এনওয়াইএসই কী? নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জের ব্যাখ্যা

এনওয়াইএসই, নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ, বিশ্বের অন্যতম বৃহত্তম ও প্রভাবশালী আর্থিক/স্টক এক্সচেঞ্জ, যা আধুনিক ইলেকট্রনিক ট্রেডিংকে ঐতিহাসিক ট্রেডিং ফ্লোরের সঙ্গে সংযুক্ত করে।

অধিকাংশ মানুষ এখনও NYSE-কে চিৎকার করা ট্রেডারদের এক উন্মত্ত ঘর হিসেবে কল্পনা করে, একটি ছবি যা পুরনো সংবাদচিত্র এবং কয়েকটি ভালো সিনেমার মাধ্যমে জীবন্ত রাখা হয়েছে। বাস্তবতা অনেক শান্ত: আজ এটি একটি উচ্চ-গতির ইলেকট্রনিক বাজারে পরিচালিত হয়, এবং শারীরিক ফ্লোর মূলত উদ্বোধনী ঘণ্টা, প্রতীকী তাৎপর্য এবং দিনের সবচেয়ে বড় নিলামে একটি বিশেষ ভূমিকা পালন করার জন্যই টিকে আছে।

এই গাইডে ব্যাখ্যা করা হয়েছে NYSE কী, একটি লেনদেন কীভাবে প্রকৃতপক্ষে ঘটে, কোম্পানিগুলো কেন সেখানে তালিকাভুক্ত হয়, এটি Nasdaq থেকে কীভাবে ভিন্ন এবং বিস্তৃত আর্থিক ব্যবস্থায় এর অবস্থান কোথায়। এছাড়াও এতে আলোচনা করা হয়েছে কীভাবে NYSE Bitcoin ETP, ক্রিপ্টো-সংক্রান্ত পাবলিক কোম্পানি, বর্ধিত লেনদেন সময় এবং টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ নিয়ে প্রাথমিক কাজগুলোর মাধ্যমে ক্রিপ্টোর সাথে সংযুক্ত।

মূল বিষয়গুলো

• এনওয়াইএসই বৃহত্তর শেয়ারবাজারের একটি শেয়ার বিনিময় কেন্দ্র।
• এটি এমন একটি স্থান যেখানে তালিকাভুক্ত পাবলিক কোম্পানিগুলির শেয়ার কেনা-বেচা হয়, প্রায়শই ব্রোকারের মাধ্যমে।
• এটি ঐতিহাসিক ট্রেডিং ফ্লোরকে ইলেকট্রনিক ট্রেডিংয়ের সাথে সংযুক্ত করে।
• কোম্পানিগুলো মূলধন সংগ্রহ করতে, তরলতা তৈরি করতে এবং দৃশ্যমানতা অর্জন করতে তালিকাভুক্ত হয়।
• এনওয়াইএসই এবং নাসডাক উভয়ই যুক্তরাষ্ট্রের প্রধান এক্সচেঞ্জ, যা ভিন্ন বাজার মডেলে নির্মিত।
• ডাও জোন্স এবং এস অ্যান্ড পি ৫০০-এর মতো সূচকগুলো স্টকগুলোকে ট্র্যাক করে; এগুলো সেগুলো লেনদেন করে না।
• বিটকয়েন NYSE-এ সাধারণ স্টকের মতো লেনদেন হয় না, তবে বিটকয়েন-সংযুক্ত এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্যসমূহ NYSE Arca-তে লেনদেন হয়।
• এনওয়াইএসই কোনো ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ নয়, যদিও এর মূল প্রতিষ্ঠান আইসিই টোকেনায়জড-সিকিউরিটিজ অবকাঠামো তৈরি করছে যা প্রচলিত বাজারের জন্য আরও ব্লকচেইন-সংযুক্ত ভবিষ্যতের দিকে ইঙ্গিত করে।

এনওয়াইএসই দ্রুত তথ্য

এক্সচেঞ্জটি কীভাবে কাজ করে তা জানার আগে, এখানে NYSE-কে সংজ্ঞায়িত করে এমন মৌলিক তথ্যগুলো: এটি কী, এটি কোথায় অবস্থিত, এটি কখন লেনদেন করে, এবং এটি কার তত্ত্বাবধানে রয়েছে।

এনওয়াইএসই কী?

এনওয়াইএসই একটি স্টক এক্সচেঞ্জ: একটি নিয়ন্ত্রিত বাজার যা পাবলিকলি তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির শেয়ার ক্রেতা ও বিক্রেতাদের সংযুক্ত করে। একটি শেয়ার হল কোম্পানিতে মালিকানার একটি একক; একটি এক্সচেঞ্জ হল সেই সংগঠিত স্থান যেখানে ঐ শেয়ারগুলো সম্মত মূল্যে লেনদেন হয়।

দুই পক্ষ এটিকে ভিন্ন কারণে ব্যবহার করে। কোম্পানিগুলো NYSE-এ তালিকাভুক্ত হয় যাতে ব্যক্তিগত মালিকানা सार्वजनिकভাবে লেনদেনযোগ্য শেয়ারে রূপান্তরিত হয়, অর্থ সংগ্রহ করা যায় এবং তাদের শেয়ারের জন্য একটি বাজার তৈরি হয়। বিনিয়োগকারীরা এটি ব্যবহার করে, প্রায়ই সরাসরি নয় বরং ব্রোকারের মাধ্যমে, বাজার সময়ের মধ্যে সেই শেয়ারগুলো কিনতে ও বিক্রি করতে। এক্সচেঞ্জ মাঝখানে অবস্থান করে, নিয়ম নির্ধারণ করে, অর্ডার মিলিয়ে এবং দাম প্রকাশ করে যাতে সবাই একই শর্তে লেনদেন করতে পারে।

এনওয়াইএসই কী করে?

একটি শেয়ারবাজার লেনদেন পরিচালনার চেয়ে অনেক বেশি কাজ করে। এনওয়াইএসই (NYSE) পাবলিক কোম্পানিগুলোকে তালিকাভুক্ত করে, তাদের শেয়ার লেনদেন হয় এমন বাজার পরিচালনা করে, মূল্য আবিষ্কারকে সমর্থন করে, তালিকাভুক্তির মান নির্ধারণ ও প্রয়োগ করে, এবং বিনিয়োগকারীরা যে বাজার তথ্য নির্ভর করে তা প্রকাশ করে।

লিস্টিং ভূমিকা সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ। NYSE-এ লেনদেন করতে একটি কোম্পানিকে আকার, শেয়ারের দাম, লাভজনকতা বা আয় এবং কর্পোরেট গভর্নেন্সের নির্ধারিত সীমা পূরণ করতে হয় এবং তালিকাভুক্ত থাকতে এসব শর্ত অব্যাহতভাবে পূরণ করতে হয়। এসব মানদণ্ডই NYSE-এ তালিকাভুক্তি যে সংকেত দেয় তার অংশ।

মূলত, এক্সচেঞ্জ একটি মিলানোর ইঞ্জিন। যখন একজন বিনিয়োগকারী কিনতে চায় এবং অন্য একজন বিক্রয় করতে চায় এমন একটি সামঞ্জস্যপূর্ণ দামে, তখন NYSE তাদের মিলিয়ে দেয় এবং লেনদেন সম্পন্ন হয়। দিনে লক্ষ লক্ষ অর্ডারে এটিকে গুণ করলে আপনি একটি অবিরাম, তরল বাজার পাবেন। প্রতিটি সম্পন্ন লেনদেন শেয়ারের দাম আপডেট করে, তাই কোট সর্বশেষ সরবরাহ ও চাহিদার ভারসাম্য প্রতিফলিত করে। এই প্রক্রিয়াটিকে মূল্য আবিষ্কার বলা হয়, এবং এটি একটি এক্সচেঞ্জের অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ কার্য।

মূল্য বিনিয়োগকারী বেনজামিন গ্রাহামের মতে, স্বল্পমেয়াদে বাজার আবেগ দ্বারা চালিত একটি 'ভোটিং মেশিন' এর মতো আচরণ করে, আর দীর্ঘমেয়াদে এটি অন্তর্নিহিত মূল্যের দিকে ঝুঁকে থাকা একটি 'ওয়েইং মেশিন' এর মতো কাজ করে।

এনওয়াইএসই কীভাবে কাজ করে?

একটি একক লেনদেন শুরু থেকে শেষ পর্যন্ত অনুসরণ করুন, তখনই সিস্টেমটি স্পষ্ট হয়ে ওঠে। ক্রেতা ও বিক্রেতা মিলিত হওয়ার সঙ্গে সঙ্গেই লেনদেনটি সম্পন্ন হয়, তবে ক্লিয়ারিং ও সেটেলমেন্ট পর্দার আড়ালে শেয়ার ও নগদ স্থানান্তর করার পরই চুক্তিটি সম্পূর্ণ হয়।

একটি কোম্পানি তার শেয়ার তালিকাভুক্ত করে। একজন বিনিয়োগকারী, যিনি এর অংশীদার হতে চান, একটি ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট খুলে নির্দিষ্ট সংখ্যক শেয়ার কেনা বা বেচার অর্ডার দেন; ব্রোকার বাজারের প্রবেশাধিকার পরিচালনা করেন, তাই বিনিয়োগকারী কখনোই ট্রেডিং ফ্লোরে যান না।

অর্ডারগুলো ইলেকট্রনিক্যালি প্রবাহিত হয় এবং দাম অনুযায়ী মিলানো হয়। এনওয়াইএসই একটি ধারাবাহিক নিলাম পরিচালনা করে (ক্রেতারা বিড করে, বিক্রেতারা অফার করে, যেখানে দু'টি মিলিত হয় সেখানে লেনদেন সম্পন্ন হয়) পাশাপাশি বড় উদ্বোধনী ও সমাপনী নিলামও পরিচালনা করে, যা প্রতিদিনের শুরু ও শেষে তরলতাকে কেন্দ্রীভূত করে।

নির্বাহন শেষ নয়। একটি লেনদেনের পর, লেনদেনটি ক্লিয়ারিং এবং সেটেলমেন্টে চলে যায়: পর্দার আড়ালে চলমান সেই প্রক্রিয়া যা চুক্তিটি নিশ্চিত করে, ক্রেতার কাছে শেয়ার পৌঁছে দেয়, এবং বিক্রেতার কাছে অর্থ স্থানান্তর করে। অধিকাংশ মার্কিন সিকিউরিটির জন্য, স্ট্যান্ডার্ড সেটেলমেন্ট চক্র মে ২০২৪-এ T+1-এ স্থানান্তরিত হয়েছে, যার অর্থ লেনদেন সাধারণত ট্রেডের পর এক কর্মদিবসে নিষ্পত্তি হয়।

একটি সহজ উদাহরণ: একজন বিনিয়োগকারী NYSE-এ তালিকাভুক্ত একটি কোম্পানির ১০টি শেয়ার কিনতে চায়; অন্য একজন ১০টি শেয়ার বিক্রি করতে চায়। তাদের ব্রোকাররা অর্ডারগুলো বাজারে পাঠায়। যদি দামগুলো মিলে যায়, লেনদেন সম্পন্ন হয়, রিপোর্টকৃত দাম আপডেট হয়, এবং লেনদেন এক দিন পর নিষ্পত্তি হয়।

কোম্পানিগুলো কেন এনওয়াইএসই-তে তালিকাভুক্ত হয়?

পাবলিক হওয়া একটি বড় সিদ্ধান্ত, যার প্রকৃত সুবিধা এবং প্রকৃত বাধ্যবাধকতা রয়েছে। কোম্পানিগুলো মূলধন সংগ্রহ করতে, দৃশ্যমানতা বাড়াতে, শেয়ারহোল্ডারদের জন্য তরলতা তৈরি করতে, একটি সর্বজনীন বাজারমূল্য প্রতিষ্ঠা করতে, স্টক ব্যবহার করে অধিগ্রহণ অর্থায়ন করতে এবং কর্মচারী ইকুইটির মূল্যায়ন ও বিক্রি সহজ করতে তালিকাভুক্ত হয়। একটি বৃদ্ধিমান কোম্পানির জন্য, পাবলিক মার্কেটে প্রবেশাধিকার সম্প্রসারণ, কর্মী নিয়োগ, পণ্য উন্নয়ন বা ঋণ পরিশোধে অর্থায়ন করতে পারে।

বিনিময়ে খরচ এবং তদারকি: চলমান নিয়ন্ত্রক প্রতিবেদন দাখিল, সর্বজনীন তথ্য প্রকাশ, তালিকাভুক্তি ফি, শাসন মানদণ্ড এবং শেয়ারহোল্ডার ও বিশ্লেষকদের অবিরাম নজরদারি। সাধারণত প্রাথমিক পথ হলো প্রাথমিক গণপ্রস্তাব (IPO), যার পর কোম্পানিটি বাহ্যিক বিনিয়োগকারীদের কাছে দায়বদ্ধ হয়ে ওঠে।

কে NYSE-এর মালিক এবং কে এটি নিয়ন্ত্রণ করে?

এনওয়াইএসই নিজেই একটি ব্যবসা। এটি ইন্টারকন্টিনেন্টাল এক্সচেঞ্জ, ইনকর্পোরেটেড (আইসিই)-এর মালিকানাধীন, যা ২০১৩ সালে এনওয়াইএসই ইউরোনెక్স্ট অধিগ্রহণ করেছিল; এই এক্সচেঞ্জটি নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ এলএলসি নামে পরিচালিত হয়।

এটি মার্কিন সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) দ্বারা তদারকি করা হয় এবং একটি স্ব-নিয়ন্ত্রক সংস্থা হিসেবেও কাজ করে, যার অর্থ এটি ফেডারেল সিকিউরিটিজ আইনের কাঠামোর মধ্যে নিজস্ব বাজার নিয়মাবলী প্রণয়ন ও প্রয়োগ করে। এই দ্বৈত ভূমিকা এটিকে বিস্তৃত মার্কিন সিকিউরিটিজ ব্যবস্থার মধ্যে একদিকে বাজার পরিচালনাকারী এবং অন্যদিকে নিয়ম নির্ধারণকারী সংস্থা হিসেবে প্রতিষ্ঠিত করে।

বিনিময়টি একটি বৃহত্তর বাস্তুতন্ত্রের অংশ:

এনওয়াইএসই লেনদেনের সময়

নিয়মিত সেশন সোমবার থেকে শুক্রবার পর্যন্ত, এক্সচেঞ্জের ছুটির দিনগুলো বাদে, প্রতিদিন সকাল ৯:৩০ থেকে বিকেল ৪:০০ পর্যন্ত (ইস্টার্ন টাইম) চলে। প্রধান মার্কিন ছুটির আশেপাশের নির্দিষ্ট দিনগুলোতে এক্সচেঞ্জ প্রায়ই দুপুর ১:০০টা (ইস্টার্ন টাইম) এ আগে বন্ধ হয়ে যেতে পারে।

মূল সেশনের বাইরে কিছু প্ল্যাটফর্ম প্রি-মার্কেট এবং আফটার-আওয়ার্স ট্রেডিং অফার করে। এই সেশনগুলোতে সাধারণত সাধারণ সময়ের তুলনায় তরলতা কম, স্প্রেড বেশি এবং দামের ওঠানামা তীব্র হয়।

আরও বড় পরিবর্তন আসছে। এনওয়াইএসই আর্কা, এনওয়াইএসই-এর সম্পূর্ণ ইলেকট্রনিক এক্সচেঞ্জ, কর্মদিবসে লেনদেনের সময়সীমা দীর্ঘ করার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। এটি ২০২৫ সালের ফেব্রুয়ারিতে এসইসি-র অনুমোদন পেয়েছে ঘন্টা বাড়ানোর জন্য।এবং NYSE-এর মে ২০২৬ FAQ প্রায় অবিরাম লেনদেনের একটি লক্ষ্য মডেল বর্ণনা করে: দিনে ২৩ ঘণ্টা, সপ্তাহে পাঁচ দিন, রাত ৯:০০টা থেকে রাত ৮:০০টা (ইস্টার্ন টাইম), ক্লিয়ারিং ও রক্ষণাবেক্ষণের জন্য এক ঘণ্টার বিরতি সহ। NYSE Arca ৬ ডিসেম্বর ২০২৬-এ লঞ্চের লক্ষ্য নির্ধারণ করেছে, যা বাকি অনুমোদন, সিকিউরিটিজ ইনফরমেশন প্রসেসরের উপলব্ধতা এবং DTCC-এর আধুনিকীকরণ কাজের ওপর নির্ভরশীল।

এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ ক্রিপ্টো অনেক বিনিয়োগকারীকে প্রায় অবিরাম অ্যাক্সেস আশা করতে অভ্যস্ত করে তুলেছে। বিটকয়েন চব্বিশ ঘণ্টাই লেনদেন হয়।, যখন মার্কিন ইকুইটিগুলো ঐতিহাসিকভাবে নিউ ইয়র্কের ব্যবসায়িক দিনের চারপাশে ঘোরাফেরা করেছে। Arca-এর বর্ধিত-সময় ট্রেডিং উদ্যোগ স্টকগুলোকে ব্লকচেইনে রাখে না, তবে এটি ঐতিহ্যবাহী বাজারগুলোকে ক্রিপ্টো তৈরি করা সর্বদা-চালু প্রত্যাশার আরও কাছে নিয়ে আসে।

বর্তমান সময়সূচি এবং যেকোনো ছুটির বন্ধের তারিখ জানতে অফিসিয়াল NYSE ক্যালেন্ডার বা আপনার ব্রোকারের সাথে যোগাযোগ করুন, কারণ তারিখ এবং আগে বন্ধের সময় প্রতি বছর পরিবর্তিত হয়।

এনওয়াইএসই ট্রেডিং ফ্লোর কী?

ট্রেডিং ফ্লোর হল ১১ ওয়াল স্ট্রিটের সেই ভৌত স্থান, যেখানে একসময় শেয়ারগুলো মুখোমুখি লেনদেন হতো, এবং এর ভূমিকা সম্পূর্ণরূপে পরিবর্তিত হয়েছে। ওপেন-আউটক্রাই যুগে ব্রোকাররা সরাসরি চিৎকার করে অর্ডার দিত, ফ্লোর স্পেশালিস্টরা অধিকাংশ লেনদেন পরিচালনা করত, এবং ফ্লোরই ছিল বাজারের দৃশ্যমান কেন্দ্র। আজকাল অধিকাংশ অর্ডার ইলেকট্রনিক পদ্ধতিতে প্রবাহিত হয়।

মানবিক যে ভূমিকা অবশিষ্ট আছে তা নির্ধারিত বাজার নির্মাতাদের (ডিএমএমদের) জন্য: এমন প্রতিষ্ঠানগুলোকে তরলতা প্রদান করতে এবং তাদের নির্ধারিত স্টকগুলোতে লেনদেন সুশৃঙ্খলভাবে চালিয়ে যেতে বাধ্য করা হয়, বিশেষ করে দিনের সর্বোচ্চ লেনদেনের সময়, অর্থাৎ উদ্বোধনী ও সমাপনী নিলামে।

এদিকে, খোলার ও বন্ধের ঘণ্টাধ্বনি আর্থিক ক্ষেত্রে একটি বিশ্বব্যাপী আচার-অনুষ্ঠানে পরিণত হয়েছে। বছরের পর বছর ধরে সিইও, খেলোয়াড়, বিনোদনশিল্পী, প্রতিষ্ঠাতা, অলাভজনক সংস্থার নেতৃবৃন্দ এবং মাঝে মাঝে পোশাকধারী মাসকটরাও কোম্পানি মাইলফলক উদযাপনে ঘণ্টাধ্বনি বাজিয়েছেন। আজকের ফ্লোর আংশিক কার্যকরী, আংশিক প্রতীকী, এবং দৈনিক নিলামগুলোর সময় সবচেয়ে ব্যস্ত থাকে।

এনওয়াইএসই ইতিহাস: বাটনউড চুক্তি থেকে বিশ্বব্যাপী এক্সচেঞ্জ পর্যন্ত

নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ (NYSE) শুরু হয়েছিল একটি গাছের নিচে। ১৭৯২ সালে ২৪ জন ব্রোকার বাটনউড চুক্তি স্বাক্ষর করেন (কয়েকটি বাক্যের একটি দলিল, নামকরণ করা হয়েছে ওয়াল স্ট্রিটের বাটনউড গাছের নামে, যেখানে তারা কথিতভাবে মিলিত হয়েছিল) নিউ ইয়র্কে সিকিউরিটিজ লেনদেনে কিছুটা শৃঙ্খলা ও বিশ্বাস আনতে। বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী এক্সচেঞ্জ কার্যত ছায়ায় একটি হাত মেলানোর চুক্তির মাধ্যমে শুরু হয়েছিল।

বাজারগুলো অক্টোবর মাসের উদ্বেগ দীর্ঘমেয়াদে মনে রাখে, এবং খুব কমই কেউ সেই মেজাজকে মার্ক টোয়েনের মতো ভালোভাবে ফুটিয়ে তুলেছেন, যিনি নিজে একজন কুখ্যাত দুর্ভাগা স্পেকুলেটর ছিলেন। পডন্‌হেড উইলসন তিনি সতর্ক করে বললেন: "অক্টোবর। স্টকে জল্পনা-কল্পনা করার জন্য এটি বিশেষভাবে বিপজ্জনক মাসগুলোর একটি।"

মজাদার অংশটি পরবর্তী লাইনে আসে, যেখানে তিনি প্রতিটি অন্য মাসকে সমানভাবে বিপজ্জনক হিসেবে তালিকাভুক্ত করেন। শিক্ষাটি হলো: ক্যালেন্ডারই বাজারকে ঝুঁকিপূর্ণ করে না।

এনওয়াইএসই বনাম নাসডাক: পার্থক্য কী?

যুক্তরাষ্ট্রের দুইটি বড় এক্সচেঞ্জ প্রায়ই বিভ্রান্ত হয়। তারা লিস্টিংয়ের জন্য প্রতিযোগিতা করে, কিন্তু ভিন্ন ভিন্ন মডেলে পরিচালিত হয়।

তাদের মধ্যে পার্থক্য তৈরি করে বাজারের কাঠামো, তালিকাভুক্তির শর্তাবলী, ফি, কোম্পানির পছন্দ এবং বিনিয়োগকারীর ধারণা, কোনটি 'ভালো' তা নয়। অনেক বড় প্রযুক্তি প্রতিষ্ঠান NYSE-এ তালিকাভুক্ত হয়, এবং অনেক প্রতিষ্ঠিত নাম ট্রেড করে। নাসড্যাক, তাই পুরনো স্টেরিওটাইপগুলো মাত্র একটা নির্দিষ্ট সীমা পর্যন্তই প্রযোজ্য। সাধারণ বিনিয়োগকারীরা একজন ব্রোকারের মাধ্যমে উভয় ক্ষেত্রেই পৌঁছাতে পারে।

এনওয়াইএসই বনাম স্টক মার্কেট: এরা কি একই?

এনওয়াইএসই মার্কিন স্টক মার্কেট গঠনের কয়েকটি এক্সচেঞ্জের মধ্যে একটি। সেই বিস্তৃত বাজারে রয়েছে একাধিক এক্সচেঞ্জ ও ট্রেডিং ভেন্যু (এনওয়াইএসই, নাসডাক এবং অন্যান্য) এবং এমন সূচক যা স্টকগুলো লেনদেন করার পরিবর্তে তাদের গ্রুপ পরিমাপ করে।

এখানেই নবীনরা আটকে পড়ে। ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাভারেজ এবং এস অ্যান্ড পি ৫০০ এগুলো স্টকের বাস্কেট ট্র্যাক করে এমন স্কোরবোর্ড; এগুলো ট্রেডিং হোস্ট করে না। NYSE হল এমন একটি স্থান যেখানে প্রকৃতপক্ষে শেয়ারের লেনদেন হয়। এক্সচেঞ্জগুলো বাজার; সূচকগুলো স্কোরবোর্ড।

এনওয়াইএসই-তে কোন কোম্পানিগুলো তালিকাভুক্ত?

এনওয়াইএসই-তে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলো হল এমন পাবলিকলি ট্রেডেড প্রতিষ্ঠান, যাদের শেয়ার এক্সচেঞ্জের তালিকাভুক্তির মানদণ্ড পূরণ করে। এদের অনেকেই বড় ও সুপরিচিত নাম, তবে এই তালিকায় প্রায় প্রতিটি শিল্পই অন্তর্ভুক্ত: ব্যাংক, বীমা কোম্পানি, প্রস্তুতকারক, লজিস্টিকস প্রতিষ্ঠান, খুচরা বিক্রেতা, খাদ্য ব্র্যান্ড, শক্তি কোম্পানি, স্বাস্থ্যসেবা, সফটওয়্যার, অবকাঠামো এবং আরও অনেক কিছু।

যেহেতু নির্দিষ্ট কোম্পানিগুলো এবং তাদের বাজারমূল্য ক্রমাগত পরিবর্তিত হয়, তাই কোনো স্থির তালিকার চেয়ে অফিসিয়াল NYSE তালিকাভুক্তির ডিরেক্টরিই অধিক কর্তৃত্বপূর্ণ উৎস। একজন নবশিকারুর জন্য মূল বিষয় হল, "NYSE-লিস্টেড" বলতে কোনো এক ধরনের ব্যবসাকে নয়, বরং একটি কোম্পানি যে মানদণ্ড অতিক্রম করেছে তা বোঝায়।

এনওয়াইএসই এবং ক্রিপ্টো: বিটকয়েন ইটিএফ, টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ, এবং ২৪-ঘন্টা ট্রেডিং

এনওয়াইএসই কোনো ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ নয়। বিটকয়েন, ইথার এবং অন্যান্য ক্রিপ্টোঅ্যাসেট সেখানে সাধারণ কোম্পানির শেয়ারের মতো লেনদেন হয় না। তবুও এনওয়াইএসই ক্রমশ ক্রিপ্টোর সঙ্গে যুক্ত হচ্ছে: এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্য, ক্রিপ্টো-সংক্রান্ত পাবলিক কোম্পানি, বর্ধিত লেনদেন সময়সীমা এবং টোকেনাইজড সিকিউরিটি নিয়ে প্রাথমিক কাজ।

এই দুই জগত এখনও পৃথক: NYSE নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ বাজারের অংশ, অন্যদিকে ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ এবং ব্লকচেইন নেটওয়ার্কগুলো আলাদা ব্যবস্থা। তবে ঐ ব্যবধান সংকুচিত হচ্ছে, কারণ প্রচলিত ফাইন্যান্স ক্রিপ্টো-স্টাইল বৈশিষ্ট্যগুলো পরীক্ষা করছে: দীর্ঘ ট্রেডিং সময়সীমা, দ্রুত নিষ্পত্তি, ভগ্নাংশগত প্রবেশাধিকার, স্টেবলকয়েন-ভিত্তিক তহবিল এবং ব্লকচেইন-ভিত্তিক মালিকানা রেকর্ড।

বিটকয়েন কি এনওয়াইএসই-তে লেনদেন হয়?

বিটকয়েন নিজেই NYSE-তে স্টকের মতো লেনদেন হয় না। যা বিনিয়োগকারীরা একটি সাধারণের মাধ্যমে কিনতে পারেন ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট এগুলি বিটকয়েন-সংযুক্ত এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্য। জানুয়ারি ২০২৪-এ, এসইসি NYSE Arca, Nasdaq এবং Cboe BZX থেকে বিটকয়েন-ভিত্তিক পণ্য ট্রাস্ট শেয়ার তালিকাভুক্ত ও লেনদেনের জন্য নিয়ম পরিবর্তন অনুমোদন করেছে, যে পণ্যগুলোকে সাধারণত বলা হয় স্পট বিটকয়েন ইটিএফ বা ইটিপিএই আদেশটি গ্রেস্কেল বিটকয়েন ট্রাস্ট, বিটওয়াইজ বিটকয়েন ইটিএফ এবং হ্যাশডেক্স বিটকয়েন ইটিএফ-এর সাথে যুক্ত NYSE Arca-র প্রস্তাবনাগুলোকে অন্তর্ভুক্ত করেছিল।

বিটকয়েন ইটিপি একটি নিয়ন্ত্রিত বাজার পণ্য যা ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্টের মাধ্যমে মূল্য এক্সপোজার প্রদান করে। নেটিভ বিটকয়েন একটি ক্রিপ্টো-অ্যাসেট যা ওয়ালেট, কিউস্টোডিয়ান বা ক্রিপ্টো ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে সংরক্ষণ করা হয়। এনওয়াইএসই বিনিয়োগকারীদের বিটকয়েন এক্সপোজারের সাথে সংযুক্ত করতে পারে, তবে বিটকয়েন এনওয়াইএসই-তে তালিকাভুক্ত কোনো স্টক নয়।

কোনো ক্রিপ্টো কোম্পানি NYSE-এ তালিকাভুক্ত আছে কি?

হ্যাঁ। NYSE ক্রিপ্টো এবং ডিজিটাল সম্পদের সাথে যুক্ত বেশ কয়েকটি পাবলিক কোম্পানি তালিকাভুক্ত করে: স্টেবলকয়েন, মাইনিং, অবকাঠামো এবং ডিজিটাল-সম্পদ সেবার ব্যবসা। উদাহরণস্বরূপ, Circle Internet Group, USDC স্টেবলকয়েনের পিছনের কোম্পানি, যা CRCL নামে লেনদেন হয়; Bakkt, যা BKKT নামে লেনদেন হয়; এবং BitMine Immersion Technologies, যা এপ্রিল ২০২৬-এ BMNR নামে NYSE-এ আপলিস্ট হয়েছে।

ক্রিপ্টো-সম্পর্কিত স্টক হল ক্রিপ্টোকারেন্সি থেকে ভিন্ন একটি বিষয়। একটি শেয়ার একটি ব্যবসায়ের মালিকানার প্রতিনিধিত্ব করে: যার মধ্যে রয়েছে আয়, ব্যয়, ব্যবস্থাপনা, নিয়ন্ত্রণ এবং শেয়ারহোল্ডারদের বাধ্যবাধকতা। ক্রিপ্টোকারেন্সি হল একটি ডিজিটাল সম্পদ যা নিজস্ব বাজারে লেনদেন হয়। উভয়ই একসঙ্গে চলতে পারে (একটি ক্রিপ্টো কোম্পানির শেয়ার প্রায়ই বিটকয়েন বা ইথারের দামের প্রতিক্রিয়ায় সাড়া দেয়) তবে এগুলো একই বিনিয়োগ নয়।

নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ কি টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে?

এটি NYSE-এর জন্য সবচেয়ে তাৎপর্যপূর্ণ ক্রিপ্টো-সংক্রান্ত উন্নয়ন। জানুয়ারি ২০২৬-এ, আইসিই ঘোষণা করেছে যে এনওয়াইএসই টোকেনায়জড-সিকিউরিটিজ তৈরি করছে। ক্রিপ্টো-স্টাইল বৈশিষ্ট্যসমূহ সমর্থন করার জন্য ডিজাইন করা প্ল্যাটফর্ম: ২৪/৭ কার্যক্রম, তাৎক্ষণিক নিষ্পত্তি, ডলারের পরিমাণে অর্ডার, এবং স্টেবলকয়েন-ভিত্তিক অর্থায়নএই ডিজাইনটি NYSE-এর পিলার ম্যাচিং ইঞ্জিনকে ব্লকচেইন-ভিত্তিক পোস্ট-ট্রেড সিস্টেমের সাথে সংযুক্ত করে, যা নিষ্পত্তি ও হেফাজতের জন্য একাধিক চেইনের সমর্থন প্রদান করে।

মূল শর্ত হলো যে এই কাজটি নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ বাজার কাঠামোর চারপাশে গড়ে উঠছে, কোনো অনিয়ন্ত্রিত সমান্তরাল বাজার নয়। মে ২০২৬ সালের ফেডারেল রেজিস্টারের একটি বিজ্ঞপ্তি একই পদ্ধতি কার্যকর হতে দেখাচ্ছে: NYSE ন্যাশনাল DTC পাইলটের সময় টোকেনাইজড ফর্মে সিকিউরিটিজ লেনদেনের জন্য প্রস্তাবিত নিয়মাবলী উপস্থাপন করেছে। যোগ্য টোকেনাইজড সিকিউরিটিজগুলোকে ঐতিহ্যবাহী সিকিউরিটির সাথে বিনিময়যোগ্য হতে হবে, একই CUSIP ও ট্রেডিং প্রতীক বহন করতে হবে, এবং লভ্যাংশ ও ভোটিংয়ের মতো একই অধিকার থাকতে হবে।

সুতরাং টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ শুধুমাত্র "ব্লকচেইনে থাকা স্টক" এর চেয়েও বেশি কিছু। নিয়ন্ত্রিত এক্সচেঞ্জ পরিবেশে এগুলোর জন্য মালিকানা রেকর্ড, শেয়ারহোল্ডারদের অধিকার, হেফাজত, ক্লিয়ারিং, সেটেলমেন্ট, সম্মতি এবং বাজার তদারকি প্রয়োজন।

সিকিউরিটাইজ এবং এনওয়াইএসই ডিজিটাল ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম

এনওয়াইএসই-এর টোকেনাইজেশন প্রচেষ্টায় একটি মূল অংশীদার হলো সিকিউরিটাইজ। মার্চ ২০২৬-এ, তারা এনওয়াইএসই-এর ডিজিটাল ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মে ইস্যুকারী-প্রায়োজিত টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের জন্য ডিজিটাল ট্রান্সফার-এজেন্ট অবকাঠামো এবং ব্রোকার-ডিলার অংশগ্রহণের বিষয়ে একটি সমঝোতা স্মারক স্বাক্ষর করেছে। ঘোষণায় Securitize-কে আসন্ন প্ল্যাটফর্মে কর্পোরেট বা ETF ইস্যুকারীদের জন্য ব্লকচেইন-নেটিভ সিকিউরিটিজ মিন্ট করার যোগ্য প্রথম ডিজিটাল ট্রান্সফার এজেন্ট হিসেবে নামকরণ করা হয়েছে।

এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ ট্রান্সফার এজেন্টরা আনুষ্ঠানিক মালিকানা রেকর্ড বজায় রাখে এবং কর্পোরেট কার্যক্রমকে সমর্থন করে। প্রচলিত বাজারে লভ্যাংশ, ভোটাধিকার, শেয়ার বিভাজন এবং শেয়ারহোল্ডার রেকর্ডই একটি শেয়ারকে শেয়ার হিসেবে গড়ে তোলে। টোকেনাইজেশনের প্রকৃত চ্যালেঞ্জ সেখানেই নিহিত—পাবলিক মার্কেটের আইনগত ও অপারেশনাল কাঠামোর মধ্যে একটি টোকেনকে মানিয়ে নেওয়া। এটি মিন্ট করা সহজ অংশ।

২৪-ঘণ্টার স্টক ট্রেডিং বনাম ক্রিপ্টোর ২৪/৭ বাজার

ক্রিপ্টো বাজার কখনো বন্ধ হয় না: বিটকয়েন ২৪ ঘণ্টা, সপ্তাহের সাত দিনই বিশ্বব্যাপী বিভিন্ন প্ল্যাটফর্মে লেনদেন হয়। মার্কিন ইকুইটি সাধারণত সপ্তাহের কর্মদিবসের সেশনে কেন্দ্রীভূত থাকে। সেই পার্থক্য বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশা গড়ে তুলেছে। নিউ ইয়র্ক, লন্ডন, দুবাই বা সিঙ্গাপুরের একজন ট্রেডার প্রায় যেকোনো সময়ে বিটকয়েন কিনতে বা বিক্রি করতে পারেন, যেখানে একজন স্টক বিনিয়োগকারী প্রায়ই মূল সেশনের সীমাবদ্ধতা এবং ঘনত্বহীন, ব্রোকার-নির্ভর প্রবেশাধিকারের সম্মুখীন হন সেশনের আগে ও পরে।

এনওয়াইএসই আর্ক্যার বর্ধিত-সময় পরিকল্পনা ঐতিহ্যবাহী বাজারের প্রতিক্রিয়ার অংশ। এর সপ্তাহের কর্মদিবসের প্রায় অবিরাম মডেল ক্রিপ্টোর প্রকৃত ২৪/৭ কাঠামোর তুলনায় সংকীর্ণ, তবে এটি মার্কিন ইকুইটিগুলোকে একটি বৈশ্বিক সময়সূচীর দিকে নিয়ে যায়। তিনটি সম্পর্কিত প্রবণতা সহজেই বিভ্রান্তিকর:

স্টেবলকয়েন, নিষ্পত্তি, এবং চেইনলিংকের ভূমিকা

স্টেবলকয়েন এবং ব্লকচেইন নিষ্পত্তিও এই চিত্রের অংশ। আইসিই-এর টোকেনাইজড-সিকিউরিটিজ ঘোষণায় অনুমোদন সাপেক্ষে পরিকল্পিত বৈশিষ্ট্য হিসেবে স্টেবলকয়েন-ভিত্তিক তহবিল এবং তাৎক্ষণিক নিষ্পত্তির কথা বলা হয়েছে। ক্রিপ্টো থেকে এই আকাঙ্ক্ষা পরিচিত: প্রচলিত ব্যাংকিং ও নিষ্পত্তি উইন্ডোর জন্য অপেক্ষার বদলে মূল্য ও রেকর্ড অন-চেইনে স্থানান্তর করা। আজ একটি লেনদেন স্ক্রিনে তাৎক্ষণিকভাবে সম্পন্ন হতে পারে, তবে শেয়ার ও নগদের চূড়ান্ত স্থানান্তর এখনও ক্লিয়ারিং ও সেটেলমেন্টের মধ্য দিয়ে চলে; টোকেনাইজড সিস্টেমের লক্ষ্য হল এর কিছু অংশকে আরও দ্রুত এবং প্রোগ্রামযোগ্য করে তোলা।

Chainlink এই চিত্রের সাথে খাপ খায়, তবে এর ভূমিকা সঠিকভাবে বর্ণনা করা উচিত। অফিসিয়াল NYSE এবং ICE উপকরণগুলো প্ল্যাটফর্মটিকে Pillar ম্যাচিং ইঞ্জিন ব্যবহারকারী হিসেবে বর্ণনা করে। ব্লকচেইন-ভিত্তিক লেনদেনোত্তর সিস্টেমসমূহএবং Securitize-এর ট্রান্সফার-এজেন্ট অবকাঠামো। তারা এটিকে চালিত প্রযুক্তি হিসেবে Chainlink-এর নাম উল্লেখ করে না। Chainlink ওরাকল অবকাঠামো প্রদান করে: এমন সিস্টেম যা বাহ্যিক ডেটা, যেমন সম্পদের মূল্য বা বাজারের অবস্থা, ব্লকচেইনে নিয়ে আসে।

২০২৬ সালের জানুয়ারিতে এটি ২৪/৫ ইউ.এস. ইকুইটিজ স্ট্রিমস চালু করেছিল, যা এটি বলে যে এটি নিয়মিত, বাজার বন্ধের পর এবং রাতভর সেশন জুড়ে প্রধান ইউ.এস. ইকুইটিজ এবং ইটিএফ-এর বাজার তথ্য সরবরাহ করে। এছাড়াও একটি সরাসরি চেইনলিংক NYSE Arca-তে পণ্য: বিটওয়াইজ চেইনলিংক ETF, টিকার CLNK, যা SEC ফাইলিংগুলোতে ট্রাস্টের কাছে থাকা চেইনলিংকে এক্সপোজার প্রদানকারী হিসেবে বর্ণনা করা হয়েছে।

নির্ভুলভাবে বলাএনওয়াইএসই আর্ক প্রচলিত লেনদেন সময়সীমা সম্প্রসারিত করছে, আইসিই টোকেনায়জড সিকিউরিটিজ অবকাঠামো তৈরি করছে, এবং চেইনলিংক বিস্তৃত অন-চেইন মার্কেট-ডেটা স্তরের অংশ যা টোকেনায়জড সম্পদ বাজারকে সমর্থন করতে পারে। এই তিনটি বিষয় সম্পর্কিত, তবে চেইনলিংক এনওয়াইএসই-এর দীর্ঘ সময়ের দিকে এগিয়ে যাওয়ার উদ্যোগকে শক্তি যোগাচ্ছে না।

প্রচলিত এনওয়াইএসই স্টক বনাম বিটকয়েন বনাম টোকেনাইজড সিকিউরিটি

এই কারণেই ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য NYSE গুরুত্বপূর্ণ: বিশ্বের সবচেয়ে পরিচিত স্টক এক্সচেঞ্জটি নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ সিস্টেমের মধ্যে থেকেই সেই ধারণাগুলোর পরীক্ষা-নিরীক্ষা করছে, যেগুলো ক্রিপ্টো জনপ্রিয় করেছে (সর্বদা-চালু বাজার, টোকেনাইজড মালিকানা, স্টেবলকয়েন-ভিত্তিক অর্থ স্থানান্তর এবং দ্রুত নিষ্পত্তি)।

নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জে বিনিয়োগকারীরা কীভাবে শেয়ার কেনে

এখানে দেখানো হয়েছে কীভাবে একজন সাধারণ ব্যক্তি প্রকৃতপক্ষে এক্সচেঞ্জের সাথে লেনদেন করে। ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা সরাসরি NYSE-তে লেনদেন করেন না। তারা একটি ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট খোলে, এবং ব্রোকার তাদের অর্ডারগুলো এক্সচেঞ্জ বা অন্য কোনো ট্রেডিং ভেন্যুতে পাঠায়। একটি স্টক NYSE-তে তালিকাভুক্ত থাকতে পারে, এমনকি কোনো নির্দিষ্ট অর্ডার অন্যত্র কার্যকর হলেও। স্ক্রিনে বিনিয়োগকারী টিকার প্রতীক, বর্তমান কোট, বিড ও আস্ক এবং অর্ডার ধরনের বিকল্প দেখতে পান।

মার্কেট অর্ডার এবং লিমিট অর্ডারের মধ্যে বেছে নেওয়া একজন নতুন বিনিয়োগকারীর প্রথম ব্যবহারিক সিদ্ধান্তগুলোর একটি: গতি বনাম মূল্য নিয়ন্ত্রণ। স্বভাবও গুরুত্বপূর্ণ। ওয়ারেন বাফেট যেমন বলেছিলেন, বাজার সাধারণত 'অসহিষ্ণুদের কাছ থেকে ধৈর্যশীলদের কাছে' টাকা স্থানান্তর করে। যখন আপনি ব্রোকারেজ অ্যাপে NYSE-এ তালিকাভুক্ত কোনো স্টক কিনেন, তখন আপনি নিজে ফ্লোরে ট্রেড করছেন না; আপনার ব্রোকার সেই অর্ডারটি এমন একটি স্থানে পাঠায় যেখানে তা কার্যকর করা যায়।

কেন এনওয়াইএসই গুরুত্বপূর্ণ

এনওয়াইএসই মার্কিন ও বিশ্বব্যাপী আর্থিক ব্যবস্থার একটি গুরুত্বপূর্ণ স্তম্ভ। এটি কোম্পানিগুলোকে মূলধন সংগ্রহ করতে সাহায্য করে, বিনিয়োগকারীদের জন্য তরল লেনদেনের স্থান প্রদান করে, রিয়েল-টাইম মূল্য আবিষ্কারকে সমর্থন করে এবং নিয়ন্ত্রিত পাবলিক ট্রেডিংয়ের মাধ্যমে বাজার স্বচ্ছতা বৃদ্ধি করে। যখন কোনো কোম্পানি শেয়ার বিক্রি করে অর্থ সংগ্রহ করতে পারে এবং বিনিয়োগকারীরা ইচ্ছেমতো সেই শেয়ার বিক্রি করতে পারে, তখন মূলধন সেখানে প্রবাহিত হয় যেখানে তা সবচেয়ে বেশি কাজে লাগে। এটি এমন একটি প্রক্রিয়া যা দিনে লক্ষ লক্ষ বার পুনরাবৃত্তি হয়, এবং NYSE এবং এর একটি বড় কারণ। বাজার মূলধনের পরিসংখ্যান ওয়াল স্ট্রিটের বাইরেও শিরোনাম তৈরি করুন।

এর ভূমিকাও পরিবর্তিত হচ্ছে। ইতিহাসের অধিকাংশ সময় ধরে এনওয়াইএসই ঐতিহ্যবাহী ইকুইটি বাজারের কেন্দ্র হিসেবে বিবেচিত হয়েছে। আজ এটি একটি নতুন প্রশ্নের প্রান্তে দাঁড়িয়ে আছে: শেয়ারবাজারের ভবিষ্যতের কতটা অংশ ক্রিপ্টো বাজারের কাঠামো থেকে ধার নেবে?

উত্তর এখনও উন্মোচিত হচ্ছে, তবে দিকনির্দেশনা যথেষ্ট স্পষ্ট যে তা গুরুত্বপূর্ণ। দীর্ঘতর লেনদেনের সময়, বিটকয়েন-সংযুক্ত পণ্য, ক্রিপ্টো-সংক্রান্ত পাবলিক কোম্পানি, টোকেনায়িত সিকিউরিটিজ, স্টেবলকয়েন-ভিত্তিক তহবিল এবং ব্লকচেইন নিষ্পত্তি আর প্রান্তিক বিষয় নয়; এগুলো প্রধান এক্সচেঞ্জগুলো কীভাবে বিকশিত হচ্ছে সে আলোচনার অংশ।

এনওয়াইএসই সম্পর্কে সাধারণ ভুল ধারণা

সারমর্ম

এনওয়াইএসই একটি নিয়ন্ত্রিত স্টক এক্সচেঞ্জ যেখানে পাবলিক কোম্পানিগুলোর শেয়ার লেনদেন হয়। এটি কোম্পানিগুলোকে জনসাধারণের পুঁজি আকর্ষণে সহায়তা করে এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি তরল বাজার প্রদান করে, দ্রুত ইলেকট্রনিক ট্রেডিংকে ঐতিহাসিক ওয়াল স্ট্রিট ফ্লোরের সঙ্গে মিশিয়ে, যা এখন প্রধানত প্রতীকী ও নিলাম-সংক্রান্ত ভূমিকা পালন করে। এটি ভাবুন একটি বৃহত্তর যন্ত্রের একটি শক্তিশালী অংশ, একটি একক এক্সচেঞ্জ যা ব্রোকারদের মাধ্যমে অ্যাক্সেস করা যায়, আর S&P 500-এর মতো সূচকগুলো কেবল স্কোর রাখে।

ক্রিপ্টো সংযোগ একটি আধুনিক মোড় যোগ করে। বিটকয়েন NYSE-এ স্টক হিসেবে লেনদেন হয় না, তবে বিটকয়েন-সংযুক্ত পণ্যগুলি NYSE Arca-তে লেনদেন হয়; ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলি পাবলিক স্টক হিসেবে তালিকাভুক্ত হতে পারে; এনওয়াইএসই আর্ক দীর্ঘ লেনদেন সময়সীমার দিকে এগোচ্ছে; আইসিই টোকেনায়জড সিকিউরিটিজ অবকাঠামো তৈরি করছে; এবং চেইনলিংকের মতো ডেটা নেটওয়ার্কগুলো বিস্তৃত অন-চেইন মার্কেট-ডেটা স্তর গড়তে সহায়তা করছে। এনওয়াইএসই এখনও প্রচলিত ফিন্যান্স, তবে প্রচলিত ফিন্যান্স আর ক্রিপ্টো যে বাজার-গঠন ধারণাগুলো উপস্থাপন করেছে সেগুলো উপেক্ষা করছে না।