovatelnost a snižuje skluz během volatilních trhů.

Viz: Jak fungují perpetual futures na decentralizovaných burzách

Perp DEX vs. Spot DEX - klíčové rozdíly

Vlastnictví vs. expozice

Spot DEX zprostředkovává přímé vlastnictví aktiv. Když nakupujete Bitcoin na spotové burze, obdržíte a držíte skutečné BTC. Naopak Perp DEX nabízí syntetickou expozici k pohybům ceny aktiva bez převodu vlastnictví. Obchodujete s kontrakty, které zrcadlí hodnotu podkladového aktiva, nikoli samotné aktivum.

Pákový efekt a marže

Spotové trhy vyžadují plnou platbu předem. Perp DEXy umožňují obchodování s pákovým efektem, což znamená, že obchodníci mohou otevřít pozice větší než jejich uložené zajištění. Například s pákou 10x ovládá marže 1 000 dolarů pozici 10 000 dolarů.

Viz: Co je pákový efekt v krypto obchodování?

Rovnováha financování

Jelikož perpetual kontrakty nikdy nevyprší, používají finanční sazbu - periodické platby mezi dlouhými a krátkými obchodníky - k vyrovnání cen kontraktů s trhem spot.

Čtěte více:

• Perp DEX vs. Spot DEX: Jaký je rozdíl?
• Jak fungují finanční sazby na Perp DEXech

Uvnitř mechanismu perpetual kontraktu

Mark Price a platby financování

Mark price odráží spravedlivou hodnotu kontraktu, odvozenou z cen na několika spotových burzách. Platby financování se uskutečňují v pravidelných intervalech (obvykle každých 8 hodin), aby udržely cenovou paritu.

Pokud perpetual cena obchoduje nad spotem, dlouhé pozice platí finanční prostředky krátkým; pokud pod, krátké platí dlouhým. Tato kontinuální úprava motivuje trh k rovnováze.

Příklad:
Pokud BTC-PERP obchoduje na $70,200 a průměrná spotová cena je $70,000, finanční sazba může být +0,01%. Obchodník držící dlouhou pozici $100,000 platí $10 za financování každé období.

Likvidace a požadavky na marži

Každá pozice má udržovací marži - minimální poměr zajištění potřebný k jejímu udržení. Pokud ztráta pozice snižuje marži pod tento práh, kontrakt se automaticky uzavře (likvidace), aby se zabránilo dalšímu deficitu.

Viz: Porozumění likvidaci na Perp DEXech

Orákula a cenové zdroje

Přesné oceňování závisí na decentralizovaných orákulech, jako jsou Chainlink, Pyth a Chronicle. Tyto služby agregují data z různých zdrojů pro určení mark prices. Špatný design orákula nebo zpožděné aktualizace mohou vést k nespravedlivým likvidacím nebo manipulačním událostem.

Čtěte více:

• Co je orákulum?
• Jak orákula udržují ceny Perp DEXů spravedlivé

Proč obchodníci používají Perp DEXy

Perp DEXy slouží jak aktivním obchodníkům, tak on-chain investorům, kteří hledají transparentnost a flexibilitu. Jejich klíčové výhody zahrnují:

• Samoúschova: Prostředky zůstávají v uživatelské peněžence, dokud nejsou použity.
• Transparentnost: Všechny obchody, likvidace a finanční sazby jsou veřejně ověřitelné on-chain.
• Kompozice: Pozice mohou být integrovány do výnosových strategií, trezorů a DeFi protokolů.
• Globální dostupnost: Žádné KYC ani jurisdikční překážky; obchodování je bez povolení a kontinuální.
• Tržní efektivita: Agregace likvidity a vylepšení orákul nyní umožňují provedení s nízkým skluzem srovnatelné s centralizovanými místy.

Podle dat z DeFiLlama (Q3 2025) decentralizované perpetual burzy společně udržují otevřené pozice ve výši přes 35 miliard dolarů, přičemž GMX, dYdX a Hyperliquid vedou v podílu na trhu.

Čtěte více:

• Co je výnosové farmaření?
• Co je krypto peněženka?

Rizika obchodování na Perpetuálních DEXech

I když eliminují rizika úschovy, Perp DEXy zavádějí jiná rizika, která musí obchodníci řídit:

1. Riziko páky a likvidace:
   Zesílená expozice znamená, že i drobné cenové pohyby mohou vymazat zajištění. Udržování konzervativních pákových poměrů (2x–5x) toto nebezpečí snižuje.

2. Zranitelnost chytrých smluv a orákul:
   Využití nebo manipulace mohou vyčerpat likviditu nebo špatně ocenit aktiva. Vždy obchodujte na auditovaných a dobře zavedených platformách.

3. Volatilita finanční sazby:
   V extrémních trzích se finanční sazby mohou zvýšit nad 0,3% za interval, což eroduje ziskovost dlouhodobých pozic.

4. Fragmentace likvidity:
   S desítkami konkurenčních Perp DEXů napříč řetězci zůstává likvidita nerovnoměrná. Agregátory jako MUX a Jupiter se snaží sjednotit přístup, ale hloubka se liší podle trhu.

5. Rizika řízení a regulace:
   Platformy spravované DAO mohou měnit parametry nebo tokeny bez jasného dohledu. Mezitím je regulace derivátů v pohybu napříč jurisdikcemi.

Viz: Rizika obchodování na Perpetuálních DEXech

Hlavní platformy Perpetuálních DEXů (2025)

Každý z těchto projektů přistupuje k decentralizaci, likviditě a pákovému efektu jinak. Kolektivně ilustrují různorodé experimentování, které definuje krajinu perpetual DEXů v roce 2025.

Jak vybrat správný Perp DEX

Výběr správné platformy závisí na vaší obchodní strategii, toleranci rizika a technickém komfortu. Zvažte tyto faktory:

• Ekosystém řetězce: DEXy založené na Solaně a Arbitrumu nabízejí nižší poplatky; ty založené na Cosmosu nebo Ethereu zdůrazňují decentralizaci.
• Likvidita a objem: Vyšší likvidita snižuje skluz. Zkontrolujte metriky otevřeného zájmu v reálném čase.
• Podporovaná aktiva: Ně